Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Koruna neposiluje vůči všem stejně - kdo se musí vyrovnávat s nejvýraznějšími zisky?

Rozbřesk: Koruna neposiluje vůči všem stejně - kdo se musí vyrovnávat s nejvýraznějšími zisky?

18.08.2017 9:19
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Evropská centrální banka má z konce měnové expanze strach. Podle zápisu z posledního zasedání se bojí, že nastartuje tak výrazné zisky eura, které ve finále udrží inflaci hluboko pod cílem. A obavy nejsou úplně bezdůvodné. Od začátku roku euro zpevnilo (vůči dolaru) o necelých 14 % - částečně díky dobrým výkonům ekonomiky, ale do velké míry kvůli tomu, že ECB “pouze” začala připouštět ukončení QE. Debaty nad koncem měnové expanze začnou ve Frankfurtu pravděpodobně již na zářijovém zasedání. Mario Draghi a jeho družina ale budou pravděpodobně velice opatrní a finální verdikt ohledně strategie ústupu se trhy nedozví dříve než v říjnu.

Zisky eura na frontě s dolarem se odráží i v Česku. Vůči euru sice koruna posílila od konce intervencí “jen” přibližně o 3,5 %. Vůči dolaru jsou zisky výrazně vyšší, stejně tak jako vůči měnám primárně navázaným na dolar. Od konce intervencí koruna posílila o 14 % vůči korejskému wonu a o 12 % vůči čínskému juanu. Sestavili jsme také na týdenních datech efektivní kurz koruny, který bere v potaz 13 hlavních měn (váženo obratem zahraničního obchodu). Ten na začátku srpna od konce intervencí zpevnil již o 5,3 % - a to především díky pohybům na euro/dolaru, wonu a juanu.

Rozdílné zisky koruny vůči jednotlivým měnovým zónám dopadají na českou ekonomiku nerovnoměrně. Sestavili jsme proto také specifické efektivní kurzy pro jednotlivé sektory ekonomiky. Od konce intervencí největšímu posílení kurzu čelí výrobci kancelářských strojů primárně orientovaní na dovoz a vývoz z asijských zemí (7,3 %). Naopak jedno z nejmenších posílení kurzů řeší zemědělští výrobci orientovaní primárně na sousední trhy ve střední a východní Evropě nebo na eurozónu. Producenti masa mají kurz od konce intervencí silnější “pouze” o 3,3 % (viz grafy níže).

Robřesk

Rozbřesk

TRHY

CZK a dluhopisy

Česká koruna se nakonec neodhodlala po silných číslech z ekonomiky k přímému útoku na 26,00 EUR/CZK.

Jak píšeme v úvodníku, efektivní kurz koruny posílil v posledních měsících rychleji právě kvůli ziskům koruny na frontě s jinými měnami. ČNB ale na rozdíl od ECB současné zisky koruny nepřidělávají vrásky na čele. Naopak. Koruna by měla podle poslední prognózy centrální banky dál posilovat, a pokud nebude, vidí to centrální banka jako pro-inflační riziko - tedy důvod pro rychlejší růst sazeb.

EURUSD + zahraniční FX

Euro v reakci na včerejší zápis z jednání ECB oslabilo vůči dolaru na třítýdenní minimum a dosáhlo mety 1,1660 EUR/USD. Ztráty zaznamenalo i proti britské měně. V ranních hodinách se přitom hlavní měnový pár obchodoval u 1,1780 EUR/USD.

Dnešní kalendář očekávaných událostí je téměř prázdný, takže trh se může spíše zabývat politikou a tím, zda ekonomická agenda prezidenta Trumpa má naděje proměnit se ve skutečnou hospodářskou politiku (včera se rozšířily fámy, že rezignuje šéf Rady ekonomických poradců prezidenta G. Cohn).

Středoevropské měny - forint i zlotý - včera posílily do blízkosti nedávných maxim zjevně podpořeny holubičím zápisem z jednání ECB.

Ropa

Cena ropy Brent ve čtvrtek zůstala poblíž 51 USD/barel. Ačkoliv zásoby ropy v USA v tomto týdnu opět vcelku razantně klesaly, tak se náš fundamentální pohled na trh nemění a směrem k závěru letošního roku počítáme jen s postupným rebalancováním trhu. Jisté napětí na fyzickém trhu s ropou aktuálně indikuje i forwardová křivka, která na krátkém konci vykazuje dokonce mírně negativní sklon. Na druhou stranu však stále platí, že tlak na růst cen ropy by měl zůstávat relativně malý, a razantnější růst cen ropy, například do blízkosti 60 USD/barel, stále neočekáváme.

 

 

Čtěte více:

Rozbřesk: Jak moc se trefí ČNB s optimistickými sázkami na český růst?
07.08.2017 9:08
Světová ekonomika šlape na plyn. Ve druhém kvartále eurozóna opět zryc...
Rozbřesk: Nedostatek lidí se stává brzdou dalšího růstu
08.08.2017 9:11
Průmysl sice na konci druhého čtvrtletí ubral na tempu, ale rozhodně s...
Rozbřesk: Inflace zůstala nad cílem
09.08.2017 9:13
Dnešní čísla ukázala, že inflace i v červenci zůstala nad cílem centrá...
Rozbřesk: Koruna se bez podpory sune k hranici 26,20 EUR/CZK
10.08.2017 9:21
Po krátkém oddychu inflace opět nabrala dech a opět „díky“ potravinám...
Rozbřesk: Korea vrací na globální trhy strach - cítí ho i koruna.
11.08.2017 9:13
Nad světovou ekonomikou je jasno. Odhady růstu jsou přepisovány směre...
Rozbřesk: Co stojí za překvapivě silným růstem eurozóny?
14.08.2017 9:12
Na začátku roku ekonomové evropské ekonomice moc nevěřili. Průměrné od...
Rozbřesk: Sázky na zisky české koruny rostly, více je v dluhopisech
15.08.2017 9:06
V červnu zahraniční hráči zvyšovali své sázky na další zisky koruny. V...
Rozbřesk: Druhý test prognózy ČNB. Česká ekonomika prudce roste
16.08.2017 9:34
Prvním testem nejnovější prognóza centrální banky prošla na jedničku, ...
Rozbřesk: Jak si koruna poradí s rychlejším růstem?
17.08.2017 9:12
Silná čísla z ekonomiky včera katapultovala korunu zpět do těsnější bl...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky
16:55Akciově trhy mírně ztrácí, čeká se na Nvidii a zápis z Fedu  
16:09Nvidia dnes reportuje čísla za první kvartál. Co od očekávat?
14:20Firma Shein podle zdrojů mění plány, chce vstoupit na burzu v Hongkongu
13:37Novým šéfem automobilové skupiny Stellantis se stane Antonio Filosa
12:40Grantham: Umělá inteligence je dobrá myšlenka. Právě proto na ní vzniká bublina
11:49Nebankovní firmy letos poskytly 77 miliard Kč, meziročně o 14 pct více
11:49RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:38Akcie v lehké defenzivě. Nervozita na dluhopisech se vrací a večer reportuje Nvidia  
11:24EU se blíží k cílům v oblasti klimatu a energetiky pro rok 2030, uvedla EK
11:23M2C si jde na pražskou burzu pro až 240 milionů korun. Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:59V Německu v květnu ubylo lidí bez práce, nezaměstnanost klesla na 6,2 procenta
9:43Sněmovna přiřkla ČNB větší pravomoce, týká se to bank, komoditních derivátů i informací o fondech
9:25Bloomberg: Japonsko po 34 letech přišlo o pozici největšího věřitele na světě
9:17Rozbřesk: Japonské puzzle: slabé aukce “brnkají” trhům na nervy
8:37Akciové trhy dnes zahájí po rally na Wall Street nevýrazně. Centrem pozornosti Trumpova obchodní politika a výsledky Nvidie  
6:20Bank of America vybírá tři favority pro růst
27.05.2025
22:00Trump odstartoval mohoutnou rally na Wall Street; Tesla +7 %  
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.