Komoditní tsunami 2015 v grafech

Není pochyb o tom, že komodity za sebou mají obtížný rok. Zpomalení čínské poptávky společně s přebytkem dodávek na trhu v roce 2015 tvrdě zasáhly komoditní sektor. Ten tak letoškem ukončil éru desetiletého rozmachu. Tuto situaci v odvětví odráží i Bloomberg Commodity Index, který je založen na hodnotě 22 různých komoditních futures kontraktů. Jeho hodnota se letos propadla o 25 procent a směřuje tak k nejhoršímu roku z posledních pěti ztrátových let. V dolarech denominovaným komoditám navíc ani v příštím roce nepřidá americké zvyšování sazeb, které následným posílením dolaru tyto komodity zdraží pro zahraniční zájemce.


Bloomberg Commodity index za posledních 5 let.

Zlato
Třetí rok v řadě ztrácelo svůj lesk i zlato, které letos zcela nepotvrdilo roli bezpečného přístavu a s vidinou zvyšování sazeb v USA a silného dolaru odepsalo 10 procent. Rok 2015 tak žlutý drahý kov končí na úrovni kolem 1062 dolarů za trojskou unci a zaznamenává tak zdaleka nejdelší sérii propadů ceny od roku 2000. Silný dolar zasáhl i další drahé kovy. Cena stříbra letos klesla téměř o 12 procent, cena platiny a palladia dokonce o zhruba 30 procent.


Letošní posilování amerického dolaru proti euru (žlutě) versus propad cen zlata.

Uhlí a průmyslové kovy
Tvrdý rok mají za sebou i průmyslové kovy jako je nejen železná ruda či měď. Jejich cena se v letošním roce snížila i o desítky procent a podobně ztrácely i akcie hlavních těžařů. Konkrétně červený kov odepsal letos čtvrtinu hodnoty, železná ruda slétla o 40 procent. Propad cen se nevyhnul ani energetickému uhlí, to odepsalo letos třetinu ceny a to nejen kvůli zpomalení čínské poptávky, ale i růstu významu obnovitelných zdrojů energie. Od svých historických vrcholů v letech 2008 a 2011 však energetické uhlí a železná ruda ztrácejí již 80 procent hodnoty.


Modře železná ruda, oranžově měď a zeleně energetické uhlí.

Černá "hvězda" padá
Skutečnou komoditní hvězdou v uvozovkách se však stala ropa, která svými propady i jejich dopadem na globální trhy připravila překvapení tohoto roku. Cena černého zlata doplatila stejně tak jako i jiné komodity na převis dodávek nad naopak pomaleji rostoucí poptávkou a ztratila tak více než třetinu hodnoty. Černé zlato se tak propadá již druhým rokem v řadě. Referenční Brent od ledna do středy spadl o 36 procent z více než 57 dolarů za barel pod 37 dolarů za barel. Letos jsme tak byli svědky pádu ceny referenčního Brentu až k úrovním jinak nevídaným za posledních jedenáct let. A konec roku tak ropa uzavírá blízko úrovním z doby globální finanční krize.

Kromě přebytku na globálním trhu ropu drtil i neustálý nárůst zásob v USA. Ty stouply i v předposledním prosincovém týdnu o dalších 2,6 milionu barelů, což vyslalo pro ropu jen další letošní negativní signál. Od počátku roku 2015 vzrostly americké zásoby černého zlata dokonce o více než 101 milionů barelů.


Letošní konvergence cen ropy Brent a WTI (žlutě).

OPEC se držel své nové politiky produkce a v zájmu boje o tržní podíl letos jeho členové v čele se Saudskou Arábií čerpali černé zlato jako o život. Blízko rekordním postsovětským úrovním těžilo ropu i Rusko. Prosincové zasedání organizace zemí vyvážejících ropu, které vyznělo v tom smyslu, že každý člen OPEC může těžit kolik chce, zasadilo ropě poslední letošní velkou ránu, ze které se vzpamatovává doteď.

Aby toho nebylo málo, došlo v červenci k historické dohodě mezi Íránem a západními mocnostmi o zrušení sankcí zaměřených proti jadernému programu Teheránu. Na již tak přezásobený ropný trh tak v příštím roce zdá se přibude ještě navýšení íránského vývozu. Navíc v USA před koncem tohoto roku došlo po několika desetiletích k překvapivému zrušení zákazu exportu černého zlata, který by měl přispět ke snížení amerického ropného přebytku a ukončil tak roky trvající diskont ceny americké ropy WTI oproti referenčnímu Brentu. Ceny obou těchto hlavních tržních ropných benchmarků tak konvergují a sblížily se natolik, že cena WTI svou výší Brent dokonce i překonala. Analytici se shodují, že k obnovení rovnováhy na trhu by bylo potřeba z něj vytlačit značné a dostatečné množství produkce.

Zdroj: FT, RTRS, BBG