Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Všichni sází na čínskou střední třídu. Ta ale neexistuje

Všichni sází na čínskou střední třídu. Ta ale neexistuje

12.02.2016 11:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Investoři po celém světě pozorně sledují každé prohlášení centrálních bankéřů z vyspělých ekonomik. Podobně by ale měli sledovat i vývoj v čínském finančním systému. Ten totiž svým významem zastíní vše, co se děje v Tokiu, Frankfurtu, Londýně či Washingtonu. Je to patrné z následujícího grafu, který ukazuje vývoj půjček v oficiálním bankovním systému (modře) i v jeho stínové časti (dohromady se tyto půjčky nazývají TSF):

Střední trida.png

Když vláda v roce 2009 reagovala na pokles čínských exportů, došlo k prudkému růstu TSF. V letech 2010–2011 došlo ke stabilizaci TSF, ale v roce 2013 přišel explozivní růst úvěrů ve stínovém sektoru. Poslední fáze začala po roce 2013. Vláda totiž opět změnila svou politiku a stínový systém se prudce zmenšil. K poklesu objemu úvěrů tak došlo v celém systému i přesto, že oficiální banky úvěry navyšovaly.

Klíčovým momentem v celém příběhu byl pravděpodobně rok 2011, kdy se rozšířil mýtus, že čínská společnost se stala společností střední třídy. Firmy i investoři hltali zprávy o tom, že čínské ekonomice už dominuje právě tato vrstva společnosti a nevšímali si detailů. Ty ale ukazovaly, že podobné hodnocení je založeno na definici střední třídy jako lidí s příjmy mezi 2 – 20 dolary denně (podle parity kupní síly). Takové příjmy ale odpovídají ročním příjmům, které jsou na Západě stále hluboko pod hranicí chudoby.

Zdá se, že popsané růžové brýle jsou stále velmi populární, a to vede k dalším tenzím v čínském finančním systému. Nicméně i v jiných rozvíjejících se ekonomikách a na Západě byly vybudovány kapacity, které měly těžit z čínské střední třídy, která ovšem neexistuje. V letech 2016–2020 navíc pravděpodobně dojde k reformám na nabídkové straně čínské ekonomiky. Kdo zažil podobné reformy u Margaret Thatcherové a Ronalda Reagana, ví, že jde o bolestivý ekonomický proces, který ničí přebytečné kapacity a zvyšuje efektivitu ekonomiky.

Čínská vláda má nyní jen jednu možnost: Musí pokračovat ve vyfukování dluhové bubliny, která se vytvořila v předchozích letech. Investoři by pak měli vývoj v čínském bankovním systému sledovat velmi pozorně. Centrální banky na Západě jim sice mohou přinést pocit úlevy, ale největšímu nebezpečí čelí trhy v Číně.

Autorem je Paul Hodges ze společnosti International eChem.

Zdroj: BeyondBrics


Čtěte více:

Anatomie tržního strachu
12.02.2016 9:10
Výprodejní smršť na akciových trzích pokračuje. Banky včera stáhly dol...
ČNB: I přes letošní zpomalení je růst ekonomiky udržitelný
12.02.2016 9:13
Růst české ekonomiky je udržitelný i přes jeho letošní zpomalení. Shod...
Česká inflace poskočila na 0,6 %
12.02.2016 9:32
Dražší potraviny, alkohol a cigarety pomohly inflaci nahoru. Podle...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.02.2023
9:22Výsledková sezóna Česko: Kalendář pro 4. čtvrtletí. Komerční banka již zítra, ČEZ v březnu
9:10Rozbřesk: Smíšené vyhlídky tuzemského průmyslu. K silnému dolaru mírně ztrácí koruna
9:04Ropná BP loni více než zdvojnásobila zisk. Růst cen fosilních paliv táhne vzhůru invaze na Ukrajinu
8:55Po těžkém pondělí pozitivní vstup do úterka, ukazují futures  
8:40Google zpřístupní chatovacího robota, do vyhledávání zapojí umělou inteligenci
6:07Trhy jsou naceněny na dokonalý scénář. To není reálné, varuje stratéžka Blackrock
06.02.2023
17:36USA chystají clo 200 procent na ruský hliník, píše Bloomberg
17:21Akcie i korporátní dluhopisy tančí jinak, než Fed píská
17:15Trhy dále ochlazují svou euforii, objevují se nová geopolitická rizika  
16:03The Guardian: Křetínský doufá ve velký zisk díky dotacím pro britské elektrárny
15:52Prodávejte, jakmile S&P 500 překročí 4 200 bodů, varuje stratég Bank of America. Očekává 'oddalovanou apokalypsu'
13:53Apple má dobrý problém a přináší významný potenciál, domnívá se analytik Jim Suva
12:24Týdenní výhled: Centrální bankéři neztlumili euforii  
12:00Trhy vstupují do nového týdne negativně, američtí výrobci počítačových komponentů pokračují v propouštění  
11:13Podcast MakroMixér: Silná koruna a sonda do českého zemědělství s Martinem Sedláčkem. Bezprecedentní zdražování potravin, přeceňovaný Agrofert a nezastavitelný dotační doping
9:30Schodek zahraničního obchodu byl v prosinci překvapivě nižší. Na bilanci stále působila drahá ropa a plyn
9:22Stavební produkce v prosinci reálně meziročně klesla o 0,2 %. Počet zahájených bytů meziročně klesl o 21,9 %
9:19Průmysl v prosinci opět táhly automobily. Za celý rok 2022 vzrostl o 1,7 %
9:05Rozbřesk: Alternativní scénář ČNB hlásí stabilitu sazeb na tři kvartály
8:58Úvod týdne ovládá nervozita, trhy míří níže. Klíčové body konferenčního hovoru Monety i aktualizované pohledy analytiků na cílové ceny  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
BNP Paribas SA (12/22 Q4, Bef-mkt)
Carlyle Group Inc/The (12/22 Q4, Bef-mkt)
Enphase Energy Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Fortinet Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Illumina Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
KKR & Co Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
Royal Caribbean Cruises Ltd (12/22 Q4, Bef-mkt)
6:30Siemens Energy AG (12/22 Q1)
8:00BP PLC (12/22 Q4)
8:00Carlsberg AS (12/22 Q4)
8:00DE - Průmyslová výroba, y/y
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
12:00Linde PLC (12/22 Q4)
13:30Hertz Global Holdings Inc (12/22 Q4)
14:30USA - Zahraniční obchod, mld. USD
22:05VF Corp (12/22 Q3)
22:10Chipotle Mexican Grill Inc (12/22 Q4)