Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Komoditní a akciové cykly posledních 100 let

Komoditní a akciové cykly posledních 100 let

04.04.2022 17:45

Před časem jsem tu psal, že zatímco investice do akcií jsou investicemi do hojnosti, investice do komodit jsou investicemi do nedostatku. Měl jsem tím na mysli, že pokud někdo věří akciím, věří v to, že firmy a ekonomika budou prosperovat. Pokud někdo věří v růst cen komodit, věří, že jich bude nedostatek. Což se moc nerýmuje s prosperitou korporátního sektoru (až na výjimky) ani celé ekonomiky. Dávej pozor, co si přeješ... Dnes o návratnosti komodit a akcií.

BofA v následujícím grafu ukazuje vývoj plovoucí desetileté návratnosti investic do komoditního koše. Jednoduše řečeno, každý bod na křivce grafu ukazuje, co tento koš vynesl za předchozích deset let. Před rokem 1925, kterým v obrázku vše začíná, tak komodity deset let vynášely ročně v průměru něco nad 10 %. Za posledních deset let pak byla tato návratnost zhruba nulová:
02
Zdroj: Twitter

Komodity jsou oblíbeným materiálem pro různé úvahy o cyklech. Ty nejběžnější úzce souvisí s fundamentem a dají se shrnout do rčení, které může být relevantní pro současnou situaci: Lékem na vysoké ceny komodit jsou vysoké ceny komodit. Trochu rozvedeno vysoké ceny komodit vedou k investicím do jejich těžby, zpracování a výroby, protože tyto aktivity se stávají vysoce ziskovými. Rostoucí kapacity pak zvyšují nabídku a ta tlačí ceny dolů. Jako řada dalších věcí to pak má tendenci přestřelovat, takže ceny se dostanou až na úroveň, kdy jsou kapacity uzavírány. Na trhu postupně nastává nedostatek, ceny jdou nahoru a vše se točí dál.

I v grafu bychom mohli vystopovat tři cyklické vrcholy. Ten první bychom možná mohli nazvat válečným, ten druhý inflačním a ten třetí čínským. Deset let před těmito vrcholy byla průměrná návratnost komodit i znatelně nad 10 % ročně. A pak přišel posupný pokles. Čtyři zobrazená dna ukazují, že pouze po onom inflačním vrcholu se návratnost udržela nad nulou, během prvního dna klesla do hlubokých záporných čísel a to samé platí o dnu posledním.

BofA v komnentáři ke grafu krátce a jasně píše “dlouhé pozice na komoditách”. Jde zřejmě o přímou extrapolaci uvedených cyklů a toho, že nedávno jsme se v duchu grafu odrazili od posledního komoditního dna. Fundamentálních argumentů pro nástup do dalšího cyklu přitom zaznívá hodně, ale jsou již mnohokrát opakované a já bych se tak na závěr radši věnoval akciím. Typově stejný graf jako ten výše uvedený u nich vypadá následovně:
03
Zdroj: Twitter

I zde jsou celkem zřetelné cykly a všimnout si celkem lehce můžeme jedné věci – tam, kde komoditní cykly sahají na dno ty akciové vrcholí, a naopak. Čímž se vracím zpět na začátek k oněm opačným základům akciových a komoditních investičních tezí – hojnosti a nedostatku.

 

Čtěte více:

Komoditní příběh bude uvadat, Fed zvedne sazby třikrát, lépe si povedou cyklické, hodnotové a neamerické akcie, předvídá Mahajan
04.02.2022 10:41
Podle Bloombergu nyní trhy očekávají až pětinásobné zvýšení sazeb v U...
Dolar, komodity a začátek cyklu zvedání sazeb
03.02.2022 17:28
Obecně se tvrdí, že silný dolar jde ruku v ruce se slabším vývojem na...
Cyklem jsou nyní favorizovány hodnotové akcie, růstové ale všechny nezavrhujte, říká hlavní stratég Goldman Sachs
08.02.2022 6:08
Bank of England dělá správně, když zvyšuje sazby, protože inflace se...
Co otočí komoditní supercyklus?
31.03.2022 6:05
Jeff Currie z Goldman Sachs na CNBC připomněl, že jeho banka hovoří o ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.06.2024
16:17Reuters: Čínská firma Shein učinila krok ke vstupu na londýnskou burzu
14:49Jak dlouho vydrží období zvýšených sazeb? Podle dluhopisového trhu možná navždy
14:38Čína chce, aby EU do 4. července zrušila předběžná cla na její elektromobily
12:46Týdenní výhled: ČNB sníží sazby, ale o kolik? Francie se připravuje na volby, Micronu vzrostou tržby o téměř 80 %  
12:06Direct Financing s.r.o.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
12:02Jen znovu pod tlakem a slova nepomáhají. Ve vzduchu visí další intervence  
11:27J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Shrnutí výsledků fondu v 1Q 2024
11:18Američtí žalobci doporučují vládě vznést trestní obvinění Boeingu
10:19WEBINÁŘ už tuto středu v 15:00 - Psychologie úspěšného investora s hlavním makléřem Pavlem Mokošem
9:53Důvěra v ekonomiku ČR se po měsíci poklesu vrátila v červnu k růstu
9:09Rozbřesk: Blíží se další napínavé zasedání ČNB, Česká měna pod tlakem vyhlíží ČNB a francouzské volby
8:41Valná hromada ČEZ rozhodne o dividendě, ČNB ve čtvrtek o sazbách  
6:05Goldman Sachs aktualizovala svůj užší výběr globálních tipů. Jedné evropské akcii připsala 63% potenciál
23.06.2024
14:30Slábnoucí poptávka po elektromobilech v USA vede výrobce k přímému i nepřímému snižování cen
9:21Víkendář: Marks o největší chybě investorů a základu svých úspěšných predikcí
22.06.2024
14:43Každoroční průzkum ESG společnosti Fidelity International odhalil, že společnosti mají i nadále zájem zapojit se do této problematiky
9:56Víkendář: Investiční zásady Howarda Markse
21.06.2024
22:00S&P 500 si přes slabý závěr týdne připsal další týdenní růst  
17:35Na co je ekonomie? Na predikce cyklu a recesí moc ne
17:08Tlak na trhy v závěru týdne vyvinuly technologie a expirace opcí  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo