Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Proč nyní tak velké nadšení z průmyslových akcií?

Proč nyní tak velké nadšení z průmyslových akcií?

21.12.2016 19:13

Akcie společnosti United Technologies si v letošním roce prochází podobnou rally, jako Ingersoll-Rand. Cena United Technologies se ale zatím nedostala na nová maxima a stále se drží znatelně pod vrcholem dosaženým na počátku roku 2015:

Blue_chip
Zdroj: FT, Yardeni Research

United Technologies je druhou společností z průmyslové trojky, kterou investor Lee Samaha doporučuje pro příští rok. Než se na ní podíváme detailněji, věnujme pozornost malému grafu uvedenému výše, který zobrazuje vývoj PE průmyslových společností obchodovaných na americkém trhu. Ukazuji ho zejména proto, aby si čtenáři byli vědomi, že v tomto odvětví se nyní určitě nepohybujeme mezi společnostmi s obecně nízkými valuacemi. Naopak, PE odvětví se nyní pohybuje nad hodnotou 18, což je nejvyšší hodnota dosažená po roce 2006.

Prudký růst valuací průmyslových akcií, který je patrný v posledních dnech a týdnech, přitom určitě není jevem, který by se týkal i jiných sektorů. Spíše naopak. Náznak podobného chování vidíme jen u materiálů a finančních titulů, zbytek počínaje spotřebním zbožím a konče informačními technologiemi trpí naopak poklesem valuací. Možná je příčinou víra v to, že nová americká vláda vrátí americkou ekonomiku do minulosti a opět pozvedne její výrobní sektor z relativního útlumu posledních let. Podle mne jde v tuto chvíli spíše o růžové sny podobně, jako tomu je s tolik skloňovanou fiskální stimulací. Ale možná se mýlím.

Každopádně je jisté, že na rozdíl od fiskální stimulace by pozvedávání amerického výrobního sektoru bylo hrou s nulovým (či dokonce záporným) globálním součtem – odnesly by ho firmy v zahraničí, zejména v Číně, ale pravděpodobně i v Evropě a zejména v Německu.

United Technologies

United Technologies má relativně široké portfolio – vyrábí výtahy (Otis), letecké motory (Pratt & Whitney), další vybavení pro letecký průmysl a klimatizaci a topení. Lee Samaha tvrdí, že trhy akcii nyní zrovna moc nefandí, protože její relativní valuace (ve srovnání s porovnatelnými společnostmi) jsou v útlumu. Příčinou by mělo být to, že firma prochází restrukturalizací a změnou strategie, což se projevuje na jejích výsledcích.

Podle investora by to vše ale měla být jen krátkodobá bolest, která povede k dlouhodobým ziskům: Otis snižuje ceny, protože se snaží získat větší podíl na trhu, který by mu následně měl zajistit vyšší příjmy ze servisních služeb. Pratt & Whitney nyní zase čelí vyšším výrobním nákladům, protože rozjíždí výrobu nových typů motorů, které by měly zajistit lepší výsledky v budoucnu.

Investiční teze je zde tedy jasná a určitě ne ojedinělá: Společnost prochází změnami, které nyní bolí, ale v budoucnu by měly zlepšit její výkonnost. Trhy jsou ovšem krátkozraké, vnímají hlavně současné zhoršení a čeká se, zda po něm skutečně přijde sběr toho, co management zasel. Příležitost pro ty, kteří věří a jsou trpěliví. Usnadňuje jim čekání pevné finanční zdraví firmy?

Podle konsenzu na FT by měly tržby v následujících dvou letech jen velmi mírně růst a to samé platí o ziscích na akcii. Krátkodobý růst tedy nic moc, ovšem schopnost generovat volný tok hotovosti je výborná. Minulý rok dosáhlo provozní cash flow 6,3 miliardy dolarů, předloni dokonce 7,3 miliardy dolarů. Investice do provozu se přitom v posledních letech pohybují do 2,2 miliard dolarů. Firmě tedy na akvizice a pro poskytovatele kapitálu obvykle zbývá více než 4 miliardy dolarů, dividendy dosahují jen 2,1 miliardy dolarů. Podobně jako u Ingersoll-Rand je i zde rozvaha hodně silná.

 
 

Čtěte více:

Unavení draci (šest investičních témat pro rok 2017, díl třetí)
09.12.2016 18:44
Čína se v posledních týdnech a měsících dostala do pozadí zájmu médií ...
Tři dividendoví aristokrati na Vánoce
13.12.2016 19:45
Na stránkách Fool.com doporučují „tři nejlepší dividendové aristokraty...
Poučné lekce od jedné trochu morbidní akcie
14.12.2016 18:34
Akcie s velmi vysokým dividendovým výnosem jsou jen pro otrlé, protože...
Co nyní kupují hedge fondy? Ojetá auta
15.12.2016 20:11
Posledních pár let vzalo hedge fondům snad všechnu gloriolu, kterou se...
Globální akciové trhy se příští rok budou vracet ke starému normálu
16.12.2016 18:08
Po delší dobu bylo pro americké i globální akciové trhy typické, že na...
Investiční portfolio pro příští rok: vábení zlata a akcií
19.12.2016 19:48
Globální ekonomika by se příští rok měla těšit z reflace, která by zas...
Tři průmyslové akcie pro příští rok
20.12.2016 19:13
Před více než rokem jsem tu hovořil o akciích společnosti Ingersoll-Ra...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.08.2020
22:04Wall Street zahajuje týden růstem. Microsoft +5,62 %  
19:04Ondřej Martínek: Soudný den pražských bank přijde na konci roku
17:20Jaká je ta nejlepší inflace? A jaká bude?
16:53MPSV: Nezaměstnanost za červenec vzrostla z 3,7 na 3,8 pct
16:40Pozvánka na webinář: Jak využít ETF ve svém portfoliu
16:36První obchodní den srpna přináší sílící dolar a ochotu riskovat
16:17Wüstenrot hypoteční banka a.s. - Notářské zápisy ze schůze vlastníků
15:56Wüstenrot hypoteční banka a.s. - Informace o výplatě výnosu kotované emise HZL WHB VAR/22, ISIN CZ0002006034
15:41Bloomberg: Co dokáže zlato a co dluhopisy nesvedou
15:00Wüstenrot hypoteční banka a.s. - Pololetní zpráva Wüstenrot hypoteční banky a.s.
14:46Schodek rozpočtu stoupl na 205 miliard, dosud nejhorší výsledek
13:53Týdenní výhled: Fiskální pat v USA a Big Tech jako vítěz  
12:36Vždycky hraju za tým, kde jsem kapitánem, řekl nový šéf Škoda Auto. Šéf koncernu chce vidět posílení v segmentu cenově výhodných aut
12:12Mankiw: Měly by se firmy starat o něco víc než jen o zisky?
11:10Aktivita továren v eurozóně se v červenci vrátila k růstu
10:45Komentář analytika ke KB: slabší příjmy a možné firemní defaulty versus celkový růst úvěrů a vybavenost kapitálem  
10:39The Economist: Letecký průmysl povstane z popela, zářivější než kdy dřív
10:12Petr Dufek: Lepší PMI navzdory slabým zakázkám a stále nízká nezaměstnanost
9:48Apple je největší firmou na světě podle tržní kapitalizace
9:25Zisk banky HSBC v pololetí klesl o 65 procent

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
AMC Networks Inc (06/20 Q2, Bef-mkt)
BP PLC (06/20 Q2, Bef-mkt)
Fidelity National Information Services Inc (06/20 Q2, Bef-mkt)
Infineon Technologies AG (06/20 Q3, Bef-mkt)
Intesa Sanpaolo SpA (06/20 Q2)
KKR & Co Inc (06/20 Q2, Bef-mkt)
US Foods Holding Corp (06/20 Q2)
Vulcan Materials Co (06/20 Q2, Bef-mkt)
7:30Bayer AG (06/20 Q2)
7:30HUGO BOSS AG (06/20 Q2)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m