Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Globální výprodeje dluhopisů se prohlubují, když Fed zpřísňuje rétoriku

Globální výprodeje dluhopisů se prohlubují, když Fed zpřísňuje rétoriku

06.04.2022 11:02
Autor: Gabriela Rainová, Patria Finance

Dluhopisové trhy jedou před zveřejněním zápisu z březnového zasedání Federálního rezervního systému v režimu těžkých výprodejů. Poté, co guvernérka Fedu Lael Brainard řekla, že americká centrální banka pravděpodobně zpřísní utahování své politiky tím, že urychleně sníží masivní holding dluhopisů, se letošní bezprecedentní globální růst výnosů dluhopisů ještě zrychlil.

Vyhlídky na agresivní akci Fedu vyhnaly výnosy na 10letých amerických státních dluhopisech na 2,60 %, což jej posunulo zpět do pásma z let 2018 a 2019. A včera vyskočily až o 17 bazických bodů.

Tento týden ale navazují na ztráty po osmiměsíční ztrátové sérii, nejdelší v historii, dluhopisy po celém světě, podle dat indexu Bloomberg Global Aggregate. Investoři se zbavují cenných papírů s pevným výnosem, když tvůrci politik chtějí zvýšit úrokové sazby tváří v tvář rostoucí globální inflaci a utaženějšímu se trhu práce.

"Cesta nejmenšího odporu vede k tomu, že výnosy budou směřovat výše, takže očekáváme, že rally budou pravděpodobně mělké, protože se při nich bude prodávat," řekl Prashant Newnaha, stratég sazeb pro Asii a Tichomoří ze společnosti TD Securities v Singapuru. "Je nepravděpodobné, že by předseda Fedu Jerome Powell zmírnil při příštím proslovu jestřábí postoj Brainard."

Brainard, která čeká na schválení Senátu, aby se stala místopředsedkyní Fedu, v úterý řekla, že Fed „bude pokračovat v metodickém zpřísňování měnové politiky“ a začne „rychlým tempem snižovat rozvahu hned na květnovém zasedání“.

Komentáře k takzvanému kvantitativnímu utažení Fedu přilily ojel do ohně, když už letos státní dluhopisy zaznamenaly nejhorší ztráty za desítky let. Včera také vzrostly výnosy státních dluhopisů v celé Evropě a novozélandské 10leté výnosy ve středu vyskočily o 17 bazických bodů na 3,42 %.

01

Jestřábí komunikace

„Zdá se, že trh od nadcházejícího zápisu FOMC očekává poměrně jestřábí komunikaci týkající se záměrů Fedu,“ řekl Andrew Ticehurst, stratég pro sazby u společnosti Nomura v Sydney. „Naši američtí kolegové očekávají tři po sobě jdoucí půlbodová naýšení Fedu a případný vrchol sazeb u 3,75 % až 4 %. V kombinaci s poměrně agresivním zúžením rozvahy to naznačuje, že výnosy v USA ještě vrcholu nedosáhly.

Swapové trhy očekávají, že Fed bude zvyšovat sazby vždy o více než čtvrt procentního bodu, s více než 80% šancí na pohyb o půl bodu na květnovém zasedání. Celkově jsou na příštích šest zasedání do prosince naceněna další zvýšení o přibližně 2,22 procentního bodu, oproti pondělnímu 2,13.

Brainard uvedla, že ke zmenšení rozvahy Fedu dojde „podstatně rychleji než při předchozím oživení, s výrazně větším zastropováním a mnohem kratším obdobím pro postupné snižování maximálních stropů ve srovnání s lety 2017–19“. „Celý příběh o zpřísňování Fedu se posouvá v čase i rozsahu,“ uvedl William O’Donnell, stratég Citigroup Inc. „Kvantitativní utahování přichází v květnu. Chtějí dřívější a větší zmenšování bilance.“

02

Dluhopisoví medvědi vystrkují drápky

To, co je třeba sledovat, je reálný (upravený o inflaci) výnos státních dluhopisů, což je proměnná, která může určit, nakolik má smysl investovat do rizikovějších aktiv, jako jsou akcie a rozvíjející se trhy. Desetileté reálné výnosy zůstávají sice záporné, ale na úrovni -0,26 % už míří zpět k nule, což jsou úrovně, které nebyly zaznamenány od března 2020. Připomeňme, že na začátku letošního roku byly pod -1 %.

Na poli akcií se úterní výprodej na Wall Street pod vedením Nasdaq přenesl do Asie, kde stlačil japonský Nikkei o 1,7 % níže a evropské akcie jsou dnes nepatrně v záporu. Také americké akciové futures se aktuálně nachází pod nulou.

Evropa se musí potýkat ještě s dalšími problémy, nejen s vyhlídkou na ekonomickou recesi způsobenou rusko-ukrajinskou válkou. Francouzské trhy rovněž naceňují možnost dvoukolových prezidentských voleb v této zemi (10. a 24. dubna), kde by mohla vyhrát krajně pravicová kandidátka Marine Le Pen.

Zdroj: Bloomberg, Reuters


 
 
 

Čtěte více:

Americké recesi by se ještě možná dalo vyhnout. Firemní zisky ale přinesou zklamání
06.04.2022 6:11
Podle Google Trends se vyhledávání slova „recese“ za poslední měsíc zd...
Červené úterý na Wall Street
05.04.2022 22:04
Hlavní akciové indexy v USA dnes výrazně propadly, ačkoliv v úvodu dne...
Západ by dnes mohl přijít s novým kolem sankcí vůči Rusku, futures jsou dnes smíšené
06.04.2022 8:51
Vláda se bude dnes zabývat možným snížením spotřební daně u pohonných ...
Jan Bureš: Průmyslová produkce v únoru překvapivě poklesla
06.04.2022 10:23
Průmyslová produkce v únoru poměrně výrazně zaostala za naším očekáván...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.07.2022
17:29ECB mluví o normalizaci politiky, šéf Bundesbanky má výhrady k řízení spreadů na dluhopisech  
16:56Německá vláda spolu s odbory a zaměstnavateli hledá řešení vysoké inflace
16:52Investiční výhled na druhé pololetí - Čekání na odchod medvěda: Zhodnocení prvního pololetí  
16:38ECB chce při nákupu firemních dluhopisů zvýhodňovat ekologické firmy
15:15Učebnicový akciový cyklus a aktuální vývoj
12:49Na evropských trzích se začátkem týdne kupují akcie a prodávají dluhopisy  
12:34Týdenní výhled: Tržní vývoj se dál točí kolem recese, tažení proti nadměrným ziskům pokračuje  
11:57Německo v květnu vykázalo poprvé od roku 1991 deficit zahraničního obchodu
10:57Na trh START míří druhý e-shop. Bezvavlasy plánuje nové logistické centrum a expanzi nejen do zahraničí
10:35#InvestičníTipy: Od inflace k recesi  
9:03Rozbřesk: Zeman chce holubičí bankovní radu ČNB
8:38Evropské trhy zahájí druhou polovinu roku a první prázdninový týden na pozitivní vlně  
8:11Tesla dodala ve druhém čtvrtletí o 18 % méně elektroaut, čelila uzávěrám v Číně a zvolna navyšuje kapacitu. Červen byl rekordní
6:01Slok: Podmínka obratu na akciích
03.07.2022
9:43Víkendář: Nástup elektromobilů a dekarbonizace poslední míle
02.07.2022
12:24Víkendář: Hledá se alternativa k plošné stimulaci
01.07.2022
22:06Pozitivní závěr chmurného týdne, Meta -0,76 %  
18:38Vstup Coloseum na burzu: Odpovídá CEO Jan Mužátko a Q&A. Zhlédněte záznam webináře!
17:33Ani závěr týdne kvůli datům není zelený  
17:01Index ISM podpořil sázky na recesi a pokles sazeb  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m