Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Technologie budou opět pod tlakem kvůli růstu sazeb, říká akciový stratég Goldman Sachs

Technologie budou opět pod tlakem kvůli růstu sazeb, říká akciový stratég Goldman Sachs

10.03.2022 12:12
Autor: Redakce, Patria.cz

David Kostin, který působí jako hlavní akciový stratég v Goldman Sachs, hovořil na Bloomberg Markets o svém pohledu na další dění na akciových trzích. Řeč se zpočátku točila kolem sazeb a technologických akcií. Stratég připomněl, že před válkou na Ukrajině se reálné sazby v USA zvedly z -1 % na -0,5 %, nyní se ale opět dostávají níže, pohybují se kolem -0,8 %. To se projevuje zejména u málo ziskových a prudce rostoucích technologických společností, jejichž akcie jsou na pohyb sazeb velmi citlivé.

Růst reálných sazeb byl „zejména bolestivý pro portfolio manažery, kteří drží velký podíl v neziskových technologických firmách.“ V takovém prostředí totiž ceny jejich akcií klesají. Nyní kvůli zmíněnému opětovnému poklesu sazeb tyto akcie mění směr. Nicméně Kostin čeká, že sazby opět porostou, a to jak na nominální, tak na reálné úrovni. Stratég konkrétně čeká, že výnosy desetiletých vládních dluhopisů se budou na konci roku pohybovat kolem 2,25 % A reálné sazby by se měly zvednou na úroveň -0,15 %.

Společnosti s vysokým očekávaným růstem a nízkými maržemi tak budou nadále čelit „výzvě“ ve formě rostoucích sazeb. Kostin dodal, že před třemi měsíci se obchodovaly s hodnotou společnosti k zisku EBITDA ve výši dvanáct, nyní tento poměr dosahuje jen šesti. Valuace tak klesly na polovinu, což se projevuje i na jejich schopnosti získávat další kapitál. Ten je přitom u takových firem „z definice třeba“.

Kostin by tedy na sektor vysokého růstu s nízkými maržemi moc nesázel, opak pro letošní rok platí o společnostech s maržemi vysokými a silnou rozvahou. Ty si podle stratéga povedou v roce 2022 výrazně lépe. Hlavním rysem, podle kterého by se investoři měli řídit, je schopnost udržet vysoké hrubé marže během posledních pěti let. Takové společnosti přitom podle stratéga lze najít v řadě odvětví.

Goldman Sachs v následujícím grafu srovnává výkony hodnotových akcií relativně k růstovým na světových akciových trzích. Klesající křivka ukazuje lepší relativní návratnost růstu, a naopak:
1
Zdroj: Twitter

Na otázku týkající se dopadu vyšších cen ropy a energií na americký akciový trh Kostin odpověděl, že nyní jsou americká ekonomika a korporátní sektor mnohem méně energeticky náročné než dříve. Řada společností používá méně energií (a také méně kapitálu). Růst jejich cen pak funguje jako faktor, který přesouvá ziskovost z jedné části trhu na druhý – od firem, které energii nakupují, k energetickému sektoru. Celkově je pak efekt podle Kostina zhruba nulový.

Zdroj: Bloomberg Markets

 

Čtěte více:

Těchto 15 akcií stouplo během pandemie na dvojnásobek, pak se zhroutily. Čas nakupovat?
15.02.2022 13:55
Mohlo by se zdát, že Peloton, jeden z největších akciových vítězů prvn...
5G technologie jako sázka na udržitelnost
18.02.2022 6:06
Investování do sítí 5G a s ním související průmyslová automatizace je ...
Nové technologie, web3 a zatím hodně nenaplněných slibů
07.03.2022 5:53
Spoluzakladatel společnosti 645 Ventures Nnamdi Okike hovořil na Yahoo...
Výhled ohledně monetární politiky se v posledních dnech prudce mění. Co na to akcie neziskových technologických firem?
03.03.2022 17:19
Není to zase tolik let, co Uber hovořil o tom, že možná nikdy nebude v...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  
11:04Jakub Blaha: Amazon očekává nižší provozní zisk kvůli obavám z cel. Růst cloudu navíc zaznamenal zpomalení  
11:01Po důležitých výsledcích jsou tu přípravy na jednání USA - Čína. Trhy pokračují v růstu  
10:31Český zpracovatelský průmysl se blíží stabilizaci. Nové zakázky začaly růst
10:24Shell překonal očekávání analytiků a oznamuje další zpětný odkup akcií

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
14:30USA - Míra nezaměstnanosti, s.a.
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, m/m
14:30USA - Změna počtu prac. míst