Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Britský speciál: Cameronovo vášnivé spoření - díl 3.

Britský speciál: Cameronovo vášnivé spoření - díl 3.

13.05.2015 13:00
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Výsledky britských parlamentních voleb z konce minulého týdnu položily na pomyslný hospodářskopolitický stůl řadu otázek k rozřešení. Rozdělení křesel, Cameronově faktické síle a skotskému vzedmutí jsme se věnovali v první části našeho „Britského speciálu“ (více ZDE). Ve druhé části dostalo prostor zamyšlení nad hrozbou možného Brexitu (více ZDE). V dnešní části se podíváme na hospodářské záměry konzervativců. Společně se tak pokusíme rozklíčovat, proč trhy úspěch Davida Camerona a jeho souputníků vítají…

i) Konzervativci, jakožto dominantní strana poslední vládnoucí koalice, v minulých pěti letech dokázali i přes utlumený hospodářský růst snížit deficit vládních financí vůči velikosti britské ekonomiky (loni činil -5,7 % HDP proti -10 % v roce 2010). Od nastoleného trendu pak nehodlají ustoupit ani nyní. Nadále tak plánují přijetí nezbytných kroků k narovnání schodku veřejných financí. Samozřejmě vystává otázka - jakým způsobem hodlají konzervativci k narovnání schodku veřejných financí dospět? Právě v odpovědi pak můžeme hledat jednu z příčin všeobecného nadšení trhů, které vítězství Cameronovy strany vyvolalo. V první fázi (následující dva roky) má dojít k redukci vládních výdajů o procento, což má v kombinaci s dalšími úsporami pomoci naplnění cíle v podobě vyrovnaného rozpočtu pro roky 2017-2018. Navíc, konzervativci (na rozdíl od labouristů) nehodlají k boji s nehospodárností státu šahat do peněženek občanů skrze vyšší daňovou zátěž. Naopak - od daně mají být osvobozeny veškeré mzdy <12,5 tis. GBP/ročně, směrem vzhůru mají být posunuty hranice pro vyšší dan z příjmu (sazba 40 % má zůstat zachována, hranice se však posune na 50 tis. GBP ze stávajících 42,385 tis. GBP) či platbu dědické daně. Klíčové formy zdanění (spotřební daň, daň z příjmu či sociální pojištění) se pak strana zavázala nezvyšovat. Jinými slovy tak řízení státní kasy bude probíhat skrze redukci výdajové složky a nepovede k vyšším nákladům (daňovým) pro podniky a jednotlivce, což trhy pozitivně kvitují.

ii) Součástí volebního programu konzervativců je i koncept určený na efektivnější regulaci bankovního systému. Jedním z hlavních cílů má být dokončení procesu oddělení investičních odnoží od retailových operací bank, a to do konce roku 2019. Cílem má být zvýšit transparentnost sektoru a ochránit daňové poplatníky před případnými náklady budoucích krizí v podobě finanční podpory ze státní kasy „too big to fail“ finančním institucím. Součástí konceptu je i strukturalizace bankovních bonusů s cílem roztáhnout horizont pro hodnocení do delšího časového úseku. Krok má přispět k odstranění krátkodobého uvažování bankéřů, které může být v rozporu se zájmy klientů. Celkově pak konzervativci hodlají zpřísnit regulatorní dohled řízený Bank of England. Ačkoliv zpřísnění podmínek v bankovním sektoru může trh vnímat lehce negativně, vítězství konzervativců v relativním srovnání s plány labouristů působí přívětivě. Labouristická strana totiž ve svém akčním plánu cíleném na bankovní sektor byla výrazně ostřejší a konkrétnější v krocích na regulaci sektoru. I proto je volební úspěch konzervativců, při zvážení otázky regulace bankovního sektoru, vnímám trhem přívětivěji.

iii) Dalším hospodářským tématem je podoba úvěrových programů. Strana hodlá nadále pokračovat ve schématu „Funding for Lending“, který skrze dodatečné prostředky podněcuje banky k aktivnějšímu úvěrování reálné ekonomiky. Doplnit jej má i program „Help to Grow“ cílící na podporu malých podniků při jejich transformaci ve středně velké entity. Prozatím stále uvolněná měnová politika pak obrázek dostatečného objemu likvidity na mezibankovním trhu dokresluje. Výsledkem by tak měl být (alespoň ve střednědobém horizontu) nadále usnadněný přístup k úvěrovým prostředkům ze strany domácností či firem.

Z reakce posledních dnů je více než patrné, že trhy vítězství konzervativců přijaly vskutku vřele. Dnešní ohlédnutí za vybranými (ekonomickými) body volebního programu pak pomáhají pochopit, proč tomu tak je. Posledním krokem je tak odpovědět na otázku – co čekat od investic do „britských“ aktiv? Na základě prvních tří dílů se nad nimi společně zamyslíme v poslední části Britského speciálu, který na stránkách uveřejníme v průběhu probíhajícího týdne.

 


Čtěte více:

Britský průmysl zvedá hlavu, roste nejrychleji za posledního půl roku
12.05.2015 11:25
Průmyslová výroba ve Velké Británii se v březnu meziměsíčně zvýšila o ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.05.2024
22:01Index Dow Jones v úterý odepsal přes 0,5 %  
17:58Snížit inflaci poklesem sazeb?
17:23Sektorově dnes vítězí polovodiče a energie. Americký spotřebitel s překvapivě dobrou náladou  
17:00Německo by mělo zvážit, zda neuvolnit dluhovou brzdu, uvedl MMF
15:51FT: Řada západních firem zůstává v Rusku navzdory dřívějším plánům na odchod
14:17Jaromír Strnad: Akciový split Nvidie a dividendy ČEZ a Kofoly
13:53ECB: Inflační očekávání spotřebitelů v eurozóně klesla nejníže od září 2021
12:41Tesla a evropský indikátor dalšího vývoje v USA
11:49CNBC: Podvodů označovaných deepfakes přibývá, firmy už přišly o miliony dolarů
11:23Banka ABN Amro koupí za 672 milionů eur německou Hauck Aufhäuser Lampe
11:01Amerika se po přestávce vloží do hry. Evropa zatím hledá inspiraci i směr  
9:10Rozbřesk: O podivné dichotomii amerických měkkých a tvrdých makro-indikátorů
8:49Kofola navrhla dividendu 13,50 Kč, americký trh je konečně stejně rychlý jako před sto lety a futures jsou lehce nad nulou  
6:34NVIDIA a dva druhy investičních her
27.05.2024
17:22Deflační aktiva si mohou vést velmi dobře během období vysoké inflace, inflační mohou zaostávat
16:52WSJ: Ekonomika bude mít v prezidentských volbách zásadní roli, Biden by měl ukázat pochopení pro obavy z růstu cen
16:50TRHY: Koruna mírně ztratila, Erste a VIG bez dividendy. Patria tvůrcem trhu na COLT CZ a Primoco UAV. Wall Street dnes uzavřena  
14:36Damodaran: Nemusí platit, že čehokoliv se NVIDIA dotkne, změní se ve zlato
14:30Evropská komise Česku schválila podporu za 3,2 miliardy eur na výrobu elektřiny
12:45Týdenní výhled: Týden nejspíš v poklidném duchu, kondici amerického spotřebitele naznačí maloobchod  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Advance Auto Parts Inc (03/24 Q1, Bef-mkt)
HP Inc (04/24 Q2, Aft-mkt)
Salesforce Inc (04/24 Q1, Aft-mkt)
UiPath Inc (04/24 Q1, Aft-mkt)
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y