Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Portugalsko vybízí k nebezpečnému investičnímu optimismu

Portugalsko vybízí k nebezpečnému investičnímu optimismu

22.09.2017 11:54
Autor: Redakce, Patria.cz

Portugalská ekonomika slaví určité úspěchy, což se projevuje i na kapitálových trzích. V případě periferie eurozóny ale již jednou došlo k tomu, že investoři zavírali oči před riziky a nechali se unést nereálným optimismem. Marcus Ashworth z Bloomberg Gadfly se zamýšlí nad tím, zda se situace neopakuje i nyní v případě Portugalska.

Ztracený syn se vrátil – Portugalsko je opět ve skupině zemí s investičním ratingem. Agentura S&P totiž v pátek zvýšila jeho rating z úrovně BB+ na BBB-. Důvodem má být soustavné snižování rozpočtových deficitů a výhled na rychlejší růst ekonomické aktivity. Výnosy desetiletých portugalských vládních obligací se tak počátkem letošního roku pohybovaly kolem 4,5 %. Nyní už klesly pod 2,5 %. Vývoj rizikových spreadů nad výnosy německých vládních obligací ukazuje obrázek:

Překlad

Poté, co se výnosy portugalských obligací v pondělí propadly o celých 30 bazických bodů, je těžké si představit, že by mohly klesnout ještě více. Ekonomický pokrok je sice znatelný, ale nedosahuje takových rozměrů, aby se výrazně projevil na výši obrovských dluhů. Když se Portugalsko před pěti lety dostalo mezi země, jejichž rating se nachází pod ratingem investičním, hlavním důvodem byly právě neudržitelné dluhy. A v této oblasti k žádnému velkému posunu nedošlo.

Pozitivní vývoj na trhu vládních obligací tedy neodráží ani tak fundament, jako relativní nedostatek těchto cenných papírů. Portugalsko je jednou z mála evropských zemí, které se dostává pomoci ve všech programech ECB. Ta nyní vlastní téměř třetinu dluhopisů vydaných portugalskou vládou, což je maximum toho, co jí pravidla záchranných programů umožňují.

Pokles výnosů, ke kterému došlo v posledních dnech, může být namísto fundamentu tažen nadějí na to, že krok S&P rozšíří množství investorů, kteří mohou portugalské obligace nakupovat. Jenže Moody's Investors Service a Fitch Ratings drží rating této země stále na úrovni spekulativních investic. A investiční fondy v řadě případů vyžadují, aby daná země měla investiční rating alespoň od dvou z těchto tří agentur.

Za pozornost stojí fakt, že ECB může nakupovat dluhopisy té země, která má investiční rating od jedné ze čtyř ratingových agentur. Mimo zmíněné trojky se počítá i rating od kanadské DBRS. A ta držela rating Portugalska v investiční oblasti i během dluhopisové krize v eurozóně. Právě tento její krok vedl k tomu, že ECB mohla Portugalsku podávat svůj lék. Faktem každopádně zůstává, že poměr dluhů k HDP u Portugalska dosahuje 125 % a tato situace je bez podpory ECB stále neudržitelná.

 
 

Čtěte více:

Nezaměstnanost v eurozóně: Je to doopravdy tak růžové?
13.07.2017 10:56
Na evropském trhu práce začíná po téměř deseti letech docházet k obrat...
Evropský průmysl nejrychlejší za posledních 6 let, Británie zaostává
12.07.2017 11:58
Evropský průmysl v květnu znovu zrychlil (na 4 % meziročně v EU i v ...
Týdenní výhled: Překvapí růst eurozóny? Čeká se i na zápis Fedu a na čísla od Cisco a Deere
14.08.2017 13:05
Data z Asie v noci na dnešek přinesla pozitivní překvapení z Japonska...
Evropský růst šlape na plyn, Česko je třetí nejrychlejší
16.08.2017 11:43
Růst v Evropské unii i v eurozóně ve druhém kvartále zrychlil. Ekonomi...
Země neplatící eurem by mohly být pozorovateli, řekl velvyslancům Sobotka
28.08.2017 10:12
Země, které neplatí eurem, by mohly mít pozorovatelský status při jedn...
Týdenní výhled: Euroinflace i trh práce v USA. Tamní politika z centra pozornosti nemizí
28.08.2017 13:39
Ačkoli by to podle výrazného růstu eurodolaru tak vypadalo, setkání ce...
Ekonomická nálada v eurozóně je na desetiletém maximu
30.08.2017 12:04
Ekonomická nálada v eurozóně se v srpnu vyšplhala na nové desetileté m...
Inflace v eurozóně nejvýše od jara. Co na to ECB?
31.08.2017 11:44
Inflace v eurozóně vyskočila na 1,5% úroveň, na které se naposledy poh...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.03.2024
11:23Japonský jen slábne i s vyššími sazbami. Akcie v Evropě beze směru  
11:06Jan Bureš: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
10:05Unilever oddělí podnikání se zmrzlinou do samostatného podniku a zruší 7500 míst
9:10Rozbřesk: Tuzemská inflace hluboko pod průměrem EU, nervózní koruna vyhlíží zasedání ČNB
8:43Japonsko opustilo režim záporných sazeb, Nvidia představila nové čipy a futures jsou v červeném  
8:05Japonská centrální banka po 17 letech zvedla základní sazbu
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení