Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zisky obchodovaných firem v následujícím roce, cyklus a dlouhodobý trend

Zisky obchodovaných firem v následujícím roce, cyklus a dlouhodobý trend

03.05.2024 17:43

Třeba Paul Meeks z Harvest Portfolio Management si není jist tím, nakolik bude firemní sektor schopný „monetizovat“ umělou inteligenci. Přesněji řečeno ta část sektoru, která nabízí konečné služby a produkty. A my se na související notu dnes podíváme, co u zisků predikuje Deutsche Bank. Samozřejmě s pár poznámkami.

Deutsche Bank v následujícím grafu píše, že čtvrtletní marže rostou na nejvyšší úroveň za posledních sedm čtvrtletí. Pokud ale dáme stranou krátký extrém z přelomu let 2020 a 2021 a zaměříme se na trend, vyvstane před námi možná přesnější obrázek. Tedy ten dlouhodobě rostoucích marží:

sous1
Zdroj: X

Deutsche Bank také prezentuje své predikce zisků společností zahrnutých do indexu SPX 500. Jelikož ekonomové banky zvýšili očekávaný ekonomický růst pro letošní rok, posunula se nahoru i očekávání u zisků. A to konkrétně z 250 dolarů na 258 dolarů. V druhém grafu jsou vyznačeny i alternativy, první je nadtrendový růst ekonomiky implikující podle DB 271 dolarů zisků. A pak je tu konsenzus, který nyní hovoří o 246 dolarech zisků:

sous2
Zdroj: X

Predikce DB tedy mohou složit i jako určitý protiklad k tomu, co predikují třeba v Morgan Stanely. Jejich odhady se totiž pohybují pod konsenzem, DB je docela výrazně nad ním. Ceny akcií a hodnota akciového indexu se přitom dají rozložit právě na očekávané zisky a na valuační násobky, tedy poměr cen k ziskům PE. Při současné hodnotě indexu na 5060 bodech tedy konsenzus zisků implikuje PE na 20,5. A predikce DB v základním scénáři by implikovaly PE ve výši 19,6. Alternativně můžeme uvažovat o tom, že pokud by PE 20,5 bylo férové, predikce zisků od DB by implikovaly hodnotu indexu ne na 5060, ale na 5290 bodech.

V souvislosti s výše uvedeným ještě připomenu graf z minulého týdne, který ukazoval predikce růstu zisků od Goldam Sachs. Ekonomové této banky se drží předpovědí docela rychlého růstu celé ekonomiky. Ale jak ukazuje obrázek, u růstu zisků to v příštím roce ve srovnání s konsenzem na nějaké velké nadšení nevidí:

Sous3
Zdroj: X

Právě dlouhodobější růst zisků je přitom proměnnou, která výrazně promlouvá do výše valuací, včetně PE. Pokud by čísla pro rok 2025 (GS vs. konsenzus) měla napovídat na různé scénáře dlouhodobějšího vývoje, valuace by se v nich musely hodně lišit. Dlouhodobé historické průměry přitom ukazují, že standard růstu zisků je někdy kolem 6 – 7 %. Tedy výrazně blíže tomu, jak to v příštím roce vidí GS (konsenzus je v podstatě na dvojnásobku). Což může být dáno jednak odhady vývoje cyklu, ale možná i tím, že analytici už cítí nějaké konkrétní přínosy nových technologií. Tedy na straně ziskovosti obchodovaných firem. Čímž se můžeme vrátit k úvodu a oněm úvahám o tom, kde se tyto přínosy projeví nejvíce a kde třeba moc ne.

 

Čtěte více:

Baron: Akcie Tesly začnou prudce posilovat
03.05.2024 15:16
Na CNBC míní, že Tesla sice zklamala svými výsledky za poslední čtvrtl...
Perly týdne: Zákon na snížení inflace zvyšuje inflaci, Tesla dostala čínský impuls
03.05.2024 13:49
Bank of America ukazuje na změnu globálního akciového sentimentu. Robe...
Než otevře Wall Street: Coinbase, BigBear.ai, Fortinet
03.05.2024 13:42
Futures na hlavní americké indexy dnes pokračují v růstu a navazují ta...
Tomáš Vlk: Trh práce v USA konečně oslabuje, k radosti investorů
03.05.2024 15:01
Po čtyřech měsících, kdy data z amerického trhu práce konsistentně pře...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.04.2025
9:53Zisk Netflixu v prvním čtvrtletí stoupl o 24 procent, překonal očekávání
6:06Invesco: Státní dluhopisy, nálada a zisky. Co by investoři měli sledovat?
17.04.2025
22:04Obavy z nových kroků administrativy prezidenta USA, i tak by se dal shrnout závěr obchodování na Wall Street  
17:32Šéfka MMF: Trumpova cla zpomalí hospodářský růst, ale nezpůsobí globální recesi
17:28Skororecese a pak zase nájezd na potenciál…
16:55Vytvoří americké akciové indexy nová roční minima?  
15:53Pilulka na hubnutí od Eli Lilly ukazuje prvotní úspěchy. Akcie rostou o 16 pct
14:49ECB snížila sazby o čtvrt procentního bodu. Lagarde upozorňuje na brzdy pro evropskou ekonomiku
14:17Turecká centrální banka překvapivě zvýšila základní úrok na 46 procent
13:29Skvělé výsledky Alcoa jsou zastíněny obavami z cel  
12:40Extrémní scénář Goldman Sachs: Američtí investoři mohou být nuceni k prodeji čínských aktiv za 800 miliard dolarů
11:34ČEZ, a.s.: Vnitřní informace - Skupina ČEZ dokončila prodej společnosti Veolia Energie ČR
11:08Česko je poprvé v historii nezávislé na ruské ropě, rozšíření západního ropovodu TAL je hotové
11:04Po škaredé středě je tu zelený čtvrtek? Jednání USA - Japonsko vzbuzují naději  
10:49Obchodní válka a Powell rozdmýchávají zlatou horečku. Žlutý kov pokořil další rekord
9:21Rozbřesk: ECB čelí extrémní nejistotě, sazby ale přesto půjdou dolů
8:44ECB pravděpodobně sníží sazby, Čína volá po jednotě proti USA a futures jsou smíšené  
7:55Powell: Americká ekonomika zpomaluje, ale zůstává solidní. Fed vyčkává se změnou úroků na dopad cel
6:00Lee: Rok 2026 stále vypadá docela dobře
16.04.2025
22:00Jestřábí Powell přilil olej do ohně a opět rozvířil volatilitu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data