Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Směrem k fungující eurozóně: Úspory Němců zpět na periferii a zákaz příliš vysoké konkurenceschopnosti

Směrem k fungující eurozóně: Úspory Němců zpět na periferii a zákaz příliš vysoké konkurenceschopnosti

17.7.2015 11:03
Autor: Redakce, Patria Online

Řecká krize by měla vést ke klíčovým otázkám týkajícím se fungování a udržitelnosti měnových unií. Jedná se zejména o to, v jaké situaci je členství v měnové unii vlastně výhodné. Teoreticky jsou výhody členství v takové unii následující: Dochází k efektivnějšímu investování úspor, které proudí mezi jednotlivými zeměmi unie. V eurozóně ale tento mechanismus od roku 2008 nefunguje, protože došlo k zastavení toku kapitálu uvnitř eurozóny. Druhou výhodu by měla představovat důvěryhodnost centrální banky a eliminace kurzového rizika. Sazby by tak měly být celkově nižší než v případě zemí mimo měnovou unii. Země na periferii eurozóny nyní z této výhody skutečně těží, a to zejména díky intervencím ze strany ECB.

Vedle uvedeného by měly zmizet i měnové války, které mohou země s vlastní měnou používat proti sobě navzájem. Jde o nekoordinované devalvace používané s cílem významně zlepšit svou vlastní konkurenceschopnost. V tuto chvíli ještě není jasné, zda v eurozóně nedochází k nahrazení měnových válek válkami nákladů práce a vnitřními devalvacemi. Pohled na vývoj jednotkových nákladů práce v členských zemích eurozóny ukazuje, že už byla období, kdy došlo k nadměrnému snižování nákladů práce, které šlo za hranice pouhých snah o obnovu konkurenceschopnosti. Konkrétně jde o Německo v letech 2002–2007 a Španělsko, Řecko a Portugalsko v letech 2009–2015 (viz graf).

Nemeceko1.png

Pokud se má eurozóna dostat do stavu, kdy neposkytuje pouze výhody ve formě nižších sazeb, musí dojít k následujícím změnám: Členské země, které dosahují přebytků, by měly znovu směrovat své úspory do zemí na periferii. Tyto úspory ale musí financovat pouze produktivní investice. K tomu by měla být společně sledována konkurenceschopnost jednotlivých zemí, ovšem ne pouze v případech, kdy tato konkurenceschopnost zaostává. Naopak, musí být zabráněno i tomu, aby některé země svou konkurenceschopnost zvyšovaly za pomoci příliš agresivní vnitřní devalvace.

Druhý graf ukazuje vývoj produktivních investic v zemích jádra (Německo, Nizozemí, Belgie, Finsko a Rakousko) a zemích periferie (Francie, Itálie, Španělsko, Portugalsko, Řecko a Irsko). Ve srovnání s rokem 1998 byly investice na periferii v roce 2007 asi o 60 % vyšší, v zemích jádra o necelých 50 % vyšší. Po tomto roce nastal u obou propad a po následné stabilizaci se nyní úroveň investic pohybuje na periferii i v jádru eurozóny mírně nad 40 % úrovně z roku 1998:

Nemeceko2.png

Zdroj: Natixis


Čtěte více:

Řecké banky v pondělí otevřít nemusí, řekl Nowotny z ECB
17.7.2015 9:01
Opětovné otevření řeckých bank v pondělí ještě není hotovou věcí. Řekl...
Konec týdne zatím vypadá na konsolidaci, dolar proti euru hájí dobyté pozice
17.7.2015 9:54
Čínské akcie poslední dva dny rostou při příznivých informacích z domo...
Google (DIP) předvedl solidní výkon ve 2Q15
17.7.2015 9:59
Včera večer po uzavření trhu představil svoje výsledky také vyhledávac...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data