Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Slabý forint nedovolí MNB pokračovat v cyklu snižování úrokových sazeb

Rozbřesk: Slabý forint nedovolí MNB pokračovat v cyklu snižování úrokových sazeb

22.10.2024 9:08
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Maďarské vládní dluhopisy a forint jsou na trzích ve střední Evropě nejviditelnějšími oběťmi prudkého nárůstu dolarových úrokových sazeb v posledních několika dnech. Jestliže dluhopisy jsou ve světě pod tlakem všude, tak ztráty forintu opravdu vyčnívají - mezi měnami emerging markets jde o vůbec nejhůře performující měnu za poslední měsíc. Asi nepřekvapí, že takto nepříznivý vývoj bude muset maďarská centrální banka (MNB) zohlednit při aplikaci své měnové politiky. Ten okamžik přijde dnes odpoledne, kdy o novém nastavení měnové politiky bude rozhodovat bankovní rada MNB. 

Ještě před 14 dny se přitom zdálo, že MNB má díky zářijovému poklesu inflace (na 3,0 % meziročně) jasně našlápnuto k dalšímu snížení základní úrokové sazby. Nicméně nově oznámená prorůstová fiskální opatření Orbánovy vlády, která povedou ke stimulaci domácí poptávky, byla pro MNB prvním (domácím) signálem, že pokračovat v cyklu uvolňování měnové politiky nebude žádoucí. Když se k výše uvedenému přidalo oslabování forintu, tak se nad snižováním oficiálních úrokových sazeb v Maďarsku začala rychle stahovat mračna. Vše završilo vystoupení vlivného viceguvernéra MNB B. Virága, který uvedl, že nastavení globálních trhů vůči maďarským aktivům je méně přátelské (aneb riziková prémie roste). Virág pak specificky vyzdvihl významnou roli, kterou hraje kurzový kanál při dezinflačním procesu. A do něj rozhodně nezapadá slabý forint, který může generovat vyšší inflační očekávání a tím fakticky negovat dosažení inflačního cíle na udržitelné úrovni. 

V praxi to tedy znamená, že MNB dnes přeruší cyklus snižování úrokových sazeb, takže základní sazba v Maďarsku bude ponechána na úrovni 6,50 %. Zároveň lze očekávat i náležitě jestřábí komentář MNB, který bude implikovat, že půjde o delší pauzu, která bude možná trvat až do konce tohoto roku.


*** TRHY ***

Koruna

Nálada na globálních trzích koruně aktuálně podle očekávání příliš neprospívá a ta zůstává v lehké defenzivě - včera se měnový pár dostal do okolí 25,30 EUR/CZK. 
V nejbližších seancích nečekáme výrazné zlepšení - nervozita před blížícími se americkými volbami bude patrná na většině rizikových aktiv potenciálně citlivých na růst amerických tržních sazeb.

Eurodolar

Dolar postupně sbírá body proti euru s tím, jak jdou úrokové sazby v USA vzhůru. Výnos desetiletého dluhopisu americké vlády již atakuje hranici 4,20, přičemž pravděpodobnost snížení sazeb na prosincovém zasedání Fedu již klesla na 64 %. 

Dnešní kalendář makroekonomických událostí je prakticky prázdný, když obsahuje jen vystoupení několika centrálních bankéřů (z ECB a Fedu).



Čtěte více:

Týdenní výhled: Výsledková sezóna v plném proudu
21.10.2024 18:35
Co se týče témat, bude nový týden o tom, co už známe. Výsledková sezón...
FX Strategie: Stoupající preference Trumpa a neduživý růst eurozóny dostávají eurodolar pod tlak
22.10.2024 6:33
Kombinace slabé konjunktury v eurozóně, stoupajících předvolebních pre...
Maersk navýšil celoroční výhled, komentáře z Fedu hovoří ve prospěch mírnějších snížení sazeb a futures jsou smíšené
22.10.2024 8:50
Moneta ve čtvrtek zveřejní své výsledky. Gevorkyan upsal druhou tranši...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.04.2025
22:46Trump oznámil cla a obrátil trhy: 10% plošně, 20 % EU, 24 % Japonsko, 34 % Čína,…
22:02Akcie zakončily obchodování v den T v kladných hodnotách, ale...  
20:02Jan Bureš: Plošná cla by pro Česko znamenala okamžitý propad HDP. O kolik?
17:28Opět „přechodné“ inflační tlaky a trhy během recese
17:03Vývoz z ČR do USA loni stoupl asi o pětinu, po sedmi letech byl vyšší než dovoz
17:01Wall Street přešlapuje na místě, když stáhla úvodní manko  
16:21Europoslanci: Obchodní válka s USA nikam nevede, zaměřme se na digitální giganty
15:53Tesle klesl čtvrtletní odbyt o 13 procent, čekal se lepší výsledek
14:59Německý správce aktiv DWS dostal pokutu 25 milionů eur za tzv. greenwashing
14:10Prodej aut v USA v prvním čtvrtletí vzrostl, zřejmě i kvůli chystaným clům
13:47NET4GAS, s.r.o.: Jmenování Michala Slabého do funkce jednatele společnosti
13:02Bloomberg: Celním hrozbám by měly v Evropě nejlépe vzdorovat španělské akciové tituly
11:47RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:46Bílý dům připravuje odhad nákladů na ovládnutí Grónska
11:32Reciproční cla sníží export z Německa do USA o méně než tři procenta, očekává Ifo
11:11Trumpova cla budou nejrozsáhlejším obchodním omezením USA za více než století a startují novou éru rizik pro globální ekonomiku
11:03ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
10:39Jak se trhy vyrovnají s další várkou cel? Nervozita bude provázet evropské i americké obchodování  
10:00Guvernér BOJ: Dopad nových amerických cel na světový obchod může být obrovský
9:43ČSÚ: Deficit veřejných financí loni klesl na 2,2 procenta HDP

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM ve službách