Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Bizarní akciový případ

Bizarní akciový případ

12.03.2019 17:58

Možná jste si také všimli trochu bizarního vývoje kolem akcií společnosti National Beverage, která má v portfoliu i značku LaCroix. Firma minulý týden zveřejnila výsledky za poslední čtvrtletí a trhy nemile překvapila třeba tím, že ziskovost se snížila o téměř 40 %. To se někdy stává, ale ona bizarnost přišla ve chvíli, kdy vedení firmy výsledky komentovalo s tím, že jsou výsledkem „nespravedlnosti“. To vše přineslo prudký propad ceny akcie a my se na ni dnes podíváme trochu detailněji.

Když si přečteme ono prohlášení, najdeme v něm trochu ulítlá přirovnání, marketingové vychvalování značky LaCroix a ukazování prstem na ony různé „nespravedlnosti“, které jí škodí. Za poslední půl rok přitom akcie National Beverage ztrácí asi 50 %, za posledních 5 dní asi 15 %. Z následující tabulky přitom vidíme, že firma zatím nepatřila mezi ty, které by čelily propadu tržeb, ziskovosti, či toku hotovosti. Ten naopak za posledních pět let utěšeně rostl.

0

Na této akcii se dá dobře demonstrovat efekt, o kterém jsem tu hovořil nedávno: Změny rizikovosti a jejich dopad na hodnotu a následně cenu akcie. National Beverage si totiž až do počátku roku 2018 mohla „užívat“ dosti nízkou betu (ukazatel systematického rizika). Ta se pohybovala kolem 0,5 a s takovou hodnotou by se nyní náklad vlastního jmění pohyboval mezi 5 – 6 %. Pokud bychom pak předpokládali, že firma by na volném toku hotovosti neustále vydělávala 114 milionů (tedy to, co za posledních 12 měsíců), hodnota tohoto cash flow by se pohybovala kolem 2 miliard dolarů.

Jenže za poslední rok se beta vyšplhala na hodnotu 1,34. To znamená, že předtím byla akcie asi tak na polovině rizikovosti trhu, nyní je její rizikovost asi o 34 % vyšší. A náklad vlastního jmění se pohybuje ne na 5 – 6 %, ale na více než 10 %. Onen scénář se 114 miliony dolarů pak generuje současnou hodnotu ve výši pouhé 1,1 miliardy dolarů. Současná kapitalizace je přitom na 2,7 miliardách dolarů. Na její ospravedlnění by volný tok hotovosti musel dlouhodobě růst o téměř o 10 % (po roce 2027 klesá tempo růstu na 5 %).

Podle historie by podobná tempa růstu (viz tabulka) neměly být nejmenším problémem a investoři to se současnými výprodeji přehnali. Pokud ovšem poslední čtvrtletní výsledky ukazují na systematickou „nespravedlnost“, bude to něco jiného. Třeba takový Guggenheim se domnívá, že správně je „b“, protože akcii nově doporučuje prodávat. Důvodem má být ostřejší konkurence v oblasti ochucených nápojů (třeba od Pepsi), „pokles mediálního šumu kolem LaCroix“.

Guggenheim také tvrdí, že značka pravděpodobně nebude schopna znovu získat ztracený podíl na trhu. A je nutno zmínit, že firmu znatelně poškodily i několik měsíců staré informace/spekulace o tom, že v jejích produktech jsou stopy chemikálií. Kritizována je pak za to, že nereagoval dostatečně rychle a tudíž za to zaplatila svou ziskovostí.




 

Čtěte více:

Fed: Opatrnější přístup ke zvyšování úroků nesouvisí s Trumpem
11.03.2019 10:41
Americká centrální banka (Fed) necítí potřebu spěchat s další úpravou...
O2: Politika a regulace (update cílové ceny a doporučení)
11.03.2019 10:52
Od našeho posledního reportu se toho u společnosti O2 mnoho nezměnilo,...
Tržní obavy ustupují i přes další německé varování. Akcie začínají týden růstově, eurodolar beze směru
11.03.2019 11:36
Dnes ráno trhy nijak zvlášť nevystrašilo další snížení odhadu pro růst...
Tesla omezí plány na uzavírání prodejen, ale zdraží svá auta
11.03.2019 12:47
Americký výrobce elektromobilů Tesla se rozhodl omezit plány na uzaví...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.03.2019
5:54Roboti a pracovní místa – obecně přijímaná „pravda“ je velkým omylem
19.03.2019
21:08Zámořské trhy před zasedáním FEDu naplňoval optimizmem herní průmysl
17:39Poptávka po riziku odpoledne převážila. Investoři více míří do akcií  
17:29Kontrariánsko-hodnotová investiční teze
17:15Summary: Nákupy přes Instagram, roztahování Nvidie a příchod herní legendy do mobilů
16:37Londýn připravuje žádost o odklad brexitu, EU požaduje jasný plán
16:26ČEZ po výsledcích klesá o 0,5 %, zajímavá příležitost se tvoří na Activision Blizzard  
15:34Lidé ve vyspělých zemích jsou pro vyšší zdanění majetných
14:53Konglomerát Norsk Hydro napadli hackeři
14:34ČEZ významně podstřelil výsledky za rok 2018, výhled na 2019 pozitivní (komentář analytika)  
14:19Co populistická pravice Evropy pochopila správně
12:13Člen vedení Pleskač: ČEZ má dalšího zájemce o bulharská aktiva
12:09Šéf ČEZu Beneš: Rozdělení skupiny není na pořadu dne
11:54Obchodní války mohou napáchat podobné škody jako prasknutí internetové bubliny
11:52ZEW: Důvěru v německou ekonomiku podpořil možný odklad brexitu
10:59Před Fedem převládá důvěra v příznivý výsledek. Eurodolar, akcie i dluhopisy rostou  
10:27Mora z ČNB vidí až jedno zvýšení sazeb v 2019, ne však v březnu
9:18Rozbřesk: Napětí na trhu práce už polevuje?
8:56Strnulé trhy čekají na Fed, ČEZu loni klesl zisk  
8:27ČEZ, a.s. - Výsledky hospodaření Skupiny ČEZ za rok 2018

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Bayerische Motoren Werke AG (12/18 Q4)
Hermes International (12/18 Q4, Bef-mkt)
Micron Technology Inc (02/19 Q2, Aft-mkt)
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
12:00General Mills Inc (02/19 Q3)
19:00USA - Jednání Fedu, základní sazba