Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed na trhy vnesl závan klidu

Fed na trhy vnesl závan klidu

29.04.2015 20:59
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Smršť kurzotvorných informací z amerického hospodářství před pár desítkami minut zakončila zpráva z dvoudenního jednání americké centrální banky. K samotné a zcela nejzásadnější otázce normalizace měnové politiky Fed zopakoval svůj postoj – na trhu práce vyhlíží další zlepšení, u inflace pak dostatečné přesvědčení o postupném posunu k vytyčenému cíli (2 %).

Dnešní série dat však zavdává důvod k pochybnostem ohledně tempa dosažení Fedem požadovaného zlepšení. Největší světové hospodářství vzrostlo v prvním čtvrtletí o pouhého 0,2 % (vs kons. 1 %), a to si ještě muselo vypomoci nárůstem v zásobách, bez nějž by HDP dokonce propadl. Dynamika expanze ekonomiky pak, jakkoliv není součástí mandátu centrální banky, neodmyslitelně vstupuje do řízení měnové politiky. Bez hospodářského rozmachu totiž míra nezaměstnanosti postrádá oporu v tvorbě nových pracovních míst a nemá tak potřebný příspěvek k posunu pod přirozenou úroveň. Ostatně decelerace tvorby nových pracovních míst (v březnu 126 tis. proti 264 tis. v únoru) vztah jenom potvrzuje. Samotný Fed však z obtíží nedělá velkou vědu. Kvartální ochlazení dynamiky růstu hospodářství dle dnešního vyjádření považuje za přechodné. Stejnou optikou nahlíží také na pomalejší růstu zaměstnanosti. Jinými slovy tak sice reflektuje slabší přicházející data, budoucí trajektorii vývoje kvůli tomu nicméně nepřepisuje a nadále počítá s oživením hospodářství (reálné HDP má letost dle projekce Fedu růst o 2,3 - 2,7 %).

Útlum inflace Fed nadále přičítá zejména tranzitivnímu vlivu nižších cen ropy (patrný například s propadu investic do struktur v prvním kvartále) a nižším importním cenám. Přesto i nadále vyhlíží možnou oporu ve vývoji spotřeby domácností. Rostoucí disponibilní důchod spjatý s nižšími náklady na pohonné hmoty se totiž v prvním čtvrtletí plně neprojevil ve výdajích domácností. Rozpouštění „nadbytečných“ peněz skrze spotřební aktivitu by však mělo postupně vylepšit celkový obrázek inflačního trendu. Nahrává tomu také stále silný sentiment spotřebitelů, který Fed v dnešní zprávě zmínil.

Eurodolar na zveřejněná data reagoval pohybem zpět k úrovni okolo 1,11. Vyjádření Fedu totiž uklidnilo průvodní napětí spojené s výrazným ochlazením růstového dynamiky hospodářství. Měnový výbor navíc ve svém (nutno podotknout velice krátkém) komentáři nezmínil dolar jako protiinflační hrozbu. Výnosy na amerických dluhopisech, stejně tak jako akcie na zprávu výrazněji nereagovaly.

Celkově tak dnešní slova Fedu nepřináší převratné novinky. A přesně to je to, co trh potřeboval. Obavy o sílu americké ekonomiky po datech za první čtvrtletí narostly, i proto prohlášení centrální banky slouží jako ujištění, že k panice není důvod, neboť klíčovou roli hraje budoucí vývoj. Jeho projekce se pak prozatím nemění. Oživění hospodářství může rychle přinést zlepšení na trhu práce a posloužit zároveň jako podpůrný lék pro inflaci. Na druhou stranu se sluší dodat, že se bez jasných signálů v podobě přicházejících dat pravděpodobnost průtahů a především pomalejší trajektorie zvyšování sazeb stupňuje.

 


Čtěte více:

Slabá ekonomika dál sráží dolar. Co na čísla řekne Fed?
29.04.2015 17:14
Hlavním číslem dnešního dne byl růst americké ekonomiky za první čtvrt...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university