Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Desai: Hysterie s výnosovou křivkou

Desai: Hysterie s výnosovou křivkou

21.08.2019 13:10
Autor: Redakce, Patria.cz

Inverze výnosové křivky na amerických státních dluhopisech v nedávné době vyvolala pozornost finančních médií jakožto předzvěst budoucích ekonomických obtíží. Mnoho účastníků trhu i komentátorů poukazuje na zvýšenou úroveň nejistoty v ekonomice a plochou či invertovanou výnosovou křivku mají za jednoduchý ukazatel přicházející hospodářské recese. Podle investiční ředitelky divize aktiv s pevným výnosem ve společnosti Franklin Templeton Sonal Desai to je ale zcela pomýlené. Výnosová křivka nevypovídá nic o tom, co leží před reálnou ekonomikou, domnívá se Desai.

Rozvleklá nejistota v obchodu nepochybně má nějaký dopad na podnikatelskou náladu. Tato nejistota je tu ale už skoro tři roky a ekonomický dopad byl zatím velmi malý, podotýká Desai. Ekonomika Spojených států se drží a v současnosti těží z podpůrnějšího postoje americké centrální banky.

Čína slabost trochu ukazuje, prudké zpomalení ale nikoli, a nejnovější data ukazují, že nižší čínské vývozy do USA dokázaly kompenzovat silnější vývoz do zbytku světa. Útlum v Evropě je zřetelnější, a to především v Německu, jak jsme viděli z nejnovějších údajů o německém hrubém domácím produktu. V žádném případě to ale neznamená kolaps.

Ekonomika USA nadále robustním tempem vytváří nová pracovní místa, a to i tehdy, když je nezaměstnanosti na 50letém minimu. Zaměstnanecké mzdy a platy rostly v roce 2017 o 4,7 %, loni o 5 % a v první polovině letošního roku o 5,1 %. Spotřeba domácností pohání ekonomiku. Míra úspor domácností dosahovala k červnu tohoto roku velmi zdravých 8,1 %.

Ve zkratce: Data neposkytují žádný důkaz, že by Spojené státy nebo globální ekonomika směřovaly k recesi.

Trhy s vládními dluhopisy jsou pokřivené významnou rolí, kterou nadále hrají centrální banky, domnívá se také Desai. Americká centrální banka nejnověji snížila úrokové sazby a naznačila možnost jejich dalšího snižování. Evropská centrální banka otevřela dveře k obnovení kvantitativního uvolňování. Významné centrální banky tak v zásadě vybízejí investory k tomu, aby ignorovali ekonomická data a sázeli na nižší výnosy.

Trhy s pevným výnosem tudíž podle analytičky sázejí na Fed a Fed se právě stočil holubičím směrem – bez ohledu na údaje z ekonomiky. Tyto sázky na Fed ale neposkytují naprosto žádnou indikaci toho, kam se ubírá ekonomika.

„Jinými slovy se domnívám, že výnosová křivka amerických státních dluhopisů nemá jakožto ukazatel recese naprosto žádný význam. V tuto chvíli to je pouze dobrý ukazatel holubičího postoje Fedu a signál určité paniky na trzích,“ říká také Desai.

Jako by se trhy a Fed dívaly jeden na druhého, krmily si navzájem svoje strachy a naprosto ignorovaly, co se doopravdy děje v reálné ekonomice, podotýká také Desai.

0

Autorka: Sonal Desai, Ph.D. – výkonná viceprezidentka a investiční ředitelka u Franklin Templeton Fixed Income


 
 
 
 
 
 

Čtěte více:

Trhy se snížením sazeb už počítají, teď je na řadě Fed
04.06.2019 16:55
Finanční trhy už promítly do cen, že Fed do konce roku přistoupí k ale...
Fatás: Pokud to tentokrát není jinak, recesi už máme za rohem
13.06.2019 15:44
Odhad pravděpodobnosti příchodu recese je v krátkém období velkou výzv...
Franklin Templeton: Od imitace k inovacím. Technologická odysea na rozvíjejících se trzích
04.07.2019 5:56
Řada investorů se domnívá, že rozvíjející se trhy pořád vězí v minulos...
Další ostré varování před hrozící recesí
14.08.2019 15:45
Investoři hledající útočiště v nejbezpečnější části trhu s dluhem spus...
Tři způsoby, jak vydělat na dluhu se záporným výnosem
19.08.2019 16:27
Hromada dluhopisů se záporným výnosem narostla celosvětově na skoro 17...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2019
9:11Rozbřesk: Fed dnes sníží úrokové sazby, ty na trhu jsou však o dost výše
8:58Trhy před oznámením Fedu vyčkávají  
8:26Saúdskoarabský trh s ropou bude plně funkční do konce září, řekl ministr
8:16Kvalita života podle Deloitte: ČR 24. ze 149 zemí. Posun výš, ač bodů méně
8:07Hypoindex: Hypoteční sazby klesají sedmý měsíc v řadě. Přes levnější hypotéky zájem o ně nestoupá
5:41Poučí se konečně MMF z Argentiny?
17.09.2019
22:03Wall Street mírně posílila, pod tlakem ropné tituly
17:44Investiční sázka na daňovou byrokracii s návratností 850 %
17:38Asijská divize AB InBev zamíří ve středu na burzu. Pivovar chce z IPO získat až 6,6 miliardy dolarů
17:08Ropa koriguje růst, euro se zvedá. Americký peněžní trh je před Fedem nervózní  
16:21Podzimní série webinářů startuje již příští týden!
16:09Kdy panikařit kvůli ropě?
14:45Apple v obřím daňovém sporu vzkazuje EU: Hrajeme podle pravidel
14:02Haniel má stále zájem prodat podíl v Metru Křetínskému
14:00Hypoteční banka, a.s. - Zveřejňuje pololetní zprávu Hypoteční banky 2019
12:10Shiller: Pozor na příběhy, které mohou poslat ekonomiku do recese
11:43Důvěra investorů v německou ekonomiku se v září zlepšila
10:57Tomáš Holub (ČNB): Bude pokračovat diskuze, zda sazby držet či zvýšit
10:50Koruně nepomohly zmínky o vyšších sazbách, hlavní trhy se konsolidují. Ze SA přijdou nové zprávy  
10:33Blog ČNB: Dilema současné měnové politiky ČNB

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
10:30UK - Harmonizovaný CPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba