Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akcie Fiat Chrysler ztrácí 4 %, fundament nicméně zůstává silný

Akcie Fiat Chrysler ztrácí 4 %, fundament nicméně zůstává silný

28.10.2015 14:59
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Automobilka Fiat-Chrysler (DIP) ve třetím čtvrtletí letošního roku vykázala tržby ve výši 27,5 mld. EUR (vs kons. 26,73 mld. EUR). Meziročně se jedná o 17%ní růst. Celkové prodeje vozidel dosáhly mety 1,1 mil. kusů, což odpovídá hodnotě za stejné období loňského roku. Meziroční propad prodejů zaznamenaly trhy Latinské Ameriky či asijsko-pacifická oblast, což nicméně vykompenzovala silnější poptávku na severoamerickém trhu (prodej y/y +12 %). Udržení prodejů při růstu tržeb pak poukazuje na trend, který je při pohledu do hospodářských čísel patrný - poptávka se přesunula směrem k dražším vozidlům (viz úspěch Severní Ameriky proti neúspěchu Latinské Ameriky). Ve výsledku tak došlo k nárůstu průměrné ceny prodaných vozidel.

S trendem přesunu k dražším modelům je spojen také pozitivní dopad na provozní čísla. Upravený provozní zisk EBIT vyšplhal na 1,3 mld. EUR a bezpečně tak předčil konsensuální odhad na hladině 968 mil. EUR. Hlavní měrou se o to postaral růst v oblasti Severní Ameriky, ale taktéž solidní příspěvek divize Ferrari. Ta se opřela o růst prodejů vozidel (y/y +21 %), díky němuž příspěvek k provoznímu zisku dosáhl 140 mil. EUR. Dodejme pak, že jak úspěch severoamerického trhu, tak především Ferrari dopomáhá růstu agregované provozní marže, což je dáno přívětivější cenovou politikou (v případě Ameriky taktéž pozitivním měnovým vlivem).

Dobrou zprávou je taktéž pokles průmyslového dluhu Fiat-Chrysler (FCA) na 7,8 mld. EUR (-200 mil. EUR proti 2Q). Nicméně samotná struktura stojící za poklesem poukazuje na „low quality“ faktor v podobě příspěvku depreciace brazilského realu (měnový vliv). Samotné provozní cash flow nedokázalo pokrýt kapitálové výdaje. Čistý průmyslový dluh nicméně dozná dalšího zlepšení (dle FCA do pásma 6,6 – 7,1 mld. EUR) v důsledku pozitivního dopadu plynoucího z IPO Ferrari. Výhled na letošní rok mimo průmyslový dluh doznal minimální korekce, a to v oblasti upraveného čistého zisku, kde FCA počítá s hodnotou okolo 1,2 mld. EUR (proti dříve avizovanému pásmu 1 – 1,2 mld. EUR).

V zásadě hlavním negativem čísel je mimořádná položka ve výši 602 mil. EUR spjatá s regulatorními spory a náklady na svolání. Zisk bez očištění o mimořádné náklady by skončil v negativním teritoriu (-299 mil. EUR). Část zklamání, která se promítá v poklesu akcií (-4 %), pak může souviset se skutečností, že FCA nezveřejnila žádné informace k plánovanému vyčlenění zbylého podílu Ferrari. Z našeho pohledu se nicméně jedná o přechodné faktory a postupem času by se akcie měly vracet k fundamentu. Ten signalizuje řadu pozitiv. Rostoucí prodeje v Severní Americe, vhodnější produktový mix a s ním spojený růst marží, či snižování zadlužení – to vše nahrává akciím FCA. Krátkodobějším investorům jsme v návaznosti na IPO doporučovali cílovou cenu okolo 14 EUR (viz report ZDE), která ostatně zafungovala jako silná rezistence. Dlouhodobějším zájemcům nicméně popsané trendy nahrávají i nadále a titul tak ponecháváme v seznamu DIP.




Čtěte více:

Ferrari jde na burzu, jak na tom vydělat
1.10.2015 16:00
Automobilový koncern Fiat-Chrysler (FCA) takřka před rokem vstoupil na...
Ferrari bude obchodovat pod symbolem
12.10.2015 11:18
Upisovací cena akcií Ferrari v rámci IPO má podle oficiálního vyjádřen...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.2.2017
16:11Greenspan: Se zlatým standardem by se tohle nestalo
10:16Víkendář: Podnikatelský model Islámského státu kolabuje
25.2.2017
16:37Jak zabránit tomu, aby se technologie nestaly úhlavním nepřítelem
12:14Pár slov o dluhu: Letos dosáhne nového maxima 44 bilionů dolarů
7:54Víkendář: Katastrofy jako ekonomický lék?
24.2.2017
22:05Wall Street zakončila v zelených číslech. Hewlett Packard - 6,9 %
21:59Daniel Křetínský ovládl 94% podíl v EPH a do dceřinné firmy vstupují Macquarie
19:01To si snad děláte srandu
17:37Týden na měnách: Francouzská politika hýbe eurem  
17:23Pražská burza "odnesla" špatnou náladu investorů. Při nadprůměrných objemech ztratila 1,25 %
17:13Týden technicky: Zlato prorazilo technickou úroveň 1 250 USD za unci
16:47Přesun zájmu od rizika k bezpečí podpořil dluhopisy, jen a drahé kovy  
15:50Softbank a Foxconn budou mít společný podnik. Na investice
15:18Bitcoin na historických maximech. V březnu by mělo být jasno, zda SEC povolí ETF
14:19Fortuna může spustit online ruletu. Pro akcie to je lehce pozitivní, říká analytik Patria Finance
13:11Zlato je nejvýše od Trumpova týdne vítězství
11:46RBS se blíží desetiletce ročních ztrát v hospodaření, změna má přijít v roce 2018
11:26Čína: Více technologických firem do IPO má zatraktivnit akciový trh
10:53Evropa na konci týdne ztrácí, Vivendi po výsledcích -6 %
10:38Americká investiční atraktivita proti lepšímu výhledu rozvíjejících se ekonomik

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    Nebyla nalezena žádná data