Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Večerní show Fedu – faktory mluvící „proti“ započetí normalizace

Večerní show Fedu – faktory mluvící „proti“ započetí normalizace

17.9.2015 13:51
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Americká centrální banka večer přitáhne pozornost celé investorské obce. Oznámí totiž výsledky svého dvoudenního zasedání, na němž bude diskutováno nastavení měnové politiky. Klíčová otázka zní, zvedne či nezvedne Fed úrokové sazby? Pojďme se podívat na „pro a proti“ v rozhodování o započetí normalizace měnové politiky.

„Proti“:

1) Pomalý růst cen

Růst cen nadále představuje oblast, kde Fed takříkajíc tlačí bota. Inflace se nachází pod vnitřním cílem, což je do hlavní míry dáno poklesem energetických cen a dalším snížením cen importů. Znovuobnovený pokles cen ropy Fed navíc přiměl ke snížení projekce pro vývoj inflace v krátkodobějším horizontu. Ve výsledku se tak růst cen má pod cílem pohybovat v následujících dvou letech a až následně by mělo docházet k přibližování reálného vývoje vytyčené metě. Jinými slovy tak prozatím v oblasti růstu cen měnová instituce nemůže své rozhodnutí opřít o robustní ekonomická data. Ačkoliv Fed několikrát ujistil, že nákladový šok považuje za tranzitivní faktor a počítá s jeho postupným odezněním, rizika pro černější scénáře bezesporu existují. Někteří členové výboru na červencovém zasedání vyjádřili zklamání nad nedostatečným vzedmutím spotřebitelských výdajů. Ve výsledku tak kromě nákladové inflace prozatím dostatečně do karet nehraje ani poptávková inflace. Inflační očekávání pak nejsou ukotvena dostatečně vysoko.

2) Tvrdé čínské přistání

Již několik týdnů na trzích s větší či menší intenzitou vládne téma hrozby růstového zpomalení čínského hospodářství. Jeho význam je zcela klíčový a může v případě naplnění obav negativně doléhat nejen na americkou, ale celkově globální ekonomiku. Dramata, která již samotné obavy dokázaly v srpnu na finančních trzích rozpoutat, netřeba akciovým investorům připomínat. Důsledek pro americké hospodářství se pak může projevit hned několika kanály. Patří mezi ně zhoršení spotřebitelské důvěry (například v důsledku dalšího propadu akciových trhů poháněného čínskou "story") s negativní implikací pro dominantní složku HDP v podobě spotřeby, výpadek exportního příspěvku hospodářskému růstu (relativně zanedbatelnější faktor), či růst konkurence americkým podnikům v důsledku dalšího oslabení juanu.

3) Obavy z paniky investorů

Z úst řady významných autorit ekonomického světa (MMF, centrální bankéři apod.) zaznívá, že Fed svým rozhodnutím zvýšit sazby značně přiživí již tak probíhající odliv kapitálu z rozvíjejících se ekonomik, čímž jim způsobí nemalé potíže a zrcadlově tak ochromí vlastní exporty, dovozy levnějších meziproduktů atd. Daleko větší hrozbu v kontextu kapitálových trhů však představuje případný propad amerického akciového trhu. Ten v americké společnosti historicky zaujímá význačnou roli ve smyslu „do jaké míry jsou spotřebitelé (páteř ekonomiky) zainvestovaní v akciích“. Zhruba polovina všech Američanu investuje na akciových trzích, a to ať už skrze různé typy fondů, tak také napřímo s vlastními účty. Případný propad trhů tak negativně ovlivňuje jejich bohatství s následnou implikací do spotřebního apetitu. Jestliže pak spotřeba tvoří zhruba 70 % hrubého domácího produktu, představuje útlum aktivity v tomto směru významné riziko pro vývoj ekonomiky. V důsledku pak může dojít k tlaku na pokles cen (prodloužení periody nenaplnění inflačního cíle), propouštění (tlak na růst míry nezaměstnanosti) a celkově recesi.

Vybrané faktory „pro“ zvýšení sazeb shrnuje článek ZDE.


Čtěte více:

Fed mít radost nebude, ceny v USA klesají
16.9.2015 14:47
Index cen spotřebitelů v USA v srpnu klesá o 0,1 %, což je údaj, který...
Alliance Bernstein: Čína si zaslouží mnohem více chvály a méně kritiky
17.9.2015 13:00
Nedávná návštěva čínského prezidenta Si Ťin-pchinga v USA přišla v pol...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
15.12.2017
13:29Summers krotí optimismus: Jsme jen v přechodném ekonomickém opojení
12:53ČEZ vede exkluzivní jednání o prodeji bulharských aktiv
12:10BMW postaví u Sokolova testovací dráhu za 200 milionů eur
11:46Evropa mírně ztrácí, pod tlakem H&M (-15 %)
11:27EIB poskytne fondu Inven Capital přes miliardu Kč na investice do inovací
10:52Dolar pouze drží pozice, schvalování daňové reformy míří do finále  
10:37Ztrácí Putinomika na síle?
10:24Čtyři byty z deseti letos kupují investoři, vyplývá ze studie EKOSPOL
9:15Rozbřesk: ECB dál mává holubičími křídly. Inflace pod cílem nejméně do 2020
8:15Trhy zřejmě v pátek zamíří níže. ČEZ může prodat elektrárnu Varna bulharskému kupci  
8:06Bulharsko schválilo prodej elektrárny Varna, kterou vlastní ČEZ
6:32Zapomeňte na bitcoin. Investoři do měn rádi českou nudu
14.12.2017
22:01Americké trhy bez výraznějších zpráv mírně ztrácely, Teva si připsala 10%
19:25Zdánlivě nerozbitná investiční teze od Morgan Stanley
18:45Světový trh s ropou bude v prvním pololetí v přebytku, říká IEA
17:59Summary: Prodej větrníků, nákup filmů a internetová neutralita
17:35Pražská burza rostla třetí den za sebou, PX +0,52 %
17:10Disney koupí aktiva Foxu za 66 miliard dolarů. Měl by se Netflix bát?
17:02Technická analýza: Týden bohatý na události rozhoupal trh s ropou
16:30ECB euru další zisky nepřinesla, zatímco dolar využil dobré zprávy z ekonomiky  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
14:30USA - Empire State Manufacturing index
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m