Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Portugalsko vybízí k nebezpečnému investičnímu optimismu

Portugalsko vybízí k nebezpečnému investičnímu optimismu

22.09.2017 11:54
Autor: Redakce, Patria.cz

Portugalská ekonomika slaví určité úspěchy, což se projevuje i na kapitálových trzích. V případě periferie eurozóny ale již jednou došlo k tomu, že investoři zavírali oči před riziky a nechali se unést nereálným optimismem. Marcus Ashworth z Bloomberg Gadfly se zamýšlí nad tím, zda se situace neopakuje i nyní v případě Portugalska.

Ztracený syn se vrátil – Portugalsko je opět ve skupině zemí s investičním ratingem. Agentura S&P totiž v pátek zvýšila jeho rating z úrovně BB+ na BBB-. Důvodem má být soustavné snižování rozpočtových deficitů a výhled na rychlejší růst ekonomické aktivity. Výnosy desetiletých portugalských vládních obligací se tak počátkem letošního roku pohybovaly kolem 4,5 %. Nyní už klesly pod 2,5 %. Vývoj rizikových spreadů nad výnosy německých vládních obligací ukazuje obrázek:

Překlad

Poté, co se výnosy portugalských obligací v pondělí propadly o celých 30 bazických bodů, je těžké si představit, že by mohly klesnout ještě více. Ekonomický pokrok je sice znatelný, ale nedosahuje takových rozměrů, aby se výrazně projevil na výši obrovských dluhů. Když se Portugalsko před pěti lety dostalo mezi země, jejichž rating se nachází pod ratingem investičním, hlavním důvodem byly právě neudržitelné dluhy. A v této oblasti k žádnému velkému posunu nedošlo.

Pozitivní vývoj na trhu vládních obligací tedy neodráží ani tak fundament, jako relativní nedostatek těchto cenných papírů. Portugalsko je jednou z mála evropských zemí, které se dostává pomoci ve všech programech ECB. Ta nyní vlastní téměř třetinu dluhopisů vydaných portugalskou vládou, což je maximum toho, co jí pravidla záchranných programů umožňují.

Pokles výnosů, ke kterému došlo v posledních dnech, může být namísto fundamentu tažen nadějí na to, že krok S&P rozšíří množství investorů, kteří mohou portugalské obligace nakupovat. Jenže Moody's Investors Service a Fitch Ratings drží rating této země stále na úrovni spekulativních investic. A investiční fondy v řadě případů vyžadují, aby daná země měla investiční rating alespoň od dvou z těchto tří agentur.

Za pozornost stojí fakt, že ECB může nakupovat dluhopisy té země, která má investiční rating od jedné ze čtyř ratingových agentur. Mimo zmíněné trojky se počítá i rating od kanadské DBRS. A ta držela rating Portugalska v investiční oblasti i během dluhopisové krize v eurozóně. Právě tento její krok vedl k tomu, že ECB mohla Portugalsku podávat svůj lék. Faktem každopádně zůstává, že poměr dluhů k HDP u Portugalska dosahuje 125 % a tato situace je bez podpory ECB stále neudržitelná.

 
 

Čtěte více:

Nezaměstnanost v eurozóně: Je to doopravdy tak růžové?
13.07.2017 10:56
Na evropském trhu práce začíná po téměř deseti letech docházet k obrat...
Evropský průmysl nejrychlejší za posledních 6 let, Británie zaostává
12.07.2017 11:58
Evropský průmysl v květnu znovu zrychlil (na 4 % meziročně v EU i v ...
Týdenní výhled: Překvapí růst eurozóny? Čeká se i na zápis Fedu a na čísla od Cisco a Deere
14.08.2017 13:05
Data z Asie v noci na dnešek přinesla pozitivní překvapení z Japonska...
Evropský růst šlape na plyn, Česko je třetí nejrychlejší
16.08.2017 11:43
Růst v Evropské unii i v eurozóně ve druhém kvartále zrychlil. Ekonomi...
Země neplatící eurem by mohly být pozorovateli, řekl velvyslancům Sobotka
28.08.2017 10:12
Země, které neplatí eurem, by mohly mít pozorovatelský status při jedn...
Týdenní výhled: Euroinflace i trh práce v USA. Tamní politika z centra pozornosti nemizí
28.08.2017 13:39
Ačkoli by to podle výrazného růstu eurodolaru tak vypadalo, setkání ce...
Ekonomická nálada v eurozóně je na desetiletém maximu
30.08.2017 12:04
Ekonomická nálada v eurozóně se v srpnu vyšplhala na nové desetileté m...
Inflace v eurozóně nejvýše od jara. Co na to ECB?
31.08.2017 11:44
Inflace v eurozóně vyskočila na 1,5% úroveň, na které se naposledy poh...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  
11:04Jakub Blaha: Amazon očekává nižší provozní zisk kvůli obavám z cel. Růst cloudu navíc zaznamenal zpomalení  
11:01Po důležitých výsledcích jsou tu přípravy na jednání USA - Čína. Trhy pokračují v růstu  
10:31Český zpracovatelský průmysl se blíží stabilizaci. Nové zakázky začaly růst
10:24Shell překonal očekávání analytiků a oznamuje další zpětný odkup akcií

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data