Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Česko ztrácí tempo, americká ropa na ceně

Rozbřesk: Česko ztrácí tempo, americká ropa na ceně

15.11.2019 9:04
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Podle předběžného odhadu se HDP ve třetím čtvrtletí mezikvartálně zvýšil jen o 0,3 % - tedy na necelou polovinu předchozího výsledku – a v meziročním vyjádření se jeho tempo snížilo na 2,5 %. Bez podrobnějších čísel můžeme jen spekulovat, co přesně výkon českého hospodářství ovlivnilo, ale dvě základní hypotézy nepochybně vyřknout lze.

Tou první je, že za růstem stojí na straně poptávky především spotřeba domácností poháněná mzdami, na straně nabídky zase domácí obchod, který jede právě na rostoucích vlně útrat spotřebitelů. Druhou hypotézu představuje stagnující, respektive dvourychlostní průmysl, který jako největší odvětví už zdaleka k růstu nepřispívá, jak jsme byli zvyklí. Útlum, který zažívá v posledních měsících většina průmyslových oborů – zejména pak strojírenství – se nemohl na celkových výsledcích nepodepsat.

Na co se dost dobře odpovědět nedá je, jak dopadly ve třetím čtvrtletí investice. Už v předchozím období bylo vidět, že investiční aktivita firem klesala, byť jim stále chyběli zaměstnanci a byly tak tlačeny k technologickým inovacím, nicméně průzkumy naznačující negativní očekávání poptávky se na ochotě pouštět se do nové expanze či jen upgradu výroby podepsat mohly.Zda či jak moc tento faktor zafungoval, uvidíme až po zveřejnění podrobnějších národních účtů, a tak nemá smysl dělat jednoznačně silné závěry bez tvrdých čísel v ruce.

Byť ekonomika podle očekávání zpomalila, nevypadají poslední výsledky ve srovnání s dalšími zeměmi EU nijak zle. Zvláště tedy, pokud se budeme porovnávat s vyspělou Evropou. Je to stále více než dvojnásobné tempo ve srovnání s eurozónou nebo pětinásobné oproti Německu. Z pohledu ostatních zemí v regionu střední a východní Evropy to však už tak impozantně, s výjimkou Slovenska zasaženého obratem automobilového průmyslu, nevypadá. Maďarsko si připisuje téměř pět procent a Polsko čtyři, a to vše především díky domácí poptávce a využívání EU fondů.

A co nás čeká dál? Rychlost ztrácí česká ekonomika nejspíše i v posledních měsících letošního roku, ještě více zesílí kontrast mezi úspěšnou částí automobilového průmyslu a zbytkem odvětví a celkový růst se tak může propadnout až ke dvěma procentům. Pro zvyšování úrokových sazeb to nebude zrovna nejlepší konstelace. 


*** TRHY ***

CZK a dluhopisy
Korunu nová čísla z domácí ekonomiky nenadchla, stejně jako fakt, že se Německo vyhnulo technické recesi. V průběhu dne se pohybovala okolo 25,55 EUR/CZK a k večeru spíše opět ztrácela. Trhy dál nečekají, že by se ČNB rozhodla k akci a proti proudu znovu zvýšila své úrokové sazby. Optimismem nehýří ani kapitálový trh, neboť dlouhý konec výnosové i úrokové křivky výrazně v posledních dnech zkorigoval směrem dolů.

Zahraniční forex
Na hlavních forexových trzích aktuálně vládne nuda, kterou nijak nenarušil poměrně výrazný výnosů dluhopisů, nová makrodata či vystoupení centrálních bankéřů. K posledně jmenovanému stojí za zmínku uvést, že ani první dva muži Fedu (Powell a Clarida) nedali svými včerejšími vystoupeními záminku k výraznějšímu pohybu eurodolaru.

Dnes odpoledne přijdou na řadu důležitá tvrdá data z americké ekonomiky - průmyslová výroba a maloobchodní tržby (za říjen), jež umožní zhodnotit, jak americká ekonomika vstoupila do posledního čtvrtletí. Údaje za průmysl však mohou být lehce ovlivněna stávkou v závodech GM.

Ve střední Evropě se stabilizoval oslabující forint, kterému pomohly nejen nižší úrokové sazby ve světě, ale zveřejněný údaj o HDP za třetí kvartál. Maďarská ekonomika totiž podle bleskového odhadu rostla o neuvěřitelných 5 % meziročně a z hlediska tempa se stala jednoznačným lídrem celého regionu. 

Ropa
Kombinace nad očekávání silného růstu zásob a další rekordní expanze americké produkce srazily cenu ropy zpět pod 63 dolarů za barel. Americká produkce, tažená především těžbou v břidlicových oblastech (Permian, Eagle Ford nebo Bakken), si připsala k dobru 200 tis. barelů denně a celkově se tak již vyšplhala na 12,8 mil barelů denně. Navzdory rostoucím obavám o kondici amerických břidlicářů jejich růstová dynamika zůstává z našeho pohledu nadále solidní.

Včera zveřejněný měsíční report kartelu OPEC přinesl dva zajímavé postřehy. Za prvé, kartel opět snížil odhad globální poptávky po vlastní produkci v roce 2020, která by měla být meziročně nižší o 1,1 mil. barelů denně. Na druhou stranu, celková tržní bilance bude dle producentských států pouze v nepatrném přebytku (70 tis. barelů denně), když kartel kalkuluje se stabilizací globálního růstu. Celkově se zdá, že v rámci kartelu začíná panovat výraznější optimismus ohledně výhledu na příští rok, z čehož implicitně vyplývá omezená potřeba agresivně intervenovat.

Akcie
Americké akciové trhy oscilovaly včera okolo středečních hodnot. Výsledková sezóna se pomalu chýlí ke svému konci. Z indexu S&P 500 už reportovalo 421 společností. Z těch 78 % představilo lepší než očekávaný zisk na akcii (ve 3Q18 to bylo 79 %). 16 % firem nedosáhlo na odhady analytiků. Nejvíce rostoucím segmentem trhu byly nemovitosti s růstem o 0,8 %, následovány zpracovateli materiálů (+0,6 %). Tím nejhorším naopak byla energetika s poklesem o 0,3 %. Index Dow Jones Industrial Average končil beze změny na 27.782 bodech. S&P 500 se posunul o necelou desetinu výše na 3.096 bodů. Nejhůře se včera dařilo technologickému Nasdaq Composite, který klesl o 0,04 % na 8.479 bodů.

 
 

Čtěte více:

Dveře jsou otevřené: Nakoupit kvalitní akcie a zapomenout, že trh existuje
14.11.2019 18:22
Doporučení kupovat akcie kvalitních společností se na trhu objevuje pr...
Co říká mapa strachu o plynu?
15.11.2019 6:07
Na evropském trhu se zemním plynem hrozí krize, tvrdí polská státem ov...
Wall Street bez pohybu, index Dow Jones hájí rekord
14.11.2019 22:11
Americké akciové trhy oscilovaly okolo včerejších hodnot. Výsledková s...
Reuters: Úpis akcií Saudi Aramco je zlomovým okamžikem pro tamní burzu. Vyšle ji do první ligy?
15.11.2019 8:00
Blížící se vstup ropné firmy Aramco na akciový trh bude pro mladou a n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m