Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rok ztrát, kam se podíváš. Vzorové portfolio na tom bylo stejně špatně naposledy ve 30. letech

Rok ztrát, kam se podíváš. Vzorové portfolio na tom bylo stejně špatně naposledy ve 30. letech

22.12.2022 11:21
Autor: ČSOB Asset Management, ČSOB

Letos je pohled na investiční portfolia neveselý, bez ohledu na to, kam se člověk podívá. Výrazně ztrácejí akcie i dluhopisy, dvě nejvýznamnější investiční třídy aktiv. Pokud jste někdy otevřeli investiční učebnici, velmi pravděpodobně jste narazili na slovní spojení vzorové portfolio 60/40. To reprezentuje 60 procent akcií a 40 procent dluhopisů. Investiční filozofie spočívá v tom, že toto smíšené portfolio by mělo fungovat se vzájemně zápornou korelací obou složek. Když ekonomika roste, firmám se daří a rostou jejich zisky, odráží se to na vzlínajících cenách akcií.

V takovém prostředí mají centrální banky tendenci zpřísňovat měnovou politiku, což negativně dopadá na ceny dluhopisů. Ty potom zaostávají, stagnují, anebo dokonce ztrácejí na ceně a celkově hrají roli nudného aktiva. Když však přichází recese, vztah se otočí a role dluhopisů je pro výkonnost portfolií zásadní. Akcie se propadají, dluhopisy těží z uvolňující se měnové politiky centrálních bank a nejen že jsou stabilní kotvou portfolia, ale jejich cena dokonce roste.

Kde stojíme letos? Americký index S&P 500 odepisuje zhruba 19 procent, značné a obdobně vysoké ztráty jsou vidět na dluhopisech všech kategorií i geografických regionů. Ať už jde o dluhopisy vládní (české, evropské, americké), či korporátní. Svoji roli hraje i takzvaná durace, obecně lze říct, že čím delší splatnost pevně úročených dluhopisů, tím větší ztráty v reakci na zpřísňující se kroky centrálních bank.

s&p500 ytd 2

Vzorové smíšené portfolio 60/40 tak letos výrazně ztrácí. Naposledy investiční svět spatřil takto špatnou dvoucifernou (ne)výkonnost akcií i dluhopisů v jednom roce ve třicátých letech dvacátého století. To není překlep, opravdu to vypadá na událost přicházející naprosto výjimečně, párkrát za století!

Je sklenice poloprázdná, anebo poloplná? Letos je poloprázdná, ale rovněž je to příslib lepších zítřků. Až se uklidní inflace, uklidní se také centrální banky a dluhopisové složky portfolií začnou přinášet výnosy, za které by se možná nemuselo stydět ani leckteré akciové portfolio.

Autorem článku je Jaroslav Vybíral, hlavní investiční stratég ČSOB Asset Management. Článek byl publikován na webu hn.cz a na Patria.cz jej zveřejňujeme po dohodě s autorem.

 

Čtěte více:

Sláva, či prokletí přírodního bohatství? Nizozemci by mohli vyprávět
07.10.2022 13:12
Evropa prochází energetickým šokem, následující chladné měsíce přineso...
Kdo přistřihne dolaru křídla? Přijde Plaza Accord 2.0?
04.11.2022 13:09
Letošní rok je pro investory těžký, nepohoda je vidět na všech třídách...
Tohle nejsou sedmdesátky, říká autor Taylorova pravidla. Inflační cíl neměnit, sazby se budou odvíjet od dalšího vývoje
21.12.2022 6:06
Inflace stále leží vysoko nad cílem Fedu, i když nyní se slaví její mí...
Dalších vývoj rozvah centrálních bank, likvidita a spekulace
20.12.2022 17:18
Investiční a finanční diskuse se ohledně makra a monetární politika za...
Vrátí se doba hodnotových akcií? Ta stará možná už nikdy
21.12.2022 17:18
Letos si hodnotové akcie vedou výrazně lépe než ty růstové. Ale stále ...

Váš názor
  • Názor
    22.12.2022 12:04

    Tak dost mě pobavila formulace: "To není překlep, opravdu to vypadá na událost přicházející naprosto výjimečně, párkrát za století!" Jenže realita je asi poněkud jiná, když se podívám pár let zpět. Nejprve internetová bublina v roce 2000, teroristický útok 11. září 2001, pak hypoteční krize 2008 a pád nemovitosti, krize v roce 2013, pak přišel Covid-19 a říkalo se, že je to jako španělská chřipka, naprosto výjimečné, pak nárůst cen energií, také naprosto "neočekávané", potom válka na Ukrajině, další nevídaná černá labuť. Ale těch černých labutí je poslední dobou nějak moc :-)
    oh171.
    • Re: Názor
      22.12.2022 14:18

      Ale on má na mysli roky, kdy výrazně ztratily akcie i dluhopisy zároveň. To je mimochodem i hlavní myšlenka a téma článku.
      P0LDINKA
      • to Poldinka
        22.12.2022 17:55

        Já jsem to četl, neboj, jenom mě ta formulace prostě pobavila :-)
        oh171.
Aktuální komentáře
25.02.2024
8:12Víkendář: Investiční auta a Tesla předmětem zájmu sběratelů
24.02.2024
8:06Víkendář: Dělali to stejně jako Enron. Tak jsme je shortovali taky…
23.02.2024
22:03Nasdaq 100 tentokrát umazal 0,4 %  
17:30Nové vrcholy akciového trhu a dilema (investičních) strategií
17:00Deutsche Telekom loni díky prodeji věží zdvojnásobil čistý zisk, tržby klesly
16:58Pátek bez nové inspirace, včerejší růst už jen doznívá  
16:23Perly týdne: Nvidia roky před konkurencí, Mercedes s flexibilitou
15:20Téměř tři pětiny lidí podle CVVM dál považují ekonomickou situaci ČR za špatnou
14:52WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Manažerské transakce
14:21Spojené státy i Evropa uvalují na Rusko nové sankce před výročím ruské invaze na Ukrajinu
11:23Reddit chce vstoupit na newyorskou burzu, loni snížil ztrátu a zvýšil tržby
11:15Pátek přináší zklidnění po rally  
10:59Blog ECB: Bitcoin je škodlivým fenoménem, férová hodnota je nulová
9:39Důvěra v českou ekonomiku v únoru klesla. Spotřebitelé jsou ale optimističtější
9:14Německá ekonomika ve čtvrtletí klesla mezikvartálně o 0,3 procenta, potvrdili statistici
9:11Rozbřesk: Proč ECB nebude spěchat se sazbami dolů?
8:44Trhy na nových rekordech, Lufthansa vymění své vedení a evropské futures jsou dnes smíšené  
6:11Desatero akcií milovaných hedgeovými fondy. Podle Goldman Sachs násobí zisky indexu S&P 500  
22.02.2024
17:30Jak moc se zbytek trhu liší od technologických akcií?
17:05Akcie dostaly novou krev do žil, zatímco eurodolar vrátil denní zisky  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data