Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ekonomika eurozóny opět překvapuje, tentokrát nemile

Ekonomika eurozóny opět překvapuje, tentokrát nemile

19.04.2018 10:23
Autor: Redakce, Patria.cz

Globální ekonomika vstoupila do roku 2018 na vlně silného a synchronizovaného oživení. Podle známého ekonoma a investora Gavyna Daviese může obecně tento trend ještě pokračovat, optimismus je ale nyní nabourán vývojem v eurozóně. Tam totiž podle jeho názoru probíhá prudký útlum ekonomické aktivity i přesto, že ještě nedávno byla právě tato ekonomika tahounem globálního vývoje.

Zmíněný obrat začal podle Daviese v únoru poté, co minulý rok eurozóna soustavně překvapovala pozitivním směrem. Příčinou vývoje v roce 2017 bylo i to, že „uvolněná monetární politika se konečně začala projevovat také v reálné ekonomice“. K tomu se přidala expanze globálního obchodu, konec fiskálního utahování a rostoucí důvěra podnikatelského sektoru. Podle investiční společnosti Fulcrum AM rostla eurozóna ještě na konci minulého roku o 3,5 %, dobře si vedlo Německo s 4% růstem, Francie s 3% růstem, Itálie s 2% růstem i Španělsko s 3,5% růstem. Nyní se ale ukazuje, že očekávání podobného vývoje v letošním roce dostávají trhliny. 

Současné zpomalení je podle Daviese velkým překvapením pro ECB, která čekala, že letošní rok bude zhruba podobný jako ten loňský. Proč se situace vyvíjí horším způsobem? Spojené státy ani Čína zatím útlumem neprocházejí a ten není patrný ani na sentimentu či exportních objednávkách. Mohlo by se tedy zdát, že hlavní příčinou je euro, podle jiných názorů si svou daň vybírají jednání o vládní koalici v Německu, která se projevují na sentimentu firemního sektoru. „Já jsem ale zatím nenašel žádný slušný důkaz, že by něco takového hrálo roli,“ píše Davies. A sám navrhuje dvě možná vysvětlení:

Za prvé je možné, že efekty kvantitativního uvolňování ECB se již vyčerpaly. Toto uvolnění nemělo sice přímý dopad na klíčové sazby, projevilo se ale na sazbách bank a výnosech dluhopisů. A je možné, že tento mechanismus stimulace dosáhl svého vrcholu právě v roce 2017 a nyní již ztrácí na síle. Za druhé může svou roli hrát rozdíl mezi skutečným tempem růstu v roce 2017 a jeho dlouhodobě udržitelnou výší. Jinak řečeno, růst mohl být v roce 2017 prostě příliš vysoko nad dlouhodobým potenciálem a to se nyní začíná projevovat zpomalením. 

Davies poukazuje na to, že jeho společnost Fulcrum AM již dříve čekala, že v eurozóně přijde určité zpomalení, současná data jen ukazují, že návrat k trendu probíhá rychleji, než se čekalo. Určitou roli mohou hrát i faktory, jako je počasí, které v Evropě během zimy vládlo. Pokud se však ukáže, že omezení na nabídkové straně ekonomiky hrají prim, budou zklamány trhy i ECB. 

Následující graf od Fulcrum AM ukazuje historický vývoj tempa růstu ekonomiky eurozóny, jeho očekávaný vývoj podle konsenzu a očekávaný vývoj podle modelů Fulcrumu:

001

 

Zdroj: Blog Gavyna Daviese na Financial Times

 
 
 

Čtěte více:

Piketty: Zneužití národního bohatství má v Rusku nevídané rozměry
17.04.2018 16:29
Karel Marx by nyní slavil své dvousté narozeniny a nová ekonomická hvě...
Bude dál pokračovat boom? Nebuďme přílišnými optimisty
17.04.2018 12:21
Na počátku dubna řekl zástupce Fedu John Williams, že minulý rok rostl...
Kobalt pro korejskou chemičku udává trhu s bateriemi nový tón
18.04.2018 6:19
Nová dohoda korejského výrobce baterií LG Chem a čínského producenta k...
Pád zlatého telete? Čína povolí šrouby na automobilovém trhu
17.04.2018 13:36
Čína do pěti let zruší limity výše podílu zahraničních investorů ve fi...
Průmysl v USA táhly utility, pro zpracovatelská odvětví byl březen slabší
17.04.2018 15:39
Výkon amerického průmyslu za březen nebyl špatný. Výroba stoupla o 0,5...
Rozbřesk: Propad registrací aut v Evropě. Je čas se bát?
18.04.2018 9:22
Výhledy pro českou ekonomiku na letošní rok mají jedno společné, a sic...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)