Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Perly týdne: DeepSeek zvolal: „Císař je nahý!“

Perly týdne: DeepSeek zvolal: „Císař je nahý!“

31.01.2025 11:55
Autor: Redakce, Patria.cz

Gene Munster z Deepwater Asset Management míní, že DeepSeek a jeho model umělé inteligence výrazně nemění „AI trade“ na akciovém trhu, Aswath Damodaran z NYU má výrazně jiný názor. Svůj názor přidává i Nassim Taleb, zatímco Deutsche Bank poukazuje na trh držící se dlouhodobého trendu.

AI trade nedotčený? Gene Munster z Deepwater Asset Management na CNBC uvedl, že je těžké s ohledem na zveřejněné výsledky Tesly pochopit, proč akcie roste. U Microsoftu „je vše o investicích“, podle některých komentářů se přitom dá čekat, že velké technologické společnosti budou v roce 2026 už investovat „stovky miliard dolarů“. Takový vývoj by byl pozitivní zejména pro společnost NVIDIA. I přesto, „co se děje v Číně.“ Tedy i přes úspěchy, které slaví čínské modely umělé inteligence.

Munster míní, že i kdyby se objevovaly nové AI modely, které by byly podobně efektivní jako ten od čínské DeepSeek, stále bude třeba investovat do podpůrné infrastruktury, na které by umělá inteligence běžela. To je pozitivní pro společnost NVIDIA a celkový „AI obchod zůstává stále v podstatě nedotčený“.

Jednodenní korekce akcií společnosti NVIDIA z tohoto týdne přitom podle CNBC vytvořila největší jednodenní ztrátu v dolarovém vyjádření, která byla zaznamenána v celé historii akciových trhů. Aswath Damodaran z NYU k tomu uvedl, že kdyby nešlo o tak velké částky, byl by to hlavně mimořádně zajímavý příběh. Připomněl, že během minulého víkendu došlo k výrazné změně celkového příběhu točícího se kolem AI.

Do té doby se totiž podle experta předpokládalo, že na umělou inteligenci lze sázet zejména koupí akcií této společnosti, protože ta vyrábí ty nejvýkonnější čipy vhodné pro tuto technologii. K tomu jsou potřeba velká datová centra, do kterých masivně investují velké technologické firmy, které pak budou schopny díky těmto investicím generovat zisky z aplikací umělé inteligence.

To, že čínská DeepSeek přišla s výkonným modelem, který stál řádově nižší částky než modely z USA, podle Damodarana působí jako výkřik „císař je nahý“. Model od DeepSeek by pak podle něj měl znamenat, že trh s aplikacemi AI bude větší, než se předpokládalo, ale zároveň nebude pro firmy tak ziskový. To se týká i velkých společností, které nyní investují do infrastruktury a akciové trhy by na to podle Damodarana měly reagovat. „Změnil se výhled na monetizaci,“ dodal expert s tím, že na trhu bude existovat větší tlak na komoditizaci. Takový vývoj by tedy měl nahrávat zejména běžným spotřebitelům.

Damodaran v uvedené souvislosti připomněl výrazné změny v maloobchodě, ke kterým došlo během posledních dvaceti let. Způsobily je internetové společnosti a „nakonec z nich netěžil jen Amazon a jemu podobné firmy, ale hlavně spotřebitel.“ U umělé inteligence a souvisejících investic přitom byly investiční teze podle profesora už příliš nafouknuté a on sám je podle svých slov rád, že poslední vývoj přispěl k tomu, že se „vrátily blíže k zemi“.

NVIDIA očima Taleba:
Nassim Taleb na Bloombergu odpovídal na dotaz týkající se akcií společnosti NVIDIA. Podle něj by korekce měly být vnímány v kontextu toho, jak moc akcie celkově posilovala. K tomu mají lidé „tendenci všímat si pádů více než vzestupů“. Investice do této akcie přitom stojí na předpokladu, že firmy budou kupovat její čipy a „nikdo nepřijde s nějakým jiným nápadem“. Jenže k tomu může podle Taleba dojít a ukazuje na to úspěch čínské DeepSeek.

Přílišná závislost na nějaké firmě je podle experta riziková a historie navíc ukazuje, že společnost, která přijde s nějaký novým produktem, nemusí být nakonec ta, která na nových trzích uspěje. K tomu dodal, že „kdybyste chtěli v letech 1998 a 99 investovat do budoucnosti internetu, koupili byste akcie společnosti Alta Vista. Jenže pak přišel Google a kde je dneska Alta Vista?“

Taleb na závěr rozhovoru zmínil „fragilitu“, která na trhu pramení z toho, jak moc byla v poslední době jeho celková kapitalizace tažena nahoru několika málo společnostmi. Pokud by přitom u akcií, jako je NVIDIA, dál docházelo ke korekcím, podle experta by šlo o vývoj odpovídající historickým zkušenostem. Jenže „pokud něco vzroste z nuly na deset a pak to koriguje na devět, lidé začnou panikařit“.

Americké akcie ve středu růstového pásma: Deutsche Bank v následujícím grafu ukazuje vývoj amerického trhu od roku 2007 s tím, že index S&P 500 je nyní téměř přesně ve středu pásma nastaveného po finanční krizi. Průměrný růst trhu přitom podle obrázku dosahoval 12,5 % ročně:

1
Zdroj: X

Návratnosti během roku: S příchodem druhého měsíce roku si můžeme připomenout graf od Goldman Sachs, který ukazuje, jaké jsou průměrné návratnosti trhu během jednotlivých měsíců. Leden obvykle patří mezi ty silnější, opak platí o únoru. Zdaleka nejhorším měsícem bylo historicky září, nejlepším naopak listopad:

2
Zdroj: X



 

Čtěte více:

Práce na sobě jako nejlepší strategie a AI inteligence stírající výhodu té přirozené? Podcast MakroMixér s šéfem Úřadu práce
29.01.2025 8:01
Práce na sobě jako nejlepší strategie? AI jako výbava stírající inteli...
Rozbřesk: Rychlejší růst produktivity díky čínské AI senzaci DeepSeek?
29.01.2025 9:50
Od začátku týdne se na trzích nemluví o ničem jiném než o čínském star...
Microsoft zkoumá, zda skupina napojená na DeepSeek získala data OpenAI
29.01.2025 10:09
Společnosti Microsoft Corp. a OpenAI podle lidí obeznámených se situac...
Trh, který teď nepromíjí. Microsoft zklamal cloudem a akcie zamířily dolů
29.01.2025 22:45
Gigant Microsoft předstoupil před investory s výsledky za poslední loň...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.03.2025
21:28Středeční snaha k uklidnění situace na trzích ze strany americké centrální banky vzala o den později za své  
17:15Výsledky globální akciové rošády
16:22Akciové indexy pokračují výše po zasedání FEDu  
15:10Prudký růst rivala Starlinku se zastavil. Eutelsat může získat podporu EU, trhy se ale bojí krátkých pozic
14:48Britská centrální banka ponechala základní úrokovou sazbu na 4,50 procenta
14:18Aleš Michl guvernérem světa. ČNB jako jedna z prvních zkrotila inflaci a ochránila hodnotu peněz, vyzvihla porota
13:22Přehodnocení portfolia 60/40 v době volatility podle Morgan Stanley  
11:59Technická analýza: Deutsche Telekom se může opřít o silnou podporu a navázat na robustní růst  
11:46ČNB: Bankám v roce 2024 stoupl čistý zisk o 17,7 miliardy na 121,7 mld. Kč
11:32Švýcaři snížili základní úrok na 0,25 procenta, je nejníže za dva a půl roku
10:51Lagardeová: Obchodní válka s USA by mohla výrazně zvýšit inflaci
10:30Evropa dnes pouze se smíšenými výkony, ačkoli Fed dodal očekávané uklidnění  
10:30J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Konference pro investory
10:26NUPEH CZ s.r.o: Informace o předčasném splacení dluhopisu
9:32RWE kvůli nejistotě kolem obnovitelných zdrojů sníží investice, má nižší zisk
9:04Rozbřesk: Fed protahuje pauzu a zpomaluje tempo prodejů dluhopisů
8:33Opatrný Fed nechal sazby beze změny, AI startup CoreWeave se snaží v IPO získat 2,5 miliardy dolarů. Futures v Evropě bez výraznějších pohybů  
19.03.2025
21:19Jan Čermák: Fed protahuje pauzu a zpomaluje redukci bilance
21:04Americké akcie reagovaly na Fed pozitivně  
19:22Fed sazby nesnížil, čeká nižší růst ekonomiky a vyšší inflaci

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:30USA - Index filadelfského Fedu
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.