Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Výsledková sezóna na spadnutí: Firemní čísla čeká inflační test

Výsledková sezóna na spadnutí: Firemní čísla čeká inflační test

12.10.2021 11:55, aktualizováno: 13.10. 11:05
Autor: Redakce, Patria.cz

Aktualizováno

Po týdnech debat o předpokládané přechodné povaze vyšší inflace a jejích ohlasů v prostředí měnové politiky se trhy konečně dozvědí, jak vyšší náklady na vstupy ovlivňovaly firmy ve třetím čtvrtletí. Nejdůležitější výsledková sezóna od začátku pandemie startuje v týdnu, kdy i nadále rostou ceny ropy, železné rudy, palladia a dalších komodit. Na rozdíl od předešlých dvou kvartálů tak už nebude hlavním narativem zotavování z dopadů protipandemických lockdownů, ale právě vyšší ceny komodit, nedostatek pracovníků a problémy v dodavatelských řetězcích. Poslední zmíněné je také jedním z hlavní rizik na seznamu analytiků na Wall Street.

Americká banka Goldman Sachs uvádí překážky na straně dodavatelů na prvním místě ve svém výčtu nejzásadnějších rizik pro nadcházející výsledkovou sezónu. Upozorňuje i na dopad vyšších cen ropy na akcie mimo sektor energetiky, narůstající náklady na práci a zpomalující růst v Číně.

„Klíčovým rizikem je, že normalizace dodavatelských řetězců potrvá déle, než se čekalo a že dnešní neuspokojenou poptávku se v dalších kvartálech nepodaří plně dohnat,“ napsali experti Goldmanů.

Americké firmy budou docela urputně bojovat o to, aby dokázaly překonávat odhady zisku na akcii stejně svižně jako v posledních pěti čtvrtletích. Podle Morgan Stanley označila úzká hrdla v dodavatelských řetězcích za “podstatné riziko” pro odhady ziskovosti a konsensus je podle ní zatím moc nezohledňoval.

Svoje výsledky tento týden oznamuje 19 firem z širokého amerického indexu S&P 500, včetně šestky největších amerických bank. Na úrovni indexu se v úvodu výsledkové sezóny za 3Q21 počítá s meziročně 28procentním růstem zisků a téměř 15procentním růstem tržeb, napsali analytici Patrie v pondělním výhledu.

Odhady společnosti Refinitiv pro tento kvartál počítají pro firmy z tohoto indexu s růstem zisku o 30 procent. Zhruba stejný nárůst – 27,6 procenta – předpokládají analytici, na které se odvolává web MarketWatch. Vypadá to dobře, proti více než 90 procentům nahoru v předešlých třech měsících a více než 50procentnímu nárůstu v prvním čtvrtletí by to byl prudký propad. K tomu je ale nutno dodat, že oba zmíněné kvartály se podle dat Dow Jones Market Data postaraly o největší čistý zisk v historii za šestiměsíční období.

„Korporátní zisky prozatím nekopírují problémy reálné ekonomiky. To však rovněž nemusí mít dlouhého trvání. Nefunkční dodavatelské řetězce a inflace na straně výrobních vstupů se již propsaly do čísel takových jmen jako Nike, Costco nebo Micron,“ napsal v nedávném článku pro Hospodářské noviny akciový analytik Patrie Branislav Soták.

Během léta protkaného mnohočetnými historickými akciovými rekordy se postupně množily dotazy na nejpravděpodobnější...

Zveřejnil(a) Patria.cz dne Úterý 5. října 2021

Světové akcie už oproti rekordním maximům z minulého měsíce klesly o 6 %, ale je otázkou, zda jsou nižší marže naceněny dostatečně.

Globální dohoda o dani pro nadnárodní podniky jako Černý Petr?

Obtížnější než dříve může být pro firmy také jakékoli počínání směrem k daňové arbitráži. Ta je běžnou praxí pro technologické a farmaceutické firmy. Mezinárodní komunita se ale minulý pátek dohodla, že nadnárodní podniky budou od roku 2023 podléhat minimální daňové sazbě ve výši 15 procent. OECD, která přelomovou dohodu oznámila, předpokládá, že státy díky ní získají jako celek dodatečné daňové příjmy v hodnotě kolem 150 miliard dolarů (zhruba 3,3 bilionu Kč) ročně. Dohoda by měla vést rovněž k přesunu daní v hodnotě přes 125 miliard dolarů do zemí, kde nadnárodní podniky vytvářejí zisky. Domluvené změny mezinárodního daňového systému odsouhlasilo 136 zemí a jurisdikcí, jež vytvářejí více než 90 procent globálního HDP.

A ceny energií dál rostou...

Energetická krize se stále zhoršuje. Referenční evropské ceny zemního plynu se minulý týden přehouply přes nevídaných 160 EUR za MWh, ropa Brent se v pondělí blížila 85 dolarům za barel, nejvýše od října 2018, rostly ceny palladia i železné rudy.

Vysoké ceny energií začínají doléhat na některé evropské podniky. Největší evropský producent chemikálií BASF minulý týden oznámil, že kvůli narůstajícím cenám plynu snižuje výrobu čpavku ve svých provozech v Antverpách a v německém Ludwigshafenu. O pětinu snižuje svou produkci amoniaku německá chemička SKW Piesteritz, která patří do svěřenských fondů českého premiéra Andreje Babiše a která za rok spálí tolik plynu co 50.000 domácností.

Centrální banky mezitím dále jedou na jestřábí vlně. Americký Fed se zatím dlouho držel mantry o přechodném charakteru inflace a zápis z posledního zasedání, který se čeká ve středu, by mohl napovědět víc. ECB bude zasedat až koncem měsíce, na zvyšování ale trhy připravuje její britská kolegyně. Člen měnového výboru britské Bank of England Michael Saunders nejnověji sdělil, aby se domácnosti připravily na „výrazně dřívější“ navýšení úrokových sazeb, a guvernér Andrew Bailey ještě předtím řekl, že inflace nad cílem je znepokojující a musí se řídit. Na poplach bije kvůli inflaci také Česká národní banka, která trhy v září překvapila nečekaně razantním zvýšením základní úrokové sazby. Překvapením bylo i polské zvýšení sazeb v minulém týdnu, které zahájilo začátek normalizace tamní měnové politiky.

Česká inflace začala atakovat pětiprocentní hranici. V září meziročně vyskočila na 4,9 %, což je více než 1,7procentního...

Zveřejnil(a) Patria.cz dne Úterý 12. října 2021

U firem z panevropského akciového indexu Euro Stoxx 600 očekávají analytici podle Reuters 46% nárůst ziskovosti. Oporou mají být energetické a průmyslové podniky. Ve stejném období loni se firmám z tohoto širokého evropského indexu zisky snížily o 25 procent. V letošním druhém čtvrtletí ovšem dramaticky narostly, a to o 152,6 procent.

Evropským bankám (v grafu oranžově) se letos vede lépe než širokému evropskému indexu Stoxx 600. Ropným firmám a plynárenským firmám (zeleně) mohla rally v cenách ropy a plynu:

+

Zdroje: Bloomberg, Reuters, ČTK, HN, MarketWatch

 
 
 

Čtěte více:

Perly týdne: Cíl u Tesly na 150 dolarech, aktivní výběr akcií a zima rozhodující o inflaci
08.10.2021 12:06
Morgan Stanley se domnívá, že trh jako celek nedokáže naplnit současná...
Meziroční inflace v září 4,9 %, hlavně kvůli cenám za bydlení a dopravu
11.10.2021 9:17
Spotřebitelské ceny se v září meziměsíčně zvýšily o 0,2 % po srpnovém ...
Petr Dufek: Inflace se přibližuje pětiprocentní hranici
11.10.2021 9:50
Růst spotřebitelských cen šel v září především na vrub vyšším nákladům...
Studie: Byty v Česku ve 2. čtvrtletí zdražily téměř o pětinu na 80.100 Kč/m2
11.10.2021 10:20
Ceny bytů v Praze a krajských městech letos ve druhém čtvrtletí meziro...
Zářijová inflace byla oproti prognóze ČNB výrazně vyšší, povede k mnohem rychlejšímu zvyšování sazeb
11.10.2021 13:52
Podle dnes zveřejněných údajů vzrostla v září 2021 cenová hladina mezi...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.10.2021
18:17Tři témata pro kontrariány
17:33Inflační očekávání tlačí nahoru výnosy. Koruna dál ztrácí  
17:25Analytik Patrie k výsledkům Tesly: Rostoucí prodeje se opět vymykají konkurenci  
16:56Americké akcie jsou naceněné na dokonalost. Čína je investovatelná, říká šéf Bridgewater Associates
16:20Po náročném kvartálu poskytl Las Vegas Sands jen nic neříkající komentáře. Akcie reagují poklesem (komentář analytika)  
16:12ČNB obnoví po devíti letech odprodej části výnosů z devizových rezerv
16:01Analytik k výsledkům ABB: Ukázková tržní situace s polovodiči  
15:33Jan Cepák k aktuálním výsledkům ASML, Netflixu a Tesly
15:33Minimální mzda a aktivita. Dvojí interpretace jednoho příběhu
12:27ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Nový ESG risk rating od Sustainanalytics
12:04Hodnotové investování: Desatero pro investory i manažery podle Jamese Montiera
11:27Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
11:07Negativní dopoledne v Evropě a otazníky kolem Evergrande  
10:12Petrus Advisers radí Monetě, aby přestala usilovat o revizi dohody s PPF. Má podle nich nulový přínos a brzdí růst akcií
9:50Švédský výrobce nákladních aut Volvo prudce zvýšil čtvrtletní zisk
9:33PayPal údajně jedná o převzetí internetové sociální sítě Pinterest
9:10Rozbřesk: Inflace v eurozóně nejvýš za 13 let, trhy překvapil konec šéfa Bundesbanky
8:54Akcie China Evergrande se propadly o 14 procent a Tesla vykouzlila doposud nejlepší čtvrtletí, futures jsou v červeném  
8:46Akcie Evergrande začaly obchodování dvouciferným propadem. Jednání o odprodeji aktiv krachla
8:26Tesla předvedla dosud nejlepší kvartální výsledek hospodaření, zásadně zvedla dodávky aut

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
American Airlines Group Inc (09/21 Q3, Bef-mkt)
Dow Inc (09/21 Q3, Bef-mkt)
Intel Corp (09/21 Q3, Aft-mkt)
IQVIA Holdings Inc (09/21 Q3, Bef-mkt)
Snap Inc (09/21 Q3, Aft-mkt)
Southwest Airlines Co (09/21 Q3, Bef-mkt)
Tractor Supply Co (09/21 Q3, Bef-mkt)
Whirlpool Corp (09/21 Q3, Aft-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (09/21 Q3)
7:00ABB Ltd (09/21 Q3)
7:00Swedbank AB (09/21 Q3)
7:20Volvo AB (09/21 Q3)
7:30Huhtamaki Oyj (09/21 Q3)
8:00Barclays PLC (09/21 Q3)
13:00AT&T Inc (09/21 Q3)
14:00Union Pacific Corp (09/21 Q3)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:10Chipotle Mexican Grill Inc (09/21 Q3)