Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dolar, komodity a začátek cyklu zvedání sazeb

Dolar, komodity a začátek cyklu zvedání sazeb

03.02.2022 17:28

Obecně se tvrdí, že silný dolar jde ruku v ruce se slabším vývojem na komoditách, a naopak slabší dolar jim prospívá. Pokud se ale podívám na skutečný vývoj, tak zhruba do roku 2000 se mi takový vztah od oka hledá dost těžko. Po roce 2000 je to mnohem lehčí. Dnes právě o dolaru a komoditách, a to zejména ve vztahu s blížícím se zvedáním sazeb v USA.

Následující graf konkrétně ukazuje, jak se proplétaly ceny komodit a kurzu americké měny ke koši dalších měn od roku 1980. Jak jsem uvedl výše, do roku 2000 mi připadá nějaká vazba mnohem slabší, než poté.

04

Zdroj: Twitter

Krátký „nedolarový“ sumář ohledně komodit: Po roce 2000 velký boom tažený zejména Čínou, propad během krize 2008, pak prudký růst tažený pocitem, že se Čína vrací do starých kolejí a že automaticky platí „monetární stimulace = vysoká inflace = boom na komoditách“. Následovalo postupné pochopení toho, že Čína se minimálně bude pokoušet o přechod na nový, na komodity ne tak intenzivní ekonomický model. A že ona jednoduchá monetárně-komoditní rovnice neplatí ani zdaleka automaticky. Výsledkem byla postupná komoditní korekce, kterou zvrátil až pandemický vývoj. S tím, že komoditní býci nyní hovoří o několika strukturálních trendech, které by měly zažehnout nový dlouhodobější růst cen komodit. A opět se objevuje ona monetární rovnice, nyní s jinou mírou relevance.

To je samozřejmě moje čistě subjektivní interpretace toho, co se na zmíněných trzích dělo a děje. Šlo by toho k ní hodně dodat, ale já bych se dnes chtěl zaměřit na téma dolaru a komodit. Přesněji řečeno, sazeb, dolaru a komodit. Nedávno jsem tu poukazoval na práci Goldman Sachs, podle které si komodity již od prvních měsíců po prvním zvednutí sazeb historicky vedou velmi dobře. A dolar v prvních měsících oslabuje, za celý cyklus zvedání sazeb je ale v plusu.

Připomenout bych pak chtěl dnes i následující graf, ve kterém Deutsche Bank ukazuje konkrétní standardní vývoj dolarového indexu v období kolem zvedání sazeb. Vidíme, že cca po roce po prvním zvednutí sazeb americká měna „standardně“ ztratí cca to, co předtím získala. Pak ještě trochu a až pak má tendenci k posilování. Nicméně první týdny a měsíce jdou ve znamení znatelných ztrát, což by se rýmovalo s posilujícími komoditami.
05
Zdroj: Twitter

Uvedený krátký výlet do komoditně dolarové historie tedy ukazuje, že po zvednutí sazebdolar tendenci oslabit, komodity posílit, a tudíž drží ona vazba typická pro období po roce 2000. Později ale dolar začíná posilovat, ale podle GS komodity těží z celého období zvedání sazeb.

Výše uvedené je povětšinou cyklické povahy, pro mne je vlastně zajímavější strukturální, dlouhodobá úvaha jak u dolaru, tak u komodit. Obojí je samozřejmě obsáhlejší téma než na závěr jednoho článku. U komodit to navíc nelze shrnout do jednoho šuplíku - třeba ropa a řada kovů jsou ovlivněny snahami o změnu „makro“energetických modelů. U dolaru jen krátce zmíním, že se mi líbí třeba úvahy pana Roache, který tvrdí, že rozhodující nakonec budou deficity úspor, které dlouhodobě vykazují a asi ještě budou vykazovat Spojené státy. A které by měly tlačit na slabší dolar. Pokud by se pak toto kolečko skutečně roztočilo, mělo by to dalekosáhlé důsledky pro celou globální ekonomiku a její (ne)rovnováhy, včetně komodit.


Čtěte více:

Goldman Sachs: Extrémně optimističtí ohledně komodit, supercyklus pokračuje
10.01.2022 12:26
Na otázku, zda má pro letošní rok býčí výhled pro komodity, odpověděl...
Zlato jako ochrana před inflací? Tentokrát to prý může být jinak
13.01.2022 15:23
Ve středu jsme se dozvěděli něco pozoruhodného, začal svůj komentář v ...
Co čekat na ropném trhu v roce 2022?
14.01.2022 6:01
Severomořská ropa Brent se oklepala z prosincového sešupu a do novéh...
Diamanty jako vítěz covidkrize: Jednička De Beers chystá největší zdražení za několik let
17.01.2022 15:49
Největší světový producent diamantů, nadnárodní společnost De Beers, p...
Jak by ruská invaze na Ukrajinu dopadla na trhy?
19.01.2022 6:02
Obavy z ruské invaze na Ukrajinu rostou, a tak analytici a obchodníci ...
Dražší energie. Pro někoho problém, pro velkou ropnou pětku finanční milník
01.02.2022 16:08
Velcí těžaři neměli nikdy tolik volných peněz jako nyní. Největší svět...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:26Dolarový omyl a akciová iluze
16:52Data o poklesu HDP v USA sráží americké indexy dolů  
16:52J&T Global Finance XVI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:48J&T Global Finance XI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:47Německá SPD schválila koaliční smlouvu a podpořila Merze
16:39ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Výroční zpráva emitenta za rok 2024
16:31ČEZ, a.s.: ČEZ prodává státu 80% podíl ve společnosti Elektrárna Dukovany II
16:30Stát převezme většinový podíl v projektu stavby dukovanských reaktorů, smlouvu s KHNP podepíše 7. května
15:56Ukrajina je podle Bloombergu připravena dnes podepsat s USA smlouvu o nerostech
15:56Tomáš Vlk: Americké HDP kleslo. Masivní dovozy v 1Q plnily sklady  
15:30Savarin p.l.c.: Výroční zpráva za rok 2024
14:56Růst cen v Německu v dubnu opět zpomalil, míra inflace klesla na 2,1 procenta
14:46Traders Talk: Výsledky Komerčky a Erste, dead cross v Americe a kde hledat příležitosti
14:25EPH Financing CZ, a.s.: Výroční finanční zpráva za rok 2024
13:56Rohan financing s.r.o.: Výroční finanční zprava za rok 2024
13:39Savills: Růst investic do evropských nemovitostí by mohl pomoci i českému trhu
13:38ČD Cargo, a.s.: ČD Cargo v roce 2024
13:30Roubini: Americká výjimečnost přetrvá, potáhnou ji technologie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
CVS Health Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Dominion Energy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (03/25 Q3, Bef-mkt)
Hershey Co/The (03/25 Q1, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
JP - Základní O/N úroková sazba
KKR & Co Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
ROBLOX Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
12:00Linde PLC (03/25 Q1)
12:30Xerox Holdings Corp (03/25 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM v průmyslu