Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Anatomie tržního strachu

Anatomie tržního strachu

12.2.2016 9:10
Autor: Jan Bureš, Patria Finance

Výprodejní smršť na akciových trzích pokračuje. Banky včera stáhly dolů Evropu o více než 3%, ale tradičně největším otloukánkem zůstávají dnes ráno opět japonské akcie (-4,8%). Ty drží v šachu překvapivě posilující japonský jen, který si od začátku roku připsal výrazné zisky (přes 6% vůči USD). Proč jen sílí, když japonská centrální banka tento měsíc překvapivě snížila sazby do záporu? Jednak pravděpodobně proto, že důležitější než krok Bank of Japan bylo pro trhy odbourání sázek na růst sazeb v USA (které podlomilo načas nohy dolaru). Vedle toho svojí roli hraje skutečnost, že v soutěži o “nejzápornější” sazby Evropa Japonsku utekla. A soudě podle včerejšího rozhodnutí švédské centrální banky chuť jít se sazbami dál do záporu zatím centrální banky v Evropě nepřešla - Švédové srazili sazby na -0,5% a v březnu si na další podobný krok brousí zuby ECB. Výnos dvouletého německého dluhopisu proto včera propadl na nová historická minima (-0,5%).

Paradoxně právě vidina dalšího pádu sazeb je jedním z důvodů, proč upadly na akciových trzích v nemilost banky, které jsou jedním z hlavních tahounů výprodejů v tomto roce. Vidina další měnové expanze proto trhy rozhodně nenaplňuje pocitem klidu.

Pokud se ale oprostíme od pohledu na akciové trhy, tak čísla z reálné ekonomiky v Evropě nevypadají zdaleka tak špatně. I když průmysl ke konci roku zaklopýtal, zatím nevidíme silnější efekt čínských potíží v tvrdých číslech - německá ekonomika ve čtvrtém kvartále podle dnešních čísel dál rostla slušným tempem (0,3 mezikvartálně, 1,3% meziročně). Spotřebitelé také díky dobrým výkonům pracovního trhu vypadají v řadě evropských ekonomik silně a v tomto roce jim bude hrát do karet znovu levnější benzín.

Rizika nicméně s bobtnajícím napětím na finančních trzích rostou každým dnem. Hlavním strašákem je podle nás stále další eskalace čínské krize - taková, která by vedla k výraznější devalvaci juanu a prudkému ochlazení druhé největší světové ekonomiky. V takovém případě by finanční napětí dál výrazně rostlo, a to by pro slabší články eurozóny v čele s Itálií bylo velice nepříjemné.

Region - forex
Snížení sazeb ze strany švédské centrální banky vyprovokovalo českou korun k tomu, aby se vzdálila na pár haléřů od intervenční hranice, přičemž tento pokus o oslabení byl v průběhu dne zlikvidován. Rovněž forint včera po ránu oslabil, čímž částečně reagoval na překvapivě nízkou inflaci.

Dnešek bude primárně o výsledcích HDP v Maďarsku a Polsku, resp. i o inflaci v Polsku. Očekáváme tempa růstu na(d) úrovní tří procent, což by obě měny mohlo teoreticky podpořit. Bude však rovněž záležet na globálním sentimentu, který je zatím stále velmi negativní.

Dluhopisy
Rozhodnutí Švédů srazit sazby více než trh očekával (na -0,5%), pomohlo včera dvouletým německým výnosům k novým minimům (-0,54%). Podobně šel ale včera kvůli akciovým výprodejům dolů i dlouhý konec křivky, který již není daleko od minim z dubna roku 2015 - 10ti letý německý výnos si včera sáhnul na 0,14% a křivka tak zůstává výrazně zploštělá (nejvíce od června uplynulého roku).

Komodity
Ceny ropy včera však opět padaly jako kámen, když se ropa Brent dostala zpět pod 30 USD a WTI dokonce pod 27, což byla nejnižší úroveň od roku 2003. Pak ovšem opět přišla slovní intervence ze strany OPECu. Ministr energetiky Spojených Arabských Emirátů se nechal rychle slyšet, že kartel je připraven kooperovat na redukci produkce. Podle našeho názoru je ovšem takový scénář vzhledem k animozitám Íránu a Saudské Arábie nepravděpodobný.

 
 
 

Čtěte více:

Padající DAX má výkonnost na úrovni Nigérie, jen vzkříšení Deutsche Bank ho nespasí
11.2.2016 16:30
V loňském roce se německý akciový trh řadil z pohledu investorů k těm ...
Summary: Shire (DIP), Societe Generale
11.2.2016 17:18
Evropa: Pořádný výplach dnes zažívají akcie Societe Generale, které z...
Asijská seance byla jasně negativní; Kuroda se setkal s Abem
12.2.2016 8:55
Asijská seance přinesla další propady. Vedl ji index Nikkei 225, kter...

Váš názor
  •  
    12.2.2016 14:24

    Pane Bureši, prosím vás, čtěte po sobě své články, nebo se vraťte na čas do základní školy, doplnit si své vzdělání. Stačilo mi "Švédové srazily" a "odprostíme" a dál už mne to nebavilo číst...
    Niemetz
Aktuální komentáře
18.6.2018
17:56Pilsner Urquell se nebude vařit jinde než v Plzni, ujišťuje po investici šéf Asahi pro Evropu
17:35Koruna začala týden oslabením. Tržní náladu ropa úplně nevylepšila  
17:18Obchodní konflikt rezonuje trhy, zatčení ředitele Audi posílá Volkswagen do červeného  
17:02Od ECB se čekalo víc, od Fedu míň. Pohoda pro dolar
16:01Maďarsko zpřísní podmínky po poskytování hypoték
15:54Itálie neměla euro nikdy přijímat. A hlavně: ECB jí už moc nepomůže
15:17Google a jeho čínská sázka za půl miliardy dolarů
14:18Německo zadrželo šéfa Audi kvůli emisní aféře
12:31Trumpův další cíl: NATO
11:54Prabos se chystá na další START Day. Jeho akcie na RM-S posílily za týden o 8 procent
11:04Týdenní výhled: OPEC a spor USA s Čínou zahýbou s cenami ropy, důležité výsledky ohlásí FedEx a Micron  
10:58Čína útočí na americkou ropu, co odpoví Trump? Trhy začínají týden s obavami  
10:53Růst britské ekonomiky je nejslabší od roku 2009, odhaduje komora
10:31Čínská cla na americkou ropu zasáhnou obchod za miliardu měsíčně
10:13Praha se probouzí pomalu, v Evropě se daří bankám a telekomunikacím  
9:46Coworking je druhým nejhodnotnějším sektorem světa. WeWork před Airbnb či SpaceX
9:40Nad některými otázkami zápisu změn do obchodního rejstříku
9:18PEGAS NONWOVENS a.s.- oznamuje výsledky valné hromady
9:11Rozbřesk: OPEC+ rozhodne o ropě, euro dál tíží ECB. Co turecké volby?
8:53Výhrůžky USA-Čína budí obavy, evropské burzy asi otevřou poklesem  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
9:00CZ - PPI, y/y