Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Další krutý omyl Donalda Trumpa a trhy opět padají

Rozbřesk: Další krutý omyl Donalda Trumpa a trhy opět padají

22.04.2025 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Donald Trump si s trhy nerozumí. Jeho zásadním omylem je přesvědčení, že Spojené státy v posledních dekádách doplácely na svoje zapojení do globálního obchodu a je třeba je jako oběť z jeho soukolí vypreparovat. Opak je pravdou, právě díky přílivu zahraničního kapitálu a levnějším dovozům měla americká ekonomika možnost se specializovat na odvětví s nejvyšší přidanou hodnotou a mediánový reálný příjem amerických domácností rostl o poznání rychleji než v Evropě. Výsledkem tohoto Trumpova omylu je historicky bezprecedentní navýšení amerických dovozních cel, které může v případě aktivace recipročních cel ještě narůstat. 

A aby toho pro trhy nebylo málo, přichází na scénu omyl číslo dvě. Ten se týká role amerického Fedu. Donald Trump velmi radikálně požaduje po Fedu snížení sazeb. V pondělí na sociálních sítích napsal, že ekonomika může významně zpomalit, pokud „pan opozdilec, velký zoufalec, okamžitě nesníží sazby“. Řeč směřovala k šéfovi Fedu Jeromu Powellovi. Zásadním omylem Donalda Trumpa je přesvědčení, že americký Fed může na dnešních bídných vyhlídkách americké ekonomiky cokoliv změnit. Vysoká cla jsou výrazným nabídkovým šokem snižujícím potenciál americké ekonomiky skrze omezenou schopnost dovážet potřebné vstupy do výroby. Americký potenciál bude dál snižován nižší migrací a slabými investicemi reflektující extrémní nejistotu. V takovém prostředí mohou jít velmi rychle vzhůru inflační očekávání a americký Fed jednoduše nebude mít možnost slabou ekonomiku restartovat skrze nižší úrokové sazby a stimulaci poptávky. Pokud by se o to pokusil, vydala by se největší světová ekonomika a její finanční systém prvními krůčky po inflační stezce (podobně jako v historii mnohokrát například Maďarsko). 

Drtivá většina ekonomů chápe rizika spojená s takovým krokem, Donald Trump zdá se zatím ne. A trhy se upřímně bojí, že se bude vzhledem k posledním radikálním výrokům snažit stávajícího guvernéra předčasně odvolat. Proto vidíme na trzích opět souběžné prodeje amerických akcií, dluhopisů i amerického dolaru – historicky velmi zřídka viditelná kombinace „sell America“, ze které se mohou na trzích těšit snad jen ceny zlata.


*** TRHY ***

Koruna

Je to až k nevíře, jakou stabilitu vykazuje česká koruna tváří tvář výrazné volatilitě na globálních trzích. Měnový pár se drží v těsné blízkosti 25,00 EUR/CZK a zdá se, že negativní efekt ze strany vysoké averze k riziku (a výprodeje akcií) je v tuto chvíli zcela eliminován pozitivním efektem globálních ztrát amerického dolaru. V souhrnu tak v prostředí “sell America” (o kterém píšeme v úvodníku) koruna víceméně stagnuje.

Eurodolar
Jak napsal správně Wall Street Journal – jestli si chtěl prezident Trump otestovat, jak trh zareaguje, pokud mu předhodí, že vyhodí šéfa Fedu J. Powella, tak odpověď dostal včera. Nastal plošný výprodej amerických akcií, dluhopisů a dolaru. Důvěra v americká aktiva byla opět otřesena, když ekonomický poradce D. Trumpa v pátek uvedl, že Bílý dům zkoumá, jak se zbavit šéfa Fedu a sám prezident pak během prodlouženého víkendu nazval hlavního centrálního bankéře světa “Mr. Too Late”. Výsledkem je, že se eurodolar dnes obchoduje nad 1,15, přičemž před Velikonocemi to bylo o dvě figury níže. Na celé záležitosti je asi pro dolar (a v podstatě i pro americké akcie a vládní dluhopisy) nejnebezpečnější to, že D. Trump na rozdíl od prvního volebního období nebere v úvahu zpětnou vazbu, kterou mu trhy dávají. Ignorace tržních signálů je pro dolar velmi nebezpečná, přičemž, pokud to nejsou trhy, tak by to mohli být voliči, kteří by skrze průzkumy mohli republikánské straně vyslat korektivní signály o tom, že tudy cesta nevede. V tomto případě se však bavíme o horizontu týdnů či spíše měsíců.


 

Čtěte více:

Mester: Fed by měl vážit, co je vlastně nyní v jeho moci
21.04.2025 9:10
Bývalá prezidentka Fedu v Clevelandu Loretta Mester na CNBC uvedla, že...
Odejde Powell?
22.04.2025 6:07
Mohamed El-Erian na Bloombergu hovořil o posledních komentářích ze str...
O co jde ve sporu mezi Trumpem a Harvardem?
21.04.2025 12:03
Řada médií se věnuje sporu mezi Harvardskou univerzitou a americkým pr...
Když ECB snižuje sazby, měl by Fed?
21.04.2025 17:27
V USA se objevil takový názor, že Fed by měl snižovat sazby podobně, ...
Co radí Buffett během tržních turbulencí? Udržte si hlavu na krku a budete odměněni
21.04.2025 14:45
Co radí Warren Buffett investorům v dobách šílené volatility? Zachovej...
Velikonoční Wall Street pod tlakem. Trumpovy útoky na předsedu Fedu znepokojují investory, pomlázku si odnášejí těžaři zlata
21.04.2025 17:02
Zatímco obchodování v Evropě je pozastaveno, v USA jedou trhy jako v b...
Trump útokem na předsedu Fedu zvyšuje na trzích nervozitu, Patrie aktualizuje doporučení na akcie KB
22.04.2025 8:51
Evropské akciové trhy po svátcích naváží na včerejší nevydařenou seanc...

Váš názor
  • Nekompetentnost
    24.04.2025 11:42

    Trumpova nekompetentnost je děsivá. Američané si zvolili svého Babiše.
  • Tak určitě.
    22.04.2025 16:25

    Proto právě v tuto chvíli WFC, C, BAC i GS nahoru cca + 2 %.
    PKZ
    • Re: Tak určitě.
      22.04.2025 16:32

      Tak myslel jsme si, že si aspoň inteligentní jako akcionář, bohužel. Po výklesu 30 procent mávat ručičkami nad dvou procentním růstem, asi netřeba komentovat...Reakce na třetí útok na centrální banku projevili už včera, že...
      Velkamedvědice
  •  
    22.04.2025 12:22

    Trump never cared about inflation ! ....When Trump won the election last November, inflation had fallen from a peak of 9% in 2022 to 2.7%, and it looked like the Federal Reserve's monetary tightening from 2022 to 2024 had worked. ...The National Association of Business Economists (NABE) expected inflation of just 2.3% by the end of 2025, close to the Fed's 2% target. ...... Nearly six months later, Trump's tariffs have completely changed the outlook for inflation and interest rates. The NABE inflation forecast has now risen to 3.4% by the end of the year.... ......https://finance.yahoo.com/news/commentary-trump-never-cared-about-inflation-201754341.html
    SFX
    • Donald Trump
      22.04.2025 12:53

      Obvinění, že vyvolává nejistotu, je naprostý omyl. Trump je naopak jistota všech jistot. Až doběhne jedna katastrofa, vymyslí druhou. Neexistuje spolehlivější faktor na trhu.
      Orangutan
      • Re: Donald Trump
        22.04.2025 13:39

        Přesně..tohoto jsem se obávala, když nebyl zvolen a co následovalo...po té když oznámil ze bude znovu kandidovat, říkala jsem si že nemohou být američani tak naivní...kdyz nyní machomen spekuluje jak ovládnout centrální banku...tak jaký je rozdíl mezi ním rudým a žlutým mužíkem ?
        AMN
        • AMN
          22.04.2025 14:16

          Zatím je rozdíl asi miilion mrtvých Ukrajinců a tolikéž Rusů, o které Putin s přehledem vede. Velmi zhruba, přesněji nevíme. Pak nějací Ukrajinci v koncentrácích a unesené děti, řádově asi tak desítky tisíc. Sem tam někdo umučený. To má Trump co dělat, aby to dohnal, ale zatím to tímhle směrem míří taky. Problémy začnou, až se lidé budou bránit vyhazování z práce a masově demonstrovat.
          Orangutan
          • Re: Orangutan
            24.04.2025 11:59

            Administrativa amerického prezidenta Donalda Trumpa upustila od řady iniciativ, jejichž cílem je dohnat Rusko k odpovědnosti za válečné zločiny na Ukrajině, píše deník The Washington Post / WP/.....takže jako, že se nic nestalo....
            AMN
            • AMN
              24.04.2025 12:02

              Tak zatím je Trump po V. I. Leninovi nejúspěšnější agent cizí mocnosti v dějinách. Velmi podařený dokument Agenti chaosu, 2020. Tam je podstata obchodu s Rusy dost zřejmá.
              Orangutan
          • Re: AMN
            22.04.2025 16:26

            Haha
            PKZ
            • Kdo
              22.04.2025 16:28

              se směje naposled, ten se směje nejlépe Ivánku
              Velkamedvědice
              • Re: Kdo
                22.04.2025 18:43

                Tvůj prezident by měl být Trump :-) Leda že bys byl takový trochu Ukr-indián :-)))
                PKZ
              • Re: Kdo se směje naposled
                22.04.2025 18:37

                to teda určitě nebyli indiáni :-)
                PKZ
Aktuální komentáře
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:26Dolarový omyl a akciová iluze
16:52Data o poklesu HDP v USA sráží americké indexy dolů  
16:52J&T Global Finance XVI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:48J&T Global Finance XI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:47Německá SPD schválila koaliční smlouvu a podpořila Merze
16:39ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Výroční zpráva emitenta za rok 2024
16:31ČEZ, a.s.: ČEZ prodává státu 80% podíl ve společnosti Elektrárna Dukovany II
16:30Stát převezme většinový podíl v projektu stavby dukovanských reaktorů, smlouvu s KHNP podepíše 7. května
15:56Ukrajina je podle Bloombergu připravena dnes podepsat s USA smlouvu o nerostech
15:56Tomáš Vlk: Americké HDP kleslo. Masivní dovozy v 1Q plnily sklady  
15:30Savarin p.l.c.: Výroční zpráva za rok 2024
14:56Růst cen v Německu v dubnu opět zpomalil, míra inflace klesla na 2,1 procenta
14:46Traders Talk: Výsledky Komerčky a Erste, dead cross v Americe a kde hledat příležitosti
14:25EPH Financing CZ, a.s.: Výroční finanční zpráva za rok 2024
13:56Rohan financing s.r.o.: Výroční finanční zprava za rok 2024
13:39Savills: Růst investic do evropských nemovitostí by mohl pomoci i českému trhu
13:38ČD Cargo, a.s.: ČD Cargo v roce 2024
13:30Roubini: Americká výjimečnost přetrvá, potáhnou ji technologie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Airbus SE (03/25 Q1, Aft-mkt)
Albemarle Corp (03/25 Q1, Aft-mkt)
Credit Agricole SA (03/25 Q1, Bef-mkt)
eBay Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Equinor ASA (03/25 Q1, Bef-mkt)
Erste Group Bank AG (03/25 Q1, Bef-mkt)
Etsy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Federal National Mortgage Association (03/25 Q1)
KLA Corp (03/25 Q3, Aft-mkt)
Mercedes-Benz Group AG (03/25 Q1, Bef-mkt)
Meta Platforms Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
MGM Resorts International (03/25 Q1, Aft-mkt)
Microsoft Corp (03/25 Q3, Aft-mkt)
Nemetschek SE (03/25 Q1, Bef-mkt)
QUALCOMM Inc (03/25 Q2, Aft-mkt)
Robinhood Markets Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Societe Generale SA (03/25 Q1, Bef-mkt)
Super Micro Computer Inc (03/25 Q3)
VICI Properties Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Volkswagen AG (03/25 Q1, Bef-mkt)
Wacker Chemie AG (03/25 Q1, Bef-mkt)
3:30Čína - PMI v průmyslu
6:45UBS Group AG (03/25 Q1)
7:00Deutsche Post AG (03/25 Q1)
7:00OMV AG (03/25 Q1)
7:30Evolution AB (03/25 Q1)
8:00Barclays PLC (03/25 Q1)
8:00TotalEnergies SE (03/25 Q1)
9:00CZ - HDP, q/q
9:00Iberdrola SA (03/25 Q1)
10:00DE - HDP, q/q
11:00EMU - HDP, q/q
11:30CaixaBank SA (03/25 Q1)
12:00Humana Inc (03/25 Q1)
12:30Norwegian Cruise Line Holdings Ltd (03/25 Q1)
13:00Yum! Brands Inc (03/25 Q1)
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
14:30USA - HDP, q/q a
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
22:15Allstate Corp/The (03/25 Q1)