Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
PIMCO: Vsaďte na dolar, třetí nejdelší poválečná expanze nekončí

PIMCO: Vsaďte na dolar, třetí nejdelší poválečná expanze nekončí

21.01.2017 13:23
Autor: Redakce, Patria.cz

Podruhé za posledních deset let má nyní americký Fed dost důvěry v ekonomiku, aby zvyšoval sazby. Investoři takový krok v prosinci očekávali, ovšem překvapil je jestřábí komentář, který zvýšení sazeb doprovázel. Samotné projekce Fedu nyní předpokládají, že v letošním roce dojde k trojímu zvýšení sazeb, zástupci Fedu hovoří o sílící ekonomice a utahujících se podmínkách na trhu práce. Jenže také rostou geopolitická rizika. Co na do dolar? Podle PIMCO jeho éra nekončí, byť to na trhu v tuto chvíli vypadá jinak.

Ekonomická data jejich optimismus většinou potvrzují, nezaměstnanost klesla na 4,6 % a indexy důvěry vystřelily směrem vzhůru. Pozitivní zprávy přicházejí i z eurozóny, kde nezaměstnanost poprvé za sedm let klesla pod 10 % a ECB se zvolna připravuje na omezení programu nákupu vládních dluhopisů. 

Zlepšení ekonomického výhledu je ovšem doprovázeno zvýšenými geopolitickými tenzemi. Došlo k vraždě ruského velvyslance v Turecku, problémy v Sýrii přetrvávají, ze Spojených států bylo vyhoštěno několik ruských diplomatů kvůli podezření, že se Rusko snažilo ovlivnit výsledky amerických prezidentských voleb a provádělo kybernetické útoky proti USA. Donald Trump se ocitl v centru tenzí mezi USA a Čínou. Globální geopolitická rovnováha je tedy křehká, ovšem trhy tomu zatím moc pozornosti nevěnují. 

V našem základním scénáři stále předpokládáme, že reálný růst světové ekonomiky se bude pohybovat v pásmu 2,5 – 3 %, ve kterém se držel i během posledních pěti let. Celková inflace ve vyspělých ekonomikách by se měla zvyšovat, zatímco dosavadní vyšší inflace v zemích jako Brazílie a Rusko by měla naopak znatelně klesat. Musíme ovšem zdůraznit, že současná vysoká nejistota značně rozšiřuje spektrum budoucích scénářů, a to jak na pozitivní, tak na negativní straně. 

Náš základní scénář počítá s tím, že současná expanze, která vstupuje do osmého roku, se v březnu stane třetí nejdelší v poválečné historii a bude trvat po celý zbytek roku 2017. Fiskální politika se posune směrem k větší stimulaci, v USA bude schválen program fiskální expanze, který nastartuje v říjnu a projeví se zejména v roce 2018. Centrální banky se budou většinou držet své stimulační politiky a to bude omezovat další růst výnosů vládních dluhopisů. Počítáme i s tím, že se vyhneme globální obchodní válce. 

Americká ekonomika by letos podle našich projekcí měla dosáhnout růstu ve výši 2 – 2,5 %. Díky vyšším cenám energií by se měly zvýšit korporátní investice, výdaje spotřebitelů by zase měly být podpořeny klesající nezaměstnaností, rostoucími mzdami a očekávaným poklesem daní. Celková inflace by měla konvergovat s inflací jádrovou a měla by se pohybovat kolem 2 %. Eurozóna by měla růst 1 – 1,5% tempem, doléhat na ni bude politická nejistota doprovázející volby ve Francii, Německu, Nizozemí a možná i v Itálii. Celková inflace se bude pohybovat kolem 1 %. 

Čínská ekonomika podle nás letos zpomalí na 6 – 6,5 %, vláda bude klást větší důraz na finanční stabilitu a menší na ekonomický růst. Mělo by se jí podařit udržet kontrolu nad úvěrovou bublinou a odlivem kapitálu. Domníváme se, že obchodní války s USA se budou odvíjet jen na úrovni slov a renminbi k dolaru oslabí o 7 %. Investoři jsou vývojem v Číně znepokojení, a to zejména kvůli vývoji na měnových trzích a odlivu kapitálu. Čínská centrální banka PBoC se snaží o omezení tohoto odlivu, ale podle našeho názoru Čína stále čelí tomu, že nelze mít zároveň pevný kurz, volný pohyb kapitálu a nezávislou monetární politiku. V současné situaci se zdá, že právě měnový kurz bude tím místem, kudy bude příliš vysoký tlak unikat ven ze systému. 

Podle našeho názoru bude v krátkém období odliv kapitálu pokračovat a roste pravděpodobnost, že PBoC úplně uvolní kurz renminbi. Úvěrové sazby budou růst a nabídka likvidity bude omezená, což se projeví negativně na růstu celé ekonomiky. Současné prodeje čínských vládních dluhopisů vedly k významnému růstu jejich výnosů. Poučení pro investory je podle našeho názoru jednoznačné: V prostředí, ve kterém bude Fed zvyšovat sazby, by investoři měli preferovat americký dolar, protože čínská měna bude nadále oslabovat a podobné to bude s dalšími asijskými měnami. 

(Zdroj: Pimco)


Čtěte více:

Začíná měnová „studená válka“
29.12.2016 10:25
Na počátku tohoto roku proběhl posun od tradiční formy měnových válek ...
Project Syndicate: Trumpův daňový plán je nesmyslný. Kvůli plovoucímu dolaru
09.01.2017 7:04
Donald Trump je zvolen prezidentem Spojených států a republikáni ovlád...
Fidelity o trzích na prahu růstu sazeb: zranitelné dividendy, vítězná energetika
15.01.2017 8:59
Co historie říká o aktuálním okamžiku? Návratnost akciového trhu obvyk...
Big Mac index: Dolar by měl stát 15 korun
16.01.2017 15:57
Týdeník The Economist minulý týden aktualizoval svůj známý Big Mac ind...
Rusnok o koruně: Po exitu čekejme výkyvy. Možná i oslabení
16.01.2017 15:04
Až Česká národní banka ukončí své intervence proti koruně, bude česká ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.08.2021
9:14Tržby obchodníků v červnu vzrostly o 7,2 %, rychleji, než se čekalo
9:12Rozbřesk: ČNB dnes nejspíš zvýší sazby, koruna před zasedáním sílí
9:07Uber navzdory zdvojnásobení tržeb zůstal ve ztrátě
8:55Evropské burzy mohou ráno vyčkávat. Koruna vyhlíží zasedání ČNB  
8:52Ztráta Lufthansy díky oživení poptávky po pandemii klesla o 43 procent
5:42Bývalý člen Fedu: Utněme debatu o tom, jestli je inflace přechodná nebo trvalejší
04.08.2021
17:42Data zamávala s výnosy i dolarem a brzdí v rozletu americké akcie  
17:37Téměř 60 % akcií na trhu atraktivních?
16:39Akcie Robinhood přidávaly až 65 procent, obchodování s nimi bylo pozastaveno
16:29GM se ve druhém čtvrtletí vrátila k zisku a zlepšila celoroční výhled. Investory nenadchl
16:04Kdo kupuje špinavý majetek velkých těžařů? Životnímu prostředí to nemusí prospět
14:43Rolls-Royce prodává divizi lodních motorů Bergen Engines britské firmě Langley Holdings
14:20Příští rok čekejme v USA výrazné zpomalení, varuje hlavní ekonom Goldman Sachs
13:40NET4GAS, s.r.o.: Změna ve složení dozorčí rady společnosti NET4GAS, s.r.o.
12:45Commerzbank se ve druhém čtvrtletí propadla do ztráty, akcie ztrácejí více než 5 procent
12:27Má QE ještě smysl?
12:18Nové případy koronaviru ohrožují růst čínské ekonomiky, analytici snižují výhled
10:42Růstové ráno pro akcie a dolar  
10:33Červencoví propadlíci, kteří by mohli v srpnu zazářit
10:19Poptávka po PlayStation 5 vynesla Sony v posledním kvartálu o čtvrtinu vyšší zisk

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
adidas AG (06/21 Q2, Bef-mkt)
American International Group Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Banca Monte dei Paschi di Siena SpA (06/21 Q2)
Beyond Meat Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Cardinal Health Inc (06/21 Q4, Bef-mkt)
Carvana Co (06/21 Q2, Aft-mkt)
Cloudflare Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Constellation Pharmaceuticals Inc (06/21 Q2)
Continental AG (06/21 Q2)
Credit Agricole SA (06/21 Q2, Bef-mkt)
Datadog Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Dropbox Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
FireEye Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Illumina Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Moderna Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Monster Beverage Corp (06/21 Q2, Aft-mkt)
Novavax Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Novo Nordisk A/S (06/21 Q2, Bef-mkt)
Plug Power Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Rolls-Royce Holdings PLC (Bef-mkt)
SeaWorld Entertainment Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Shake Shack Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Shop Apotheke Europe NV (06/21 Q2, Bef-mkt)
Square Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
TripAdvisor Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
ViacomCBS Inc (06/21 Q2, Bef-mkt)
Virgin Galactic Holdings Inc (06/21 Q2, Aft-mkt)
Zalando SE (06/21 Q2)
Zoetis Inc (06/21 Q2)
7:00Deutsche Lufthansa AG (06/21 Q2)
7:00Deutsche Post AG (06/21 Q2)
7:00KBC Group NV (06/21 Q2)
7:00Siemens AG (06/21 Q3)
7:30Bayer AG (06/21 Q2)
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y
8:00Glencore PLC (06/21 Q2)
8:00Outokumpu Oyj (06/21 Q2)
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
12:30Cigna Corp (06/21 Q2)
13:00Duke Energy Corp (06/21 Q2)
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:00Kellogg Co (06/21 Q2)
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Zahraniční obchod, mld. USD