Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Buffettův indikátor a ekonomika tvořená jedinou firmou

Buffettův indikátor a ekonomika tvořená jedinou firmou

08.03.2024 6:09

Říká se tomu Buffettův indikátor, ale nejsem si jist, jakou váhu mu známý investor přikládá dnes. Kdysi prý velkou. Jde o jednoduchý poměr kapitalizace akciového trhu k domácímu produktu. Nyní se poměr nachází blízko dvou – akciový trh je svou kapitalizací na zhruba dvojnásobku HDP. Není to úplný historický extrém, ale nejde o nijak nízké číslo. Podíváme se dnes detailněji na historii a trochu pohovořím o tom, proč je podle mne tento indikátor svou vypovídací hodnotou hodně slabý.

RIA v následujícím grafu porovnává vývoj cen na americkém akciovém trhu s oním poměrem kapitalizace k HDP (zde obojí v reálném vyjádření). Zejména pokud dáme stranou nedávný extrém na 2,62, jsou současné hodnoty hodně vysoko.

sous1
Zdroj: X

Zmíněná slabost tohoto indikátoru jde podle mne demonstrovat na jednoduchém příkladu: Dejme tomu, že by ekonomiku tvořila jedna jediná firma. Její produkce by tak zároveň byla veškerou ekonomickou aktivitou, zisky se mzdami by byly jedinými příjmy v ekonomice. Jak by se mohla hodnota/kapitalizace této společnosti (financované pouze vlastním jměním) odchýlit od vývoje v celé ekonomice? Docela hodně způsoby:

Za prvé: V rámci cyklu, či strukturálně by se mohl měnit podíl zisků a mezd (tj. i jejich podíl na celkových příjmech). Pokud by rostl podíl mezd, hodnota firmy by rostla pomaleji než ekonomická aktivita. A naopak, pokud by na celkových příjmech získávaly větší a větší podíl zisky, rostly by rychleji, než celá ekonomika a to samé by se dělo s kapitalizací.

Za druhé: Kapitalizace je dána zisky očekávanými a ne historickými. Pokud by se tudíž změnil růstový výhled, pohnula by se kapitalizace i bez toho, aby došlo k nějaké výraznější změně v současné ekonomické aktivitě. Výhled se přitom může změnit opět jak na základě cyklu, tak na základě strukturálních jevů.

Za třetí: Vedle zisků, toku hotovosti a dividend kapitalizaci určuje ještě požadovaná návratnost. Tedy bezrizikové sazby a rizikové prémie. Ty se opět mohou měnit v rámci cyklu i strukturálně a jejich změna nemusí korespondovat s vývojem ekonomické aktivity. Může dokonce eliminovat její vliv – ekonomický útlum může tlačit kapitalizaci dolů, ale s ním související pokles bezrizikových sazeb tento efekt může eliminovat částečně, či úplně.

V minulých úvahách jsem se tu detailněji věnoval tomu, co o valuacích říkají poměry cen k ziskům a zejména k (volnému) toku hotovosti. U něj se zdá, že akcie nyní nijak zvlášť drahé nejsou, výraznou roli tu může hrát chování investic, respektive jejich cen. Neříkám, že jde o všeobjímající indikátory a úvahy, ale kladl bych na ně mnohem větší důraz, než na poměry kapitalizace k produktu. Od nich je totiž krátce řečeno velmi dlouhá cesta k tomu, co fundamentálně určuje hodnotu firem. K výše uvedenému pak můžeme přičíst ještě to, že se ve firemním sektoru mění poměry kapitalizace k hodnotě dluhu.

 

Čtěte více:

Než otevře Wall Street: Eli Lily, Micron Technology, Victoria´s Secret
07.03.2024 14:03
Hlavní americké indexy včera zavřely v zisku. V průběhu obchodování šl...
ECB ponechala sazby beze změny, začátek snižování se ale díky slabší inflaci blíží
07.03.2024 14:43
Evropská centrální banka ve čtvrtek ponechala úrokové sazby na rekord...
Martin Uher: ČEZ se utábořil na 830 Kč, Nvidia vs. AMD a bičovaný Apple
07.03.2024 17:27
Makléř Patria Finance Martin Uher komentuje aktuální vývoj na pražské ...
ČNB od dubna snižuje sazbu rezervy na ochranu úvěrového trhu ze dvou na 1,75 pct
07.03.2024 15:53
Bankovní rada České národní banky (ČNB) dnes rozhodla o snížení sazby ...

Váš názor
  • Nevím, jestli vaše úvaha je správná
    08.03.2024 13:55

    Bude-li ekonomika tvořena jen jedinou firmou, je Buffetův indikátor roven P/E?
    Pracovitý Prosecký
  •  
    08.03.2024 8:48

    je otázka, kdo by v takové ekonomice s jedinou firmou tvořil skupinu akcionářů, kteří svou ochotou investovat do akcií této firmy tvoří kurz a tedy kapitalizaci
    nikos
Aktuální komentáře
18.05.2024
9:45Víkendář: Apple nemusí v oblasti umělé inteligence dělat všechno sám
17.05.2024
22:00S&P 500 si připsal již čtvrtý týdenní zisk v řadě  
17:45Americká ekonomika podle jednoduchého indexu celkového blahobytu
17:27Filla, Zrzavý či Toyen. V galerii KODL probíhá předaukční výstava a blíží se tradiční aukce 26. května na Žofíně
17:13TRHY: GameStop vypadá jako GameOver, zatímco zlato se vrací nad 2400 dolarů  
16:17Odbory Royal Mail hrozí stávkou, pokud Křetínský nesplní jejich požadavky
15:43CNBC: Žhavá rally drahých kovů může pokračovat, cíl pro zlato až u 2600 dolarů
14:04Ramsey: Tesla má u autonomního řízení specifickou strategii, nabíjecí stanice jsou jedním z nejhodnotnějších aktiv
12:50Primoco UAV SE: Oznámení o odvolání konání valné hromady
12:45Primoco UAV SE: Pozvánka na valnou hromadu
12:24Perly týdne: Spekulace na akciích jako sociální rebelie?
12:07Skupině Photon Energy klesly v prvním čtvrtletí tržby, provozní zisk jí stoupl
11:46Jak ozdravit největší realitní trh na světě? Na peníze od vlády finanční trhy slyší
11:20Eurostat: Míra inflace v EU v dubnu zůstala na 2,6 procentech, v ČR se zvýšila
11:09FRESH s Janem Burešem a Dominikem Rusinkem: Hledání nové letové hladiny aneb kde ČNB ‚zaparkuje‘ úrokové sazby?  
9:49Čína oznámila rozsáhlá opatření na oživení realitního trhu
9:01Rozbřesk: Červnový pokles sazeb ECB potvrzen
8:44Colt CZ dokončil akvizici Sellier & Bellot, čínská ekonomika prochází nevyrovnaným oživením a futures jsou v červeném  
8:15UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Oznámení o uložení projektu fúze sloučení do sbírky listin
8:10Skupina Colt CZ dokončila akvizici českého výrobce munice Sellier & Bellot

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data