Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dolar, komodity a začátek cyklu zvedání sazeb

Dolar, komodity a začátek cyklu zvedání sazeb

03.02.2022 17:28

Obecně se tvrdí, že silný dolar jde ruku v ruce se slabším vývojem na komoditách, a naopak slabší dolar jim prospívá. Pokud se ale podívám na skutečný vývoj, tak zhruba do roku 2000 se mi takový vztah od oka hledá dost těžko. Po roce 2000 je to mnohem lehčí. Dnes právě o dolaru a komoditách, a to zejména ve vztahu s blížícím se zvedáním sazeb v USA.

Následující graf konkrétně ukazuje, jak se proplétaly ceny komodit a kurzu americké měny ke koši dalších měn od roku 1980. Jak jsem uvedl výše, do roku 2000 mi připadá nějaká vazba mnohem slabší, než poté.

04

Zdroj: Twitter

Krátký „nedolarový“ sumář ohledně komodit: Po roce 2000 velký boom tažený zejména Čínou, propad během krize 2008, pak prudký růst tažený pocitem, že se Čína vrací do starých kolejí a že automaticky platí „monetární stimulace = vysoká inflace = boom na komoditách“. Následovalo postupné pochopení toho, že Čína se minimálně bude pokoušet o přechod na nový, na komodity ne tak intenzivní ekonomický model. A že ona jednoduchá monetárně-komoditní rovnice neplatí ani zdaleka automaticky. Výsledkem byla postupná komoditní korekce, kterou zvrátil až pandemický vývoj. S tím, že komoditní býci nyní hovoří o několika strukturálních trendech, které by měly zažehnout nový dlouhodobější růst cen komodit. A opět se objevuje ona monetární rovnice, nyní s jinou mírou relevance.

To je samozřejmě moje čistě subjektivní interpretace toho, co se na zmíněných trzích dělo a děje. Šlo by toho k ní hodně dodat, ale já bych se dnes chtěl zaměřit na téma dolaru a komodit. Přesněji řečeno, sazeb, dolaru a komodit. Nedávno jsem tu poukazoval na práci Goldman Sachs, podle které si komodity již od prvních měsíců po prvním zvednutí sazeb historicky vedou velmi dobře. A dolar v prvních měsících oslabuje, za celý cyklus zvedání sazeb je ale v plusu.

Připomenout bych pak chtěl dnes i následující graf, ve kterém Deutsche Bank ukazuje konkrétní standardní vývoj dolarového indexu v období kolem zvedání sazeb. Vidíme, že cca po roce po prvním zvednutí sazeb americká měna „standardně“ ztratí cca to, co předtím získala. Pak ještě trochu a až pak má tendenci k posilování. Nicméně první týdny a měsíce jdou ve znamení znatelných ztrát, což by se rýmovalo s posilujícími komoditami.
05
Zdroj: Twitter

Uvedený krátký výlet do komoditně dolarové historie tedy ukazuje, že po zvednutí sazebdolar tendenci oslabit, komodity posílit, a tudíž drží ona vazba typická pro období po roce 2000. Později ale dolar začíná posilovat, ale podle GS komodity těží z celého období zvedání sazeb.

Výše uvedené je povětšinou cyklické povahy, pro mne je vlastně zajímavější strukturální, dlouhodobá úvaha jak u dolaru, tak u komodit. Obojí je samozřejmě obsáhlejší téma než na závěr jednoho článku. U komodit to navíc nelze shrnout do jednoho šuplíku - třeba ropa a řada kovů jsou ovlivněny snahami o změnu „makro“energetických modelů. U dolaru jen krátce zmíním, že se mi líbí třeba úvahy pana Roache, který tvrdí, že rozhodující nakonec budou deficity úspor, které dlouhodobě vykazují a asi ještě budou vykazovat Spojené státy. A které by měly tlačit na slabší dolar. Pokud by se pak toto kolečko skutečně roztočilo, mělo by to dalekosáhlé důsledky pro celou globální ekonomiku a její (ne)rovnováhy, včetně komodit.


Čtěte více:

Goldman Sachs: Extrémně optimističtí ohledně komodit, supercyklus pokračuje
10.01.2022 12:26
Na otázku, zda má pro letošní rok býčí výhled pro komodity, odpověděl...
Zlato jako ochrana před inflací? Tentokrát to prý může být jinak
13.01.2022 15:23
Ve středu jsme se dozvěděli něco pozoruhodného, začal svůj komentář v ...
Co čekat na ropném trhu v roce 2022?
14.01.2022 6:01
Severomořská ropa Brent se oklepala z prosincového sešupu a do novéh...
Diamanty jako vítěz covidkrize: Jednička De Beers chystá největší zdražení za několik let
17.01.2022 15:49
Největší světový producent diamantů, nadnárodní společnost De Beers, p...
Jak by ruská invaze na Ukrajinu dopadla na trhy?
19.01.2022 6:02
Obavy z ruské invaze na Ukrajinu rostou, a tak analytici a obchodníci ...
Dražší energie. Pro někoho problém, pro velkou ropnou pětku finanční milník
01.02.2022 16:08
Velcí těžaři neměli nikdy tolik volných peněz jako nyní. Největší svět...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.05.2025
17:20Výjimečný celý svět
16:50Ochlazení na akciovém trhu  
16:33Zlomový okamžik na evropském EV trhu? Čínská BYD poprvé poráží Teslu
16:12Jak Microsoft přemýšlí o AI? Základem jeho filosofie je paradox z 19. století
14:48Braňo Soták: Advance Auto Parts ukázala první světlo na konci tunelu, akcie prudce rostou  
14:48UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
12:55OPEC+ zvažuje třetí navýšení těžby. Akcie ropných těžařů dál klesají
12:53Trumpův návrh daňového zákona prošel Sněmovnou reprezentantů
11:07Dluhový problém v USA a Japonsku sráží dolů dluhopisy i akcie  
10:39Ifo: Podnikatelská nálada v Německu se v květnu zlepšila, index je na 87,5 bodu
10:38Bankovní asociace zhoršila odhad letošního růstu HDP ze 2,1 na 1,7 procenta
9:36Jakub Blaha: Colt CZ poráží výhled i odhady a slibuje zdvojnásobení tržeb  
9:10Rozbřesk:Od cel k rozpočtu. Nervozita na amerických trzích znovu stoupá
8:59ČEZ, a.s.: Pozvánka na valnou hromadu
8:53Evropa míří k červenému zahájení, výsledky zveřejnil Colt  
8:46Kofola odhaduje letošní růst tržeb o tři procenta, navrhne dividendu za rok 2024 ve výši 21 Kč
8:21Skupina Colt CZ v prvním čtvrtletí meziročně výrazně zvýšila výnosy i čistý zisk
6:15Budou trhy zase výrazně levnější?
21.05.2025
22:02Z růstu do propadu: Technologické hvězdy Wall Street nestačily na tlak z výnosů  
17:45Ziskové žně a chybějící investiční boom

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00DE - Index podnikatelského klimatu Ifo
10:00EMU - PMI v průmyslu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů