Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Sony Kapoor: Čtyři velká rizika, na která si dát pozor 10 let po Lehman Brothers

Sony Kapoor: Čtyři velká rizika, na která si dát pozor 10 let po Lehman Brothers

11.7.2018 6:06, aktualizováno: 11.7. 10:20
Autor: Redakce, Patria.cz

Aktualizováno

Už je to deset let, kdy létem probublávaly problémy Lehman Brothers, které následně vyvrcholily pádem 15. září roku 2008. Dnes se trhy bojí nového nemilého letního překvapení. Odkud může přijít? Čtyři hlavní zdroje obav naznačují, že globální ekonomika dnes může být ještě zranitelnější, než tomu bylo v předvečer pádu Lehmanů, píše Sony Kapoor, ekonom a stratég oceněný Světovým ekonomickým fórem.

Za prvé: Banka pro mezinárodní platby (BIS) opakovaně varovala, že globální ekonomika je rekordně zadlužená. Neobává se jen množství veřejného a soukromého dluhu, ale také zhoršení jeho průměrné kvality. Současná výše vládních dluhů činí 63 bilionů dolarů z celkových 237 bilionů dolarů (tj. 70 bilionů nad hodnotami před Lehman Brothers). Rating AAA má už pouze 11 států a 2 americké firmy. Průměrná kvalita půjček a dluhopisů stále klesá. Splácení i prodlužování splatnosti dluhu bude čím dál dražší poté, co se měnové politika po letech kvantitativního uvolňování normalizuje.

Schodek USA z roku 2007 ve výši 161 miliard dolarů (neboli 1,1 % HDP) je nic ve srovnání s letošním odhadem 804 miliard dolarů. Poměr amerického dluhu k HDP se zvýšil z asi 65 % v roce 2008 na více než 105 % HDP a výhledy poukazují na další růst. I v eurozóně je teď dluh o 20 % vyšší. Ve Španělsku se oproti roku 2008 zvýšil dokonce až o 60 procentních bodů a v Itálii přesáhl poměr dluhu k HDP hranici 130 %. Vlády tak mají přirozeně mnohem menší prostor k navýšení veřejných výdajů a na proticyklická opatření, která by byla, jak ukázala situace po pádu Lehman Brothers, v případě další globální krize zásadní.

Za druhé: (stále ještě) je tu kvantitativní uvolňování, které zanechalo centrálním bankám v jejich rozvahách aktiva za rekordních 15 bilionů dolarů, a úrokové sazby jsou nadále blízko rekordním minimům. To dále zmenšuje prostor pro měnovou politiku, která by byla schopná solidně reagovat na další šok. Jenže kohoutky kvantitativního uvolňování jsou dále otevřené a reálné i nominální úrokové sazby několika bank z G10 negativní. Činnost centrálních bank, která by pomohla vyhnout se krizi, je za těchto podmínek nemožná. 

Za třetí: politický střed, který byl v roce 2008 silný, se od té doby ve skoro všech hlavních ekonomikách rozmělnil. Populismus jak v pravicové, tak i v levicové variantě roste, částečně důsledkem krize. Voliči jsou stále více nespokojení - téměř deset let po krizi nedošlo k výraznému nárůstu reálných mezd, ale spíše k nárůstu hospodářských a jiných forem nejistot. Politické systémy se ve většině evropských ekonomik rozštěpily. Malé a dokonce okrajové politické strany jsou nyní zastoupeny v parlamentech a je stále větší problém sestavit vládnoucí většinu.

Za čtvrté: je tu pád důvěry ve slábnoucí mezinárodní řád. USA nejenže na mezinárodních fórech jako G7 a G20 uplatňují politiku prázdné židle, ale Trumpova administrativa dokonce zvolila aktivní přístup demolice mezinárodní spolupráce. Možná ještě horší je, že politický střed Evropské unie se zmenšil poté, co populisté jak v jádrových, tak v periferních ekonomikách zúžili prostor pro smysluplnou celounijní politiku. Brexit, rostoucí proluka mezi východem a západem, zejm. v otázce imigrace, a nová italská vláda jsou nejpalčivějšími případy hlubších neduhů evropské politiky.

Je obecně vnímáno, že banky jsou dnes silnější než v roce 2008 a tvůrci politik mají nové nástroje na zvládnutí krize. Ale kombinace menšího prostoru na fiskální a měnovou politiku, rekordního dluhu, mizejícího politického středu, boření poválečného liberálního světového řádu a rodící se obchodní války znamená, že skutečnost může být mnohem křehčí, než si myslíme.

Zdroj: Bloomberg, autor Sony Kapoor - ekonom a stratég, oceněn Světovým ekonomickým fórem jako Young Global Leader

 
 
 
 
 
 
 
 

Čtěte více:

Kořeny náhlé argentinské krize
13.6.2018 6:41
Poplach kolem pesa, který minulý měsíc zachvátil Argentinu, mnohé přek...
Bezpečné investiční přístavy pro další krizi
6.7.2018 7:45
Která finanční aktiva by investorům nejlépe posloužila v případě, že b...
Další recese nejdříve v roce 2020, Minsky stále relevantní
7.7.2018 16:44
Americká ekonomika roste už od června roku 2009 a prochází tak druhou ...
Víkendář: Německé jistoty se otřásají v základech
7.7.2018 7:31
„Když se malé děti hádají se svými rodiči, často přemýšlí o útěku z d...

Váš názor
  • Hošku vidíš to černě
    11.7.2018 11:46

    Budou existovat dva bloky jako vždy, Japonsko až Německo, kontinentální, a Francie až Jižní Amerika, kde se budou oba střetávat, stejně jako v Africe a Indii, pokud ten druhý bude obchod prvního narušovat nevadí, první blok má jiné myšlení,je sociálně způsobilejší, druzí bojují za Izrael a protestantimus, predestinaci k vítězství za každou cenu, tím se sami zničí, pokud by s námi chtěla zůstat Francie, nedovolí ji vymývači mozků
    rob
Aktuální komentáře
20.11.2018
9:18Rozbřesk: Brexit, Itálie a Apple aneb jak se na trhy rychle vrací pesimismus
8:51Evropa převezme negativní sentiment, aféra Carlose Ghosna zasáhla také Nissan  
8:23Vláda: Minimální mzda vzroste od ledna o 1150 korun na 13.350 Kč
8:21EU přivítala návrh Německa a Francie na rozpočet eurozóny
5:57Jeden z nejděsivějších ekonomických příběhů současnosti
19.11.2018
22:02Medvědí pondělí na Wall Street, klesající Apple a bitcoin pod 5000 dolary
18:34Trendový obrázek světové ekonomiky a trochu symbolické Polsko s UK
17:27Zadržení šéfa stálo Renault 9 procent, Apple po spekulacích o utlumení výroby klesá o 3,3 procenta  
16:58Start Wall Street podtrhl negativní obrat. Pod tlakem technologie, výnosy se však drží  
16:52Project Syndicate: Trumpův protekcionistický močál
15:46Regulace technologického sektoru je podle šéfa Applu nevyhnutelná
15:31Goldman Sachs: Oficiální růstový příběh se na trhu moc nekupuje
14:37WSJ: Apple snížil výrobní objednávky nových iPhonů
14:03Na žebříčku zemí v Evropě dle příjmu si ČR polepšila na 23. místo
13:39Málo známá ekonomická fakta a mýty první světové války
12:33Týdenní výhled: Zmatek britské politiky a čínsko-americké obchodní spory  
11:59Vstřícný Trump i nervozita z Británie. Úvod týdne je na trzích opatrný  
11:09Matador autoprůmyslu Ghosn prý lhal o svých příjmech. Akcie Renaultu i Nissanu se propadly
10:52V evropském obchodování dnes rostou zejména banky  
10:50Výrobce laserových spektroskopů AtomTrace vstupuje na trh START pražské burzy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Campbell Soup Co (10/18 Q1, Bef-mkt)
easyJet PLC (09/18 Q4)
Foot Locker Inc (10/18 Q3, Aft-mkt)
Porsche Automobil Holding SE (09/17 Q3)
12:00Lowe's Cos Inc (10/18 Q3)
12:30Target Corp (10/18 Q3)
12:45Medtronic PLC (10/18 Q2)
13:00Best Buy Co Inc (10/18 Q3)
13:00Kohl's Corp (10/18 Q3)
14:00Analog Devices Inc (10/18 Q4)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
22:01Autodesk Inc (10/18 Q3)
22:15Gap Inc/The (10/18 Q3)