Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dividendové investice už nejsou, co bývaly

Dividendové investice už nejsou, co bývaly

15.04.2019 16:51
Autor: Redakce, Patria.cz

Martin Fridson ve své knize It Was a Very Good Year (byl to velmi dobrý rok) poukazuje na to, jak se během dvacátého století postupně měnilo vnímání akcií jako investičního nástroje. Na počátku století byly podle něj považovány zejména za zdroje dividend a jejich dividendový výnos byl přímo srovnáván s výnosy obligací. Nebyl tedy brán zřetel na to, že část celkových výnosů akcií je generována pohybem ceny. Podle tehdy obecně přijímaného názoru pak měl být dividendový výnos o něco vyšší než výnosy obligací, protože s výplatou dividend je spojeno vyšší riziko než s výplatou úroků. Ale časy se mění.

Velký posun přinesla až padesátá léta, kdy se dividendový výnos akciového trhu konečně dostal pod výnosy vládních obligací. Do té doby se investoři domnívali, že pokud se výnosy dluhopisů dostanou nad dividendové výnosy, je načase se z akcií stáhnout. Podle investora Bena Carlsona k této změně došlo proto, že investoři „začali brát více do úvahy kapitálové zisky“. Akciový trh i investoři se tak dostali do další, vyspělejší fáze. V padesátých letech dividendy generovaly asi 3 – 5% návratnost, ale další desetiletí přinesla postupný pokles jejich podílu na celkové návratnosti.

Jedním z důvodů tohoto trendu je podle Carlsona růst významu odkupů. Na počátku osmdesátých let totiž americký regulátor SEC změnil regulaci a zvýšil motivaci obchodovaných společností ke kupování vlastních akcií z trhu. Investor tuto změnu dokumentuje následujícím grafem, kde je modrou křivkou vyznačen vývoj dividendových výnosů a červenou vývoj výnosů, které generují odkupy. Ty první klesaly již předtím, ale nástup těch druhých tento trend ještě zesílil tím, že firmy začaly akcionářům část hotovosti vracet přes odkupy:
0
Zdroj: The Wealth of Common Sence

Carlson porovnává i současné dividendové výnosy u jednotlivých sektorů z indexu S&P 500 (viz následující tabulka). U pěti sektorů s největším podílem na celkové kapitalizaci trhu dosahuje dividendový výnos v průměru 1,6 %. U šesti nejmenších se pohybuje na 2,5 %. To podle investora ukazuje, že postupné snižování dividendových výnosů trhu je dáno i změnami, které probíhají uvnitř něj, a posunem směrem k sektorům, kde investoři nekladou takovou váhu dividendám a spoléhají se zejména na kapitálové zisky.
0
„Netvrdím, že dividendové strategie již nemají smysl, ale celkově již dividendy nehrají takovou roli jako dříve. Je určitě možné, že dividendové strategie si nějaký čas povedou dobře a to samé platí o sektorech s vysokými dividendovými výnosy. Může k tomu dojít i proto, že technologie si během posledních deseti let připsaly vysoké zisky a situace se nyní může obrátit,“ píše Carlson. A dodává, že každopádně je fascinující vidět, jak se mění postoje investorů a důvody, proč nakupují akcie. Doby, kdy jimi byly dividendy, už jsou pryč.

Zdroj: The Wealth of Common Sence

 
 

Čtěte více:

Odměňování akcionářů na pražské burze začíná
02.04.2019 15:46
Sezóna odměňování akcionářů na pražské burze pomalu začíná. Přinášíme ...
Tabáku rostly tržby i zisk, navrhne vyplatit dividendu 1600 Kč
26.03.2019 8:58
Společnost Philip Morris ČR zveřejnila své výsledky za rok 2018 dnes p...
Křivka opět varuje, jak investičně reagovat?
28.03.2019 17:25
Trhy jsou opět plné úvah o hrozbě, kterou má přinášet invertovaná výn...
ČSÚ: Dividendy zahraničních vlastníků loni vzrostly na 294 miliard korun
02.04.2019 11:14
Zahraniční vlastníci českých firem si loni na dividendách rozdělili té...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.06.2019
22:03S&P 500 přepsal svůj rekord. Oracle +8,18%
17:26Summary: Oracle publikoval po dlouhé době zajímavé výsledky
17:24Hodnotová investiční past na druhou
17:01"Udělali jste velkou chybu!" Ropa (+6 %) zdražuje kvůli sestřelení amerického dronu Íránem
16:52Trhy si po Fedu drží optimismus i přes Trumpovo varování Íránu  
16:11Tomáš Vlk: Fed dokázal nezklamat (video)
15:40ČD Cargo, a.s. - Změny ve složení Dozorčí rady ČD Cargo, a.s.
15:26Putin varuje před útokem na Írán, uvítal by dialog s USA
14:50Jak zaplatit sociální stát bez zvyšování daní
14:41Britská nervozita: Růst sazeb ani ekonomiky se nekoná, libra padá
14:16ČEZ, a.s. - Oznámení o výplatě úrokového výnosu
13:56V části ropovodu Družba byla zjištěna nová kontaminace ropy
12:54Analýza Petersonova institutu: Čína snižuje cla zemím kromě USA
12:49Investor Ben Carlson: Kdy trh nejvíce roste? Možná budete překvapeni
11:58Fed je rozpolcený, ale směřuje k uvolnění politiky a to trhům vyhovuje. Dnes se do tábora holubic může přidat BoE  
11:30Zlato je na pětiletém maximu, unce je za více než 1380 dolarů
11:07FT: Aliance Renault-Nissan se po Ghosnově odchodu tiše rozpadá
10:36Pro export jsou podle firem nejrizikovější kurzy a cena dopravy
10:30Ministerstvo financí chystá další dluhopisy pro občany, nově také s pevným výnosem
9:19Rozbřesk: Fed úroky nesnížil, ale ztrácí trpělivost s nízkou inflací. Na konci července to může být jinak

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.