Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dividendové investice už nejsou, co bývaly

Dividendové investice už nejsou, co bývaly

15.04.2019 16:51
Autor: Redakce, Patria.cz

Martin Fridson ve své knize It Was a Very Good Year (byl to velmi dobrý rok) poukazuje na to, jak se během dvacátého století postupně měnilo vnímání akcií jako investičního nástroje. Na počátku století byly podle něj považovány zejména za zdroje dividend a jejich dividendový výnos byl přímo srovnáván s výnosy obligací. Nebyl tedy brán zřetel na to, že část celkových výnosů akcií je generována pohybem ceny. Podle tehdy obecně přijímaného názoru pak měl být dividendový výnos o něco vyšší než výnosy obligací, protože s výplatou dividend je spojeno vyšší riziko než s výplatou úroků. Ale časy se mění.

Velký posun přinesla až padesátá léta, kdy se dividendový výnos akciového trhu konečně dostal pod výnosy vládních obligací. Do té doby se investoři domnívali, že pokud se výnosy dluhopisů dostanou nad dividendové výnosy, je načase se z akcií stáhnout. Podle investora Bena Carlsona k této změně došlo proto, že investoři „začali brát více do úvahy kapitálové zisky“. Akciový trh i investoři se tak dostali do další, vyspělejší fáze. V padesátých letech dividendy generovaly asi 3 – 5% návratnost, ale další desetiletí přinesla postupný pokles jejich podílu na celkové návratnosti.

Jedním z důvodů tohoto trendu je podle Carlsona růst významu odkupů. Na počátku osmdesátých let totiž americký regulátor SEC změnil regulaci a zvýšil motivaci obchodovaných společností ke kupování vlastních akcií z trhu. Investor tuto změnu dokumentuje následujícím grafem, kde je modrou křivkou vyznačen vývoj dividendových výnosů a červenou vývoj výnosů, které generují odkupy. Ty první klesaly již předtím, ale nástup těch druhých tento trend ještě zesílil tím, že firmy začaly akcionářům část hotovosti vracet přes odkupy:
0
Zdroj: The Wealth of Common Sence

Carlson porovnává i současné dividendové výnosy u jednotlivých sektorů z indexu S&P 500 (viz následující tabulka). U pěti sektorů s největším podílem na celkové kapitalizaci trhu dosahuje dividendový výnos v průměru 1,6 %. U šesti nejmenších se pohybuje na 2,5 %. To podle investora ukazuje, že postupné snižování dividendových výnosů trhu je dáno i změnami, které probíhají uvnitř něj, a posunem směrem k sektorům, kde investoři nekladou takovou váhu dividendám a spoléhají se zejména na kapitálové zisky.
0
„Netvrdím, že dividendové strategie již nemají smysl, ale celkově již dividendy nehrají takovou roli jako dříve. Je určitě možné, že dividendové strategie si nějaký čas povedou dobře a to samé platí o sektorech s vysokými dividendovými výnosy. Může k tomu dojít i proto, že technologie si během posledních deseti let připsaly vysoké zisky a situace se nyní může obrátit,“ píše Carlson. A dodává, že každopádně je fascinující vidět, jak se mění postoje investorů a důvody, proč nakupují akcie. Doby, kdy jimi byly dividendy, už jsou pryč.

Zdroj: The Wealth of Common Sence

 
 

Čtěte více:

Odměňování akcionářů na pražské burze začíná
02.04.2019 15:46
Sezóna odměňování akcionářů na pražské burze pomalu začíná. Přinášíme ...
Tabáku rostly tržby i zisk, navrhne vyplatit dividendu 1600 Kč
26.03.2019 8:58
Společnost Philip Morris ČR zveřejnila své výsledky za rok 2018 dnes p...
Křivka opět varuje, jak investičně reagovat?
28.03.2019 17:25
Trhy jsou opět plné úvah o hrozbě, kterou má přinášet invertovaná výn...
ČSÚ: Dividendy zahraničních vlastníků loni vzrostly na 294 miliard korun
02.04.2019 11:14
Zahraniční vlastníci českých firem si loni na dividendách rozdělili té...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.10.2019
22:01Výsledková sezona se rozbíhá pozitivně
17:54Analýza: Hrozí nákaza z Německa?
17:04Summary: Kvartální výsledky ASML, Bank of America, Citi  
16:46Prognóza analytika Patrie: Nižší náklady CETV na obsah by měly vést k vyššímu zisku EBITDA  
16:43V polovině týdne se daří Erste, od jeho úvodu Komerční bance  
16:40Nálada na trzích se kalí, pod tlakem technologické tituly. Librou zmítá nejistota kolem brexitu
16:01Co říká současná dividendová politika firem o dalším dění na trzích?
15:23ČEB, a.s. - Informace o splatnosti ECP
15:20ČEB, a.s. - Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
15:08Mises Institute: Ne, pračlověk nebyl komunista
13:54ASML zaznamenává skvělých 23 nových objednávek na EUV (komentář analytika)  
13:36Bank of America (+2,1 %) potěšila ziskem nad odhady a výdajovou kázní
12:53Nečekaná revize: Ceny v eurozóně rostly nejpomaleji za tři roky
12:31Wüstenrot hypoteční banka a.s. - Informace o výplatách výnosů HZL WHB
12:23Babiš: ČR musí stavět jaderné bloky, i kdyby porušila právo EU
12:20CETV zřejmě stoupl čtvrtletní jádrový zisk o desetinu (prognóza)
10:40Fed v St. Louis: Spotřebitelé v USA jsou rekordně zadlužení. Ale jen na první pohled
9:28Prodeji nových aut v EU se v září dařilo, od začátku roku je ale nižší
9:18Rozbřesk: Nová čísla z autoprůmyslu sama trend nezmění
8:58Další třecí plocha mezi USA a Čínou vrací na burzy pesimismus  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (09/19 Q3, Bef-mkt)
US Bancorp (09/19 Q3, Bef-mkt)
7:00ASML Holding NV (09/19 Q3)
9:00CZ - PPI, y/y
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
12:30Bank of New York Mellon Corp/The (09/19 Q3)
12:45Bank of America Corp (09/19 Q3)
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m