Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Atraktivní i zrádní dividendoví aristokraté

Atraktivní i zrádní dividendoví aristokraté

27.12.2016 18:19

Samotný název „dividendový aristokrat“, kterým se pyšní společnosti dlouhodobě a pravidelně navyšující dividendy, budí určité zdání solidnosti, až bezpečnosti. Pokud k tomu přidáme následující graf, který porovnává dlouhodobější návratnost celého trhu a dividendových aristokratů, téměř to vypadá, že tu máme recept na ideální investice:

js1

Zdroj: S&P

Jenže v některých případech jde skutečně jen o zdání bezpečnosti a zaručené vyšší návratnosti. Dividendová politika těchto aristokratů je totiž jistě předností, ale není jediným faktorem, který ovlivňuje hodnotu a cenu akcie. Investor Dan Caplinger pro nás vybral tři nejhůře si vedoucí aristokraty roku 2016: Cardinal Health, Abbott Laboratories a VF Corp. A na nich to je zřejmé.

Tříletý vývoj cen akcií těchto tří společností nalezneme v následujícím obrázku a je do značné míry podobný: Do počátku roku 2015 velmi slušný růst, potom ale zase slušná korekce. Určitě tu tedy dnes nehovořím o titulech, které by vybízely k honění trendu. Půjde buď o kandidáty pro kontrariány, nebo prosté varování, čemu se i nadále vyhýbat (s tím, že konečný soud je přirozeně na čtenářovi):

js2

Zdroj: FT

Podívejme se dnes na Cardinal Health, která si za poslední tři roky připisuje značně podprůměrných 10 %. Poskytuje zdravotnické služby a prodává léky, nyní nabízí dividendový výnos dosahující asi 2,5 %. Velkoobchodní trh s léky je v USA pod tlakem na pokles/nezvyšování cen, což se projevuje tlakem na marže obchodníků, včetně Cardinal Health . Do celého portfolia produktů a služeb firmy se pak nyní promítá i nejistota ohledně změn v systému zdravotní péče poté, co byl prezidentem USA zvolen Donald Trump.

Podle konsenzu na FT by tržby společnosti měly postupně vzrůst z 121 miliard dolarů roku 2016 na 139 miliard dolarů v roce 2018. Podle analytiků tedy firmě nehrozí stagnace, o útlumu nemluvě. A pokud současný sentiment této akcii zrovna nepřeje, její schopnost generovat volné cash flow je výjimečně dobrá: V roce 2016 generovala na provozu téměř 3 miliardy dolarů (po dva předchozí roky to bylo 2,5 miliardy dolarů), investice do provozu přitom dosahují maximálně 465 milionů dolarů. Pokud tedy firma zrovna neprovádí mohutné akvizice jako v roce 2016, zbývá jí pro akcionáře každý rok hromada hotovosti, která znatelně převyšuje to, co nyní firma akcionářům vyplácí (dividendy a odkupy). Dividendovým aristokratem tedy pravděpodobně zůstane ještě dlouho.

Poměr kapitalizace a volného cash flow se zde pohybuje zhruba kolem 10, což se s ohledem na nízkou betu (nízké systematické riziko) nezdá být přehnaně vysoko (a jde z velké části o důsledek předchozí cenové korekce). Na zlepšení postoje investorů by zde tedy už snad nemuselo být potřeba nějakého převratného obratu ve výhledu a je dost dobře možné, že akcie má to nejhorší za sebou. I kdyby ne, je jasným faktem, že pod sebou má každopádně hodně pevné fundamentální nohy.


 

Čtěte více:

Václav Kmínek: Nízké úroky vybízejí k investicím do kvalitních dividendových titulů
09.12.2016 10:53
Výnosy českých dluhopisů i přes nedávný mírný růst stále atakují histo...
Tři dividendoví aristokrati na Vánoce
13.12.2016 19:45
Na stránkách Fool.com doporučují „tři nejlepší dividendové aristokraty...
Poučné lekce od jedné trochu morbidní akcie
14.12.2016 18:34
Akcie s velmi vysokým dividendovým výnosem jsou jen pro otrlé, protože...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.05.2019
14:58Pictet: Akcie ovlivní další stimulace a MMT má něco do sebe
14:48Bitcoin vystoupil na roční maximum, je těsně pod 9000 USD
14:47EK povolila Itálii delší státní garance bankám se špatnými úvěry
13:55Rekordní aukce Galerie KODL: Kupkovy Plochy příčné II se vydražily za 65 milionů korun
13:43Týdenní výhled: Výsledky eurovoleb, výsledkový opozdilec Uber a akviziční bomba Renault-FCA  
13:20Obchodní schodek EU s Čínou se loni prohloubil na 185 mld. eur
12:55Holub z ČNB: Příští pohyb sazeb může jít oběma směry, kurz koruny zaostat za prognózou
12:15Nemovitosti, nebo akcie? To je, oč tu běží...
11:48Lehce pozitivní úvod týdne. Volby s trhy neotřásly, ale Trump znovu hrozí  
10:56ČEZ, a.s. - Společnost ČEZ aktualizuje dividendovou politiku
10:35ČEZ zvýšil minimální výplatní poměr pro dividendu
9:09Fiat Chrysler předložil záměr spojit se s automobilkou Renault + komentář  
9:06Rozbřesk: Proč nevěřit koruně?
8:57V europarlamentu posílí zelení a populisté. Euro stagnuje, burzy mohou začít v plusu  
8:50ČEB, a.s. - Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
8:46ČEB, a.s. - Informace o nové emisi ECP
8:22Volby do europarlamentu: Posilují ANO a ODS, ČSSD bez mandátu
8:16HN: ČEZ plánuje prodat majetek i v dalších zemích kromě Bulharska
5:47AP: Falešné zprávy už nepocházejí z Ruska, ale z domova
26.05.2019
9:25Víkendář: Na Merkelovou si nepřijde Trump ani Putin

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data