Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akciová sázka na spotřebitelský boom a noční můra destruktora

Akciová sázka na spotřebitelský boom a noční můra destruktora

29.08.2018 18:15

Jefferies se domnívá, že jednou z akcií, které by měly těžit z nadcházejícího mzdově-spotřebitelského boomu v USA, je Kohl’s. Jde o titul, o který zhruba do poloviny roku 2017 nikdo moc zájem nejevil, pak ale přišlo posílení o cca 100 %. Jak je na tom dnes?

Kohl’s patří mezi prodejce, kteří jsou schopni dosahovat růstu porovnatelných tržeb, ovšem třeba Morningstar je i přesto relativním skeptikem a podle mne z pochopitelného důvodu: Celkově tu hovoříme o odvětví, kde vládne intenzivní konkurence, negativní cenové tlaky a jakákoliv snaha o "vytunění" svých operacích či přístupu k zákazníkovi je rychle zkopírována konkurencí. Nejde tak o kroky, které by poskytovaly dlouhodobou výhodu, ale zajistí „jen“ to, že společnost nezačne za zbytkem pelotonu zaostávat.

Ve druhém čtvrtletí Kohl’s investory potěšil, dosáhl 4% růstu tržeb a na celý rok predikuje 0,5 – 2% růst porovnatelných tržeb (tj. tržeb z obchodů, které existovaly ve stejném období minulého roku). Jak ukazuje následující tabulka, hovoříme tu o společnosti, jejíž tržby za posledních pět let zhruba stagnovaly, provozní marže šly dolů, ziskovost se snižovala o více jak 5 % ročně, ale provozní tok hotovosti se téměř o 6 % zvyšoval a volný tok hotovosti dokonce rostl v průměru o více jak 16 %. V roce 2018 tak dosáhl téměř přesně 1 miliardy dolarů:

0
Zdroj: Morningstar

Ohledně valuace zjistíme jednu zajímavou věc: Kapitalizace firmy dosahuje nyní 13,5 miliard dolarů. Kohl’s přitom v roce 2018 vydělal na volném toku hotovosti onu 1 miliardu dolarů. Pokud bychom předpokládali, že to samé bude generovat dlouhodobě, pak současná hodnota tohoto toku hotovosti dosáhne přesně 13,4 miliardy dolarů. Takže trh nastavil laťku jednoduše na fiskální rok 2018 a hraje se tu o to, zda firma dosáhne byť jen nízkých jednociferných růstů, či naopak poklesů. Pokud by například dokázala dlouhodobě růst o 2 % (tedy s inflací) hodnota toku volné hotovosti by se zvedla na více než 18 miliard dolarů (o 36 %). Jefferies musí věřit, že takto nastavená laťka je i s ohledem na onen očekávaný mzdově spotřebitelský boom (o detailech jsem psal včera) nastavena nízko.

Z hlediska celého odvětví je pak podle mne asi nejzajímavější souboj mezi Amazonem (který je také na seznamu od Jefferies) a Walmartem (který se na něj nedostal). Walmart se vedle defenzivy svého tradičního pole snaží na Amazon útočit na jeho vlastním hřišti – tj. na eshopu. V roce 2017 se postupně zdálo, že firma v této oblasti ztrácí dech, protože tržby v této oblasti postupně klesly z více jak 60 % v Q1 na cca 23 % v Q4. Jenže letošní rok přináší opět obrat a v Q2 už tento segment rostl o 40 %. 

Z hlediska současných celkových tržeb jde stále o málo významnou položku. Ale s ohledem na to, o jakém gigantovi tu hovoříme, to zase tak nevýznamné není. A hlavně – Walmart netrpí finanční slabostí, která postihuje dlouhou řadu firem tradičního maloobchodu. Naopak, v tvorbě hotovosti je ve stejné lize jako Amazon. Má tedy dost na další investice, a jde tedy „jen“ o to, zda dokáže přetvořit sám sebe na firmu, která se stane noční můrou současného destruktora.


Čtěte více:

Google a jeho čínská sázka za půl miliardy dolarů
18.06.2018 15:17
Americký internetový gigant Google investuje 550 milionů dolarů do čí...
Maloobchod v USA zpomalil, ale nezklamal
16.07.2018 14:53
Tržby amerických maloobchodníků se v červnu zvýšily o 0,5 procenta, te...
Výsledky Alibaby: příjmy +61 %, zisk -41 %. Akcie si vybírají cestu vzhůru
23.08.2018 13:21
Největší čínský internetový obchod Alibaba svým ziskem za první fiskál...
Ján Hladký: Žula a elektrony. Vrací se Alibaba do pravěku? (video)
24.08.2018 16:16
Proč Alibaba nakupuje kamenné prodejny, když gró jejích aktivit leží ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)