Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Globální výprodeje dluhopisů se prohlubují, když Fed zpřísňuje rétoriku

Globální výprodeje dluhopisů se prohlubují, když Fed zpřísňuje rétoriku

06.04.2022 11:02
Autor: Gabriela Rainová, Patria Finance

Dluhopisové trhy jedou před zveřejněním zápisu z březnového zasedání Federálního rezervního systému v režimu těžkých výprodejů. Poté, co guvernérka Fedu Lael Brainard řekla, že americká centrální banka pravděpodobně zpřísní utahování své politiky tím, že urychleně sníží masivní holding dluhopisů, se letošní bezprecedentní globální růst výnosů dluhopisů ještě zrychlil.

Vyhlídky na agresivní akci Fedu vyhnaly výnosy na 10letých amerických státních dluhopisech na 2,60 %, což jej posunulo zpět do pásma z let 2018 a 2019. A včera vyskočily až o 17 bazických bodů.

Tento týden ale navazují na ztráty po osmiměsíční ztrátové sérii, nejdelší v historii, dluhopisy po celém světě, podle dat indexu Bloomberg Global Aggregate. Investoři se zbavují cenných papírů s pevným výnosem, když tvůrci politik chtějí zvýšit úrokové sazby tváří v tvář rostoucí globální inflaci a utaženějšímu se trhu práce.

"Cesta nejmenšího odporu vede k tomu, že výnosy budou směřovat výše, takže očekáváme, že rally budou pravděpodobně mělké, protože se při nich bude prodávat," řekl Prashant Newnaha, stratég sazeb pro Asii a Tichomoří ze společnosti TD Securities v Singapuru. "Je nepravděpodobné, že by předseda Fedu Jerome Powell zmírnil při příštím proslovu jestřábí postoj Brainard."

Brainard, která čeká na schválení Senátu, aby se stala místopředsedkyní Fedu, v úterý řekla, že Fed „bude pokračovat v metodickém zpřísňování měnové politiky“ a začne „rychlým tempem snižovat rozvahu hned na květnovém zasedání“.

Komentáře k takzvanému kvantitativnímu utažení Fedu přilily ojel do ohně, když už letos státní dluhopisy zaznamenaly nejhorší ztráty za desítky let. Včera také vzrostly výnosy státních dluhopisů v celé Evropě a novozélandské 10leté výnosy ve středu vyskočily o 17 bazických bodů na 3,42 %.

01

Jestřábí komunikace

„Zdá se, že trh od nadcházejícího zápisu FOMC očekává poměrně jestřábí komunikaci týkající se záměrů Fedu,“ řekl Andrew Ticehurst, stratég pro sazby u společnosti Nomura v Sydney. „Naši američtí kolegové očekávají tři po sobě jdoucí půlbodová naýšení Fedu a případný vrchol sazeb u 3,75 % až 4 %. V kombinaci s poměrně agresivním zúžením rozvahy to naznačuje, že výnosy v USA ještě vrcholu nedosáhly.

Swapové trhy očekávají, že Fed bude zvyšovat sazby vždy o více než čtvrt procentního bodu, s více než 80% šancí na pohyb o půl bodu na květnovém zasedání. Celkově jsou na příštích šest zasedání do prosince naceněna další zvýšení o přibližně 2,22 procentního bodu, oproti pondělnímu 2,13.

Brainard uvedla, že ke zmenšení rozvahy Fedu dojde „podstatně rychleji než při předchozím oživení, s výrazně větším zastropováním a mnohem kratším obdobím pro postupné snižování maximálních stropů ve srovnání s lety 2017–19“. „Celý příběh o zpřísňování Fedu se posouvá v čase i rozsahu,“ uvedl William O’Donnell, stratég Citigroup Inc. „Kvantitativní utahování přichází v květnu. Chtějí dřívější a větší zmenšování bilance.“

02

Dluhopisoví medvědi vystrkují drápky

To, co je třeba sledovat, je reálný (upravený o inflaci) výnos státních dluhopisů, což je proměnná, která může určit, nakolik má smysl investovat do rizikovějších aktiv, jako jsou akcie a rozvíjející se trhy. Desetileté reálné výnosy zůstávají sice záporné, ale na úrovni -0,26 % už míří zpět k nule, což jsou úrovně, které nebyly zaznamenány od března 2020. Připomeňme, že na začátku letošního roku byly pod -1 %.

Na poli akcií se úterní výprodej na Wall Street pod vedením Nasdaq přenesl do Asie, kde stlačil japonský Nikkei o 1,7 % níže a evropské akcie jsou dnes nepatrně v záporu. Také americké akciové futures se aktuálně nachází pod nulou.

Evropa se musí potýkat ještě s dalšími problémy, nejen s vyhlídkou na ekonomickou recesi způsobenou rusko-ukrajinskou válkou. Francouzské trhy rovněž naceňují možnost dvoukolových prezidentských voleb v této zemi (10. a 24. dubna), kde by mohla vyhrát krajně pravicová kandidátka Marine Le Pen.

Zdroj: Bloomberg, Reuters


 
 
 

Čtěte více:

Americké recesi by se ještě možná dalo vyhnout. Firemní zisky ale přinesou zklamání
06.04.2022 6:11
Podle Google Trends se vyhledávání slova „recese“ za poslední měsíc zd...
Červené úterý na Wall Street
05.04.2022 22:04
Hlavní akciové indexy v USA dnes výrazně propadly, ačkoliv v úvodu dne...
Západ by dnes mohl přijít s novým kolem sankcí vůči Rusku, futures jsou dnes smíšené
06.04.2022 8:51
Vláda se bude dnes zabývat možným snížením spotřební daně u pohonných ...
Jan Bureš: Průmyslová produkce v únoru překvapivě poklesla
06.04.2022 10:23
Průmyslová produkce v únoru poměrně výrazně zaostala za naším očekáván...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.05.2024
17:22Deflační aktiva si mohou vést velmi dobře během období vysoké inflace, inflační mohou zaostávat
16:52WSJ: Ekonomika bude mít v prezidentských volbách zásadní roli, Biden by měl ukázat pochopení pro obavy z růstu cen
16:50TRHY: Koruna mírně ztratila, Erste a VIG bez dividendy. Patria tvůrcem trhu na COLT CZ a Primoco UAV. Wall Street dnes uzavřena  
14:36Damodaran: Nemusí platit, že čehokoliv se NVIDIA dotkne, změní se ve zlato
14:30Evropská komise Česku schválila podporu za 3,2 miliardy eur na výrobu elektřiny
12:45Týdenní výhled: Týden nejspíš v poklidném duchu, kondici amerického spotřebitele naznačí maloobchod  
12:20Reuters: Čína založila další fond na podporu sektoru výroby polovodičů
11:33Vypořádání obchodů na amerických burzách od zítřka zrychlí na jediný den
10:56Podnikatelská nálada v Německu se v květnu nezměnila, zlepšila se očekávání
10:49Čtvrtým největším akcionářem Primoco UAV se stala technologická PLATH, novým tvůrcem trhu na emisi Patria Finance
10:02ECB je podle svého hlavního ekonoma připravena zahájit snižování úroků
9:31Muskův start-up xAI získal od investorů dalších šest miliard dolarů
9:12Rozbřesk: Úspěšné mistrovství světa - může pomoci ekonomickému oživení?
8:27Úvod na trzích je dnes nevýrazný při svátku v USA i Velké Británii. Vyjdou dílčí data, Erste a VIG poprvé bez nároku na dividendu; Česko oslaví hokejové zlato  
6:30Fidelity International: Hodnotové akcie hledejte v Evropě, ne v USA
6:22RMS Mezzanine, a.s.: Rozhodování valné hromady písemnou formou mimo zasedání
26.05.2024
9:37Víkendář: Úvahy o snižování sazeb lze na řadu měsíců úplně vypustit
25.05.2024
16:38CNBC: Čínští výrobci elektromobilů dál razantně pronikají na evropský trh
9:34Víkendář: Eisman o investicích spojených s umělou inteligencí a potenciálu, který má Apple
24.05.2024
22:01Americké indexy ukončily týden růstem  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board