Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rok ztrát, kam se podíváš. Vzorové portfolio na tom bylo stejně špatně naposledy ve 30. letech

Rok ztrát, kam se podíváš. Vzorové portfolio na tom bylo stejně špatně naposledy ve 30. letech

22.12.2022 11:21
Autor: ČSOB Asset Management, ČSOB

Letos je pohled na investiční portfolia neveselý, bez ohledu na to, kam se člověk podívá. Výrazně ztrácejí akcie i dluhopisy, dvě nejvýznamnější investiční třídy aktiv. Pokud jste někdy otevřeli investiční učebnici, velmi pravděpodobně jste narazili na slovní spojení vzorové portfolio 60/40. To reprezentuje 60 procent akcií a 40 procent dluhopisů. Investiční filozofie spočívá v tom, že toto smíšené portfolio by mělo fungovat se vzájemně zápornou korelací obou složek. Když ekonomika roste, firmám se daří a rostou jejich zisky, odráží se to na vzlínajících cenách akcií.

V takovém prostředí mají centrální banky tendenci zpřísňovat měnovou politiku, což negativně dopadá na ceny dluhopisů. Ty potom zaostávají, stagnují, anebo dokonce ztrácejí na ceně a celkově hrají roli nudného aktiva. Když však přichází recese, vztah se otočí a role dluhopisů je pro výkonnost portfolií zásadní. Akcie se propadají, dluhopisy těží z uvolňující se měnové politiky centrálních bank a nejen že jsou stabilní kotvou portfolia, ale jejich cena dokonce roste.

Kde stojíme letos? Americký index S&P 500 odepisuje zhruba 19 procent, značné a obdobně vysoké ztráty jsou vidět na dluhopisech všech kategorií i geografických regionů. Ať už jde o dluhopisy vládní (české, evropské, americké), či korporátní. Svoji roli hraje i takzvaná durace, obecně lze říct, že čím delší splatnost pevně úročených dluhopisů, tím větší ztráty v reakci na zpřísňující se kroky centrálních bank.

s&p500 ytd 2

Vzorové smíšené portfolio 60/40 tak letos výrazně ztrácí. Naposledy investiční svět spatřil takto špatnou dvoucifernou (ne)výkonnost akcií i dluhopisů v jednom roce ve třicátých letech dvacátého století. To není překlep, opravdu to vypadá na událost přicházející naprosto výjimečně, párkrát za století!

Je sklenice poloprázdná, anebo poloplná? Letos je poloprázdná, ale rovněž je to příslib lepších zítřků. Až se uklidní inflace, uklidní se také centrální banky a dluhopisové složky portfolií začnou přinášet výnosy, za které by se možná nemuselo stydět ani leckteré akciové portfolio.

Autorem článku je Jaroslav Vybíral, hlavní investiční stratég ČSOB Asset Management. Článek byl publikován na webu hn.cz a na Patria.cz jej zveřejňujeme po dohodě s autorem.

 

Čtěte více:

Sláva, či prokletí přírodního bohatství? Nizozemci by mohli vyprávět
07.10.2022 13:12
Evropa prochází energetickým šokem, následující chladné měsíce přineso...
Kdo přistřihne dolaru křídla? Přijde Plaza Accord 2.0?
04.11.2022 13:09
Letošní rok je pro investory těžký, nepohoda je vidět na všech třídách...
Tohle nejsou sedmdesátky, říká autor Taylorova pravidla. Inflační cíl neměnit, sazby se budou odvíjet od dalšího vývoje
21.12.2022 6:06
Inflace stále leží vysoko nad cílem Fedu, i když nyní se slaví její mí...
Dalších vývoj rozvah centrálních bank, likvidita a spekulace
20.12.2022 17:18
Investiční a finanční diskuse se ohledně makra a monetární politika za...
Vrátí se doba hodnotových akcií? Ta stará možná už nikdy
21.12.2022 17:18
Letos si hodnotové akcie vedou výrazně lépe než ty růstové. Ale stále ...

Váš názor
  • Názor
    22.12.2022 12:04

    Tak dost mě pobavila formulace: "To není překlep, opravdu to vypadá na událost přicházející naprosto výjimečně, párkrát za století!" Jenže realita je asi poněkud jiná, když se podívám pár let zpět. Nejprve internetová bublina v roce 2000, teroristický útok 11. září 2001, pak hypoteční krize 2008 a pád nemovitosti, krize v roce 2013, pak přišel Covid-19 a říkalo se, že je to jako španělská chřipka, naprosto výjimečné, pak nárůst cen energií, také naprosto "neočekávané", potom válka na Ukrajině, další nevídaná černá labuť. Ale těch černých labutí je poslední dobou nějak moc :-)
    oh171.
    • Re: Názor
      22.12.2022 14:18

      Ale on má na mysli roky, kdy výrazně ztratily akcie i dluhopisy zároveň. To je mimochodem i hlavní myšlenka a téma článku.
      P0LDINKA
      • to Poldinka
        22.12.2022 17:55

        Já jsem to četl, neboj, jenom mě ta formulace prostě pobavila :-)
        oh171.
Aktuální komentáře
06.02.2023
17:36USA chystají clo 200 procent na ruský hliník, píše Bloomberg
17:21Akcie i korporátní dluhopisy tančí jinak, než Fed píská
17:15Trhy dále ochlazují svou euforii, objevují se nová geopolitická rizika  
16:03The Guardian: Křetínský doufá ve velký zisk díky dotacím pro britské elektrárny
15:52Prodávejte, jakmile S&P 500 překročí 4 200 bodů, varuje stratég Bank of America. Očekává 'oddalovanou apokalypsu'
13:53Apple má dobrý problém a přináší významný potenciál, domnívá se analytik Jim Suva
12:24Týdenní výhled: Centrální bankéři neztlumili euforii  
12:00Trhy vstupují do nového týdne negativně, američtí výrobci počítačových komponentů pokračují v propouštění  
11:13Podcast MakroMixér: Silná koruna a sonda do českého zemědělství s Martinem Sedláčkem. Bezprecedentní zdražování potravin, přeceňovaný Agrofert a nezastavitelný dotační doping
9:30Schodek zahraničního obchodu byl v prosinci překvapivě nižší. Na bilanci stále působila drahá ropa a plyn
9:22Stavební produkce v prosinci reálně meziročně klesla o 0,2 %. Počet zahájených bytů meziročně klesl o 21,9 %
9:19Průmysl v prosinci opět táhly automobily. Za celý rok 2022 vzrostl o 1,7 %
9:05Rozbřesk: Alternativní scénář ČNB hlásí stabilitu sazeb na tři kvartály
8:58Úvod týdne ovládá nervozita, trhy míří níže. Klíčové body konferenčního hovoru Monety i aktualizované pohledy analytiků na cílové ceny  
8:25Nižší dopad WFT na zisk, 10% růst poplatků, 80% výplatní poměr pro dividendu i za FY23 a další střípky z konferenčního hovoru Monety  
8:13Mojmír Hampl: Česká ekonomika by se měla co nejdříve navrátit k cenové stabilitě, jinak bude trpět
6:06Jsou evropské banky na nejpřekoupenějších úrovních od roku 1998?
05.02.2023
15:14Tesla má náskok v autonomii. Ta by mohla generovat 60 % její celkové hodnoty, říká investiční ředitelka ARK
7:58Víkendář: Podle Morgan Stanley sazby porostou ještě dlouho poté, co si akcie sáhnou na dno
04.02.2023
15:53Summers: Čtyři důvody, proč se sazby nevrátí na mimořádně nízké úrovně

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Activision Blizzard Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
IDEXX Laboratories Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
ON Semiconductor Corp (12/22 Q4, Bef-mkt)
Pinterest Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Simon Property Group Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Take-Two Interactive Software Inc (12/22 Q3, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (12/22 Q1, Bef-mkt)
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, y/y