Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dividendové investice už nejsou, co bývaly

Dividendové investice už nejsou, co bývaly

15.04.2019 16:51
Autor: Redakce, Patria.cz

Martin Fridson ve své knize It Was a Very Good Year (byl to velmi dobrý rok) poukazuje na to, jak se během dvacátého století postupně měnilo vnímání akcií jako investičního nástroje. Na počátku století byly podle něj považovány zejména za zdroje dividend a jejich dividendový výnos byl přímo srovnáván s výnosy obligací. Nebyl tedy brán zřetel na to, že část celkových výnosů akcií je generována pohybem ceny. Podle tehdy obecně přijímaného názoru pak měl být dividendový výnos o něco vyšší než výnosy obligací, protože s výplatou dividend je spojeno vyšší riziko než s výplatou úroků. Ale časy se mění.

Velký posun přinesla až padesátá léta, kdy se dividendový výnos akciového trhu konečně dostal pod výnosy vládních obligací. Do té doby se investoři domnívali, že pokud se výnosy dluhopisů dostanou nad dividendové výnosy, je načase se z akcií stáhnout. Podle investora Bena Carlsona k této změně došlo proto, že investoři „začali brát více do úvahy kapitálové zisky“. Akciový trh i investoři se tak dostali do další, vyspělejší fáze. V padesátých letech dividendy generovaly asi 3 – 5% návratnost, ale další desetiletí přinesla postupný pokles jejich podílu na celkové návratnosti.

Jedním z důvodů tohoto trendu je podle Carlsona růst významu odkupů. Na počátku osmdesátých let totiž americký regulátor SEC změnil regulaci a zvýšil motivaci obchodovaných společností ke kupování vlastních akcií z trhu. Investor tuto změnu dokumentuje následujícím grafem, kde je modrou křivkou vyznačen vývoj dividendových výnosů a červenou vývoj výnosů, které generují odkupy. Ty první klesaly již předtím, ale nástup těch druhých tento trend ještě zesílil tím, že firmy začaly akcionářům část hotovosti vracet přes odkupy:
0
Zdroj: The Wealth of Common Sence

Carlson porovnává i současné dividendové výnosy u jednotlivých sektorů z indexu S&P 500 (viz následující tabulka). U pěti sektorů s největším podílem na celkové kapitalizaci trhu dosahuje dividendový výnos v průměru 1,6 %. U šesti nejmenších se pohybuje na 2,5 %. To podle investora ukazuje, že postupné snižování dividendových výnosů trhu je dáno i změnami, které probíhají uvnitř něj, a posunem směrem k sektorům, kde investoři nekladou takovou váhu dividendám a spoléhají se zejména na kapitálové zisky.
0
„Netvrdím, že dividendové strategie již nemají smysl, ale celkově již dividendy nehrají takovou roli jako dříve. Je určitě možné, že dividendové strategie si nějaký čas povedou dobře a to samé platí o sektorech s vysokými dividendovými výnosy. Může k tomu dojít i proto, že technologie si během posledních deseti let připsaly vysoké zisky a situace se nyní může obrátit,“ píše Carlson. A dodává, že každopádně je fascinující vidět, jak se mění postoje investorů a důvody, proč nakupují akcie. Doby, kdy jimi byly dividendy, už jsou pryč.

Zdroj: The Wealth of Common Sence

 
 

Čtěte více:

Odměňování akcionářů na pražské burze začíná. KB má dividendu schválenou, ČEZ to čeká
26.04.2022 12:29
Jak firmy s akciemi na prestižním trhu pražské burzy odmění svoje podí...
Tabáku rostly tržby i zisk, navrhne vyplatit dividendu 1600 Kč
26.03.2019 8:58
Společnost Philip Morris ČR zveřejnila své výsledky za rok 2018 dnes p...
Křivka opět varuje, jak investičně reagovat?
28.03.2019 17:25
Trhy jsou opět plné úvah o hrozbě, kterou má přinášet invertovaná výn...
ČSÚ: Dividendy zahraničních vlastníků loni vzrostly na 294 miliard korun
02.04.2019 11:14
Zahraniční vlastníci českých firem si loni na dividendách rozdělili té...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university