Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Portugalsko vybízí k nebezpečnému investičnímu optimismu

Portugalsko vybízí k nebezpečnému investičnímu optimismu

22.09.2017 11:54
Autor: Redakce, Patria.cz

Portugalská ekonomika slaví určité úspěchy, což se projevuje i na kapitálových trzích. V případě periferie eurozóny ale již jednou došlo k tomu, že investoři zavírali oči před riziky a nechali se unést nereálným optimismem. Marcus Ashworth z Bloomberg Gadfly se zamýšlí nad tím, zda se situace neopakuje i nyní v případě Portugalska.

Ztracený syn se vrátil – Portugalsko je opět ve skupině zemí s investičním ratingem. Agentura S&P totiž v pátek zvýšila jeho rating z úrovně BB+ na BBB-. Důvodem má být soustavné snižování rozpočtových deficitů a výhled na rychlejší růst ekonomické aktivity. Výnosy desetiletých portugalských vládních obligací se tak počátkem letošního roku pohybovaly kolem 4,5 %. Nyní už klesly pod 2,5 %. Vývoj rizikových spreadů nad výnosy německých vládních obligací ukazuje obrázek:

Překlad

Poté, co se výnosy portugalských obligací v pondělí propadly o celých 30 bazických bodů, je těžké si představit, že by mohly klesnout ještě více. Ekonomický pokrok je sice znatelný, ale nedosahuje takových rozměrů, aby se výrazně projevil na výši obrovských dluhů. Když se Portugalsko před pěti lety dostalo mezi země, jejichž rating se nachází pod ratingem investičním, hlavním důvodem byly právě neudržitelné dluhy. A v této oblasti k žádnému velkému posunu nedošlo.

Pozitivní vývoj na trhu vládních obligací tedy neodráží ani tak fundament, jako relativní nedostatek těchto cenných papírů. Portugalsko je jednou z mála evropských zemí, které se dostává pomoci ve všech programech ECB. Ta nyní vlastní téměř třetinu dluhopisů vydaných portugalskou vládou, což je maximum toho, co jí pravidla záchranných programů umožňují.

Pokles výnosů, ke kterému došlo v posledních dnech, může být namísto fundamentu tažen nadějí na to, že krok S&P rozšíří množství investorů, kteří mohou portugalské obligace nakupovat. Jenže Moody's Investors Service a Fitch Ratings drží rating této země stále na úrovni spekulativních investic. A investiční fondy v řadě případů vyžadují, aby daná země měla investiční rating alespoň od dvou z těchto tří agentur.

Za pozornost stojí fakt, že ECB může nakupovat dluhopisy té země, která má investiční rating od jedné ze čtyř ratingových agentur. Mimo zmíněné trojky se počítá i rating od kanadské DBRS. A ta držela rating Portugalska v investiční oblasti i během dluhopisové krize v eurozóně. Právě tento její krok vedl k tomu, že ECB mohla Portugalsku podávat svůj lék. Faktem každopádně zůstává, že poměr dluhů k HDP u Portugalska dosahuje 125 % a tato situace je bez podpory ECB stále neudržitelná.

 
 

Čtěte více:

Nezaměstnanost v eurozóně: Je to doopravdy tak růžové?
13.07.2017 10:56
Na evropském trhu práce začíná po téměř deseti letech docházet k obrat...
Evropský průmysl nejrychlejší za posledních 6 let, Británie zaostává
12.07.2017 11:58
Evropský průmysl v květnu znovu zrychlil (na 4 % meziročně v EU i v ...
Týdenní výhled: Překvapí růst eurozóny? Čeká se i na zápis Fedu a na čísla od Cisco a Deere
14.08.2017 13:05
Data z Asie v noci na dnešek přinesla pozitivní překvapení z Japonska...
Evropský růst šlape na plyn, Česko je třetí nejrychlejší
16.08.2017 11:43
Růst v Evropské unii i v eurozóně ve druhém kvartále zrychlil. Ekonomi...
Země neplatící eurem by mohly být pozorovateli, řekl velvyslancům Sobotka
28.08.2017 10:12
Země, které neplatí eurem, by mohly mít pozorovatelský status při jedn...
Týdenní výhled: Euroinflace i trh práce v USA. Tamní politika z centra pozornosti nemizí
28.08.2017 13:39
Ačkoli by to podle výrazného růstu eurodolaru tak vypadalo, setkání ce...
Ekonomická nálada v eurozóně je na desetiletém maximu
30.08.2017 12:04
Ekonomická nálada v eurozóně se v srpnu vyšplhala na nové desetileté m...
Inflace v eurozóně nejvýše od jara. Co na to ECB?
31.08.2017 11:44
Inflace v eurozóně vyskočila na 1,5% úroveň, na které se naposledy poh...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data