Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Český rozpočet míří k rekordnímu schodku

Rozbřesk: Český rozpočet míří k rekordnímu schodku

04.05.2021 9:11, aktualizováno: 4.5. 11:48
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Aktualizováno

Český rozpočet láme nové rekordy - za první čtyři měsíce deficit narostl na rekordních 192 miliard korun (ze 125 miliard v březnu). Zatímco z počátku roku vypadal plán ministryně Schillerové počítající s deficitem 500 miliard korun jako přehnaně pesimistický, a již tradičně vytvořený s velkou rezervou, po čtyřech měsících je vše jinak. Třetina roku je za námi a pokud se něco zásadního nezmění, můžeme být za deficit okolo půl bilionu korun ještě rádi.

Na druhou stranu je třeba si uvědomit, že rekordní schodek v roce 2021 zatím sám o sobě není pro investory a trhy velkým problémem. Potíž mají podobně jako agentura Moody's s tím, že daňový balíček zadělal na vysoké deficity i po skončení pandemie COVID 19. Absence jakýchkoliv smysluplných dlouhodobějších plánů je rozhodně větším trnem v oku než aktuální rekordní deficit. A zatím s námi mají investoři a ratingové agentury díky celkově nízkému zadlužení trpělivost a vyčkávají na to, co vymyslí nová vláda po podzimních volbách.

Nejde přitom o to veřejné finance skokově vyrovnat - to by pro ekonomiku i samotný rozpočet bylo kontraproduktivní. Jde o to, jak se do roku 2024 rozumně zbavit strukturálního schodku tak, aby šrámy na ekonomickém výkonu byly co nejmenší. Podobnou debatu dozajista povede sousední Německo, které má trochu opačný problém. Patří tradičně k nejvíce rozpočtově konzervativním zemím a současný post-pandemický plán na snižování veřejných deficitů je řadou ekonomů považován za příliš rychlý. Německý rozpočet by se měl již letos z deficitu přesahujícího 8 % HDP dostat na úrovně okolo 3 % HDP. To ostře kontrastuje nejen s Českem, kde dva roky v řadě zaznamenáme deficit přes 7 % HDP, ale zejména s řadou dalších velkých vyspělých ekonomik v čele s USA. Spojené státy plánují stimulovat ekonomiku dva roky po sobě deficitem přesahujícím 15 % HDP. Proti “přílišnému” rozpočtovému konzervatismu však v Německu začínají vystupovat stále sílící Zelení. A pokud budou v nové vládě hrát výraznější roli, může být vše jinak. Zelení prosazují výrazný nárůst veřejných investic (dekarbonizace, digitalizace) až o 50 miliard eur (1,5 % HDP) ročně a změny v systému dluhové brzdy. Podle prvních reakcí se zdá, že investoři na trzích na plány na výraznější stimuly reagují pozitivně.

rozpocet

*** TRHY ***

Koruna

Rozumná nálada na akciových trzích a stabilní eurodolar se koruně relativně zamlouvají. Ta tak nehledě na prudký nárůst deficitu veřejných financí držela pozice okolo 25,80 EUR/CZK. Klíčové pro ni v dalším průběhu týdne bude sledovat výsledek zasedání ČNB (pokračující opatrně jestřábí tón může být lehce pozitivní) a pak reakce eurodolaru na silná americká čísla v závěru týdne (silný dolar koruně tradičně moc nepřeje).

Zahraniční forex

Eurodolar učinil včera pokus o výlet k hranici 1,21, nicméně ani kombinace relativně silných dat z Německa (maloobchodní tržby) a slabších statistik z USA (ISM v průmysl) jej nad tuto figuru nedostaly. Pro euro se však konečně blýská na lepší časy z jiného fundamentálního důvodu a tím je průběh pandemie, respektive očkování. To v poslední době významně zrychlilo, což se mimo jiné začíná projevovat v rétorice ECB. Její viceprezident de Guindos například uvedl, že pokud bude v létě v Evropě naočkováno 70 % dospělé populace, tak by centrální banka mohla začít redukovat záchranné měnově-politické operace (PEPP).

Akcie
Pondělnímu obchodování vévodily sektory energií a materiálů, které narostly o 2,9 resp. o 1,5 %. Přes 8 % přidala nejvýkonnější společnost v rámci včerejšího dne – Baker Hughes. K jejímu nárůstu pomohli ale také analytici z Barclays, kteří zvedli doporučení na koupit a cílovou cenu z 25 na 28 USD (aktuální cena je 21,69 USD). Z technologií můžeme zmínit Apple, který včera rostl o 0,8 %. Naproti tomu Amazon, který za 1,2 mld. USD koupil exkluzivní práva na vysílání Národní fotbalové ligy (NFL) propadl o 2,3 %.

 
 

Čtěte více:

OPEC jede dál podle plánu
04.05.2021 6:06
Severomořská ropa Brent zakončila duben těsně nad hranicí 67 dolarů...
Buffett za nástupce označil Abela, Munger nenávidí úspěch bitcoinu
03.05.2021 16:31
Americký investor a zakladatel společnosti Berkshire Hathaway Warren B...
WC ekonomie
03.05.2021 17:38
Na The New York Times vyšel před časem článek, ve kterém se psalo o to...
ČNB zvýší sazby do konce roku alespoň jednou, očekávají analytici. Ve čtvrtek to asi nebude
03.05.2021 18:00
Česká národní banka tento týden pravděpodobně ponechá úrokové sazby b...
Poklidnému obchodování vévodila energetika
03.05.2021 22:05
Pondělnímu obchodování vévodily sektory energií a materiálů, které nar...
Fondy Macquarie prodaly České radiokomunikace do rukou fondů Cordiant
04.05.2021 8:44
Investiční fondy ve správě Macquarie Asset Management dnes oznámily pr...

Váš názor
  • 80%
    04.05.2021 9:15

    Dokud veřejný dluh nedosáhne 80% HDP, můžeme stále hospodařit s deificitem. Klidně ještě pět let.
    Pracovitý Prosecký
    • Re: 80%
      04.05.2021 10:52

      Výše státního dluhu je jednoduše irelevantní. Před 20 lety byla adekvátní výše státního dluhu jiná, než je dnes (státní dluhy se v čase kumulují). Klíčové je slovo adekvátní. Státní dluh je zdrojem peněz, které stát pouští do oběhu v ekonomice a pouze v intenzitě tohoto přílivu peněz je každá ekonomika nějak limitována. Tím limitem je cenová stabilita. Pokud ceny statků zahrnutých do spotřebního koše nerostou příliš rychle, jde o adekvátní příliv peněz a adekvátní je pak tedy i výše státního dluhu. Pokud na to nahlédnete touto optikou, dojde Vám, že výše státního dluhu bude prostě pouze pasivně odrážet to, kolik stát pustil peněz do ekonomiky. Nic víc. Splácení státního dluhu je zpravidla nesmysl, protože většinou vede tato snaha pouze k zbrzdění/destabilizaci ekonomiky, v horším případě rovnou ke krizi.
      Richard Fuld
      • uroky se platit musí
        04.05.2021 11:01

        jasně a pokud vyskočí urokové sazby tak se na uroky vezme kde, když 90% rozpočtu jsou mandat.výdaje na uplacení jisté skupiny voličů, pak se bude znárodnovat nebo už se nikdy neinvestuje ani koruna do infrastruktury nebo jak si to soudruzi ve vládě představují ?
        Mike
        • Re: uroky se platit musí
          04.05.2021 12:36

          Proč by měly úrokové sazby růst? Centrální banka je udrží nízko.
          Richard Fuld
          • uroky
            04.05.2021 17:24

            Jelenice má zřejmě jiný názor :o)
            Mike
        • Re: uroky se platit musí
          04.05.2021 11:51

          nevěřím tomu, že se budou úrokové sazby zvedat....máme tu rychlou rotu z ČNB a ti zasáhnou....neříká se tomu monetarizace dluhu? poslední dobou se tento pojem dost často skloňuje
          abc1
          •  
            04.05.2021 12:41

            Ne. Neříká se tomu monetizace dluhu. Říká se tomu QE.
            Richard Fuld
    • Re: 80%
      04.05.2021 9:46

      proč jenom pět let? proč ne na věčné časy, ČNB má již pravomoc kupovat české státní dluhopisy....nevidím, žádný problém
      abc1
      •  
        04.05.2021 10:43

        Přesně tak! V čem jsme horší než např. Řecko, Itálie nebo Japonsko?
        Richard Fuld
        •  
          04.05.2021 12:03

          Jsme horší v tom, že nám vládnou zkorumpování kolaboranti, jednající ve prospěch Západu.
          Jan47
          • Honza
            04.05.2021 15:40

            Jmenovitě?? Pokud mluvíš o ČNB, je to pomluva. A dost nechutná.
            Velkamedvědice
            • Re: Honza
              04.05.2021 15:51

              Chci vědět, jak ČNB leze oproti Japonsku západu do zadku a nebo proč zneužíváš demokracie a pomlouváš.
              Velkamedvědice
              • VM
                04.05.2021 18:12

                ČNB je jen střípek v mozaice. Každý ví, co se tady za posledních 30 let stalo. Kdybych měl jmenovitě uvádět všechny ty gaunery okolo kuponové privatizace, privatizace obecně, vytunelovaných fondů, IPB, OKD, hluboko pod cenou prodaných podniků apod., tak jsme tady do rána a ještě by to nebylo vše.
                Jan47
                • Re: VM
                  04.05.2021 18:59

                  o))) Řeč byla o dluhopisech... 04.05.2021 9:46 proč jenom pět let? proč ne na věčné časy, ČNB má již pravomoc kupovat české státní dluhopisy....nevidím, žádný problém abc1 Přidat názor 04.05.2021 10:43 Přesně tak! V čem jsme horší než např. Řecko, Itálie nebo Japonsko? Richard Fuld Přidat názor 04.05.2021 12:03 Jsme horší v tom, že nám vládnou zkorumpování kolaboranti, jednající ve prospěch Západu. Jan47 Přidat názor Honza 04.05.2021 15:40 Jmenovitě?? Pokud mluvíš o ČNB, je to pomluva. A dost nechutná.
                  Velkamedvědice
                  • VM
                    04.05.2021 20:33

                    Já jsem reagoval na otázku Richarda Fulda obecně. V tom smyslu, že to není jen ČNB, kdo jde proti zájmům občanů.
                    Jan47
          •  
            04.05.2021 12:41

            A tak to máte o jiných zemích velmi naivní představy. :-)
            Richard Fuld
            •  
              04.05.2021 13:33

              Tak samozřejmě, v oblastech jako je Afrika, Asie, Jižní Amerika apod. je to ještě horší. Politici západní Evropy kolaborují ve prospěch USA, ale spíše politicky, než ekonomicky. Mají zájem na tom, aby jejich občané měli důstojnou životní úroveň. Jak je možné, že např. v Řecku jde na důchody asi 16% HDP, zatímco u nás jen asi 8%? Přitom HDP na obyvatele je téměř stejné.
              Jan47
              •  
                04.05.2021 17:13

                Tak mi jsme exportní ekonomika, takže zde mohou být nízké mzdy i důchody a vysoké HDP. Až budeme mít více domácích producentů, kteří produkují pro domácí poptávku, budeme mít i vyšší mzdy a důchody, protože pro domácího producenty je domácí kupní síla jaksi důležitá. Exportérovi naopak vyhovuje využívat zdejší nízké náklady na práci a vysokých prodejních cen v zahraničí. Nicméně tohle jsou jen teorie. V praxi záleží na jednotlivcích, čeho dosáhnou a jak.
                Richard Fuld
              •  
                04.05.2021 14:20

                jaktoze v Recku jde daleko vice na duchody??? a neni to nahodou tim, ze v Recku je take duchod daleko vyssi nez v Cesku :-) ... pokud tady dme duchodcum 25 -30 tisic tak taky budem na reckych cislech
                BorisHead
Aktuální komentáře
13.05.2021
18:25Inflační a deflační aktiva
17:40Bloomberg: Colonial Pipeline zaplatila hackerům téměř pět milionů dolarů
17:20O2 navrhuje dividendu a emisní ážio v celkové výši 21 Kč na akcii
17:20Akcie obracejí vzhůru. A znovu s vyššími inflačními čísly  
14:50Čínská Alibaba se kvůli pokutě propadla do ztráty, tržby ale vzrostly o 64 procent
14:30Česká zbrojovka, a.s.: Oznámení o svolání řádné valné hromady Společnosti
14:21Výhled Fidelity pro druhé čtvrtletí a dál: Cesta ven ze zimy plné nespokojenosti
12:25UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: KID Sdělení klíčových informací 2021
12:24Ideální rok čínské ekonomiky
12:15Bankovní asociace zlepšila odhad letošního růstu ekonomiky na 3,3 procenta
11:09Google dostal v Itálii pokutu 102 mil. eur za neumožnění konkurenční aplikace v Android Auto
10:49Téměř půl bilionu dolarů na polovodiče. Korea má plán, jak se stát čipovou velmocí
10:45Evropa neodolala a padá také. Do debaty o inflaci promluví další důležitá data i bankéři z Fedu  
9:04Rozbřesk: Americká inflace dopadla na českou korunu, akcie i dluhopisy. Dolaru se daří
8:50Trhy dnes otevřou červené, Tesla ruší platby v bitcoinech  
8:28Emisní povolenky pokořily další rekord, cena se vyšplhala nad 55 eur
8:23Tesla ruší platby v bitcoinech. Musk je znepokojen dopadem jejich těžby na životní prostředí
6:08Guru stock-pickingu radí "ETF na SPX". Co dalšího vzkazuje Buffett nováčkům?
12.05.2021
22:03Dubnová inflace volá medvědy  
17:53Směrem k dalším rekordům

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Airbnb Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Coinbase Global Inc (03/21 Q1)
DoorDash Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Luminar Technologies Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
Prysmian SpA (03/21 Q1)
Walt Disney Co/The (03/21 Q2, Aft-mkt)
7:30Telefonica SA (03/21 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - PPI, y/y