Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - MMF se bojí rozvíjejících se trhů

Rozbřesk - MMF se bojí rozvíjejících se trhů

01.10.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Mezinárodní měnový fond znovu zvedá varovný prst. Tento rok máme čekat pomalejší globální růst než v roce 2014 a příští rok na tom nebudeme o moc lépe. Dobrou zprávou je, že vyspělým ekonomikám včetně eurozóny i Česka se daří dobře. Achillovou patou globální ekonomiky jsou rozvíjející se trhy, které zpomalují tempo růstu pátým rokem v řadě. V centru všech problémů je Čína - ta má kardinální problém vypořádat se s rychlým nárůstem soukromého dluhu a přílišnou závislostí na investicích. Ukormidlovat rozumné zpomalení čínského obra nemusí být vůbec jednoduché. Čína má navíc poměrně výrazný přesah do zbytku asijského regionu - Korea, Vietnam. Dalším problémem je, že pád čínských investic tlačí dolů ceny řady komodit a dostává tím pod tlak rozvíjející se ekonomiky závislé na vývozu surovin (Jižní Afrika, Chile). V neposlední řadě je pro rozvíjející se trhy zásadní hrozbou dražší dolar a zvyšování amerických sazeb. Řada z nich si totiž v minulosti zvykla na příliv levných dolarových peněz ze zahraničí (např. Turecko).

MMF má podle našeho názoru oprávněné obavy, že rozvíjející se trhy mohou velice těžko snášet kombinaci pomalejší Číny a dražšího dolaru. Zajímavé ale je, že tentokrát Christine Lagardová přímo nevarovala Fed před zvyšováním úrokových sazeb. Sami centrální bankéři z rozvíjejících se trhů (od Peru po Indonésii) totiž nedávno vyzvali Fed, aby s prvním růstem sazeb neotálel… stávající nejistota ohledně toho, jak rychle sazby půjdou vzhůru je podle nich ještě horší. Nerozhodnost Fedu navíc po zářijovém zasedání zjevně trhy neuklidnila - ba naopak. Investoři jako by se zalekly toho, že se Fed nehledě na silné domácí fundamenty bojí vývoje v zahraničí.

Region - forex
Bleskový odhad polské inflace nás včera překvapil negativně - meziročně v září podle předběžných odhadů ceny klesaly o 0,8 %. Pokud se číslo potvrdí, tak to znamená, že deflace v Polsku pravděpodobně přetrvá celý letošní rok. Na nižší inflaci reagoval oslabením i zlotý, zatímco sázky na pokles oficiálních úrokových sazeb v půlročním až ročním horizontu zůstaly prakticky beze změny. Celkově však včerejší seance v regionu patřila spíše k těm klidnějším a kurzy koruny a forintu se měnily pouze málo.

Dnes regionální trh sleduje zejména zveřejnění indexů podnikatelských nálad. Největší potenciál pohnout trhem má podle nás číslo z Polska, i když průmysl roste rychleji než ve slabším druhém čtvrtletí.

Dluhopis
Dobrý ADP report i akciové zisky nechaly včera dluhopisy víceméně v klidu a americký desetiletý výnos poklesl o 1 bps. S evropskými dluhopisovými trhy naopak příliš nepohnuly ani slabší odhady růstu cen v eurozóně.

Dnes ráno sice trhy potěšily údaje z Číny v podobě mírné pozitivní revize bleskového odhadu podnikatelské nálady (Caixin) za září, odpolední index podnikatelské nálady v USA (ISM) ovšem může vyznít hůře, než trh čeká.

Komodity
Ceny základních kovů zakončily třetí čtvrtletí poměrně výrazným růstem. Cena mědi vyskočila o 3,8 %, k čemuž kromě větší chuti po riziku přispěly i zprávy o omezení produkce v některých dolech v Chile. Dnes ráno mědi pomáhá i mírná pozitivní revize čínského indexu podnikatelské nálady za září. Neoficiální index PMI (Caixin) však zůstává hluboko pod hranicí 50 bodů.

Cena ropy Brent včera mírně rostla. Oficiální data EIA sice potvrdila vcelku výrazný růst zásob ropy v minulém týdnu (asi +4 Mbbl), avšak na jeho pozadí stál pokles využití kapacity rafinerií. Medvědí zprávou však zůstává nečekaně výrazný růst zásob benzínu (+3,3 Mbbl).


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.04.2019
16:20Jak osvobodit alžírskou ekonomiku
8:42Víkendář: Nová slovenská prezidentka je „skutečnou populistkou“ a to je dobře
19.04.2019
15:42Nakonec možná budeme řešit, zda je monetární politika dost zelená
8:11Fed se intenzivně připravuje na další útlum, ECB je pozadu
18.04.2019
22:04Americké akcie takřka na historickém maximu
17:56Ministr spravedlnosti Kněžínek oznámil odchod, střídá ho Benešová
17:33Tohle je dobrá dlouhodobá investice...
17:27Solidní americké tržby podpořily dolar, euro potopily indexy aktivity
17:27Summary: Pokles příjmů Morgan Stanley a lepší výhled Schlumbergeru
16:32Jakub Brukner: Jak poznat, zda je akcie levná nebo drahá
15:31Státní dluh ve čtvrtletí stoupl o 109,6 miliardy 1,732 bilionu Kč
14:50Perly týdne: Těžce předražený Uber, optimističtí američtí milionáři a u nás bez diskuse o jádru
13:28WindEurope: Investice do větrné energie přesáhnou v Evropě v roce 2021 100 miliard eur
13:26AVAST: Očekáváme směr k dalším úspěchům (komentář analytika)  
12:51Nejsme sociální síť ani vyhledávač, vzkazuje trhu Pinterest
12:41Babiš: Národní investiční plán je interní materiál, poslancům jej neposkytnu. 17 tisíc projektů, 3,5 bilionu korun
11:42Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2019
11:09Nejbídnější ekonomiku světa má Venezuela, ČR letos v top 10
10:42ČEZ, a.s.- Výroční zpráva 2018
10:39ČEB, a.s. - Informace o splatnosti ECP

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data