Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rizika na trhu se posunula, investoři by měli zpozornět

Rizika na trhu se posunula, investoři by měli zpozornět

29.01.2019 13:16
Autor: Redakce, Patria.cz

Fed od prosince roku 2015 zvýšil sazby devětkrát. Někteří tvrdí, že tím významně ovlivnil i sazby dlouhodobé, ale investor Ben Carlson na stránkách The Wealth of Common Sense tvrdí, že na ty má jen malý vliv. Dlouhodobé sazby „se chovají podle své vlastní vůle a ta vždy neodpovídá tomu, co by chtěl Fed“.

Podle investora je to zřejmé i z toho, jak se v čase mění tvar výnosové křivky. V následujícím grafu konkrétně vidíme její tvar od ledna 2016 až do ledna letošního roku. Je zřejmé, že zatímco krátkodobé sazby soustavně rostou, výnosy dlouhodobějších obligací se nepohybují ani zdaleka s takovou razancí a u třicetiletých dluhopisů nedošlo téměř k žádné změně.

0

Měsíční vládní obligace v USA nyní konkrétně vynášejí devětkrát více než v lednu roku 2016, u dvouletých dluhopisů výnos leží asi na trojnásobku a u delších dob splatnosti jsou rozdíly ještě menší. „V učebnicích financí se většinou předpokládá, že se sazby po celé délce výnosové křivky hýbou stejnou měrou. Ve skutečnosti to tak nefunguje, různé části křivky se hýbou jinak podle toho, jaká je situace na trhu,“ připomíná Carlson. A dodává, že současné pohyby na trhu mění i rizika, kterým zde investoři čelí.

„Když je rozdíl mezi krátkodobými a dlouhodobými výnosy větší, investoři jsou kompenzováni za vyšší riziko. Volatilita je totiž u dlouhodobějších obligací vyšší a ve zdravém tržním prostředí tak dává smysl, když investoři u těchto dluhopisů vydělávají více,“ míní investor. Současná situace pak podle něj ale taková není, „mohli bychom debatovat o příčinách ploché výnosové křivky, ale ve skutečnosti na nich zase tolik nezáleží. Pro investora je důležité, aby na nové výzvy reagoval.“

V následující tabulce Carlson ukazuje dluhopisové ETF seřazené podle jejich durace. Ta je měřítkem citlivosti dluhopisů na změny v sazbách. Pokud by konkrétně sazby vzrostly o 1 %, SHY by kvůli své duraci klesl o 2 %, VGIT o 5 %, TLT o 17 % a tak dále. Jde o přibližná čísla, ale vyjadřují popsaný princip, podle kterého platí, že čím vyšší durace, tím vyšší riziko.

0
Podle Carlsona uvedený rizikový profil různých obligací v prostředí ploché křivky a absence rizikové prémie znamená, že „investoři by měli více přemýšlet o dluhopisech ve svých portfoliích“. Na jednu stranu závisí struktura dluhopisů v portfoliích na více faktorech, „nyní je ale těžké ignorovat atraktivitu krátkodobých obligací“, a to z důvodu jejich profilu rizika a výnosu. A je třeba mít na paměti, že „výnos, při kterém investor dluhopis nakupuje, je tím nejlepším ukazatelem toho, jaká bude dlouhodobá návratnost“.

Zdroj: The Wealth of Common Sense

 

Čtěte více:

Riziko euroakcií
06.11.2018 18:33
Je to již dlouho, co jsme tu uvažovali nad tím, že evropské akcie mají...
Trhy v zajetí sebenaplňujícího se proroctví?
10.12.2018 10:32
I po víkendu pokračují světové burzy v nepříznivém sentimentu. Pokud z...
Co by nám měl v první řadě připomenout prosincový výplach na trzích
01.01.2019 14:08
Investor Ben Carlson z The Wealth of Common Sense se zamýšlí nad tím, ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data