Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Budoucí ziskovost obchodovaných firem a rekordní podíl zisků na celkových příjmech

Budoucí ziskovost obchodovaných firem a rekordní podíl zisků na celkových příjmech

18.11.2024 17:03

Americký produkt dosahuje téměř 30 bilionů dolarů, jedno procento z něj je tedy 300 miliard dolarů. Třeba čistý zisk Applu dosáhl v letošním fiskálním roce 93 miliard dolarů. To pro určitou perspektivu k dnešnímu tématu, kterým je měnící se podíl zisků na produktu a související vývoj na akciovém trhu.

Podíl zisků na produktu a příjmech je značně cyklický, pokud bychom jím ale dlouhodobě proložili nějaké trendy, můžeme zhruba říci následující (viz graf na konci článku): Od padesátých let podíl zisků na celkových příjmech trendově klesá, dna je dosaženo na konci devadesátých let na 11 – 12 %. Od té doby trend zase jasně a celkem prudce roste, nyní podíl zisků na produktu dosahuje rekordních 17 %. Výše uvedená přitom čísla ukazují, o jak velkých částkách řádově hovoříme - pokud se podíl zisků změní o jeden jediný procentní bod (produkt za posledních 25 let rostl v průměru asi o 2,1 % ročně), je to obdoba cca tří Applů. A on se za posledních cca 25 let zvýšil o oněch 5 – 6 procentních bodů.

V pátek jsem poukazoval na to, že bez ohledu na všechny strukturální změny v americké ekonomice, ke kterým došlo během posledních cca 100 let, zisky obchodovaných firem se drží dlouhodobého trendu (viz druhý graf na konci článku). Když z grafu dopočítám konkrétní průměrný dlouhodobý růst zisků, vychází mi 6,4 % ročně. Třeba Deutsche Bank v jedné ze svých analýz hovoří o 6 % průměru, jiné analýzy o 7 %. Takže jsme stále zhruba ve stejném rozmezí.

Pokud dáme dohromady výše uvedené, můžeme říci, že (i) zisky se drží dlouhodobého trendu a zároveň (ii) do konce devadesátých let jejich podíl na celkových příjmech znatelně klesal a pak ještě znatelněji trendově rostl. Jinak řečeno, pokud by se teoreticky podíl na příjmech neměnil, do devadesátých let by zisky rostly rychleji a od roku 2000 zase pomaleji (jejich růst byl od roku 2000 „dotován“ rostoucím podílem na příjmech).

Zisky obchodovaných firem jsou nyní nad dlouhodobým trendem, pokud by držely vzorce chování posledních cca 100 let, zase se na trend vrátí. Propad by to nebyl malý - opět viz druhý graf. Nemá cenu zdůrazňovat, že trhy s ničím takovým nepočítají. Pointa mé dnešní úvahy je mimo jiné v tom, že pokud bychom u podílu zisků na příjmech počítali s nějakým vracením se k průměru, z této strany dotace růstu a pomoc v udržení se zisků nad trendem asi nepřijde. Spíše naopak - podíl zisků na příjmech je totiž extrémně vysoko.

Nemůže se podíl zisků ale naopak dál zvyšovat? Uvažovat o tom můžeme třeba ve vztahu k novým technologiím, ale faktorů, které stojí za pohyby červené křivky v prvním grafu je hodně. Počínaje (de)globalizací, přes tržní a vyjednávací sílu firem a změny na trhu práce až třeba po ony technologie. Každopádně vracení se k průměrům a trend zisků hovoří jasně a jak zde občas opakuji, trhy tentokrát počítají s jedním velkým „tentokrát jinak“.

Graf č. 1: Podíl zisků na příjmech:
sss
Zdroj: X

Graf 2.: Dlouhodobý trend zisků:
ssss
Zdroj: X

 

Čtěte více:

Podcast MakroMixér s Petrem Knapem: Kde se vzala nadvláda Číny, jaká je budoucnost evropského autoprůmyslu a na co se musí připravit Česko
18.11.2024 11:58
Kde se vzala automobilová nadvláda Číny, jaká je budoucnost evropského...
Zlato se odráží opět nahoru, zato akcie začínají týden bez jasného směru
18.11.2024 12:02
Na úvod týdne jsme viděli na evropských akciích určitou snahu o poziti...
Xiaomi vzrostly tržby o třetinu, dodávky elektrického sedanu přesáhly 100.000
18.11.2024 12:38
Čínský výrobce elektroniky Xiaomi ve třetím čtvrtletí meziročně navýši...
Týdenní výhled: Fed přichází o motivaci rychle uvolňovat politiku. Výsledky zveřejní Nvidia
18.11.2024 13:19
Možnosti podpory ze strany příští americké vlády zůstávají důležitým t...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.05.2025
6:05Trhy se po turbulencí usadí, myslí si šéf Goldman Sachs
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:26Dolarový omyl a akciová iluze
16:52Data o poklesu HDP v USA sráží americké indexy dolů  
16:52J&T Global Finance XVI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:48J&T Global Finance XI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:47Německá SPD schválila koaliční smlouvu a podpořila Merze
16:39ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Výroční zpráva emitenta za rok 2024
16:31ČEZ, a.s.: ČEZ prodává státu 80% podíl ve společnosti Elektrárna Dukovany II
16:30Stát převezme většinový podíl v projektu stavby dukovanských reaktorů, smlouvu s KHNP podepíše 7. května
15:56Ukrajina je podle Bloombergu připravena dnes podepsat s USA smlouvu o nerostech
15:56Tomáš Vlk: Americké HDP kleslo. Masivní dovozy v 1Q plnily sklady  
15:30Savarin p.l.c.: Výroční zpráva za rok 2024
14:56Růst cen v Německu v dubnu opět zpomalil, míra inflace klesla na 2,1 procenta
14:46Traders Talk: Výsledky Komerčky a Erste, dead cross v Americe a kde hledat příležitosti
14:25EPH Financing CZ, a.s.: Výroční finanční zpráva za rok 2024
13:56Rohan financing s.r.o.: Výroční finanční zprava za rok 2024
13:39Savills: Růst investic do evropských nemovitostí by mohl pomoci i českému trhu
13:38ČD Cargo, a.s.: ČD Cargo v roce 2024

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
CVS Health Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Dominion Energy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (03/25 Q3, Bef-mkt)
Hershey Co/The (03/25 Q1, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
JP - Základní O/N úroková sazba
KKR & Co Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
ROBLOX Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
12:00Linde PLC (03/25 Q1)
12:30Xerox Holdings Corp (03/25 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM v průmyslu