Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zrušená dividenda a nejasnosti ohledně restrukturalizace - akcie Deutsche Bank ztrácí 6 %

Zrušená dividenda a nejasnosti ohledně restrukturalizace - akcie Deutsche Bank ztrácí 6 %

29.10.2015 10:05, aktualizováno: 29.10. 11:11
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Aktualizováno

Německá Deutsche Bank (DIP) dnes představila hospodářská čísla za 3Q letošního roku. Výnosy meziročně klesly o 7 % na 7,3 mld. EUR, z velké části to má na svědomí opravná položka k podílu v Hua Xia Bank. Pokud bychom tuto položku vyčlenily (Deutsche Bank podíl nadále nepovažuje za strategický), tržby by vyšplhaly poblíž hranice 8 mld. EUR. Konsensuální odhad vyhlížel 7,98 mld. EUR.

Neúrokové náklady meziročně vzrostly o 80 % na 13,2 mld. EUR. Může za to jak opravná položka ve výši 5,8 mld. EUR (v souladu s indikací samotné Deutsche Bank) zaúčtovaná v důsledku snížení hodnoty goodwill a dalších nehmotných aktiv některých divizí, na které má dolehnout přísnější regulace, tak také 1,2 mld. EUR určených na krytí právních sporů. Příjmy z FICC tradingu stouply meziročně o 20 % (nad očekávání dobrý výsledek), naopak v případě akcií došlo k poklesu o 19 % (pod odhady). Příjmy z tradičního investičního bankovnictví (úpis kapitálu + poradenské služby) klesly o 8 %, především v důsledku nižšího zájmu o úpis akcií, i přesto předčily očekávání. Pokles tržeb hlásí taktéž divize správy aktiv (-5 %), když se negativně projevily některé přeceňovací položky v rámci hodnoty pojistek v Abbey Life. Bez započtení vlivu by tržby stouply o 5 % v důsledku větších poplatků za správu. Výkonností poplatky naopak poklesly.

Kapitálová přiměřenost (CET 1) dosáhla 11,5 % (q/q +12 bps), což lze označit za poměrně příznivé zjištění, potvrzující snahu nového CEO společnosti Johna Cryana posílit finanční zdraví instituce. Za zlepšením metriky stojí osekání rizikově vážených aktiv, ale také rozhodnutí nevyplatit dividendu za letošní rok (tedy snížení závazků plynoucích z deklarované dividendy).

Kromě samotných čísel pak dnešní obchodování akcií ovlivňuje taktéž včerejší první náznaky podoby restrukturalizačního plánu (více se dozvíme dnes večer). Plán počítá s posunem kapitálové přiměřenosti (CET 1) na úroveň 12,5 % do konce roku 2018 a vylepšením doplňkového leverage poměru na 4,5 % (2018), posléze pak 5 % (2020). V původním cíli Deutsche Bank počítala s dosažením kapitálové přiměřeností 11 % do roku 2020. Hlavním nástrojem k vylepšení má byt osekání rizikově vážených aktiv (320 mld. EUR do roku 2018), například v divizi investičního bankovnictví. Nicméně ve snaze dosáhnout vytyčených met Deutsche Bank přináší i nepříjemnou oběť v podobě návrhu zrušit výplatu dividendu pro fiskální roky 2015 a 2016. Naopak příznivě vyznívá časový posun plánu na dosažení ROTE (návratnost vlastního kapitálu očištěného o nehmotná aktiva) ve výší >10 % z původního roku 2020 na rok 2018. Úspory nákladů mají k roku 2018 dosáhnout 22 mld. EUR při posunu ukazatele efektivnosti (cost/income ratio) na úroveň 70 %. Samotný úsporný plán pak prakticky nevybočuje z konsensuálního očekávání (odhad počítal s 25 mld. EUR, v kterých byla obsažena i úspora v rámci Deutsche Postbank (2,9 mld. EUR). Ta je nicméně v rámci dekonsolidace z plánu banky vyčleněna). K úspoře dopomůže rozsáhlé propouštění, redukce klientské báze či opouštění aktivit v některých zemích.

Akcie odepisují 6 %. Hlavní příčinu vidíme v nejastnostech ohledně restrukturalizačního plánu. Například není jasné, které země Deutsche Bank opustí, či jak vysoko nad úroveň 10 % hodlá v případě ROTE cílit. Taktéž nikterak příznivě nevyznívá zrušení dividendy. Hlavní informace plánu v podobě cílených úspor navíc nepřekvapila. 

Read more::

 


 


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.01.2023
9:04Rozbřesk: Nová prognóza ČNB tento týden - silnější HDP versus silnější koruna
8:46Trhy nervózně sledují dění kolem Adaniho impéria, ČEZ zvýší investice do Dukovan a futures jsou dnes v červeném  
8:41Q&A aneb co vás na trzích a při investování nejvíce pálí. WEBINÁŘ s hlavním makléřem Pavolem Mokošem 2. 2. od 15:00
6:05Podle kontrariánů z Deutsche Bank má rally na S&P 500 stále prostor pro růst
29.01.2023
17:42Další vlna snižování klasifikací ESG fondů se otáčí k aktivům v objemu více než 4 bilionů eur
12:28Víkendář: Mimořádně levné hodnotové akcie a jejich „rovnováha“ vůči růstovým titulům
28.01.2023
23:14"Češi si zaslouží republiku pohody". Vítězství o 960 tisíc hlasů a osobní gratulace Čaputové
22:20Volební finále online: Prezidentem Petr Pavel, počtem hlasů překonává Zemana
8:02Víkendář: Řada akciových investičních strategií je nyní levná. Lepší nečasovat, ale měnit váhu akcií v portfoliích
27.01.2023
22:08Nasdaq 100 uzavřel seanci v zisku 0,96 %, Nvidia +2,84 %  
17:56Závěr týdne na akciích bez jasného směru i po výsledcích a datech  
17:52Tradingová ponaučení z roku 2022: Investování je často kontraintuitivní  
16:41Analytik k výsledkům American Express: Amerického spotřebitele jen tak něco nerozhodí  
16:21Pravděpodobnost recese a sazby, které by se měly dostat nad inflaci
15:39Ohlédnutí za poslední volební debatou na ČRo: Babiš označil Pavla za velkého favorita prezidentské volby
15:30Rozvíjející se trhy lákají investory. Tento týden do nich přitekly téměř rekordní objemy peněz
15:12Chevron po 4Q22: Ropné destiláty jdou na dračku  
15:10Ministr financí Hunt chce z Británie udělat příští Silicon Valley
14:30Perly týdne: Evropské akcie vstoupily do býčí fáze, Tesla není jen „naleštěná automobilka“
12:41Možnosti využití umělé inteligence nadchly, Intel zklamal a evropské trhy mírně rostou  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
GE HealthCare Technologies Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
NXP Semiconductors NV (12/22 Q4, Aft-mkt)
Ryanair Holdings PLC (12/22 Q3, Bef-mkt)
7:00Koninklijke Philips NV (12/22 Q4)
10:00DE - HDP, q/q
13:00SoFi Technologies Inc (12/22 Q4)
22:05Whirlpool Corp (12/22 Q4)