Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Večerní show Fedu – faktory mluvící „proti“ započetí normalizace

Večerní show Fedu – faktory mluvící „proti“ započetí normalizace

17.09.2015 13:51
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Americká centrální banka večer přitáhne pozornost celé investorské obce. Oznámí totiž výsledky svého dvoudenního zasedání, na němž bude diskutováno nastavení měnové politiky. Klíčová otázka zní, zvedne či nezvedne Fed úrokové sazby? Pojďme se podívat na „pro a proti“ v rozhodování o započetí normalizace měnové politiky.

„Proti“:

1) Pomalý růst cen

Růst cen nadále představuje oblast, kde Fed takříkajíc tlačí bota. Inflace se nachází pod vnitřním cílem, což je do hlavní míry dáno poklesem energetických cen a dalším snížením cen importů. Znovuobnovený pokles cen ropy Fed navíc přiměl ke snížení projekce pro vývoj inflace v krátkodobějším horizontu. Ve výsledku se tak růst cen má pod cílem pohybovat v následujících dvou letech a až následně by mělo docházet k přibližování reálného vývoje vytyčené metě. Jinými slovy tak prozatím v oblasti růstu cen měnová instituce nemůže své rozhodnutí opřít o robustní ekonomická data. Ačkoliv Fed několikrát ujistil, že nákladový šok považuje za tranzitivní faktor a počítá s jeho postupným odezněním, rizika pro černější scénáře bezesporu existují. Někteří členové výboru na červencovém zasedání vyjádřili zklamání nad nedostatečným vzedmutím spotřebitelských výdajů. Ve výsledku tak kromě nákladové inflace prozatím dostatečně do karet nehraje ani poptávková inflace. Inflační očekávání pak nejsou ukotvena dostatečně vysoko.

2) Tvrdé čínské přistání

Již několik týdnů na trzích s větší či menší intenzitou vládne téma hrozby růstového zpomalení čínského hospodářství. Jeho význam je zcela klíčový a může v případě naplnění obav negativně doléhat nejen na americkou, ale celkově globální ekonomiku. Dramata, která již samotné obavy dokázaly v srpnu na finančních trzích rozpoutat, netřeba akciovým investorům připomínat. Důsledek pro americké hospodářství se pak může projevit hned několika kanály. Patří mezi ně zhoršení spotřebitelské důvěry (například v důsledku dalšího propadu akciových trhů poháněného čínskou "story") s negativní implikací pro dominantní složku HDP v podobě spotřeby, výpadek exportního příspěvku hospodářskému růstu (relativně zanedbatelnější faktor), či růst konkurence americkým podnikům v důsledku dalšího oslabení juanu.

3) Obavy z paniky investorů

Z úst řady významných autorit ekonomického světa (MMF, centrální bankéři apod.) zaznívá, že Fed svým rozhodnutím zvýšit sazby značně přiživí již tak probíhající odliv kapitálu z rozvíjejících se ekonomik, čímž jim způsobí nemalé potíže a zrcadlově tak ochromí vlastní exporty, dovozy levnějších meziproduktů atd. Daleko větší hrozbu v kontextu kapitálových trhů však představuje případný propad amerického akciového trhu. Ten v americké společnosti historicky zaujímá význačnou roli ve smyslu „do jaké míry jsou spotřebitelé (páteř ekonomiky) zainvestovaní v akciích“. Zhruba polovina všech Američanu investuje na akciových trzích, a to ať už skrze různé typy fondů, tak také napřímo s vlastními účty. Případný propad trhů tak negativně ovlivňuje jejich bohatství s následnou implikací do spotřebního apetitu. Jestliže pak spotřeba tvoří zhruba 70 % hrubého domácího produktu, představuje útlum aktivity v tomto směru významné riziko pro vývoj ekonomiky. V důsledku pak může dojít k tlaku na pokles cen (prodloužení periody nenaplnění inflačního cíle), propouštění (tlak na růst míry nezaměstnanosti) a celkově recesi.

Vybrané faktory „pro“ zvýšení sazeb shrnuje článek ZDE.


Čtěte více:

Fed mít radost nebude, ceny v USA klesají
16.09.2015 14:47
Index cen spotřebitelů v USA v srpnu klesá o 0,1 %, což je údaj, který...
Alliance Bernstein: Čína si zaslouží mnohem více chvály a méně kritiky
17.09.2015 13:00
Nedávná návštěva čínského prezidenta Si Ťin-pchinga v USA přišla v pol...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.01.2021
23:12Zisk Facebooku ve čtvrtletí stoupl o 52,7 procenta
23:01Tržby Applu se poprvé přehouply přes 100 miliard dolarů
22:40Zisk Tesly na konci pozoruhodného roku zaostal za odhady, akcie -3,7 %
22:12Wall Street zaznamenala největší pokles od října, S&P 500 -2,6 %  
22:05Komentář Jana Čermáka: Fed o útlumu expanze neuvažuje a bubliny na trzích nevidí
20:24Fed zachovává svoji podporu ekonomice, zmiňuje slábnoucí zotavování
17:46Akcie padají, dolar sílí, čeká se na Fed  
17:33Proč se ceny akcií již desetiletí odtrhávají od zisků?
16:16Ministerstvo doporučilo přerušit očkování na covid první dávkou
16:06Rosenberg: Tohle není o inflaci, ale o pádu do deflace v japonském stylu
15:53Havlíček: Čínu jako dodavatele Dukovan vylučují všechny strany
15:43Německá vláda zhoršila výhled růstu ekonomiky na tři procenta
14:07GameStop. Zvítězí hedge fondy, nebo dav z WallStreetBets?
13:31Boeing prodělal rekordních 11,9 miliardy dolarů. Evropští regulátoři ale vracejí 737 MAX do vzduchu
12:53AMD profituje ze zájmu o procesory EPYC  
12:19MakroMixér Jana Bureše a Roberta Břešťana: Ekonomika, koruna a covidové (ne)naslouchání. Hostem ekonom Filip Matějka
11:05Čísla jako víno: Microsoft těží z růstu cloudu a konzole Xbox  
10:52Havlíček: Stát by mohl stavbu v Dukovanech financovat sám
10:30Koruna atakuje 26,00, euro slábne, akciové trhy jsou nerozhodné  
10:11Česká zbrojovka, a.s. - Oznámení úrokové sazby na 11. výnosové období dluhopisu Č.ZBROJOVKA VAR/2022, ISIN CZ0003513533

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
American Airlines Group Inc (12/20 Q4, Bef-mkt)
Comcast Corp (12/20 Q4, Bef-mkt)
Dow Inc (12/20 Q4, Bef-mkt)
Christian Dior SE (12/20 Q4)
JetBlue Airways Corp (12/20 Q4, Bef-mkt)
Mastercard Inc (12/20 Q4, Bef-mkt)
McDonald's Corp (12/20 Q4, Bef-mkt)
MSCI Inc (12/20 Q4, Bef-mkt)
Northrop Grumman Corp (12/20 Q4, Bef-mkt)
Southwest Airlines Co (12/20 Q4)
STMicroelectronics NV (12/20 Q4, Bef-mkt)
Tractor Supply Co (12/20 Q4, Bef-mkt)
United States Steel Corp (12/20 Q4, Bef-mkt)
Visa Inc (12/20 Q1, Aft-mkt)
Western Digital Corp (12/20 Q2, Aft-mkt)
Xilinx Inc (12/20 Q3)
8:00Wizz Air Holdings Plc (12/20 Q3)
13:00Altria Group Inc (12/20 Q4)
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
14:30USA - Bilance zahr. obchodu, předb., mld. USD
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:05Mondelez International Inc (12/20 Q4)