Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Se šampaňským na trzích letos radši hodně opatrně…

Se šampaňským na trzích letos radši hodně opatrně…

01.01.2017 18:43

V pokrizových letech bylo hodně jednoduché nechat se strhnout do řad zkázopravců, kteří vidí za každým rohem krizi a každý problém interpretují jako bránu ke kolapsu. Vědom si tohoto nebezpečí, byl jsem k podobným tendencím v posledních letech kritický, včetně názorů na velké investice do zlata. Obecně jsem se snažil poukazovat na světlejší stránku věcí tržních i netržních. Doposud to byl pohled správný. Na rok 2017 jsem ale hodně zvědavý, protože nyní se mi zdá, že je namístě mnohem více opatrnosti (neřkuli skepse), než kolik je patrno na trzích a snad i v médiích. Příčinou je Čína a nový americký prezident.

Ohledně nové americké vlády a její politiky panuje na trzích snad až nezřízený optimismus. I několik týdnů po volbách se mi ale při vší snaze nedaří nalézt jeho základ. „Rovnice“, skrz kterou se na celou věc dívám, je v podstatě jednoduchá: Jak může zemi a její ekonomice dlouhodobě prospívat do sebezahleděný a ulhaný jájíček bez sebemenší sebereflexe? Ano, jeho „program“ může vyvolat povrchní nadšení. Ale co přijde po něm?

Uvedený pohled na situaci v USA je přirozeně značně subjektivní a určitě se najde řada čtenářů, kteří souhlasit nebudou. U Číny tomu tak bude také, nicméně zde už přece jen existuje řada tvrdých dat, které neradostný pohled dosti objektivizují. Nedávno jsem například poukazoval na to, že země čelí odlivu kapitálu a tlakům na oslabování měny. Je dost dobře možné, že právě toto bude to nejslabší místo, kde vše povolí. Nechci zde ale dnes znovu rozebírat různé scénáře dalšího vývoje, nicméně všechny dobré ve svém jádru stojí na tom, že čínská vláda a komunisté si samy vypustí rybník. Tj., provedou hluboké změny v systému, které jim samotným uberou na moci a vlivu.

Šampaňské teče proudem…

Pokud bych si měl tipnout, řekl bych, že v USA se frikce mezi očekáváním a realitou začnou objevovat poměrně rychle, ovšem v Číně se může celý kolotoč monetárně úvěrové expanze, fiskální stimulace a ad-hoc hašení nejžhavějších problémů točit ještě dlouho. V obou případech se ale každopádně dostávám do role, kterou bych snad nenazval pesimistou, ale mnohem umírněnějším optimistou. Míra nadšení trhů je naopak vysoká a hezky jí ukazují následující tři grafy. John Authers z FT v nich demonstruje, že rok 2016 byl rokem dvou polovin a ta druhá měly brýle na růžovo.

První obrázek ukazuje návratnost hypotetického portfolia s krátkými pozicemi na akciích a dlouhými na dluhopisech (značně defenzivní portfolio – vyznačeno červeně) a portfolia s krátkými pozicemi na dluhopisech a dlouhými na akciích. Vítěz je jasný a vliv výsledku amerických prezidentských voleb také:

soustružník

Druhý obrázek ukazuje návratnost portfolia s dlouhými pozicemi na defenzivních akciích a krátkými na cyklických titulech (červeně) a pozicemi opačnými. I zde je patrné, že druhá polovina roku přinesla na trhy značný optimismus ohledně dalšího vývoje, protože investoři se vrhli na cyklické tituly a defenzíva upadla v nemilost. I zde vidíme významný skokový dopad „politického“ faktoru:

soustružník

Hodně podobný obrázek ukazuje i vývoj na drahých a průmyslových kovech. Dlouhé pozice na průmyslových a krátké na vzácných vynášely v druhé polovině roku mnohem více, než dlouhé na vzácných a krátké na průmyslových (tedy portfolio sestavené v duchu očekávaného zhoršení ekonomické situace a vysoké nejistoty):

soustružník

Ve druhé polovině roku se tedy mohutně slavilo, ale jak upozorňuji v nadpise, letos bych s tím šampaňským byl opatrnější. A je to takový ten typ rady, u které bych se rád mýlil. Hezký nový rok.

 
 

Investiční disclaimer


Čtěte více:

Proč nyní tak velké nadšení z průmyslových akcií?
21.12.2016 19:13
Akcie společnosti United Technologies si v letošním roce prochází podo...
Do ruda rozžhavený sektor a  poslední z průmyslové trojky
22.12.2016 19:36
MSC Industrial Direct je posledním z tipů investora Lee Samahy na tři...
Býčí trh neumírá, ale bývá utracen. Jak tomu bude v roce 2017?
23.12.2016 19:09
Průměrný věk růstové fáze globálních ekonomických cyklů od roku 1950 ...
Atraktivní i zrádní dividendoví aristokraté
27.12.2016 18:19
Samotný název „dividendový aristokrat“, kterým se pyšní společnosti dl...
Nejhorší dividendoví aristokraté roku 2016
28.12.2016 19:48
Cardinal Health, Abbott Laboratories a VF Corp jsou nejhůře si vedouc...
Malinká firma, 60% rally a stále vysoký dividendový výnos
29.12.2016 19:38
V pokrizových letech byly akcie menších společností často hodně v kurz...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.07.2025
22:02Bočním trend po silném růstu na akciích v USA  
17:29Trhy proti Fedu – někdy spíše standard
15:49Obrana koupí ruční zbraně od České zbrojovky v hodnotě až 4,26 miliardy korun
15:21Přípravy Dukovan pokračují podle plánu, řekl Vlček. KHNP firmám ukázala podmínky
14:42ECB si po roce bere pauzu, čeká na vyjasnění obchodních vztahů
14:33Muskův Neuralink chce do roku 2031 očipovat 20 tisíc lidí. Zaměří se na myšlenkové řízení strojů, obnovu zraku léčbu Parkinsonovy choroby
14:14AI je drahý špás, byznys Alphabetu ale šlape velmi dobře  
13:00Naštvaný Trump a chamtivý trh chtějí nižší sazby. Podle ekonomů se ale letos snížení nedočkají
12:04Podnikatelská aktivita v eurozóně vzrostla nejvíce od loňského srpna
11:41Deutsche Bank vykázala ve čtvrtletí nejvyšší zisk od roku 2007
11:15Tržby Tesle klesají nejvíce od roku 2012  
10:56Trhy čeká další várka firemních výsledků, ECB rozhodne o výši úrokových sazeb  
10:34Důvěra v ekonomiku ČR v červenci meziměsíčně klesla, nižší byla u podnikatelů
10:05Pod 15 procent nepůjdeme, vzkázal Trump
10:00Komentář analytika: Výsledky Monety mírně pozitivní, pomohly úrokové výnosy a nákladová disciplína  
9:01Rozbřesk: Co dnes čekat od ECB?
8:47Výsledky zveřejnily Alphabet, Tesla a Moneta, Evropa míří k pozitivnímu otevření  
8:15Moneta navýšila pololetní zisk nad 3 miliardy korun a pro celý rok potvrzuje nejméně šest
8:01MONETA Money Bank: Čistý zisk za 1. pololetí 2025 vzrostl na 3,1 mld. Kč
5:49Měl by svět platit Spojeným státům za globální používání dolaru?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Centene Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
Eni SpA (06/25 Q2, Bef-mkt)
Phillips 66 (06/25 Q2, Bef-mkt)
Skechers USA Inc (06/25 Q2)
Volkswagen AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
Xerox Holdings Corp (06/25 Q2)
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m