Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Leijonhufvud: Až veřejnost pochopí hru Fedu a bank...

Leijonhufvud: Až veřejnost pochopí hru Fedu a bank...

27.01.2011 8:28
Autor: Redakce, Patria.cz

Dva průkopníci moderní monetární ekonomie - Irving Fisher a Knut Wicksell - se intenzivně zabývali nalezením monetárního systému, ve kterém by nedocházelo k redistribuci bohatství a příjmů. Ta podle nich představovala urážku sociální spravedlnosti a následně ohrožovala sociální a politickou stabilitu. Vyhnutí se této redistribuci podle nich dostatečně zajišťovala cenová stabilita. V tom se ale mýlili, což je patrné například z následujícího:

Fed dodává bankám rezervy s téměř nulovou sazbou. Ty ale negenerují půjčky podnikům, namísto toho mohou banky kupovat vládní dluhopisy s výnosem 3 – 4 %. Tato podpora bude nakonec zaplacena daňovými poplatníky. Kongres však neschválil ani ji, ani vzniklý daňový závazek. Fed také snížil úrokové sazby z depozit hluboko pod 1 %. Banky, zadlužené přibližně v poměru jedna ku patnácti, tak nakupují dluhopisy za neúročené peníze od Fedu, či za velmi málo úročená depozita.

Bankéři na Wall Street mohou tudíž opět požadovat bonusy, na které byli zvyklí za starých dobrých časů. Ty v podstatě představují transfer peněz od daňových poplatníků a zejména od starších spořitelů, kteří nemohou najít alternativní způsob střádání na důchod. Nízké sazby se tak staly hrou, při které veřejnost není schopna prohlédnout tok peněz od těch, kteří prohrávají, k výhercům.

Veřejnosti se také nyní sděluje, že záchrana bank je splácena, takže daňoví poplatníci neponesou žádné náklady, které s ní souvisejí. Nikdo jim neříká, že splácení pomoci je z velké části financováno příjmy, které daňoví poplatníci platí, aby banky mohly nakupovat vládní dluhopisy. Pomoc schválily obě politické strany, žádná z nich teď proto nebude rozporovat způsob jejího splácení.

Současná monetární politika má dva hlavní cíle: Rekapitalizaci bank, aniž by v nich vláda získala podíl, protože nechce být obviňována ze znárodňování a socialismu. Bankám tedy musí být finance poskytnuty přímo. Ekonomové donedávna bolestivě vymýšleli, jak překonat nulovou hranici snižování sazeb. Tato bolest ale byla asi zbytečná – proč bankám rovnou neplatit za to, že přijmou rezervy od přátelské centrální banky?

Druhým cílem je samozřejmě zabránit tomu, aby bublina na trhu s nemovitostmi splaskla úplně. V tomto ohledu existují určité výsledky, protože majitelé domů, které ještě nepropadly bance, mohou refinancovat hypotéky za dlouhodobé sazby kolem 5 %, či ještě nižší.

Kdo za to zaplatí? Každá krize ukáže kolektivní chybu ve vnímání ekonomických hodnot. Vzniklé ztráty se musí vstřebat předtím, než ekonomika začne opět normálně fungovat. Pokud by řešení krize bylo ponecháno na trhu a na soudech, vedlo by to k další Velké depresi. Musí být tedy učiněna těžká politická rozhodnutí o tom, kdo ponese ztráty. Současná situace ale v podstatě znamená snahu o vyřešení problému tak, aby si „radar veřejnosti“ ničeho nepovšiml.

Vedle redistribuce bohatství to sebou nese další rizika. Návrat k normální výši sazeb způsobí bankám, které drží velký objem dlouhodobých aktiv s nízkými výnosy, další kolo problémů. A pokud Spojené státy uniknou japonskému syndromu, Fed bude muset dříve či později sazby zvyšovat, aby zabránil inflaci, či ochránil dolar.

Nezávislost centrálních bank nebyla během poslední krize nijak patrná. Nyní by ji centrální banky chtěly obnovit. Doktrínu nezávislosti ale nebude v demokratické společnosti možné ubránit ve chvíli, kdy veřejnost pochopí, že monetární politika může mít mnoho redistribučních efektů.

Uvedené je výtahem z „Shell game: Zero-interest policies as hidden subsidies to bank“, autorem je Axel Leijonhufvud, profesor na University of Trento.

(Zdroj: VOX)


Váš názor
  • Obvykle antiamericke kydy
    27.01.2011 12:34

    Takze kdyz Americka FED kapitalizuje banky opravdovymi penezi, tak to dela spatne, ma to udelat jako EU, namisto kapitalizace banky podrobit zatezovacim testum a ty testy zfixlovat, jak to ECB udelala nedavno. Napr. otestovali irske banky a rekli ze jsou v poradku a to bylo jenom paru tydnu pred tim nez irske finance doslova vybuchly a cela zeme ponese tezke nasledky radu let. Inflace v USA je momentalne kolem 1,0 %, a do ledna 2012 je predpovedena inflace 1,1% . Odbornici doporucuji pro USA inflaci v pasmu 1% az 2% , takze dalsi vydavani novych penez je uplne v poradku. USA take potrebuji snizit hodnotu dolaru aby vyrovnaly schodek v zahranicnim obchode. Samozrejme, ze to ohrozi nemecky exportni zazrak, ale to USA nemusi zajimat, to neni jejich starost.
    Jap
    • Re: Obvykle antiamericke kydy
      02.02.2011 16:43

      nejsi ty ciste nahodou ekonom?
      Azb
      •  
        03.02.2011 1:04

        puvodne jsem se chtel zeptat, jestli nejsiidiot, ale pak jsem zvolil pro redakci prijatelne synonymum :)
        Azb
    • Re: Obvykle antiamericke kydy
      27.01.2011 14:27

      no, a neni ta nizka inflace take trosku tim, ze se do ni nepocitaji potraviny, energie a bydleni? ;-)
      sdk
  • Deja Vu
    27.01.2011 11:40

    V článku popsaný trik jsme si zde v komentářích popsali snad již před 3/4 rokem (opakovaně). Teď za to Leijonhoofvoodoo jako dostane Nobelovku?
    Detective
    • Re: Deja Vu
      27.01.2011 19:58

      Americka statistika inflace vypousti ceny potravin proto, ze jsou ovlivnovany sezonimi cenami v zemedelskem sektoru, ktere jsou dale ovlivnovany a zkreslovany pocasim, velikosti urody, nejen v USA ale na celem svete. Podobne aktivita ve vystavbe bytu je ovlivnovana pocasim, jako tuha dlouha zima, mozna ceny bydleni prilis ovlivnuje urokova mira hypotek, nejsem si jisty, zda se bydleni ze statistiky vylucuje a co je cenou bydleni mysleno, ale jsem si jisty, ze hlavni snahou je ziskat co nejpresnejsi udaj o narodni ekonomii co nejrychleji a obvykle se zminuje jenom vylouceni cen energie a potravin. Cenu energie do velke miry zase zavisi na rozhodnuti OPEC/u/, o urovni produkce ropy. OPEC se s tim nijak netaji, ze primo manipuluje a urcuje svetovou cenu ropy, i kdyz cely svet tezi asi 85 milionu barelu denne a OPEC z toho tezi jen neco kolem 30 milionu barelu denne, ocas OPEC tak vrti s celym psem,m celym svetem. Americka metoda posuzovani inflace sice nesleduje presne o kolik musel zaplatit vice nebo mene zakaznik ale zato dava ekonomum a FED /u/ daleko presnejsi a okamzity udaj, kazdy mesic, o tom co se deje uvnitr v utrobach tohoto velikeho a komplikovaneho zvirete zvaneho narodni ekonomie USA a hlavne odhaluje jaky je posledni trend v inflaci, jestli inflace zrychluje , nebo zpomaluje a to je velice cenny udaj pro FED, pro vladu a pro privatni byznys.
      Jap
  •  
    27.01.2011 8:49

    Pěkný, čtivý a výstižný :)
    First Knight
    •  
      27.01.2011 9:42

      doporučuji přečíst i rozhovor s A.L. v aktuálním Týdnu
      Hans123
Aktuální komentáře
25.11.2020
15:05Británie kvůli pandemii čeká největší rozpočtový deficit od války
14:55Investiční tip AT&T: Atraktivní dividendový výnos s potenciálním kapitálovým zhodnocením  
13:31FT: Francie žádá po technologických firmách z USA digitální daň
13:15Amerika po volbách, covid vs. vakcína i aktuální akciové tipy. Ještě se stíháte přihlásit na webinář zdarma 25. listopadu od 14:00!
12:37Artus: Co udělají „peníze z vrtulníků“ s ekonomikou vyspělých zemí?
12:19USA zavedou cla na vázací drátky z Číny. Poprvé kvůli dopadům slabého jüanu
11:37Reuters: Evropské akcie si budou příští rok opět pohrávat s maximy
11:00Akcie si vybírají přestávku před americkými daty  
10:40EU chce dohodu s Británií, čas se krátí, řekla šéfka EK
9:55Rozbřesk: Průmysl drží ekonomiku v posledním kvartále u nás i v Německu, koruna na dohled šestadvacítky
9:31Reuters: Letadla Boeing 737 MAX už se připravují k provozu
8:55Evropa míří do zeleného, ECB možná rozvolní zákaz výplaty dividend  
8:37Notebooky se kupují nevídaně za dekádu, vzkazuje Dell a zisky rychle rostou
6:07Natixis: Stárnoucí populace a ekonomika – Japonsko ukazuje cestu
24.11.2020
22:14Wall Street si připsala další zisky, Dow Jones poprvé nad 30.000 body  
18:34Nejpředraženější akcie na současném trhu
17:03DPA:Německo se chystá v prosinci poskytnout firmám 17 miliard eur
16:56Výhled nerušeného růstu a podpory udržuje optimismus na trzích  
16:25Bitcoin: Příští rok už za 100.000 USD?
15:46IATA zhoršila odhad ztráty aerolinek na 157 miliard USD

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Babcock International Group PLC
Deere & Co (10/20 Q4)
14:30USA - Bilance zahr. obchodu, předb., mld. USD
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university
16:00USA - Prodeje nových domů
16:00USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
20:00USA - Zápis z jednání FOMC