Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
čnBlog: První odhad dopadů pandemie COVID-19 na ekonomiku ČR

čnBlog: První odhad dopadů pandemie COVID-19 na ekonomiku ČR

01.09.2020 15:14
Autor: Redakce, Patria.cz

V minulém týdnu spotřeba elektřiny meziročně klesla o 4 %, v předminulém o 1,9 %. Dna ekonomického cyklu bylo dosaženo v polovině dubna, kdy spotřeba meziročně klesla o 13,7 %. Vysokofrekvenční data o vývoji spotřeby elektřiny očišťujeme o vliv počasí a využíváme je jako proxy pro odhad ekonomického vývoje při nedostupnosti základních makroekonomických statistik. Cílem naší analýzy je zejména odhadnout body zvratu v ekonomice zasažené pandemií covid-19. Dnes ČSÚ zveřejnil, že HDP ve druhém čtvrtletí mezikvartálně poklesl o 8,7 %. Již na začátku července námi publikované odhady na základě spotřeby elektřiny signalizovaly pro druhé čtvrtletí pokles ekonomiky o 7,5 procent. Ve třetím čtvrtletí zatím pozorujeme mezikvartální růst spotřeby elektřiny o 4,6 procent (průměr červenec a srpen versus průměr ve druhém čtvrtletí). Stále tedy čekáme za 3Q 2020 mezičtvrtletní růst HDP. Data o HDP za třetí kvartál zveřejní ČSÚ až 30. října, uvádějí uvádějí v čerstvě aktualizovaném čnBlogu jeho autoři Aleš Michl a Tomáš Adam. Na stránkách Patria.cz jej sdílíme v plném a nezměněném rozsahu.


Přehled aktualizací


(1)

Od počátku dubna měříme ekonomiku každý týden přes spotřebu elektřiny. Data jsou dostupná okamžitě. Vše publikujeme v pravidelných aktualizacích tohoto blogu. Vysokofrekvenční data o vývoji spotřeby elektřiny očišťujeme o vliv počasí a využíváme je jako proxy pro odhad hospodářského vývoje při nedostupnosti základních makroekonomických statistik.

Graf 1: Epidemiologický a hospodářský vývoj v ČR od začátku března

V minulém týdnu byla spotřeba elektřiny meziročně nižší o 4 %, v předminulém o 1,9 %. Měřeno spotřebou elektřiny (očištěnou o vliv počasí) je česká ekonomika již za dnem, kterého bylo dosaženo v polovině dubna (tehdy meziročně klesla spotřeba elektřiny o 13,7 %). Výsledky naší analýzy shrnuje Graf 1 a Tabulka 1.

Tabulka 1

Týden v roce 2020
(%, očištěno o vliv počasí)

Meziroční změna spotřeby elektřiny v ČR
(%, očištěno o vliv počasí)

2 (od 6. ledna) 0,5
3 (od 13. ledna) 0,9
4 (od 20. ledna) 0,4
5 (od 27. ledna) 3,7
6 (od 3. února) 2,1
7 (od 10. února) -0,8
8 (od 17. února) >0,5
9 (od 24. února) -2,3
10 (od 2. března) 2
11 (od 9. března) 3,6
12 (od 16. března; karanténa) -0,2
13 (od 23. března) -7
14 (od 30. března) -10,8
15 (od 6. dubna; Velikonoce) -5,5
16 (od 13. dubna) -13,7
17 (od 20. dubna) -11,6
18 (od 27. dubna) -7,2
19 (od 4. května) -9,2
20 (od 11. května) -8,9
21 (od 18. května) -8,3
22 (od 25. května) -6,9
23 (od 1. června) -7,1
24 (od 8. června) -7
25 (od 15. června) -6
26 (od 22. června) -4,5
27 (od 29. června) -2,6
28 (od 6. července) -2,7
29 (od 13. července) -2,2
30 (od 20. července) 1,3
31 (od 27. července) -3,0
32 (od 3. srpna) -6,4
33 (od 10. srpna) 0,1
34 (od 17. srpna) -1,9
35 (od 24. srpna) -4,0

Epidemiologický vývoj není příznivý (viz Graf 1). Je to ale logické. Skončila první fáze boje s nákazou covid-19, kdy se část ekonomiky zavřela, s cílem zamezit nekontrolovanému šíření epidemie a zhroucení zdravotního systému. Prioritou bylo zajistit funkčnost a kapacitu zdravotnictví - aby zdravotníci měli vybavení, pomůcky a sami masivně neonemocněli. Aby byla místa v nemocnicích, včetně JIP. Aby se stíhali ošetřit všichni pacienti s dalšími nemocemi.

Nyní následuje druhá fáze boje – přechodová. Uzavřené části ekonomiky se postupně otevřely. Cílem hospodářské politiky je vyhnout se ekonomické depresi a finanční krizi. Zabránit především tomu, že začnou padat banky, kterým by lidé a podniky přestali masivně splácet úvěry. Cenou za to je opětovný nárůst počtu nově nakažených. Vše rozhodne to jak se s covidem-19 a jeho mutanty naučíme žít. Graf 2 ukazuje, že počet nově nakažených je sice na rekordu, ale počet hospitalizovaných lidí je více než dvakrát nižší než v dubnu. Počet zemřelých na covid-19 na 1 milion obyvatel je aktuálně v ČR 39, v Německu 112, v USA 565, v Itálii 587.

Graf 2: Počet osob s aktivním onemocněním COVID-19

Alternativní pohled na vývoj spotřeby elektřiny ukazují Grafy 3 až 6. Při pohledu na úrovně spotřeby elektřiny (Graf 3 a Graf 5) je patrné, že v české ekonomice došlo oproti dubnu k výraznému zotavení. V dubnu se spotřeba elektřiny nacházela na nejnižších hodnotách za posledních 10 let; v současnosti se již nachází nad mediánem posledních 10 let.

Graf 3: Průměrná spotřeba elektrické energie v daném týdnu

Graf 4: Průměrná teplota v daném týdnu

Graf 5: Průměrná očištěná spotřeba elektrické energie v daném týdnu

Graf 6: Meziroční změna spotřebované elektřiny

Cílem naší analýzy je především odhadnout body zvratu v ekonomice zasažené pandemií covid-19. V minulé aktualizaci blogu z 21. července jsme uvedli, že náš odhad na základě spotřeby elektřiny ukazuje na mezičtvrtletní pokles ekonomiky ve druhém kvartálu o 7,5 %. V dalším týdnu ČSÚ zveřejnil předběžný odhad poklesu, na základě něhož ekonomika mezičtvrtletní poklesla o 8,4 %. Dnes, 1. září, byl tento odhad zpřesněn na 8,7 %.

Ukazuje se, že použití elektřiny jako alternativního ukazatele vede k řádově úspěšnému výsledku. A to i přesto, že korelace mezi ekonomickou aktivitou (měřeno růstem HDP) a spotřebou elektřiny není zdaleka dokonalá. Analýzu jsme provedli zde: https://www.cnb.cz/cs/o_cnb/cnblog/Prvni-odhad-dopadu-pandemie-COVID-19-na-ekonomiku-CR-aktualizovano-18.-5./. Závěr je v souladu s například INSEE (2020, link https://www.insee.fr/en/statistiques/4620518?sommaire=4473307), kteří ukazují, že alternativní vysokofrekvenční ukazatele aktivity mají vypovídající schopnost právě v dobách velkých zvratů v ekonomice.

Průmyslová produkce a spotřeba elektřiny" src="https://www.cnb.cz/cs/o_cnb/.galleries/blog/clanek/20200408_adam_michl_graf_7_update_20200901.svg" alt="Graf 7: Průmyslová produkce a spotřeba elektřiny" style="height: auto; width: 630px; border-style: none;" />

Podobný závěr lze učinit o vztahu mezi spotřebou elektřiny a průmyslovou výrobou, byť nám historická korelace vyšla nižší než u HDP (opět viz https://www.cnb.cz/cs/o_cnb/cnblog/Prvni-odhad-dopadu-pandemie-COVID-19-na-ekonomiku-CR-aktualizovano-18.-5./). U průmyslové produkce byl největší meziroční propad (o 33,7 %) zaznamenán v dubnu (viz Graf 7). Poté došlo k postupné stabilizaci a produkce za červen poklesla meziročně o 11,9 %. Meziroční pokles spotřebované elektřiny byl mírnější, za duben cca o 10 %, ale opět, bod zvratu byl shodný. Pokud vztah mezi oběma veličinami bude pokračovat i nadále, v létě se meziroční propad průmyslové produkce dále snížil.

(2)

Mezinárodní vývoj: Navázali jsme spolupráci s týmy v německé Bundesbance a v americké centrální bance Fed, které se podobně jako my zabývají sledováním vývoje ekonomiky pomocí rychle dostupných ukazatelů.

Index sestavovaný Bundesbankou (Weekly Activity Index, WAI) naznačuje oživení ekonomiky. Pokud bychom srovnali měsíce červen až srpen s předchozími třemi měsíci, indikátor ukazuje na růst HDP o 5,9 %. Vedle toho index sestavovaný newyorským Fedem (Weekly Economic Index, WEI) implikuje za období červen až srpen meziroční pokles ekonomiky o 4,9 %.

Graf 8: Srovnání vysokofrekvenčních ukazatelů hospodářského vývoje v ČR, Německu a USA v roce 2000

Metodice výpočtu indexů našich kolegů se věnuje minulá aktualizace našeho blogu.

Jako indikátor globální poptávky je vhodné se dívat i na Čínu, kde nákaza přišla asi o kvartál dříve proti Evropě. Pro sledování vývoje volíme dva indexy (viz Graf 9): Li Keqiang index, který zahrnuje data o meziroční změně spotřeby elektřiny, nákladní vlakové dopravě a objemu úvěrů. Druhým indexem je Satellite Manufacturing Index od české firmy SpaceKnow. Index přes satelity sleduje aktivitu továren a dopravy a vše vyhodnocuje umělou inteligencí. První z indexů ukazuje, že čínská ekonomika dosáhla svého dna v lednu. Data ze satelitů dno identifikují na únor. Víceméně se tak potvrzuje, že ekonomický vývoj je v Číně přibližně o kvartál napřed.

Graf 9: Alternativní ukazatele vývoje čínské ekonomiky

(3)

Závěr, respektive co lze dále očekávat?

V Česku ve třetím kvartále zatím pozorujeme mezičtvrtletní růst spotřeby elektřiny o 4,6 procent (průměr červenec a srpen versus průměr za 2Q). Stále tedy čekáme za 3Q 2020 mezičtvrtletní růst HDP.

Blog budeme dále aktualizovat. Děkujeme za vaše reakce a uvítáme další vaše poznámky a komentáře na našich emailech ales.michl@cnb.cz a tomas.adam@cnb.cz. 

 
 

Čtěte více:

Rozbřesk: ČNB znovu zhoršila výhled české ekonomiky
07.08.2020 9:13
Stabilní sazby, žádné nekonvenční přístupy a vedle toho zhoršení výhle...
ČNB bude podle viceguvernéra tolerovat inflaci nad svým cílem
07.08.2020 17:01
Česká národní banka bude v nadcházejícím období tolerovat inflaci pře...
ČNB: Za růstem cen je snaha kompenzovat výpadek příjmů
14.08.2020 9:51
Většina členů Bankovní rady České národní banky souhlasila s tím, že p...
ČNB nechala rezervu na ochranu úvěrového trhu na 0,5 %
27.08.2020 13:04
Česká národní banka nechala rezervu na ochranu úvěrového trhu, tzv. sa...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university