Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Cla jako vyjednávací nástroj nové Ameriky

Rozbřesk: Cla jako vyjednávací nástroj nové Ameriky

05.02.2025 9:14
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Poněkud chaotické zavádění nových vyšších celních sazeb ze strany USA nám na počátku tohoto týdne po-odhalilo rozdíly mezi Trumpem 1.0 a Trumpem 2.0. Zdá se, že během druhého volebního období bude prezident Trump ještě méně vypočitatelný, přičemž pokud jde o cla, tak ta budou dost možná daleko více používána jako vyjednávací nástroj pro dosažení neekonomických cílů.

Nový vyjednávací styl jako první pocítila Kolumbie, která zprvu nechtěla přijímat deportované ilegální migranty z USA, ale vzápětí pod hrozbou 25% cla velmi rychle kapitulovala a letadla za s deportovanými akceptovala. Trochu podobně vypadá příběh s Mexikem a Kanadou. Zde pohrůžka 25% clem byla ze strany Trumpovy administrativy motivována cílem zajistit přísnější ochranu hranice proti pašování velmi nebezpečné drogy fentanyl do USA. Šlo přitom o to, aby nová opatření zaplatila druhá strana. Z reakce Kanady a Mexika víme, že pohrůžky zafungovaly a obě země nasadí nemalé zdroje k tomu, aby pašování fentanylu bylo potlačeno.

Zdali se tak skutečně stane ovšem ukáže čas, přičemž ten je D. Trumpem stanoven na 30 dní. Za měsíc pak může opravdu dojít k tomu, že USA vyšší cla na Mexiko a Kanadu uvalí. Nicméně vzhledem k tomu, že z Kanady prakticky žádný fentanyl přes hranici neproudí (což platí i o o nelegální migraci), tak cla na tuto zemi považujeme za nepravděpodobná. Poněkud jinak to může být v případě Mexika, kde podle nás stále velmi reálně hrozí, že vyšší clo bude zavedeno, přičemž Trump a jeho poradci mohou brát i výši schodku vzájemné obchodní bilance a strukturu dovozů do USA.

Konec konců o tom, že D. Trump nezůstává jen u výhrůžek, se již přesvědčila i Čína, neboť v jejím v případě již dodatečně clo ve výši 10 % bylo opravdu aplikováno. I zde si D. Trump může připadat jako relativní vítěz, neboť odvetná opatření Číny nevypadají nijak dramaticky.

Co bude dál? Zatímco Mexiko a Kanada budou nervózně vyčkávat co je potká za měsíc, tak na řadě je po Číně logicky EU, která má s USA vůbec největší obchodní přebytek. V našem tj. evropském případě se obáváme, že Evropa nebude ušetřena, přičemž nezbývá než zopakovat předvolební slova D. Trumpa, který si onehdy posteskl, že jednu z chyb, které během prvního volebního období učinil bylo to, že neuvalil cla na německá auta…
Sečteno a podtrženo: máme-li 14 dní po inaguraci D. Trumpa upravit naše očekávání týkající se jeho důležitých makroekonomických zásahů, tak tipujeme, že na plošná cla asi nedojde. Na druhé straně, nejen Čína, ale i Mexiko a pravděpodobně i EU se zřejmě budou muset vyrovnat s mírně vyššími cly.

*** TRHY ***

Koruna

Česká koruna ustála prodejní tlaky z úvodu týdne a opět se usadila v úzkém rozmezí 25,10-25,20 EUR/CZK. Dnes je na programu výsledek tuzemského maloobchodu za prosinec, který by měl (i podle bleskového odhadu HDP a doprovodného komentáře) ukázat na pokračující oživení spotřebitelské poptávky. Už zítra pak bude zasedat ČNB, od které očekáváme obnovení cyklu snižování sazeb. To vše se navíc bude odehrávat na pozadí extrémně volatilního a chaotického vývoje americké obchodní (čti mocenské) politiky, která je pro korunu vážným negativním rizikem.

Eurodolar

Eurodolar stále koriguje ztráty, které nabral při pondělní reakci na uvalení 25% cel na Mexiko a Kanadu (jež však byla odložena). Zároveň dolaru včera nepomohla ani americká data, když se poměrně významně propadly počty otevřených pracovních pozic, což je signál pro Fed, že napětí na trhu práce uvolňuje.

Dnes budou ve hře další důležitá americká data a to konkrétně ADP report a index ISM ve službách. Obojí trh připraví na páteční payrolls.

Regionální Forex

Dnes odpoledne zasedá polská centrální banka a i tentokrát ponechá oficiální úrokové sazby beze změny. Inflace se v Polsku stále pohybuje nad inflačním cílem a během tohoto čtvrtletí by měla dosáhnout (lokálního) maxima. Jestřábí Výbor pro měnovou politiku NBP tedy stále nebude mít důvod měnit úroveň úrokových sazeb a to přesto, že zloty díky rozšiřujícímu se úrokovému diferenciálu dále posiluje.

 

Čtěte více:

Čistý zisk nápojové firmy PepsiCo ve čtvrtletí vzrostl o 17 procent
04.02.2025 17:03
Čistý zisk americké nápojové společnosti PepsiCo ve čtvrtém čtvrtletí ...
Výsledková sezona v USA: Palantir láme rekordy
04.02.2025 22:01
Trhy se dnes oklepaly ze včerejšího výprodeje a hlavní zámořské indexy...
Odklad cel zabral jen dočasně, futures míří opět dolů. Známe výsledky Alphabetu
05.02.2025 8:49
Futures pro hlavní akciové indexy v Evropě i Spojených státech míří dn...

Váš názor
  •  
    05.02.2025 17:10

    neskutečné - jak může trojka Bureš-Čermák-Rusínko nazvat jednání Trumpa "NOVÝ VYJEDNÁVACÍ STYL"??? Vždyť to není nic jiného, než NOVÝ VYHROŽOVACÍ STYL - Gronsko, Panama, Gaza - buď nám je dáte, nebo nasadíme armádu!!?? Zajdu teď ven a někomu natlačím kudli pod krk a NOVĚ S NÍM VYJEDNÁM, že mi věnuje peněženku, auto a manželku - nevím, jestli bude soud chápat, že jsem po vzoru Ami kamarádů jen nově vyjednával - Pro páníčka - pánové, kam jste to spadli - a zřejmě po hlavičce.
    M.T.
    • hranice za komoušů
      05.02.2025 17:15

      .. a ještě mě napadlo - za komoušů byla hlídaná hranice, aby obyvatelé republiky nemohli demokraticky kam chtějí. BYLO TO ŠPATNÉ, HNUSNÉ, NÁSILNICKÉ A DODATEČNĚ I SOUDNĚ ŘEŠITELNÉ. Mexiko teď pod tlakem Trumpa bude stavět na hranici drátěný plot pod proudem a střílet lidi, kteří by se chtěli podívat na ráj pana Trumpa ??? Neměl by si svoje hranice hlídat ten schopný a všehoschopný šéf USA???
      M.T.
Aktuální komentáře
30.05.2025
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  
16:43Bulharsko může vstoupit do eurozóny v roce 2026, EK má rozhodnout ve středu
16:27Ekonomika USA v prvním čtvrtletí podle zpřesněných údajů klesla o 0,2 procenta
15:56Braňo Soták: Vele-robustní sada čísel Nvidie ukazuje na investiční renesanci AI  
15:41Bloomberg: Favorit českých voleb bude usilovat o plné státní vlastnictví ČEZu
13:15Stáří jako byznys: Kdo by mohl na demografické krizi vydělat?
12:00Podíl investic na výdajích státu stagnuje, investice se musí zvýšit, myslí si prezident Hospodářské komory
11:34Čína vyzývá USA ke zrušení cel, Británie považuje rozhodnutí soudu za věc USA
11:04Akcie podpořilo soudní zrušení cel spolu s výsledky Nvidie  
9:08UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o druhé výplatě úrokového výnosu
9:05Rozbřesk: Přijetí eura v Česku? Nejdříve v polovině třicátých let
8:48Soud zrušil Trumpova cla, Nvidia zveřejnila výsledky a pohonné hmoty v Česku zlevňují  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university