Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zrušená dividenda a nejasnosti ohledně restrukturalizace - akcie Deutsche Bank ztrácí 6 %

Zrušená dividenda a nejasnosti ohledně restrukturalizace - akcie Deutsche Bank ztrácí 6 %

29.10.2015 10:05, aktualizováno: 29.10. 11:11
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Aktualizováno

Německá Deutsche Bank (DIP) dnes představila hospodářská čísla za 3Q letošního roku. Výnosy meziročně klesly o 7 % na 7,3 mld. EUR, z velké části to má na svědomí opravná položka k podílu v Hua Xia Bank. Pokud bychom tuto položku vyčlenily (Deutsche Bank podíl nadále nepovažuje za strategický), tržby by vyšplhaly poblíž hranice 8 mld. EUR. Konsensuální odhad vyhlížel 7,98 mld. EUR.

Neúrokové náklady meziročně vzrostly o 80 % na 13,2 mld. EUR. Může za to jak opravná položka ve výši 5,8 mld. EUR (v souladu s indikací samotné Deutsche Bank) zaúčtovaná v důsledku snížení hodnoty goodwill a dalších nehmotných aktiv některých divizí, na které má dolehnout přísnější regulace, tak také 1,2 mld. EUR určených na krytí právních sporů. Příjmy z FICC tradingu stouply meziročně o 20 % (nad očekávání dobrý výsledek), naopak v případě akcií došlo k poklesu o 19 % (pod odhady). Příjmy z tradičního investičního bankovnictví (úpis kapitálu + poradenské služby) klesly o 8 %, především v důsledku nižšího zájmu o úpis akcií, i přesto předčily očekávání. Pokles tržeb hlásí taktéž divize správy aktiv (-5 %), když se negativně projevily některé přeceňovací položky v rámci hodnoty pojistek v Abbey Life. Bez započtení vlivu by tržby stouply o 5 % v důsledku větších poplatků za správu. Výkonností poplatky naopak poklesly.

Kapitálová přiměřenost (CET 1) dosáhla 11,5 % (q/q +12 bps), což lze označit za poměrně příznivé zjištění, potvrzující snahu nového CEO společnosti Johna Cryana posílit finanční zdraví instituce. Za zlepšením metriky stojí osekání rizikově vážených aktiv, ale také rozhodnutí nevyplatit dividendu za letošní rok (tedy snížení závazků plynoucích z deklarované dividendy).

Kromě samotných čísel pak dnešní obchodování akcií ovlivňuje taktéž včerejší první náznaky podoby restrukturalizačního plánu (více se dozvíme dnes večer). Plán počítá s posunem kapitálové přiměřenosti (CET 1) na úroveň 12,5 % do konce roku 2018 a vylepšením doplňkového leverage poměru na 4,5 % (2018), posléze pak 5 % (2020). V původním cíli Deutsche Bank počítala s dosažením kapitálové přiměřeností 11 % do roku 2020. Hlavním nástrojem k vylepšení má byt osekání rizikově vážených aktiv (320 mld. EUR do roku 2018), například v divizi investičního bankovnictví. Nicméně ve snaze dosáhnout vytyčených met Deutsche Bank přináší i nepříjemnou oběť v podobě návrhu zrušit výplatu dividendu pro fiskální roky 2015 a 2016. Naopak příznivě vyznívá časový posun plánu na dosažení ROTE (návratnost vlastního kapitálu očištěného o nehmotná aktiva) ve výší >10 % z původního roku 2020 na rok 2018. Úspory nákladů mají k roku 2018 dosáhnout 22 mld. EUR při posunu ukazatele efektivnosti (cost/income ratio) na úroveň 70 %. Samotný úsporný plán pak prakticky nevybočuje z konsensuálního očekávání (odhad počítal s 25 mld. EUR, v kterých byla obsažena i úspora v rámci Deutsche Postbank (2,9 mld. EUR). Ta je nicméně v rámci dekonsolidace z plánu banky vyčleněna). K úspoře dopomůže rozsáhlé propouštění, redukce klientské báze či opouštění aktivit v některých zemích.

Akcie odepisují 6 %. Hlavní příčinu vidíme v nejastnostech ohledně restrukturalizačního plánu. Například není jasné, které země Deutsche Bank opustí, či jak vysoko nad úroveň 10 % hodlá v případě ROTE cílit. Taktéž nikterak příznivě nevyznívá zrušení dividendy. Hlavní informace plánu v podobě cílených úspor navíc nepřekvapila. 

Read more::

 


 


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.8.2017
10:22Ceny vzácných kovů letos prudce rostou
10:20Pražská burza přerušuje čtyřdenní růst, ČEZ drží 420
10:04ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:32Češi v pololetí spotřebovali více elektřiny, vzrostla i výroba
9:19Rozbřesk: Koruna neposiluje vůči všem stejně - kdo se musí vyrovnávat s nejvýraznějšími zisky?
8:45Futures akciových indexů znovu naznačují ztráty. Přidá dnes Praha znovu zisk?  
8:27Akcie v Asii pod tlakem. Může za to Trump, teror a geopolitické napětí  
7:20Čína mění pravidla. Nutí jí k tomu ekonomické a politické okolnosti
17.8.2017
22:02Wall Street zakončila více než procento v mínusu, Cisco po výsledcích -4 %
18:40Největší palírna peněz na světě
18:16Do fondů investuje již každý sedmý Čech: V popředí je ČSOB
17:47Vuitton, Hermes, hodinky a kol.: Komu ublíží silnější euro?
17:31Summary: Den překonaných očekávání pro Alibabu. Naopak Cisco se moc nepochlapil
17:05Euro na třítýdenním dně. ECB se bojí jeho síly, Fed nízké inflace  
17:05Burza v Praze dokáže žít, navzdory nepříznivé náladě v Evropě posílila. ČEZ na 420 Kč za akcii
16:33Zuckerberg na hrad?
15:39Technická analýza: Pomůže někdo cenám ropy nahoru?
15:30Alibaba téměř zdvojnásobila zisk, růst tržeb překonal odhady
15:02Wal-Martu klesl zisk o 23 procent, tržby ale pokračují v růstu (+komentář analytika)
14:34Scénář 2-2-2-2 pro americkou ekonomiku a nekonečná rally akcií?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Deere & Co (07/17 Q3, Bef-mkt)
Foot Locker Inc (07/17 Q2, Bef-mkt)
12:45Estee Lauder Cos Inc/The (06/17 Q4)
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university