Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Slabý forint nedovolí MNB pokračovat v cyklu snižování úrokových sazeb

Rozbřesk: Slabý forint nedovolí MNB pokračovat v cyklu snižování úrokových sazeb

22.10.2024 9:08
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Maďarské vládní dluhopisy a forint jsou na trzích ve střední Evropě nejviditelnějšími oběťmi prudkého nárůstu dolarových úrokových sazeb v posledních několika dnech. Jestliže dluhopisy jsou ve světě pod tlakem všude, tak ztráty forintu opravdu vyčnívají - mezi měnami emerging markets jde o vůbec nejhůře performující měnu za poslední měsíc. Asi nepřekvapí, že takto nepříznivý vývoj bude muset maďarská centrální banka (MNB) zohlednit při aplikaci své měnové politiky. Ten okamžik přijde dnes odpoledne, kdy o novém nastavení měnové politiky bude rozhodovat bankovní rada MNB. 

Ještě před 14 dny se přitom zdálo, že MNB má díky zářijovému poklesu inflace (na 3,0 % meziročně) jasně našlápnuto k dalšímu snížení základní úrokové sazby. Nicméně nově oznámená prorůstová fiskální opatření Orbánovy vlády, která povedou ke stimulaci domácí poptávky, byla pro MNB prvním (domácím) signálem, že pokračovat v cyklu uvolňování měnové politiky nebude žádoucí. Když se k výše uvedenému přidalo oslabování forintu, tak se nad snižováním oficiálních úrokových sazeb v Maďarsku začala rychle stahovat mračna. Vše završilo vystoupení vlivného viceguvernéra MNB B. Virága, který uvedl, že nastavení globálních trhů vůči maďarským aktivům je méně přátelské (aneb riziková prémie roste). Virág pak specificky vyzdvihl významnou roli, kterou hraje kurzový kanál při dezinflačním procesu. A do něj rozhodně nezapadá slabý forint, který může generovat vyšší inflační očekávání a tím fakticky negovat dosažení inflačního cíle na udržitelné úrovni. 

V praxi to tedy znamená, že MNB dnes přeruší cyklus snižování úrokových sazeb, takže základní sazba v Maďarsku bude ponechána na úrovni 6,50 %. Zároveň lze očekávat i náležitě jestřábí komentář MNB, který bude implikovat, že půjde o delší pauzu, která bude možná trvat až do konce tohoto roku.


*** TRHY ***

Koruna

Nálada na globálních trzích koruně aktuálně podle očekávání příliš neprospívá a ta zůstává v lehké defenzivě - včera se měnový pár dostal do okolí 25,30 EUR/CZK. 
V nejbližších seancích nečekáme výrazné zlepšení - nervozita před blížícími se americkými volbami bude patrná na většině rizikových aktiv potenciálně citlivých na růst amerických tržních sazeb.

Eurodolar

Dolar postupně sbírá body proti euru s tím, jak jdou úrokové sazby v USA vzhůru. Výnos desetiletého dluhopisu americké vlády již atakuje hranici 4,20, přičemž pravděpodobnost snížení sazeb na prosincovém zasedání Fedu již klesla na 64 %. 

Dnešní kalendář makroekonomických událostí je prakticky prázdný, když obsahuje jen vystoupení několika centrálních bankéřů (z ECB a Fedu).



Čtěte více:

Týdenní výhled: Výsledková sezóna v plném proudu
21.10.2024 18:35
Co se týče témat, bude nový týden o tom, co už známe. Výsledková sezón...
FX Strategie: Stoupající preference Trumpa a neduživý růst eurozóny dostávají eurodolar pod tlak
22.10.2024 6:33
Kombinace slabé konjunktury v eurozóně, stoupajících předvolebních pre...
Maersk navýšil celoroční výhled, komentáře z Fedu hovoří ve prospěch mírnějších snížení sazeb a futures jsou smíšené
22.10.2024 8:50
Moneta ve čtvrtek zveřejní své výsledky. Gevorkyan upsal druhou tranši...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.04.2025
22:01Trump šíří paniku a chaos  
17:25Co by s americkým trhem udělal větší návrat k průměru/trendu?
16:58Indexy pokračují v panických výprodejích  
16:48Deficit zahraničního obchodu USA v únoru klesl, dovoz zůstal zvýšený
16:39mmcité bude v reakci na cla hledat poměr mezi výrobou v Evropě a Brazílii
16:17Reakce Colt CZ na americká cla: V krátkodobém horizontu dojde ke zhoršení ziskovosti  
14:46Po clech posílá ropu hlouběji OPEC, shodl se na navýšení produkce
14:38Bloomberg: Majitel TikToku dostane v EU pokutu přes 500 milionů eur
13:51Česká spořitelna a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
12:29FT: Trumpova cla poškodí technologické giganty, míří na jejich dodavatele
12:07EU je připravena vyjednávat i odpovědět na americká cla, reakci zvažují i Británie a Norsko
11:06Renesance jaderné energetiky povede k novým rekordním ziskům, myslí si ředitel Doosan Škoda Power
10:45Obchodní válka propuká naplno a drtí akcie. Kupují se dluhopisy a euro  
10:07Raiffeisenbank a.s.: Výroční finanční zpráva 2024
9:50Dominik Rusinko: Donald Trump otevřel další frontu obchodní války
9:33Největším poraženým Trumpových cel budou USA, myslí si trhy
9:07Rozbřesk: Trumpova celní smršť: 20 % na EU, 54 % na Čínu, 25 % na auta…
8:41Trump oznámil reciproční cla na 60 států, Čína a Evropa slibují odvetu. Trhy nejen v Evropě padají  
02.04.2025
22:46Trump oznámil cla a obrátil trhy: 10% plošně, 20 % EU, 24 % Japonsko, 34 % Čína,…
22:02Akcie zakončily obchodování v den T v kladných hodnotách, ale...  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y
9:00CZ - CPI, y/y
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
14:30USA - Míra nezaměstnanosti, s.a.
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, m/m
14:30USA - Změna počtu prac. míst