Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Hlas z MMF: Eurozóna potřebuje fiskální unii, sdílení rizik pomůže rozpočtové disciplíně

Hlas z MMF: Eurozóna potřebuje fiskální unii, sdílení rizik pomůže rozpočtové disciplíně

03.03.2018 12:44
Autor: Redakce, Patria.cz

Eurozóna prochází prudkým oživením. Její vnitřní systémy ale nejsou podle Mezinárodního měnového fondu stále kompletní a otevírají tak prostor pro budoucí finanční krize. Zlepšení sice nastalo v oblasti poskytování finanční pomoci a do určité míry ve vytváření bankovní unie. Podle MMF je ale důležité, aby „byly vytvořeny i prvky společné fiskální politiky“. To platí také o sdílení fiskálních rizik, které by pomohlo větší stabilitě a ekonomické integraci měnové unie.

Pokud by eurozóna fungovala jako jiné měnové unie, její členské země by jednotně reagovaly na šoky v podobně ekonomických a finančních krizí. Existovaly by společné instituce, které by řešily problémy v oblasti finančního systému a poskytovaly by fiskální pomoc zemím, které se propadly do hluboké recese. Eurozóna ale není politickou unií a jednotlivé členské země se většinou chovají podle svých vlastních zájmů. Proto je eurozóna stále zranitelná a náchylná na šoky. Platí to zejména v těch částech, kde se vládní dluhy nacházejí na vysokých úrovních a kde není velký prostor pro fiskální uvolnění.

Poslední krize ukázala, že popsaná zranitelnost může mít velmi vážné dopady. Jako první by tak podle MMF měla být dokončena bankovní unie a zejména skutečně fungující systém společného pojištění vkladů. Tyto kroky spolu s regulací množství vládních obligací držených v rozvahách bank by působily jako prevence nákazy šířící se z trhu vládních obligací do bankovního systému. Pomohly by i zvýšení důvěryhodnosti pravidel, která zakazují pomoc předluženým vládám. Tyto vlády by totiž podle MMF mohly restrukturalizovat své dluhy bez obav z kolapsu bankovního systému.

Bankovní unie ale podle MMF není pro fungování eurozóny dostatečná, musí být připojena i unie fiskální. Teprve ta totiž umožní řešit situace, kdy se nějaká členská země dostane do hlubokého ekonomického útlumu. Ideální formou fiskální unie by podle MMF bylo sdílení fiskálních rizik, které nemusí zahrnovat transfery. Příkladem takového systému by byla celoevropská podpora v nezaměstnanosti, na níž by přispívaly jednotlivé země s tím, že jejich obyvatelé v případě potřeby tuto podporu obdrží. Správně nastavený systém by podle fondu vyhlazoval ekonomický cyklus a zároveň by bránil morálnímu hazardu a neohrozil fiskální disciplínu.

Sdílení fiskálních rizik by mohlo podpořit fiskální disciplínu v eurozóně i přesto, že se obvykle hovoří o opačném efektu. Podle MMF by totiž toto sdílení znamenalo, že bude skutečně brán vážně zákaz pomoci předluženým vládám a ty tudíž budou mít větší motivaci k dosažení fiskální rovnováhy. Budou se totiž obávat toho, že pokud stabilizace nedosáhnou, přijde default. To by pak vážně poškodilo jejich ekonomiku na dlouhou řadu let.

Popsané kroky jsou bezpochyby politicky kontroverzní zejména v současné době, kdy ne všechny země sdílí pocit, že by měla pokračovat evropská integrace. Jenže ekonomická realita má tendenci se projevit bez ohledu na nálady politiků a společnosti. A faktem zůstává, že eurozóna bez fiskální unie je měnovou unií značně citlivou na šoky, uzavírá MMF.

Zdroj: MMF

 

Čtěte více:

Ekonomika eurozóny loni rostla nejrychleji za 10 let
14.02.2018 11:23
Ekonomika eurozóny loni vzrostla o 2,5 procenta, což je nejprudší temp...
Optimismus na globálních trzích pramení z nedorozumění, eurozóna je na tom lépe
27.02.2018 12:56
Hlavní ekonom banky Natixis Patrick Artus může být považován za ekonom...
Vzpomínky na krizi blednou, rizikový dluh láká
26.02.2018 14:17
Vzpomínky na deset let staré otřesy na globálních trzích a jejich o čt...
Inflace v eurozóně přibrzdila, pro ECB se ale situace příliš nemění
28.02.2018 11:29
Meziroční růst spotřebitelských cen v eurozóně v únoru podle očekávání...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.06.2025
12:45Rally na rozvíjejících se trzích bude pokračovat navzdory geopolitickému napětí i celním hrozbám, věří stratégové
11:37Norská centrální banka po pěti letech nečekaně snížila základní úrok
10:26Evropa obchoduje v červeném. Fed nepotěšil a napětí kolem Íránu graduje  
9:15Rozbřesk: Jestřábí Fed a hrozba amerického útoku na Írán pomáhají dolaru
8:55Trhy napjatě vyhlížejí možný americký útok na Írán a z Fedu zaznělo varování před inflaci  
6:09První kvartál přinesl silné výsledky. Trhy našly oporu v technologiích a zdravotnictví  
18.06.2025
22:03Fed vyšperkoval stagflační prognózu lehce jestřábí rétoriku
22:02Jestřábí Fed akciové investory příliš nepotěšil, Wall Street zavřela beze změny  
20:18Fed ponechal klíčovou sazbu beze změny, do konce roku nadále očekává dvě snížení
17:14Nippon Steel završila převzetí rivala U.S. Steel, Trump si vymínil zlatou akcii
17:02Britsko/americká „nemoc“ a trojúhelník „výroba – finance – technologie“
16:06Traders Talk: Pokoření tržních maxim je reálné, Fed nezaskočí a lepší zítřky pro AMD
15:30Bloomberg: Trump sráží hodnotu dolaru a odrazuje zahraniční investory
14:28Kubíček z ČNB: Prostor pro snižování sazeb byl vyčerpán
12:34Komentář: Česká inflace na průměru EU, výrazně rychleji ale zdražují potraviny
11:45Mezi Íránem a Fedem. Na trzích sledujeme nevýrazné pohyby  
10:54Index S&P 500 je těsně pod historickými maximy. Wall Street varuje před přehnaným optimismem
10:05Senát USA schválil zákon o stablecoinech označovaný za milník pro kryptoměny
9:51Inflace v Británii v květnu klesla na 3,4 procenta, ceny potravin se ale zvyšují
9:44Direct Financing s.r.o.: Vnitřní informace - Oznámení o výplatě úrokového výnosu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba