Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Neprávem obávané slovo na R

Neprávem obávané slovo na R

4.5.2011 7:59
Autor: Redakce, Patria Online

Slovo restrukturalizace je v Bruselu tabu, pro některé země ovšem představuje realistickou strategii. Jean-Claude Trichet o ní ale prý nechce ani slyšet, protože by poškodila některé evropské banky. Spíše bychom čekali, že prezident ECB bude více soucítit s občany Řecka, které vstupuje do třetího roku recese. A ta je hlavním důvodem, proč má vláda i přes všechny snahy stále problém s rozpočtovými deficity. Částečná restrukturalizace by ale tíhu dluhu snížila, aniž by došlo ke snížení tlaku na fiskální reformy, a možná by i zvýšila jejich přijatelnost pro veřejnost.

Samotné banky buď řecké dluhopisy prodají a utrží ztráty, vyhnou se ale nejistotě. Nebo si připíší zisky, které odpovídají riziku, které podstupují. Může být toto riziko příliš vysoké? Ano, ale není jednou z lekcí finanční krize, že vůči nadměrnému riziku u systematicky důležitých bank máme postupovat s nulovou tolerancí? Další lekcí je to, že dozor nad bankami má být vykonáván velmi důsledně. Jak je potom možné, že některé z bank mají tak velký objem aktiv ve vládních dluhopisech? Proč není možnost restrukturalizace součástí nových zátěžových testů, které by nyní měly být myšleny skutečně vážně?

ECB také tvrdí, že restrukturalizace řeckého dluhu by způsobila kolaps řeckého finančního systému a nákaza by se rozšířila za hranice této země. To je samozřejmě možné. Pokud by snížení hodnoty dluhu dosáhlo například 50 %, kolik by stála rekapitalizace řeckého bankovního sektoru? Řekněme, že náklad by představoval 10 – 20 % HDP. I tak na tom bude vláda v tomto případě lépe a to ani neuvažujeme o možných ziscích při pozdější privatizaci bank – což se stalo například ve Švédsku v 90. letech.

Řecká vláda by na znárodnění a úvěrování bank během restrukturalizace musela získat finance, ale od toho je tu MMF. A jako věřitel poslední instance má fungovat i ECB. Existují silné argumenty pro to, aby šla touto cestou, namísto nákupů toxických vládních dluhopisů a plošného poskytování likvidity.

Říká se také, že evropští lídři se snaží dojednat restrukturalizaci řeckého dluhu, která by ovšem obnášela jen prodloužení doby splatnosti. Pokud by to dluhovou zátěž snížilo a donutilo věřitele nést ztráty, je to jen způsob, jak se vyhnout slovu restrukturalizace. Mohl by tak vzniknout i standardní proces, který by použily také jiné země. Ďábel se ale schovává v detailu – byla by v celém procesu angažována EU, nebo jen jednotlivé země? Co se stane, pokud se některé z bank dostanou do vážných problémů? Co se stane s dluhopisy drženými ECB? Atd.

Po volbách ve Finsku je patrné, že v mnoha zemích se o uvedeném vážně diskutuje. Pokud je pravdou, že hlavní motivaci pro fungování European Financial Stability Facility představuje fakt, že domácí banky v některých velkých evropských zemích mají velké investice do vládního dluhu zemí na periferii, je tato diskuse namístě. Není lepší směrovat veřejné peníze přímo na podporu bank? Všechny uvedené a související otázky musí být zodpovězeny, ale ne jen za uzavřenými dveřmi.

Uvedené je výtahem z „The R word“, autorem je Charles Wyplosz.

(Zdroj: VOX)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • kaláda
    4.5.2011 8:40

    Je pravda, že Rakousko s Franz Josefem prošlo v 19. století kaládou několikrát.
    dan_tencl
Aktuální komentáře
19.2.2017
18:45Elon Musk: Lidé, stroje a nutnost splynutí
12:16Víkendář: Německo-čínská koalice proti novému americkému řádu?
9:33Hedge fondy začínají využívat umělou inteligenci
18.2.2017
9:25Víkendář: Demokracie v ohrožení. Co dokáže zaujmout mileniály?
17.2.2017
22:02Americké trhy opět rostly, Kraft Heinz + 10,6 %
18:53Trhy jsou v názorovém konfliktu, kritická úroveň sazeb stále vzdálena
17:35Závěr týdne v negativním duchu, hlavně pro libru...  
17:30Týden technicky: Ropa dál konsoliduje a americkým akciím nedochází dech
17:11Týden na pražské burze? Tvrdé masáži odolala O2, ne už banky. Na střídačce Moneta
17:03Summary: Kraft Heinz oslovil Unilever s fúzí, firmy se nechce vzdát ani po odmítnutí
16:43Norská vláda si chce po varování zpřísnit pravidla čerpání z ropného fondu
16:43Týden na měnách: Dolar jde proti dobrým zprávám  
15:19Vrcholí investice mas. Kdy Bank of America větří Ikarův pád?
14:03Kraft Heinz navrhl spojení s Unileverem. Akcie na rekordu
13:48Mankiw, Feldstein: Nejlepším plánem na snížení emisí jsou uhlíkové dividendy
13:02Rusnok v ČT: Nevím, kdy skončí intervence, ale oznámíme to včas
13:00Lidé v ČR v roce 2016 více naspořili, než utratili. Dluhy splácejí lépe
12:19Evropská nejistota: Katalyzátor pro zlato?
12:11Šéfka ERÚ Vitásková v dopise Sobotkovi žádá změnu dokumentů kvůli tarifům
11:41Počet cestujících na letištích v Evropě loni stoupl o pět procent

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data