Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Britský speciál: Cameronovo vášnivé spoření - díl 3.

Britský speciál: Cameronovo vášnivé spoření - díl 3.

13.05.2015 13:00
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Výsledky britských parlamentních voleb z konce minulého týdnu položily na pomyslný hospodářskopolitický stůl řadu otázek k rozřešení. Rozdělení křesel, Cameronově faktické síle a skotskému vzedmutí jsme se věnovali v první části našeho „Britského speciálu“ (více ZDE). Ve druhé části dostalo prostor zamyšlení nad hrozbou možného Brexitu (více ZDE). V dnešní části se podíváme na hospodářské záměry konzervativců. Společně se tak pokusíme rozklíčovat, proč trhy úspěch Davida Camerona a jeho souputníků vítají…

i) Konzervativci, jakožto dominantní strana poslední vládnoucí koalice, v minulých pěti letech dokázali i přes utlumený hospodářský růst snížit deficit vládních financí vůči velikosti britské ekonomiky (loni činil -5,7 % HDP proti -10 % v roce 2010). Od nastoleného trendu pak nehodlají ustoupit ani nyní. Nadále tak plánují přijetí nezbytných kroků k narovnání schodku veřejných financí. Samozřejmě vystává otázka - jakým způsobem hodlají konzervativci k narovnání schodku veřejných financí dospět? Právě v odpovědi pak můžeme hledat jednu z příčin všeobecného nadšení trhů, které vítězství Cameronovy strany vyvolalo. V první fázi (následující dva roky) má dojít k redukci vládních výdajů o procento, což má v kombinaci s dalšími úsporami pomoci naplnění cíle v podobě vyrovnaného rozpočtu pro roky 2017-2018. Navíc, konzervativci (na rozdíl od labouristů) nehodlají k boji s nehospodárností státu šahat do peněženek občanů skrze vyšší daňovou zátěž. Naopak - od daně mají být osvobozeny veškeré mzdy <12,5 tis. GBP/ročně, směrem vzhůru mají být posunuty hranice pro vyšší dan z příjmu (sazba 40 % má zůstat zachována, hranice se však posune na 50 tis. GBP ze stávajících 42,385 tis. GBP) či platbu dědické daně. Klíčové formy zdanění (spotřební daň, daň z příjmu či sociální pojištění) se pak strana zavázala nezvyšovat. Jinými slovy tak řízení státní kasy bude probíhat skrze redukci výdajové složky a nepovede k vyšším nákladům (daňovým) pro podniky a jednotlivce, což trhy pozitivně kvitují.

ii) Součástí volebního programu konzervativců je i koncept určený na efektivnější regulaci bankovního systému. Jedním z hlavních cílů má být dokončení procesu oddělení investičních odnoží od retailových operací bank, a to do konce roku 2019. Cílem má být zvýšit transparentnost sektoru a ochránit daňové poplatníky před případnými náklady budoucích krizí v podobě finanční podpory ze státní kasy „too big to fail“ finančním institucím. Součástí konceptu je i strukturalizace bankovních bonusů s cílem roztáhnout horizont pro hodnocení do delšího časového úseku. Krok má přispět k odstranění krátkodobého uvažování bankéřů, které může být v rozporu se zájmy klientů. Celkově pak konzervativci hodlají zpřísnit regulatorní dohled řízený Bank of England. Ačkoliv zpřísnění podmínek v bankovním sektoru může trh vnímat lehce negativně, vítězství konzervativců v relativním srovnání s plány labouristů působí přívětivě. Labouristická strana totiž ve svém akčním plánu cíleném na bankovní sektor byla výrazně ostřejší a konkrétnější v krocích na regulaci sektoru. I proto je volební úspěch konzervativců, při zvážení otázky regulace bankovního sektoru, vnímám trhem přívětivěji.

iii) Dalším hospodářským tématem je podoba úvěrových programů. Strana hodlá nadále pokračovat ve schématu „Funding for Lending“, který skrze dodatečné prostředky podněcuje banky k aktivnějšímu úvěrování reálné ekonomiky. Doplnit jej má i program „Help to Grow“ cílící na podporu malých podniků při jejich transformaci ve středně velké entity. Prozatím stále uvolněná měnová politika pak obrázek dostatečného objemu likvidity na mezibankovním trhu dokresluje. Výsledkem by tak měl být (alespoň ve střednědobém horizontu) nadále usnadněný přístup k úvěrovým prostředkům ze strany domácností či firem.

Z reakce posledních dnů je více než patrné, že trhy vítězství konzervativců přijaly vskutku vřele. Dnešní ohlédnutí za vybranými (ekonomickými) body volebního programu pak pomáhají pochopit, proč tomu tak je. Posledním krokem je tak odpovědět na otázku – co čekat od investic do „britských“ aktiv? Na základě prvních tří dílů se nad nimi společně zamyslíme v poslední části Britského speciálu, který na stránkách uveřejníme v průběhu probíhajícího týdne.

 


Čtěte více:

Britský průmysl zvedá hlavu, roste nejrychleji za posledního půl roku
12.05.2015 11:25
Průmyslová výroba ve Velké Británii se v březnu meziměsíčně zvýšila o ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
31.05.2025
15:22Fidelity International: Co mohou očekávat investoři do technologií?
10:05Víkendář: Cla a nedoceněné přínosy evropské měnové unie
30.05.2025
17:12Která země má nejvíce (čistých) zahraničních aktiv? A jak to souvisí s globálními (ne)rovnováhami?
17:02Trumpova celní politika opět zvedá volatilitu na akciovém trhu  
15:37Lee věří v další růst akcií, pozitivní je i Siegel
14:57ČNB: Český růst byl podpořen investicemi a exportem, výhled zhoršují cla
14:15Čeká nás akciový výprodej? Penzijní fondy se chystají vyvážit portfolia
14:01Trumpovy celní vrtochy už spálily firmám přes 34 miliard dolarů, spočetla agentura Reuters
12:22Perly týdne: TACO, umění vyjednávat a chvíle pro euro
11:54Philip Morris ČR vyplatí za loňský rok dividendu 1220 korun na akcii, stejnou jako loni
10:59Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, rok 2025 již bude silný…
10:33Trumpova cla opět platí. A budou platit i zítra? Trhy na zprávy reagují tlumeně  
10:21Zpřesněný odhad HDP za první kvartál ukázal nejrychlejší růst ekonomiky za téměř 3 roky
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data