Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ekonomika eurozóny opět překvapuje, tentokrát nemile

Ekonomika eurozóny opět překvapuje, tentokrát nemile

19.04.2018 10:23
Autor: Redakce, Patria.cz

Globální ekonomika vstoupila do roku 2018 na vlně silného a synchronizovaného oživení. Podle známého ekonoma a investora Gavyna Daviese může obecně tento trend ještě pokračovat, optimismus je ale nyní nabourán vývojem v eurozóně. Tam totiž podle jeho názoru probíhá prudký útlum ekonomické aktivity i přesto, že ještě nedávno byla právě tato ekonomika tahounem globálního vývoje.

Zmíněný obrat začal podle Daviese v únoru poté, co minulý rok eurozóna soustavně překvapovala pozitivním směrem. Příčinou vývoje v roce 2017 bylo i to, že „uvolněná monetární politika se konečně začala projevovat také v reálné ekonomice“. K tomu se přidala expanze globálního obchodu, konec fiskálního utahování a rostoucí důvěra podnikatelského sektoru. Podle investiční společnosti Fulcrum AM rostla eurozóna ještě na konci minulého roku o 3,5 %, dobře si vedlo Německo s 4% růstem, Francie s 3% růstem, Itálie s 2% růstem i Španělsko s 3,5% růstem. Nyní se ale ukazuje, že očekávání podobného vývoje v letošním roce dostávají trhliny. 

Současné zpomalení je podle Daviese velkým překvapením pro ECB, která čekala, že letošní rok bude zhruba podobný jako ten loňský. Proč se situace vyvíjí horším způsobem? Spojené státy ani Čína zatím útlumem neprocházejí a ten není patrný ani na sentimentu či exportních objednávkách. Mohlo by se tedy zdát, že hlavní příčinou je euro, podle jiných názorů si svou daň vybírají jednání o vládní koalici v Německu, která se projevují na sentimentu firemního sektoru. „Já jsem ale zatím nenašel žádný slušný důkaz, že by něco takového hrálo roli,“ píše Davies. A sám navrhuje dvě možná vysvětlení:

Za prvé je možné, že efekty kvantitativního uvolňování ECB se již vyčerpaly. Toto uvolnění nemělo sice přímý dopad na klíčové sazby, projevilo se ale na sazbách bank a výnosech dluhopisů. A je možné, že tento mechanismus stimulace dosáhl svého vrcholu právě v roce 2017 a nyní již ztrácí na síle. Za druhé může svou roli hrát rozdíl mezi skutečným tempem růstu v roce 2017 a jeho dlouhodobě udržitelnou výší. Jinak řečeno, růst mohl být v roce 2017 prostě příliš vysoko nad dlouhodobým potenciálem a to se nyní začíná projevovat zpomalením. 

Davies poukazuje na to, že jeho společnost Fulcrum AM již dříve čekala, že v eurozóně přijde určité zpomalení, současná data jen ukazují, že návrat k trendu probíhá rychleji, než se čekalo. Určitou roli mohou hrát i faktory, jako je počasí, které v Evropě během zimy vládlo. Pokud se však ukáže, že omezení na nabídkové straně ekonomiky hrají prim, budou zklamány trhy i ECB. 

Následující graf od Fulcrum AM ukazuje historický vývoj tempa růstu ekonomiky eurozóny, jeho očekávaný vývoj podle konsenzu a očekávaný vývoj podle modelů Fulcrumu:

001

 

Zdroj: Blog Gavyna Daviese na Financial Times

 
 
 

Čtěte více:

Piketty: Zneužití národního bohatství má v Rusku nevídané rozměry
17.04.2018 16:29
Karel Marx by nyní slavil své dvousté narozeniny a nová ekonomická hvě...
Bude dál pokračovat boom? Nebuďme přílišnými optimisty
17.04.2018 12:21
Na počátku dubna řekl zástupce Fedu John Williams, že minulý rok rostl...
Kobalt pro korejskou chemičku udává trhu s bateriemi nový tón
18.04.2018 6:19
Nová dohoda korejského výrobce baterií LG Chem a čínského producenta k...
Pád zlatého telete? Čína povolí šrouby na automobilovém trhu
17.04.2018 13:36
Čína do pěti let zruší limity výše podílu zahraničních investorů ve fi...
Průmysl v USA táhly utility, pro zpracovatelská odvětví byl březen slabší
17.04.2018 15:39
Výkon amerického průmyslu za březen nebyl špatný. Výroba stoupla o 0,5...
Rozbřesk: Propad registrací aut v Evropě. Je čas se bát?
18.04.2018 9:22
Výhledy pro českou ekonomiku na letošní rok mají jedno společné, a sic...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard
13:40JP Morgan opět překonala očekávání analytiků, v meziročním srovnání ale zaostává
12:20Průmyslová výroba v EU v květnu vzrostla o 1,5 procenta, v Česku klesla
11:59ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v červenci stoupla víc, než se čekalo
11:49Komentář analytika: Přijdou pro Nvidii z Číny dobré zprávy?  
11:00Akcie před inflací a výsledky lehce rostou. Trump znovu ustupuje a posílá vzhůru Nvidii  
10:23Obrat Washingtonu, Nvidii povolil vyvážet čipy H20 do Číny. Akcie se dostávají nad 170 dolarů
9:02Rozbřesk: Ukáží se už cla v americké inflaci? Nápověda dnes odpoledne
8:51Čína ukazuje odolnost vůči americkým clům, Trump prodá zbraně na Ukrajinu. Evropa zahájí pozitivně  
8:37Čínská ekonomika stále drží růst nad 5 procenty a překvapuje odolností proti americkým clům
8:36Hypomonitor: Objem hypoték v červnu stoupl o devět procent na 37,5 mld. Kč
8:31Cla by sebrala české ekonomice 0,4 % z růstu letos a 1,1 % příští rok, odhaduje MF. Trump opět po „náhozu“ avizuje ochotu jednat

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m