Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Řecko kráčí vstříc bankrotu, jak na tom vydělat? (doporučení analytiků Patria)

Řecko kráčí vstříc bankrotu, jak na tom vydělat? (doporučení analytiků Patria)

29.06.2015 10:54, aktualizováno: 29.6. 11:40
Autor: Redakce, Patria.cz

Aktualizováno

Víkend nám přinesl pěknou várku novinek, které poslaly akciové trhy nejen v Evropě do červených čísel. Řecké banky vyhlásily tzv. prázdniny, aby se vyhnuly/oddálily run na vklady. Burza v Aténách je zavřená, řecké státní dluhopisy raketově rostou a zvyšují se také výnosy v ostatních periferních zemí EMU (Španělsko, Řecko, Itálie). Eurodolar se přes víkend dostal pod tlak a euro odepsalo od pátku přes procento.

Obavy z řeckého referenda, naplánovaného na neděli, se podepisují pod výprodeji, které registrujeme napříč všemi hlavními evropskými trhy. Německý DAX odevzdává 3 %, Euro Stoxx je ve ztrátě 3,3 %, anglický FTSE 100 minus 1,5 %, francouzský CAC 40 klesá o 3,1 %. Také Praha je minusu 2,7 %, táhnou ji dolů především bankovními tituly (Erste -4 %, VIG -4,7 %, KB -1 %).

Evropa

Ranní výprodeje však mohou být vhodnou příležitostí pro otevření dlouhých pozic, neboť řecká krize výrazně nemění fundament ani valuaci evropských titulů. Negativní sentiment prostupující napříč finančními trhy vnímáme jako zajímavou příležitost pro doplnění dlouhých pozic na německém akciovém indexu DAX . Řecké sága po sérii víkendových zpráv zanechala pouze malý prostor pro další negativní překvapení. Po prvotní panice tak na trhy přichází zklidnění, které je patrné ze snižování diferenciálu mezi bezrizikovými německými bundy a dluhopisy na periferii. S vyprcháním obav by akcie jako výnosnější/rizikovější třída aktiv měla čelit dodatečnému zájmu. Beneficienty by poté měly být především finanční a cyklické tituly, které jsou dominantními konstituenty německého indexu DAX . Z dlouhodobější perspektivy jim nahrává také postupné zrychlení ekonomiky, která by měla těžit z podpory německé poptávky a oslabujícího eura, více ZDE.

Preferujeme stále cyklické sektory před defenzivními, mezi cyklickými pak doporučujeme především banky (a nově i některé evropské pojišťovny) a osobní cyklickou spotřebu. V Evropě z bankovních domů doporučujeme: Intesa Sanpaolo, Deutsche Bank, či AXA. Z ostaních sektorů vybíráme Bayer, Roche Holding a Daimler.

Praha

Česku přímý dopad řecké finanční krize podle člena bankovní rady České národní banky Lubomíra Lízala nehrozí. Zátěžové testy podle Lízala ukázaly, že český finanční sektor je odolný. "Je nutné uvést, že přímá expozice českého finančního sektoru na Řecko je zanedbatelná, na úrovni zaokrouhlovací chyby. Z toho jasně vyplývá, že nám nehrozí žádný přímý dopad," uvedl Lízal.

Nejen ve světle tohoto konstatování se jeví propad finančního sektoru na pražské burze jako vhodná příležitost k nákupu akcií Erste a VIG. Erste Bank navíc Patria doporučuje dlouhodobě k nákupu a aktuální pokles hodnoty se jeví jako vhodná příležitost pro otevření dlouhých pozic a naředění pořizovací ceny.

Makro

Centrální banka zřejmě bude chtít ujistit, že má připraveny nástroje, jak zabránit nákaze dluhopisových trhů jinde na periferii. Při aktivním QE a možnosti ihned spustit OMT o tom asi nikdo moc nepochybuje, takže i samotné prohlášení by ke zklidnění dost přispělo. Efekt by byl asi největší na periferních dluhopisech, ale připravenost ECB by pomáhala také bankovnímu sektoru.

Skrze ekonomiku, výnosy ani banky nepředpokládáme silný negativní dopad řecké krize na zbytek eurozóny. Odpisy nesplacených úvěrů půjdou za mezinárodními institucemi, zatímco soukromé subjekty by už měly utrpět (celkově vzato) nevýrazné ztráty. Největší vliv by zřejmě přišel skrze náladu ekonomických subjektů, která by přechodně mohla vést například k větší opatrnosti v investicích. Ekonomické fundamenty a výhled letošního růstu by se však kvůli tomu neměly významně měnit. Vzhledem k tomu nevidíme ani dlouhodobý dopad na naše akciové tipy.

Forex

Na víkendové události na starém kontinentě přirozeně reagovaly i měnové páry. Eurodolar zamířil níže a od denního pivotu se posílení dolaru zastavilo až o třetí rezistenci u psychologické úrovně 1,1000 EURUSD. Pohyb jižním směrem ve výši 200 bodů však dolaru příliš dlouho nevydržel. V následujících hodinách se sice obchodování neslo v nerozhodném duchu, během dnešního rána si však vzalo slovo zpátky euro a téměř polovinu ztrát odmazalo.

Dobře si vedl například i japonský jen, který v bezpečné vzdálenosti od řeckých problémů podstatně posílil proti euru, dolaru i proti libře. Následné obchodování na těchto párech doprovázela výrazně zvýšená volatilita. Naopak vcelku bez úhony přešel vývoj na balkánském poloostrově měnový pár USDCAD. Negativní zprávy z Řecka se do instrumentů na měnových již téměř promítly a v následujících dnech bychom se mohli dočkat stabilizování situace.

V případě eura jsme viděli negativní první reakci, která však už odeznívá. Euro má podle nás šanci ještě ztráty krátkodobě korigovat. Co se však týče delšího výhledu, přepokládáme oslabování eura proti dolaru. Negativní výhled pro euro na zbytek roku není založen na Řecku, ale hlavně na předpokládaném zlepšení dat z USA a rozdílech v nastavení měnové politiky. Německé dluhopisy se dostaly do středu zájmu, ale po opadnutí nervozity by měly zisky korigovat. Negativní názor máme na tato aktiva i v delším výhledu. Nepříznivý vliv řecké krize by se v důsledku měl soustředit především na Řecko samotné, mimo Řecko pak na konkrétní subjekty (firmy) se silnou vazbou na tuto zemi.

Patria vydává pravidelné tipy k nákupu ve svém produktu Dlouhodobé investiční příležitosti (DIP), který obsahuje všechny aktuální investiční tipy a klienti Patria Direct si jej mohou stáhnout v obchodní platformě v záložce Research.

Za zmínku také stojí, že ke kompletnímu seznamu mají přístup všichni aktivní klienti (alespoň jeden obchod za kvartál) Patria Finance. Investiční tipy, včetně analytických výstupů, jsou pravidelně zveřejňovány také na webových stránkách Patria v sekci Zápisník analytika.





Čtěte více:

Zhodnocení investičních doporučení Patria pro 1Q15
09.04.2015 17:00
Pro rok 2015 jsme doporučovali investovat do akcií v západní Evropě a ...
Dlouhodobé investiční příležitosti (DIP) – Aerolinky
17.04.2015 11:00
Výběr správných titulů je při investování na kapitálových trzích klíčo...
Krátkodobé investiční tipy - Evropské akcie jsou trendy!
12.05.2015 16:00
Rádi bychom Vám prezentovali další ze série analytických prací našeho...
Dlouhodobé investiční příležitosti (DIP) - doběla rozžhavený sektor IT!
18.05.2015 13:00
V další iteraci Dlouhodobých investičních příležitostí (DIP) přichází ...
Dlouhodobé investiční příležitosti (DIP) – sektor Healthcare
12.06.2015 11:00
Výběr správných titulů je při investování na kapitálových trzích klíčo...

Váš názor
  • pačí sa mi tento text
    02.07.2015 14:58

    řecká krize výrazně nemění fundament ani valuaci evropských titulů. /// fundamentisti budú kupovať. To je ok.
    Open_mind
  • 29.06.2015 15:37

  •  
    29.06.2015 11:29

    Ta fotka přidaná k článku je výborná :-)))
    Scipio
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data