Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akcie Fiat Chrysler ztrácí 4 %, fundament nicméně zůstává silný

Akcie Fiat Chrysler ztrácí 4 %, fundament nicméně zůstává silný

28.10.2015 14:59
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Automobilka Fiat-Chrysler (DIP) ve třetím čtvrtletí letošního roku vykázala tržby ve výši 27,5 mld. EUR (vs kons. 26,73 mld. EUR). Meziročně se jedná o 17%ní růst. Celkové prodeje vozidel dosáhly mety 1,1 mil. kusů, což odpovídá hodnotě za stejné období loňského roku. Meziroční propad prodejů zaznamenaly trhy Latinské Ameriky či asijsko-pacifická oblast, což nicméně vykompenzovala silnější poptávku na severoamerickém trhu (prodej y/y +12 %). Udržení prodejů při růstu tržeb pak poukazuje na trend, který je při pohledu do hospodářských čísel patrný - poptávka se přesunula směrem k dražším vozidlům (viz úspěch Severní Ameriky proti neúspěchu Latinské Ameriky). Ve výsledku tak došlo k nárůstu průměrné ceny prodaných vozidel.

S trendem přesunu k dražším modelům je spojen také pozitivní dopad na provozní čísla. Upravený provozní zisk EBIT vyšplhal na 1,3 mld. EUR a bezpečně tak předčil konsensuální odhad na hladině 968 mil. EUR. Hlavní měrou se o to postaral růst v oblasti Severní Ameriky, ale taktéž solidní příspěvek divize Ferrari. Ta se opřela o růst prodejů vozidel (y/y +21 %), díky němuž příspěvek k provoznímu zisku dosáhl 140 mil. EUR. Dodejme pak, že jak úspěch severoamerického trhu, tak především Ferrari dopomáhá růstu agregované provozní marže, což je dáno přívětivější cenovou politikou (v případě Ameriky taktéž pozitivním měnovým vlivem).

Dobrou zprávou je taktéž pokles průmyslového dluhu Fiat-Chrysler (FCA) na 7,8 mld. EUR (-200 mil. EUR proti 2Q). Nicméně samotná struktura stojící za poklesem poukazuje na „low quality“ faktor v podobě příspěvku depreciace brazilského realu (měnový vliv). Samotné provozní cash flow nedokázalo pokrýt kapitálové výdaje. Čistý průmyslový dluh nicméně dozná dalšího zlepšení (dle FCA do pásma 6,6 – 7,1 mld. EUR) v důsledku pozitivního dopadu plynoucího z IPO Ferrari. Výhled na letošní rok mimo průmyslový dluh doznal minimální korekce, a to v oblasti upraveného čistého zisku, kde FCA počítá s hodnotou okolo 1,2 mld. EUR (proti dříve avizovanému pásmu 1 – 1,2 mld. EUR).

V zásadě hlavním negativem čísel je mimořádná položka ve výši 602 mil. EUR spjatá s regulatorními spory a náklady na svolání. Zisk bez očištění o mimořádné náklady by skončil v negativním teritoriu (-299 mil. EUR). Část zklamání, která se promítá v poklesu akcií (-4 %), pak může souviset se skutečností, že FCA nezveřejnila žádné informace k plánovanému vyčlenění zbylého podílu Ferrari. Z našeho pohledu se nicméně jedná o přechodné faktory a postupem času by se akcie měly vracet k fundamentu. Ten signalizuje řadu pozitiv. Rostoucí prodeje v Severní Americe, vhodnější produktový mix a s ním spojený růst marží, či snižování zadlužení – to vše nahrává akciím FCA. Krátkodobějším investorům jsme v návaznosti na IPO doporučovali cílovou cenu okolo 14 EUR (viz report ZDE), která ostatně zafungovala jako silná rezistence. Dlouhodobějším zájemcům nicméně popsané trendy nahrávají i nadále a titul tak ponecháváme v seznamu DIP.




Čtěte více:

Ferrari jde na burzu, jak na tom vydělat
1.10.2015 16:00
Automobilový koncern Fiat-Chrysler (FCA) takřka před rokem vstoupil na...
Ferrari bude obchodovat pod symbolem
12.10.2015 11:18
Upisovací cena akcií Ferrari v rámci IPO má podle oficiálního vyjádřen...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.1.2017
18:04Saúdská Arábie: Odvykací kůra pokračuje
17:37Summary: Wirecard potvrdil výhled, výrobce brýlí Luxottica se spojí s "králem čoček" Essilor
17:33Investiční výhled Patria 2017: Ekonomika. Šance USA, brzda pro Británii. Co inflace?  
17:17Technická analýza - Dolar se závěrem minulého týdne na páru s jenem posunul pod hodnotu 115,00 USDJPY
17:15Rusnokova slova o vývoji po intervencích korunou nepohnula  
16:56MMF pro letošek více věří ekonomice Spojených států i Británie, zlepšil výhled
16:54Banky držely Prahu stejně jako zbytek Evropy v červeném, klesal i ČEZ
16:01Česká exportní banka, a.s - Splacení celé emise dluhopisů, ISIN XS1408473053
15:57Big Mac index: Dolar by měl stát 15 korun
15:55Česká exportní banka, a.s. - Splacení celé emise dluhopisů ISIN XS1406953437
15:04Rusnok o koruně: Po exitu čekejme výkyvy. Možná i oslabení
14:18Kolik dokážeme utratit za brýle? Nový lídr vydělá 400 miliard ročně
13:42Týdenní výhled - Vystoupení Mayové a bankéřů Fedu, americká inflace, ECB, další kvartální výsledky  
12:55Stamiliony dolarů za rating "na přání". Moody's uzavírá kapitolu podílu na finanční krizi
12:19Osm nejbohatších světa vlastní stejně, jako polovina lidstva
11:21Exguvernér ČNB Singer míří do vedení pojišťovací skupiny
11:02Další propad libry: Britská měna se bojí, co premiérka Mayová vzkáže EU
10:20Pražskou burzu tíží Erste i ČEZ s klesající elektřinou, přerušuje tři dny růstu
9:39Ceny v tuzemském průmyslu loni dosud nejvíc klesly
9:29Technická analýza - Euro se dnes bude snažit bránit hodnotu 1,06 EURUSD

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y