Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zrušená dividenda a nejasnosti ohledně restrukturalizace - akcie Deutsche Bank ztrácí 6 %

Zrušená dividenda a nejasnosti ohledně restrukturalizace - akcie Deutsche Bank ztrácí 6 %

29.10.2015 10:05, aktualizováno: 29.10. 11:11
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Aktualizováno

Německá Deutsche Bank (DIP) dnes představila hospodářská čísla za 3Q letošního roku. Výnosy meziročně klesly o 7 % na 7,3 mld. EUR, z velké části to má na svědomí opravná položka k podílu v Hua Xia Bank. Pokud bychom tuto položku vyčlenily (Deutsche Bank podíl nadále nepovažuje za strategický), tržby by vyšplhaly poblíž hranice 8 mld. EUR. Konsensuální odhad vyhlížel 7,98 mld. EUR.

Neúrokové náklady meziročně vzrostly o 80 % na 13,2 mld. EUR. Může za to jak opravná položka ve výši 5,8 mld. EUR (v souladu s indikací samotné Deutsche Bank) zaúčtovaná v důsledku snížení hodnoty goodwill a dalších nehmotných aktiv některých divizí, na které má dolehnout přísnější regulace, tak také 1,2 mld. EUR určených na krytí právních sporů. Příjmy z FICC tradingu stouply meziročně o 20 % (nad očekávání dobrý výsledek), naopak v případě akcií došlo k poklesu o 19 % (pod odhady). Příjmy z tradičního investičního bankovnictví (úpis kapitálu + poradenské služby) klesly o 8 %, především v důsledku nižšího zájmu o úpis akcií, i přesto předčily očekávání. Pokles tržeb hlásí taktéž divize správy aktiv (-5 %), když se negativně projevily některé přeceňovací položky v rámci hodnoty pojistek v Abbey Life. Bez započtení vlivu by tržby stouply o 5 % v důsledku větších poplatků za správu. Výkonností poplatky naopak poklesly.

Kapitálová přiměřenost (CET 1) dosáhla 11,5 % (q/q +12 bps), což lze označit za poměrně příznivé zjištění, potvrzující snahu nového CEO společnosti Johna Cryana posílit finanční zdraví instituce. Za zlepšením metriky stojí osekání rizikově vážených aktiv, ale také rozhodnutí nevyplatit dividendu za letošní rok (tedy snížení závazků plynoucích z deklarované dividendy).

Kromě samotných čísel pak dnešní obchodování akcií ovlivňuje taktéž včerejší první náznaky podoby restrukturalizačního plánu (více se dozvíme dnes večer). Plán počítá s posunem kapitálové přiměřenosti (CET 1) na úroveň 12,5 % do konce roku 2018 a vylepšením doplňkového leverage poměru na 4,5 % (2018), posléze pak 5 % (2020). V původním cíli Deutsche Bank počítala s dosažením kapitálové přiměřeností 11 % do roku 2020. Hlavním nástrojem k vylepšení má byt osekání rizikově vážených aktiv (320 mld. EUR do roku 2018), například v divizi investičního bankovnictví. Nicméně ve snaze dosáhnout vytyčených met Deutsche Bank přináší i nepříjemnou oběť v podobě návrhu zrušit výplatu dividendu pro fiskální roky 2015 a 2016. Naopak příznivě vyznívá časový posun plánu na dosažení ROTE (návratnost vlastního kapitálu očištěného o nehmotná aktiva) ve výší >10 % z původního roku 2020 na rok 2018. Úspory nákladů mají k roku 2018 dosáhnout 22 mld. EUR při posunu ukazatele efektivnosti (cost/income ratio) na úroveň 70 %. Samotný úsporný plán pak prakticky nevybočuje z konsensuálního očekávání (odhad počítal s 25 mld. EUR, v kterých byla obsažena i úspora v rámci Deutsche Postbank (2,9 mld. EUR). Ta je nicméně v rámci dekonsolidace z plánu banky vyčleněna). K úspoře dopomůže rozsáhlé propouštění, redukce klientské báze či opouštění aktivit v některých zemích.

Akcie odepisují 6 %. Hlavní příčinu vidíme v nejastnostech ohledně restrukturalizačního plánu. Například není jasné, které země Deutsche Bank opustí, či jak vysoko nad úroveň 10 % hodlá v případě ROTE cílit. Taktéž nikterak příznivě nevyznívá zrušení dividendy. Hlavní informace plánu v podobě cílených úspor navíc nepřekvapila. 

Read more::

 


 


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.2.2017
22:49Rekordně objednávek na Model S i Model X. Tesla překvapila tržbami i hlubší ztrátou
22:00Wall Street ignorovala hrozbu rostoucích sazeb a dál lámala rekordy
18:46Tak vypadá korporátní pád v přímém přenosu…
17:43Lepší zprávy z Francie a nervozita před Fedem... euro se odpoledne zvedá  
17:31Mercedesy by se mohly poprvé vyrábět v Rusku. Daimler větří zotavení
17:01Praha klesala, před větším propadem ji však zachránil ČEZ a Unipetrol
16:34JPMorgan vyřadí Česko z vyspělých zemí. Neplníme příjem na hlavu
16:11Je v USA více svobodných matek kvůli skomírajícímu zpracovatelskému sektoru?
15:26Mezi PSA a Opelem se už nehraje o to, jestli dojde k fúzi, ale o zaměstnance
14:27Růst Česka je robustní, investice ale omezuje byrokracie, vzkazuje EK
12:54Česká exportní banka, a.s - Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
12:19Goldman Sachs: Sentiment trhů je na vrcholu. Realita jej nestíhá
11:49Růst britské ekonomiky v závěru roku dál zrychlil, ukázala revize
11:29RWE kvůli levnější elektřině odepsala další miliardy eur
11:25Evropa pokračuje v růstu, Thyssenkrupp +5 %
10:22Nálada v Německu poblíž tříletých maxim
10:19Co bude konkrétně znamenat letošní reflace
10:16Dobrá čísla stále nepomáhají, euro zůstává pod tlakem  
9:43Zisky čínských komerčních bank loni stouply o 3,5 procenta
9:34Technická analýza: Eurodolar dnes může zaútočit na hodnotu 1,05

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Baidu Inc (12/16 Q4, Aft-mkt)
British American Tobacco PLC (03/16 Q1)
Centrica PLC
Herbalife Ltd (12/16 Q4, Aft-mkt)
Hewlett Packard Enterprise Co (01/17 Q1, Aft-mkt)
Chesapeake Energy Corp (12/16 Q4, Bef-mkt)
Intuit Inc (01/17 Q2, Aft-mkt)
ISS A/S (12/16 Q4)
Lloyds Banking Group PLC (12/16 Q4)
Newmont Mining Corp (12/16 Q4)
Orange SA (12/16 Q4)
Peugeot SA (12/16 Q4)
ProSiebenSat.1 Media SE (12/16 Q4)
Range Resources Corp (12/16 Q4)
Repsol SA (12/16 Q4, Bef-mkt)
Seadrill Ltd (12/16 Q4)
Swiss Re AG (12/16 Q4)
Telefonica Deutschland Holding AG (12/16 Q4)
Universal Health Services Inc (12/16 Q4)
Veolia Environnement SA (12/16 Q4)
Vivendi SA (12/16 Q4, Aft-mkt)
7:00AXA SA (12/16 Q4)
7:30Bouygues SA (12/16 Q4)
7:30Henkel AG & Co KGaA (12/16 Q4)
7:30Telefonica SA (12/16 Q4)
8:00Barclays PLC (12/16 Q4)
8:00Glencore PLC (09/15 Q3)
11:00Vale SA (12/16 Q4)
13:30Apache Corp (12/16 Q4)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
17:30Endesa SA (12/16 Q4)
17:45Saipem SpA (12/16 Q4)
22:15Gap Inc/The (01/17 Q4)