Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Atraktivní i zrádní dividendoví aristokraté

Atraktivní i zrádní dividendoví aristokraté

27.12.2016 18:19

Samotný název „dividendový aristokrat“, kterým se pyšní společnosti dlouhodobě a pravidelně navyšující dividendy, budí určité zdání solidnosti, až bezpečnosti. Pokud k tomu přidáme následující graf, který porovnává dlouhodobější návratnost celého trhu a dividendových aristokratů, téměř to vypadá, že tu máme recept na ideální investice:

js1

Zdroj: S&P

Jenže v některých případech jde skutečně jen o zdání bezpečnosti a zaručené vyšší návratnosti. Dividendová politika těchto aristokratů je totiž jistě předností, ale není jediným faktorem, který ovlivňuje hodnotu a cenu akcie. Investor Dan Caplinger pro nás vybral tři nejhůře si vedoucí aristokraty roku 2016: Cardinal Health, Abbott Laboratories a VF Corp. A na nich to je zřejmé.

Tříletý vývoj cen akcií těchto tří společností nalezneme v následujícím obrázku a je do značné míry podobný: Do počátku roku 2015 velmi slušný růst, potom ale zase slušná korekce. Určitě tu tedy dnes nehovořím o titulech, které by vybízely k honění trendu. Půjde buď o kandidáty pro kontrariány, nebo prosté varování, čemu se i nadále vyhýbat (s tím, že konečný soud je přirozeně na čtenářovi):

js2

Zdroj: FT

Podívejme se dnes na Cardinal Health, která si za poslední tři roky připisuje značně podprůměrných 10 %. Poskytuje zdravotnické služby a prodává léky, nyní nabízí dividendový výnos dosahující asi 2,5 %. Velkoobchodní trh s léky je v USA pod tlakem na pokles/nezvyšování cen, což se projevuje tlakem na marže obchodníků, včetně Cardinal Health . Do celého portfolia produktů a služeb firmy se pak nyní promítá i nejistota ohledně změn v systému zdravotní péče poté, co byl prezidentem USA zvolen Donald Trump.

Podle konsenzu na FT by tržby společnosti měly postupně vzrůst z 121 miliard dolarů roku 2016 na 139 miliard dolarů v roce 2018. Podle analytiků tedy firmě nehrozí stagnace, o útlumu nemluvě. A pokud současný sentiment této akcii zrovna nepřeje, její schopnost generovat volné cash flow je výjimečně dobrá: V roce 2016 generovala na provozu téměř 3 miliardy dolarů (po dva předchozí roky to bylo 2,5 miliardy dolarů), investice do provozu přitom dosahují maximálně 465 milionů dolarů. Pokud tedy firma zrovna neprovádí mohutné akvizice jako v roce 2016, zbývá jí pro akcionáře každý rok hromada hotovosti, která znatelně převyšuje to, co nyní firma akcionářům vyplácí (dividendy a odkupy). Dividendovým aristokratem tedy pravděpodobně zůstane ještě dlouho.

Poměr kapitalizace a volného cash flow se zde pohybuje zhruba kolem 10, což se s ohledem na nízkou betu (nízké systematické riziko) nezdá být přehnaně vysoko (a jde z velké části o důsledek předchozí cenové korekce). Na zlepšení postoje investorů by zde tedy už snad nemuselo být potřeba nějakého převratného obratu ve výhledu a je dost dobře možné, že akcie má to nejhorší za sebou. I kdyby ne, je jasným faktem, že pod sebou má každopádně hodně pevné fundamentální nohy.


 

Čtěte více:

Václav Kmínek: Nízké úroky vybízejí k investicím do kvalitních dividendových titulů
09.12.2016 10:53
Výnosy českých dluhopisů i přes nedávný mírný růst stále atakují histo...
Tři dividendoví aristokrati na Vánoce
13.12.2016 19:45
Na stránkách Fool.com doporučují „tři nejlepší dividendové aristokraty...
Poučné lekce od jedné trochu morbidní akcie
14.12.2016 18:34
Akcie s velmi vysokým dividendovým výnosem jsou jen pro otrlé, protože...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.05.2020
22:08Wall Street uzavřela v plusu, velký růst zaznamenaly aerolinky
17:54EK chce financovat obnovu ekonomik novými příjmy rozpočtu
17:40Kutilové vybudovali na akciích horskou dráhu
17:35Bez špatných zpráv jasně převládla poptávka po riziku. S&P 500 nad 3000 body  
15:58ECB se prý chystá na nejhorší: Život bez Bundesbanky
15:27Warner Music se vrací k plánu na primární nabídku akcií
14:27FT: Hlavní výhoda ESG investic a firem
13:57Světová dvojka v produkci balené kávy míří pro dvě miliardy eur na burzu
13:14Webinář již tuto středu: Co ukázala první výsledková sezóna zasažená koronavirem a co čekat na trzích dále?
11:20Jan Bureš: Pomoc firmám od státu zatím mířila pomalu
10:32GfK: Nálada spotřebitelů v Německu se po pandemii zlepšuje
10:24Otevírání ekonomik drží trhy v dobré náladě. Těží z toho akcie, euro i koruna  
9:08Rozbřesk: To nejhorší za námi? Koruna dál těží ze zklidnění situace kolem záporných sazeb
8:47Trhy v USA a VB se dnes po prodlouženém víkendu opět otevírají, nálada je pozitivní  
8:41Česko postupně uvolňuje režim na hranicích. Další skok v červnu, kdy se dál otevře také Německo
5:48Podařilo se právě Japonsku porazit virus bez karantény a hromadného testování?
25.05.2020
17:39Začnou se Američané chovat jako Němci?
17:21Evropa i bez Wall Street slušně roste, eurodolar beze směru  
16:35ČEZ, a.s. - Svolání valné hromady společnosti na den 29. června 2020
16:14IEA: Globální spotřeba ropy vrcholu ještě nedosáhla

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
AutoZone Inc (05/20 Q3, Bef-mkt)
Keysight Technologies Inc (04/20 Q2, Aft-mkt)
Metro Bank PLC (03/20 Q1)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board
16:00USA - Prodeje nových domů, m/m