Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
MMF: Fiskální stimulace je ve stárnoucích ekonomikách problematická

MMF: Fiskální stimulace je ve stárnoucích ekonomikách problematická

31.08.2020 10:52
Autor: Redakce, Patria.cz

K fiskální stimulaci se kvůli pandemii a následnému ekonomickému útlumu uchýlila řada vlád po celém světě. Jiro Honda a Hiroaki Miyamoto se na stránkách blogu Mezinárodního měnového fondu pokoušejí analyzovat, jakou efektivitu tato stimulace má v závislosti na věkovém profilu populace.

Honda a jeho kolega tvrdí, že význam fiskální politiky rostl již před pandemií, protože monetární politiku omezoval nevelký prostor pro další pokles sazeb. Ukazuje se, že zmíněný věkový profil populace má skutečně značný význam – země se starší populací čelí nižší efektivitě fiskální politiky ve srovnání se zeměmi s mladší populací. Následující graf ukazuje konkrétní odhady. Bílomodrá pole se týkají zemí se stárnoucí populací, modrá pole s populací nestárnoucí. První dva sloupce ukazují dopad fiskální stimulace ve výši 1 procentního bodu HDP, druhé dva růst produktu po čtyřech letech:
graf MMF

Ve stárnoucích ekonomikách se podle ekonomů poměr populace ve věku 65 a více let k populaci v produktivním věku nachází v průměru na 26,5 letech, zatímco v nestárnoucích ekonomikách na 18,9 letech. Z grafu je pak zřejmé, že u první skupiny se dlouhodobější dopad stimulace pohybuje kolem 0,2 % HDP, zatímco u druhé skupiny nad 0,6 %.

Co je důvodem k rozdílné efektivitě stimulace? Ve stárnoucí ekonomice nedochází k růstu pracovní síly, ale dluhy se zvyšují. Fiskální stimulace pak má slabší dopad na spotřebu soukromého sektoru a investice, protože na stimulaci obvykle více reagují lidé v produktivním věku. Lidé v důchodovém věku navíc většinou žijí z penzí a jejich spotřeba je stabilní nebo se dokonce časem snižuje. Stárnutí populace navíc může snižovat potenciální růst tím, že snižuje objem práce a také produktivitu.

Ekonomové uvádějí, že i jiné studie potvrzují vztah mezi stárnutím populace na straně jedné a nízkým tempem růstu a vysokými dluhy na straně druhé. Jejich závěry jsou ale důležité proto, že poměr lidí v důchodovém věku k počtu lidí ve věku produktivním již několik desetiletí roste a podle projekcí by tak měl činit i nadále. Během třiceti let by se ve více než 20 zemích měl dostat na 50 % a někde dokonce na 70 %.

Stárnutí populace je tedy pro politiky velkou výzvou. Podle výše zmíněných závěrů by země se starší populací musely během recese stimulovat více a větší význam mohou mít jiné politiky, včetně strukturálních reforem. Během boomu by se pak vlády těchto zemí měly snažit o vytvoření co největšího fiskálního prostoru tak, aby během období, kdy je potřebná stimulace, nedošlo k ohrožení dluhové udržitelnosti, přístupu na kapitálové trhy a podobným problémům.

Následující graf ukazuje, jak se mezi lety 2009–2019 zvýšil podíl populace ve věku nad 65 let v evropských zemích. Nejvíce tomu ze zemí EU bylo ve Finsku, a to zhruba o pět procentních bodů. Na druhém místě se nachází Česká republika, na druhém konci spektra figuruje Lucembursko, kde došlo k růstu kolem 0,5 procentního bodu.
populace nad 65 let
Zdroj: Eurostat

Populační pyramida ukazuje věkovou strukturu mužů a žen v EU v roce 2015 a strukturu očekávanou v roce 2050:
populační pyramida
Zdroj: Eurostat, MMF

 

Čtěte více:

Sněmovna schválila navýšení schodku rozpočtu pro letošek na půl bilionu korun
09.07.2020 8:28
Sněmovna včera večer hlasy poslanců ANO, ČSSD a KSČM schválila zvýšení...
Státní dluh Česka vystřelil za pololetí o třetinu na 2,16 bilionu korun. Hypotetických 201.700 Kč na obyvatele
17.07.2020 15:19
Státní dluh České republiky stoupl v pololetí o 516,7 miliardy korun ...
Dluhy a „kritická“ hranice 100 % HDP
31.07.2020 17:20
Michael Pettis nedávno poukazoval na to, že rostoucí příjmová nerovnos...
Schodek rozpočtu stoupl na 205 miliard, dosud nejhorší výsledek
03.08.2020 14:46
Schodek státního rozpočtu ke konci července stoupl na 205,1 miliardy ...

Váš názor
  • Je vždy pochybná
    31.08.2020 12:25

    Fiskální stimulace je vždy pochybná. je to jen přesun peněz z jedné kapsy do druhé. Navíc je spojený s hrozbou chybné, protože centralizované alokace. Fiskální stimulace je jen drahá hračka v rukou ekonomů placených vládou pro obalamucení hloupějších voličů.
    Pracovitý Prosecký
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
American Airlines Group Inc (12/20 Q4, Bef-mkt)
Comcast Corp (12/20 Q4, Bef-mkt)
Dow Inc (12/20 Q4, Bef-mkt)
Christian Dior SE (12/20 Q4)
JetBlue Airways Corp (12/20 Q4, Bef-mkt)
Mastercard Inc (12/20 Q4, Bef-mkt)
McDonald's Corp (12/20 Q4, Bef-mkt)
MSCI Inc (12/20 Q4, Bef-mkt)
Northrop Grumman Corp (12/20 Q4, Bef-mkt)
Southwest Airlines Co (12/20 Q4)
STMicroelectronics NV (12/20 Q4, Bef-mkt)
Tractor Supply Co (12/20 Q4, Bef-mkt)
United States Steel Corp (12/20 Q4, Bef-mkt)
Visa Inc (12/20 Q1, Aft-mkt)
Western Digital Corp (12/20 Q2, Aft-mkt)
Xilinx Inc (12/20 Q3)
8:00Wizz Air Holdings Plc (12/20 Q3)
13:00Altria Group Inc (12/20 Q4)
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
14:30USA - Bilance zahr. obchodu, předb., mld. USD
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:05Mondelez International Inc (12/20 Q4)