Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak Fed dělá z dobrých zpráv špatné

Jak Fed dělá z dobrých zpráv špatné

20.10.2016 13:17
Autor: Redakce, Patria.cz

Díky technologickému pokroku je možná levnější těžba ropy a zemního plynu. Robotika nám umožňuje zvyšovat objem výroby a zároveň omezit počet zaměstnanců. Čína oznámila, že hodlá postavit více oceláren. V principu by všechno z toho mělo působit na snižování inflace. Více kapacit na výrobu oceli by mělo tlačit dolů její ceny. Více těžby ropy a zemního plynu by mělo mít stejný dopad na jejich ceny. Robotika by pak měla snižovat jak mzdy, tak prodejní ceny ve výrobních závodech. 

Mělo by tedy jít o velmi dobré zprávy, které znamenají, že minimálně ve střednědobém období bude inflace nižší. Fed by tedy měl být v takovém prostředí schopen vytvořit vyšší zaměstnanost bez toho, aby ohrozil svůj inflační cíl ve výši 2 %. Ve světě centrálních bankéřů by dokonce nemělo být lepších informací, než jsou ty zmíněné v úvodu. Podle mého mínění to ale Fed v současné době takto nevnímá. Proč?

Pokud by Fed chtěl zvýšit zaměstnanost, musel by držet sazby nízko po delší dobu, než původně plánoval. Nebo by mohl začít s dalším programem nákupu aktiv. Mně se ale zdá, že z nějakého důvodu by s tím velmi váhal. Fed totiž utahuje svou politiku od května 2013, když Ben Bernanke ohlásil záměr omezovat nákupy aktiv. Činí tak i přesto, že inflační tlaky jsou stále utlumené, inflační očekávání se nacházejí blízko historických minim a zaměstnanost lidí v nejproduktivnějším věku se stále pohybuje pod úrovněmi z roku 2007. Fed se zoufale snaží o normalizaci monetární politiky, a to znamená, že chce sazby zvedat na úroveň, která byla v minulosti běžná. 

Cílem Fedu tak je normalizace a ne inflace ve výši 2 %. Dobré zprávy se následně ovšem stávají zprávami špatnými. Pokud výše uvedené faktory nedoprovází další uvolnění monetární politiky, dojde k dalšímu snížení inflace. Lidé tak budou ještě více váhat se svými výdaji – proč si něco kupovat hned, když ceny nerostou? Ve výsledku tak dojde k ještě většímu útlumu ekonomiky. 

Zdá se, že centrální banky po celém světě nechtějí či nejsou schopny uvolnit monetární politiku tak, aby efektivně čelila dezinflačním šokům. Jenže pak pravděpodobně míříme k tomu, že lidé budou technologický pokrok a investice do dalších výrobních kapacit vnímat negativně, protože je budou považovat za hrozbu prosperitě. To by ale nebyl právě nejšťastnější výsledek. 

Autorem je bývalý člen měnového výboru Fedu Narayana Kocherlakota.

Zdroj: Bloomberg



Čtěte více:

Fed se řídí podle Lochnesské příšery, probíhá „abnormální normalizace“
9.9.2016 16:00
Z vystoupení Janet Yellenové v Jackson Hole se zdálo, že existuje jedn...
Americká ekonomika sílí, Fed by měl ukončit svou krátkozrakou politiku
7.10.2016 12:00
Pokud nasloucháme komentářům šéfky Fedu Janet Yellenové, můžeme nabýt ...
Americká zaměstnanost roste pomaleji, ale Fedu by to mělo stačit
7.10.2016 14:44
Zářijová data z amerického trhu práce nejsou tak dobrá, jak jsme si př...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
8:00DE - PPI, m/m
10:00PL - PPI, m/m
10:00PL - Průmyslová výroba, m/m
11:00EMU - Stavební výroba, m/m