Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ECB se bude snažit dál brnkat na holubičí strunu

Rozbřesk: ECB se bude snažit dál brnkat na holubičí strunu

05.03.2018 9:14
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

V tomto týdnu velkou část pozornosti přitáhne zasedání ECB. I přes sílící politické napětí zůstávají díky měnové expanzi ECB rizikové přirážky na dluhopisech jižních zemí eurozóny velice nízké. S blížícím se koncem politiky QE (pumpování likvidity na trhy) však bude pro ECB složité vyladit komunikaci tak, aby nenastartovala “panickou protireakci” - výprodej dluhopisů spojený s nárůstem rizikových marží v slabších koutech eurozóny.

Březnové zasedání ale takovou lavinu podle nás zatím neutrhne. Mario Draghi se podle našeho názoru bude snažit držet současnou “holubičí” rétoriku - tj. nechá ve hře natažení měnové expanze, pokud by bylo zapotřebí. I když takovému scénáři (natažení QE) na trzích nikdo nevěří, setrvávání v holubičí rétorice udržuje mezi investory očekávání jen “velice pomalého” otočení měnově-politického kormidla v eurozóně. I když se oficiální komentář ECB pravděpodobně nezmění, je otázkou, jak Mario Draghi na tiskové konferenci bude hovořit o různých názorech uvnitř ECB. Zdá se, že jestřábí křídlo v čele s Jensem Weidmannem v posledních měsících sílilo a hlasitě byli slyšet i jeho jiní členové, například Benoit Coeure (z francouzské centrální banky). To samo o sobě zatím podle nás nespustí na dluhopisových trzích revoluci.

Těžší otázkou je, jak ECB zareaguje na výsledky italských voleb, resp. jak bude vnímat reakci trhů, zejména pak italských vládních dluhopisů a zprostředkovaně i eura. Poslední odhady totiž ukazují na to, že anti-systémové strany (hnutí Pět hvězd a Liga severu) získaly v parlamentu bezpečnou většinu.


TRHY

CZK a dluhopisy

Politické napětí v eurozóně dopadlo na korunu v druhé polovině týdne negativně. V tomto týdnu může koruna nejprve vyčkávat na ECB (i když vazba na eurodolar je v posledních týdnech slabá). Zásadnější budou tentokrát domácí čísla v čele s inflací za únor a především mzdami za čtvrtý kvartál. Mzdy by měly opět zrychlit nad 5 %, to by ovšem pro ČNB nemělo být překvapení a po umírněných komentářích jinak jestřábího Bendy z ČNB počítáme s dalším růstem sazeb až na podzim tohoto roku. 

Zahraniční forex

Pro euro to bude těžký začátek týdne navzdory tomu, jak to vypadalo ještě v neděli ráno. Tehdy totiž agentury zveřejnily výsledky referenda SPD o velké koalici v Německu, které dopadly pro euro papírově dobře (probruselská vláda A. Merkelové prošla). Mraky nad eurozónou se však začaly zatahovat okolo půlnoci, kdy Itálie odhalila první zpřesněné odhady výsledků parlamentních voleb. V nich dostaly “tradiční” proevropské síly takový výprask, že z toho společná měna nemůže mít radost a s napětím bude sledovat, co se bude dít s italskými vládními dluhopisy.

Ropa

Ropa Brent startuje nový týden poblíž 65 USD/barel, poté co minulý týden zakončila poprvé po třech týdnech ztrátou. Aktivita amerických těžařů vykázala v pátek další lehký nárůst (+1 aktivní vrtná souprava, celkem 800), což potvrzuje solidní vyhlídky americké produkce. Na druhou stranu, uvalení importního cla na ocel a hliník, které plánuje Donald Trump, může optimismus krotit. Jejich důsledkem by totiž s největší pravděpodobností bylo zvýšení nákladů na budování ropovodní sítě, kterou producenti břidlicové ropy nutně potřebují k dodání dodatečných barelů ropy na pobřeží Mexického zálivu. Jakkoli se tato situace může na první pohled zdát příznivá pro kartel OPEC a Rusko, nová americká cla mohou lehce přerůst v globální obchodní válku. V takovém případě lze očekávat výrazně negativní dopad jak na hospodářský růst, tak na spotřebu ropy.

Zajímavých událostí čeká ropný trh v tomto týdnu hned několik. Již dnes se v rámci mezinárodní energetické konference sejdou v Houstonu – centru břidlicové těžby – zástupci OPECu a společností těžících břidlicovou ropu. V úterý přijde kromě dat o zásobách od API na řadu se svou měsíční analýzou ropného trhu také EIA. Ta navíc o den později nabídne oficiální čísla o zásobách. Pátek pak bude tradičně ve znamení dat o aktivitě amerických těžařů. 


Čtěte více:

Růst ekonomiky je sice silný, ale „mocné síly“ ji stále táhnou k útlumu nového normálu
04.03.2018 17:16
Současná vyšší volatilita na kapitálových trzích naznačuje, že investo...
Hlas z MMF: Eurozóna potřebuje fiskální unii, sdílení rizik pomůže rozpočtové disciplíně
03.03.2018 12:44
Eurozóna prochází prudkým oživením. Její vnitřní systémy ale nejsou po...
Italové dali přednost antisystémovým stranám. Čeká politiku paralýza?
05.03.2018 8:14
Nedělní parlamentní volby v Itálii vyhrála podle předběžných výsledků ...
AXA kupuje XL Group, bude globálním lídrem v pojištění majetku
05.03.2018 8:24
Největší francouzská pojišťovna AXA se dohodla na převzetí pojišťovací...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
22:04Býci ztrácejí půdu: Trumpovy tarify dusí rally na amerických trzích  
17:08Traders Talk: Rekordní akvizice Erste, zvláštní pohyby na ČEZ a akciová inspirace v USA
17:06Pokračování americké výjimečnosti?
17:02Británie a Indie uzavřely rozsáhlou dohodu o volném obchodu
16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street  
16:31Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem, parlament to napravil ještě dnes
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
PL - Jednání NBP, základní sazba
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, m/m
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba