Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Komoditní a akciové cykly posledních 100 let

Komoditní a akciové cykly posledních 100 let

04.04.2022 17:45

Před časem jsem tu psal, že zatímco investice do akcií jsou investicemi do hojnosti, investice do komodit jsou investicemi do nedostatku. Měl jsem tím na mysli, že pokud někdo věří akciím, věří v to, že firmy a ekonomika budou prosperovat. Pokud někdo věří v růst cen komodit, věří, že jich bude nedostatek. Což se moc nerýmuje s prosperitou korporátního sektoru (až na výjimky) ani celé ekonomiky. Dávej pozor, co si přeješ... Dnes o návratnosti komodit a akcií.

BofA v následujícím grafu ukazuje vývoj plovoucí desetileté návratnosti investic do komoditního koše. Jednoduše řečeno, každý bod na křivce grafu ukazuje, co tento koš vynesl za předchozích deset let. Před rokem 1925, kterým v obrázku vše začíná, tak komodity deset let vynášely ročně v průměru něco nad 10 %. Za posledních deset let pak byla tato návratnost zhruba nulová:
02
Zdroj: Twitter

Komodity jsou oblíbeným materiálem pro různé úvahy o cyklech. Ty nejběžnější úzce souvisí s fundamentem a dají se shrnout do rčení, které může být relevantní pro současnou situaci: Lékem na vysoké ceny komodit jsou vysoké ceny komodit. Trochu rozvedeno vysoké ceny komodit vedou k investicím do jejich těžby, zpracování a výroby, protože tyto aktivity se stávají vysoce ziskovými. Rostoucí kapacity pak zvyšují nabídku a ta tlačí ceny dolů. Jako řada dalších věcí to pak má tendenci přestřelovat, takže ceny se dostanou až na úroveň, kdy jsou kapacity uzavírány. Na trhu postupně nastává nedostatek, ceny jdou nahoru a vše se točí dál.

I v grafu bychom mohli vystopovat tři cyklické vrcholy. Ten první bychom možná mohli nazvat válečným, ten druhý inflačním a ten třetí čínským. Deset let před těmito vrcholy byla průměrná návratnost komodit i znatelně nad 10 % ročně. A pak přišel posupný pokles. Čtyři zobrazená dna ukazují, že pouze po onom inflačním vrcholu se návratnost udržela nad nulou, během prvního dna klesla do hlubokých záporných čísel a to samé platí o dnu posledním.

BofA v komnentáři ke grafu krátce a jasně píše “dlouhé pozice na komoditách”. Jde zřejmě o přímou extrapolaci uvedených cyklů a toho, že nedávno jsme se v duchu grafu odrazili od posledního komoditního dna. Fundamentálních argumentů pro nástup do dalšího cyklu přitom zaznívá hodně, ale jsou již mnohokrát opakované a já bych se tak na závěr radši věnoval akciím. Typově stejný graf jako ten výše uvedený u nich vypadá následovně:
03
Zdroj: Twitter

I zde jsou celkem zřetelné cykly a všimnout si celkem lehce můžeme jedné věci – tam, kde komoditní cykly sahají na dno ty akciové vrcholí, a naopak. Čímž se vracím zpět na začátek k oněm opačným základům akciových a komoditních investičních tezí – hojnosti a nedostatku.

 

Čtěte více:

Komoditní příběh bude uvadat, Fed zvedne sazby třikrát, lépe si povedou cyklické, hodnotové a neamerické akcie, předvídá Mahajan
04.02.2022 10:41
Podle Bloombergu nyní trhy očekávají až pětinásobné zvýšení sazeb v U...
Dolar, komodity a začátek cyklu zvedání sazeb
03.02.2022 17:28
Obecně se tvrdí, že silný dolar jde ruku v ruce se slabším vývojem na...
Cyklem jsou nyní favorizovány hodnotové akcie, růstové ale všechny nezavrhujte, říká hlavní stratég Goldman Sachs
08.02.2022 6:08
Bank of England dělá správně, když zvyšuje sazby, protože inflace se...
Co otočí komoditní supercyklus?
31.03.2022 6:05
Jeff Currie z Goldman Sachs na CNBC připomněl, že jeho banka hovoří o ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data