Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akcie Fiat Chrysler ztrácí 4 %, fundament nicméně zůstává silný

Akcie Fiat Chrysler ztrácí 4 %, fundament nicméně zůstává silný

28.10.2015 14:59
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Automobilka Fiat-Chrysler (DIP) ve třetím čtvrtletí letošního roku vykázala tržby ve výši 27,5 mld. EUR (vs kons. 26,73 mld. EUR). Meziročně se jedná o 17%ní růst. Celkové prodeje vozidel dosáhly mety 1,1 mil. kusů, což odpovídá hodnotě za stejné období loňského roku. Meziroční propad prodejů zaznamenaly trhy Latinské Ameriky či asijsko-pacifická oblast, což nicméně vykompenzovala silnější poptávku na severoamerickém trhu (prodej y/y +12 %). Udržení prodejů při růstu tržeb pak poukazuje na trend, který je při pohledu do hospodářských čísel patrný - poptávka se přesunula směrem k dražším vozidlům (viz úspěch Severní Ameriky proti neúspěchu Latinské Ameriky). Ve výsledku tak došlo k nárůstu průměrné ceny prodaných vozidel.

S trendem přesunu k dražším modelům je spojen také pozitivní dopad na provozní čísla. Upravený provozní zisk EBIT vyšplhal na 1,3 mld. EUR a bezpečně tak předčil konsensuální odhad na hladině 968 mil. EUR. Hlavní měrou se o to postaral růst v oblasti Severní Ameriky, ale taktéž solidní příspěvek divize Ferrari. Ta se opřela o růst prodejů vozidel (y/y +21 %), díky němuž příspěvek k provoznímu zisku dosáhl 140 mil. EUR. Dodejme pak, že jak úspěch severoamerického trhu, tak především Ferrari dopomáhá růstu agregované provozní marže, což je dáno přívětivější cenovou politikou (v případě Ameriky taktéž pozitivním měnovým vlivem).

Dobrou zprávou je taktéž pokles průmyslového dluhu Fiat-Chrysler (FCA) na 7,8 mld. EUR (-200 mil. EUR proti 2Q). Nicméně samotná struktura stojící za poklesem poukazuje na „low quality“ faktor v podobě příspěvku depreciace brazilského realu (měnový vliv). Samotné provozní cash flow nedokázalo pokrýt kapitálové výdaje. Čistý průmyslový dluh nicméně dozná dalšího zlepšení (dle FCA do pásma 6,6 – 7,1 mld. EUR) v důsledku pozitivního dopadu plynoucího z IPO Ferrari. Výhled na letošní rok mimo průmyslový dluh doznal minimální korekce, a to v oblasti upraveného čistého zisku, kde FCA počítá s hodnotou okolo 1,2 mld. EUR (proti dříve avizovanému pásmu 1 – 1,2 mld. EUR).

V zásadě hlavním negativem čísel je mimořádná položka ve výši 602 mil. EUR spjatá s regulatorními spory a náklady na svolání. Zisk bez očištění o mimořádné náklady by skončil v negativním teritoriu (-299 mil. EUR). Část zklamání, která se promítá v poklesu akcií (-4 %), pak může souviset se skutečností, že FCA nezveřejnila žádné informace k plánovanému vyčlenění zbylého podílu Ferrari. Z našeho pohledu se nicméně jedná o přechodné faktory a postupem času by se akcie měly vracet k fundamentu. Ten signalizuje řadu pozitiv. Rostoucí prodeje v Severní Americe, vhodnější produktový mix a s ním spojený růst marží, či snižování zadlužení – to vše nahrává akciím FCA. Krátkodobějším investorům jsme v návaznosti na IPO doporučovali cílovou cenu okolo 14 EUR (viz report ZDE), která ostatně zafungovala jako silná rezistence. Dlouhodobějším zájemcům nicméně popsané trendy nahrávají i nadále a titul tak ponecháváme v seznamu DIP.




Čtěte více:

Ferrari jde na burzu, jak na tom vydělat
01.10.2015 16:00
Automobilový koncern Fiat-Chrysler (FCA) takřka před rokem vstoupil na...
Ferrari bude obchodovat pod symbolem
12.10.2015 11:18
Upisovací cena akcií Ferrari v rámci IPO má podle oficiálního vyjádřen...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:24Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem. Druhý pokus ještě dnes
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y