Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Rubl na předválečných úrovních, aneb potěmkinovská stabilita

Rozbřesk: Rubl na předválečných úrovních, aneb potěmkinovská stabilita

08.04.2022 9:04
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Rubl včera vůči dolaru zpevnil o více než 5 % a dostal se tak zpět na předválečnou úroveň pod 80 USD/RUB. Bezprostředně po začátku války na Ukrajině se přitom rubl propadl až nad hranici 150 USD/RUB a zdálo se, že ruská ekonomika má zaděláno na měnovou krizi. Navzdory tvrdým západním sankcím se však ruské měně v posledních týdnech daří nejen stabilizovat, ale dokonce i citelně posilovat.

Jedním z hlavních důvodů je omezená konvertibilita rublu (oproti předválečnému stavu). Ruská vláda totiž na prudké oslabení měny zareagovala přísnými kapitálovými kontrolami, kdy jsou například domácí exportéři povinni směnit 80 % svých devizových příjmů do rublů. Ruské domácnosti naproti tomu čelí limitům na množství deviz, které si mohou volně konvertovat (10 000 dolarů za 6 měsíců). Jejich motivaci držet rubly zároveň zvýšil prudký růst domácích úrokových sazeb na 20 %. Konečně, z Ruska nejsou schopni vyvézt kapitál ani mnozí zahraniční investoři, a to včetně těch, kteří investovali na moskevské burze cenných papírů.

Co je neméně podstatné, ruská ekonomika se aktuálně může chlubit rekordním přebytkem na běžném účtu platební bilance (za celý rok může dosáhnout až 250 miliard dolarů!). Jinak řečeno, masivní příliv deviz z prodeje ropy a zemního plynu dále pomáhá stabilizovat ruskou měnu. Vysoký přebytek na běžném účtu přitom nereflektuje pouze svižně rostoucí vývozy energií, ale také kolaps dovozů do Ruska, ať již z důvodu západních sankcí nebo slabé domácí poptávky.

A konečně obchodování s rublem je v posledních týdnech velmi mělké a jen málo likvidní, když mnohé západní banky přestaly zcela kótovat kurz USD/RUB. Stabilita ruské měny je tak zvláště křehká, a s ohledem na platné kapitálové kontroly možná až potěmkinovská. Osud rublu navíc stojí a padá s ochotou Západu dále financovat ruskou ekonomiku skrze platby za importy energií. Pokud by ustal masivní příliv deviz, stabilita rublu by byla v troskách…



*** TRHY ***

Koruna

Koruna včera prožila relativně nudnou seanci a po většinu času se držela v těsné blízkosti 24,50 EUR/CZK. Českou měnu nikterak nevykolejil ani komentář viceguvernéra ČNB Tomáše Nidetzkého, podle něhož s námi bude vyšší inflace delší dobu, než jak naznačuje poslední (únorová) prognóza. Připomeňme, že novou “poválečnou” prognózu budou mít centrální bankéři na stole až na svém příštím květnovém zasedání.

Regionální Forex
Včerejší tisková konference prezidenta NBP Glapinského potvrdila stále relativně neutrální interpretaci současné vysoké inflace v Polsku, které je podle něj tažena primárně externími faktory (jen samotná válka na Ukrajině přidává k celkové inflaci 4-5 procentního bodu). Na adresu nastavení úrokových sazeb Glapinsky uvedl, že na jednu stranu není současná úroveň úrokových sazeb restriktivní, na straně druhé prezident NBP odmítl uvést terminální hodnotu, ke které by oficiální úroková sazba měla směřovat. Aneb podle slov Glapinského to tedy vypadá spíše tak, že NBP zůstává v opatrném módu a nehodlá se vydat jestřábí cestou, kterou pozorujeme například u ČNB. Tiskovka NBP byla tedy neutrálním vzkazem a to nehledě na to, že NBP doručila ve středu agresivní zvýšení sazeb o +100bps a cyklus utahování měnové politiky bude v Polsku pokračovat.

Eurodolar
Eurodolar ztrácí a to přesto, že hlasy z ECB začínají mít přece jenom poněkud více jestřábí tón (viz včera zveřejněný zápis ze zasedání). Euro však může být nervózní před prvním kolem prezidentských voleb ve Francii, jejichž výsledek je nejistý.

Akcie

Čtvrteční obchodní den byl ve znamení přerušení propadů z předešlých seancí. Technologický Nasdaq Composite uzavřel den tentokrát v zeleném pásmu a připsal si 9 b. Průmyslový Dow Jones Industrial Average přidal 87 b. a téměř smazal středeční ztrátu. Nejvýrazněji posílil health sektor, který přidal 2,0 % (PFE US +4,27 %, NVS US +0,83 %). Na opačném pólu se krčí sektor komunikací, který odepsal 0,4 % (VZ US -1,00 %, T US -1,25 %). Jednotlivé indexy uzavřely následovně: Index Dow Jones Industrial Average posílil o 0,3 % (34.583 b.), S&P 500 o 0,4 % (4.500 b.) a technologický Nasdaq Composite o 0,1 % (13.897 b.).

 

Čtěte více:

VÁLKA NA UKRAJINĚ - SLEDUJEME ONLINE
23.05.2022 14:00
Ruská armáda 24. února ráno zahájila rozsáhlý letecký, námořní i pozem...
Budoucnost akciového trhu v tomto roce podle stratéga Goldman Sachs
07.04.2022 12:17
Akcie vycházejí ve srovnání s dluhopisy a hotovostí stále nejlépe. Vý...
Víc hlav víc ví? Jak je to s moudrostí davu na akciovém trhu
08.04.2022 5:55
Všichni jsme již mnohokrát slyšeli podobné klišé jako „když chceš vydě...
Goldman Sachs predikuje jednu hodně neobvyklou věc...
07.04.2022 17:46
Výnosová křivka u amerických vládních dluhopisů je na hraně inverze – ...

Váš názor
  •  
    08.04.2022 13:03

    Vypadá to, že mít měnu krytou komoditami je lepší než ji mít krytou tiskařským strojem..
    T.Z.
  • V horizontu 2-3 let Rusko nemůže vyhrát
    08.04.2022 10:16

    V horizontu 2-3 let musí prudce poklesnout inkaso za vývoz surovin. Jedinou záchranou by potom mohla být tržní reforma ve stylu západoněmeckého hospodářského zázraku, tedy něco úplně jiného, než jak funguje ruská ekonomika teď. V realitě půjde o agonii několik dalších desetiletí. Teprve až se propracuje k prospěritě Ukrajina, můžeme čekat nějaké probuzení v Rusku. Ekonomické zákonitosti platí bez ohledu na "asijskou mentalitu" v Rusku i v Číně. Rusko ale trpí "holandskou nemocí" v důsledku surovinového bohatství a kontinentální Čína stále ještě z dohánění vyspělé úrovně a globalizace.
    Pracovitý Prosecký
    • Re: V horizontu 2-3 let Rusko nemůže vyhrát
      08.04.2022 11:54

      Myslím si, že v horizontu 2-3 let dojde k takovému sjednocení Jižní Ameriky, Afriky a Asie proti USA, že Rusko bude mít dostatek kupců pro své produkty a suroviny. Platit se nebude v dolarech. USA neudrží hegemonii dolaru v podmínkách sjednoceného zbytku světa. Síla dolaru stojí na síle americké armády a ta nedokáže porazit celý zbytek světa. Pokud bude Evropa dál věrně sloužit USA, stane se jedinou oblastí světa, která bude Američany živit. V takovém případě bude životní úroveň Evropanů srovnatelné s rozvojovými zeměmi.
      Jan47
      •  
        08.04.2022 12:05

        A čím se bude platit ?
        al321
        • al321
          08.04.2022 12:18

          Asi to bude individuální, bude záležet na dohodě obchodních partnerů. V Asii bude zřejmě nejčastějším platidlem juan, rubl a rupie. Japonský jen půjde do háje, stejně jako dolar a euro. Je přece neudržitelné, aby část světa dlouhodobě žila z tisku peněz.
          Jan47
          • Re: al321
            08.04.2022 12:21

            https://az247.cz/russia-today-dnes-odvysila-jubilejni-10-000-epizodu-dokumentu-kolaps-dolaru-se-nevyhnutelne-blizi/
            Gyroskop
            • Gyroskop
              08.04.2022 12:39

              V minulosti jsem tady psal, že nevěřím v pád dolaru. Podle mne se ale válkou na Ukrajině změnila situace. V současnosti si USA politicky nemohou dovolit někoho vojensky napadnout, což byla hrozba pro každého, kdo by chtěl dolar odmítnout. Saudská Arábie, Indie, SAE a další se už nebojí vzepřít se USA. Když další země uvidí, že se uvedeným zemím nic nestalo, přidají se. Nepůjde o rychlý proces, ale myslím si, že se nedá zastavit.
              Jan47
  •  
    08.04.2022 9:58

    Ono tu asi nejde o ochotu, ale o nutnost.
    Orlus
Aktuální komentáře
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  
16:43Bulharsko může vstoupit do eurozóny v roce 2026, EK má rozhodnout ve středu
16:27Ekonomika USA v prvním čtvrtletí podle zpřesněných údajů klesla o 0,2 procenta
15:56Braňo Soták: Vele-robustní sada čísel Nvidie ukazuje na investiční renesanci AI  
15:41Bloomberg: Favorit českých voleb bude usilovat o plné státní vlastnictví ČEZu
13:15Stáří jako byznys: Kdo by mohl na demografické krizi vydělat?
12:00Podíl investic na výdajích státu stagnuje, investice se musí zvýšit, myslí si prezident Hospodářské komory
11:34Čína vyzývá USA ke zrušení cel, Británie považuje rozhodnutí soudu za věc USA
11:04Akcie podpořilo soudní zrušení cel spolu s výsledky Nvidie  
9:08UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o druhé výplatě úrokového výnosu
9:05Rozbřesk: Přijetí eura v Česku? Nejdříve v polovině třicátých let
8:48Soud zrušil Trumpova cla, Nvidia zveřejnila výsledky a pohonné hmoty v Česku zlevňují  
8:26Americký soud pozastavil platnost Trumpových odvetných cel
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky
16:55Akciově trhy mírně ztrácí, čeká se na Nvidii a zápis z Fedu  
16:09Nvidia dnes reportuje čísla za první kvartál. Co očekávat?
14:20Firma Shein podle zdrojů mění plány, chce vstoupit na burzu v Hongkongu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university