Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co se změnilo 10 let od pádu Lehman Brothers?

Co se změnilo 10 let od pádu Lehman Brothers?

11.09.2018 6:07, aktualizováno: 11.9. 9:51
Autor: ČSOB Asset Management, ČSOB

Aktualizováno

V sobotu 15. září nás čeká jedno důležité, i když poněkud smutné výročí. Před deseti lety totiž padla americká banka Lehman Brothers a odstartovala na trzích největší výprodeje v novodobé historii. Než budou všechny noviny a internetové portály plné bilancování, podívejme se na několik překvapení, která přinesla post-krizová dekáda do světa investic.

Boom (kdysi dávno) zavrhovaných technologií

V minulém týdnu slavil technologický gigant Amazon překonání magické hranice 1 bilionu USD tržní kapitalizace (nakonec ji neudržel), a na okamžik se tak zařadil po bok jiné technologické společnosti - Applu. Přitom po dot.com bublině na přelomu milénia se investoři na tento sektor zdráhali vsadit. Štěstí přeje odvážným!

Strach není dobrý rádce

Naopak nostalgicky si mohli povzdechnout zejména nad dobou před 7 lety ti investoři, kteří se nechali zlanařit do „bezpečných“ investic do zlata. Přestože zlato jako investice působí velmi „sexy“ (na což hraje nespočet různých finančních zprostředkovatelů i populárních ekonomů), tvrdá čísla hovoří jasně. V posledních letech bylo zlato jasný propadák. Pojistka proti peklu na zemi tak vyšla dost draho! A to ještě nemluvíme o tom, jak zlato relativně zaostalo za současným nejdelším býčím trhem historie.

Historické okénko. Před sedmi lety, v září 2011, dosáhla cena zlata $1921/unci. Od té doby pokles o 38 % neboli 6,5 % ročně.
Úspěšná #investice vypadá jinak. #zlato #gold pic.twitter.com/LlKYgiEFAA


Není index jako index

Pár odvážných přeci jen vsadilo na akcie. A vyplatilo se. Někomu více, někomu méně. Avšak alespoň trochu téměř každému. Široké indexy (zejména v USA), ale i většina sektorů zažily brzké oživení a předchozí ztráty investorům rychle napravily.

Výběr určitých regionů a sektorů mohl s výkonností celého portfolia ale ještě zahýbat. V uplynulém období našim fondům výrazně pomáhala sektorová alokace (již delší dobu držíme nadvážené IT, zboží dlouhodobé spotřeby a finance) a v některých stock-pickingových portfoliích navíc nadvážení severní Ameriky. Šlo například o ČSOB Akciový nebo ČSOB Akciový dividendových firem.

0

Výkonnost jednotlivých sektorů v rámci indexu MSCI World od dna finanční krize (Báze 100 = 9.3. 2009, v USD)

Pořadí:

1. Informační technologie (tmavě modrá)
2. Zboží dlouhodobé spotřeby (světle modrá)
3. Průmysl (červená)
4. Zdravotní péče (růžová)
5. Finance a realitní akcie (oba zelené)
6. Zboží nezbytné potřeby (oranžová)
7. Materiály (fialová)
8. Telekomunikace (šedomodrá)
9. Síťová odvětví (bílá)
10. Těžba ropy a zemního plynu (žlutá)
Zdroj: Bloomberg

A co dál?

Ačkoli nás bombardují negativní zprávy ohledně celních válek, neduživosti rozvíjejících se trhů, případně brexitu nebo problémů zadlužených evropských zemí, světové hospodářství jako celek udržuje slušné tempo. Určujícím činitelem je v této souvislosti situace v USA, kde poslední čísla opět potvrdila výbornou hospodářskou kondici.

Po pár kvartálech opět přišlo silné duo čísel z amerického trhu práce – roste jak zaměstnanost, tak mzdy, což dává Fedu do rukou dostatečný arzenál pro zvyšování úrokových sazeb podle zamýšlené trajektorie. Jak na to ale bude reagovat svět a – což je pro nás nejdůležitější – akcie, dluhopisy, komodity nebo reality?

Už v minulosti jsme psali, že vyšší úroky působí na akciové trhy jako brzda.. to ale nutně neznamená, že by akcie v reakci na zvýšení úroků měly klesat. Akcie po většinu „zvedacího“ cyklu rostou, a to proto, že převažuje vliv dobré makroekonomické situace...až do doby, než se ekonomika stočí opačným směrem.

Vyšší úroky budou lákat opatrnější investory na investice do dluhopisů, které od hodnoty kolem 3 % p.a. (5leté) začínají dávat smysl. Cyklus růstu úroků v USA však ještě není zdaleka u konce, což právě potvrdila i čísla z trhu práce. Do delších amerických dluhopisů tedy stále opatrně (a ještě opatrněji do těch českých).

Vyšší úroky budou držet pod tlakem komodity včetně zlata. Zlato ve světle vyšších výnosů bledne, neb samo nic nevynáší. Růst jeho ceny může podpořit pouze nějaká verze tragického hospodářského úpadku a/nebo razantně vyšší inflace. Ani jedno není na pořadu dne.

Vyššími úroky budou trpět i ceny nemovitostí. Vyšší splátky omezují poptávku po nich, i když podobně jako u akcií působí protisměrně dobrá ekonomická situace, která zvyšuje finanční možnosti kupujících a potažmo poptávku.

Autory jsou Michaela Toperczerová a Jaroslav Vybíral, autorem oddílu "A co dál?" je Aleš Prandstetter

0

 


Čtěte více:

Situace v podřadných dluhopisech odkazuje na předlehmanovskou euforii a na jednu starší bublinu
07.06.2018 6:36
K tomu, co se dnes děje na trzích s úvěry, je možné najít dvě historic...
Sony Kapoor: Čtyři velká rizika, na která si dát pozor 10 let po Lehman Brothers
11.07.2018 6:06
Už je to deset let, kdy létem probublávaly problémy Lehman Brothers, k...
Mankiw: Pravda o pádu Lehman Brothers a následném finančním chaosu
30.07.2018 10:45
Co vlastně vyvolalo finanční krizi roku 2008? A byli by politici schop...
Nejdelší a nejvíce nenáviděný býčí trh v historii
27.08.2018 15:10
Rekordy jsou od toho, aby se překonávaly. Amerika jede na růstové vlně...
Rozbřesk: Blíží se desetileté výročí Lehman Brothers, odkud čekat další ránu?
05.09.2018 9:18
Blíží se desetileté výročí pádu investiční banky Lehman Brothers a inv...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2019
13:50FLASH: Makléři v Goldman Sachs potěšili investory
13:14JPMorgan s rekordním ziskem snižuje roční cíl pro úrokový výnos a akcie klesají
12:37Carlson: Zlato, bitcoin a trendy, které přinese nová generace
12:33Banky: Bankovní trh ve střední a východní Evropě silně poroste, nejstabilnější je český
12:06ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku je horší, než se čekalo
11:50Handelsblatt: Evropští výrobci oceli se ocitají pod tlakem
10:58Magid: V podstatě nikdo v Bruselu netuší, co Evropská unie vlastně znamená
10:50Trhy jsou před daty a firemními výsledky nerozhodné, dolaru se ovšem daří  
10:14ČEZ prozkoumá možnosti těžby lithia v ČR, poskytne půjčku australské EMH
9:44Bisnode: V daňových rájích sídlí nejméně českých firem od 2011
9:17Rozbřesk: Globální dluh znovu na vzestupu
9:15UŹ ZÍTRA!! Webinář k mobilní aplikaci Patrie: Investujme přes telefon
9:00PayPal v Evropě nabídne svou mezinárodní platební službu Xoom
8:58Evropské burzy by ráno mohly vyčkávat  
8:11Facebook se snaží ujistit poslance o bezpečnosti své kryptoměny
7:08The Economist: Nejnebezpečnější země pro Evropu
15.07.2019
22:05Americké akcie v úvodu týdne přešlapovaly na místě
17:48Pro všechny, kteří hovoří o akciové bublině a skryté hyperinflaci
17:14Prahu do zeleného posunul Avast s O2, po nabídce na akvizici roste biotechnologická Galapagos  
16:51Citigroup - Uspokojivý výkop výsledkové sezóny (komentář analytika)  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
10:30UK - Průměrná týdenní mzda za 3M, y/y
11:00DE - Index očekávání ZEW
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m