Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Neprávem obávané slovo na R

Neprávem obávané slovo na R

04.05.2011 7:59
Autor: Redakce, Patria.cz

Slovo restrukturalizace je v Bruselu tabu, pro některé země ovšem představuje realistickou strategii. Jean-Claude Trichet o ní ale prý nechce ani slyšet, protože by poškodila některé evropské banky. Spíše bychom čekali, že prezident ECB bude více soucítit s občany Řecka, které vstupuje do třetího roku recese. A ta je hlavním důvodem, proč má vláda i přes všechny snahy stále problém s rozpočtovými deficity. Částečná restrukturalizace by ale tíhu dluhu snížila, aniž by došlo ke snížení tlaku na fiskální reformy, a možná by i zvýšila jejich přijatelnost pro veřejnost.

Samotné banky buď řecké dluhopisy prodají a utrží ztráty, vyhnou se ale nejistotě. Nebo si připíší zisky, které odpovídají riziku, které podstupují. Může být toto riziko příliš vysoké? Ano, ale není jednou z lekcí finanční krize, že vůči nadměrnému riziku u systematicky důležitých bank máme postupovat s nulovou tolerancí? Další lekcí je to, že dozor nad bankami má být vykonáván velmi důsledně. Jak je potom možné, že některé z bank mají tak velký objem aktiv ve vládních dluhopisech? Proč není možnost restrukturalizace součástí nových zátěžových testů, které by nyní měly být myšleny skutečně vážně?

ECB také tvrdí, že restrukturalizace řeckého dluhu by způsobila kolaps řeckého finančního systému a nákaza by se rozšířila za hranice této země. To je samozřejmě možné. Pokud by snížení hodnoty dluhu dosáhlo například 50 %, kolik by stála rekapitalizace řeckého bankovního sektoru? Řekněme, že náklad by představoval 10 – 20 % HDP. I tak na tom bude vláda v tomto případě lépe a to ani neuvažujeme o možných ziscích při pozdější privatizaci bank – což se stalo například ve Švédsku v 90. letech.

Řecká vláda by na znárodnění a úvěrování bank během restrukturalizace musela získat finance, ale od toho je tu MMF. A jako věřitel poslední instance má fungovat i ECB. Existují silné argumenty pro to, aby šla touto cestou, namísto nákupů toxických vládních dluhopisů a plošného poskytování likvidity.

Říká se také, že evropští lídři se snaží dojednat restrukturalizaci řeckého dluhu, která by ovšem obnášela jen prodloužení doby splatnosti. Pokud by to dluhovou zátěž snížilo a donutilo věřitele nést ztráty, je to jen způsob, jak se vyhnout slovu restrukturalizace. Mohl by tak vzniknout i standardní proces, který by použily také jiné země. Ďábel se ale schovává v detailu – byla by v celém procesu angažována EU, nebo jen jednotlivé země? Co se stane, pokud se některé z bank dostanou do vážných problémů? Co se stane s dluhopisy drženými ECB? Atd.

Po volbách ve Finsku je patrné, že v mnoha zemích se o uvedeném vážně diskutuje. Pokud je pravdou, že hlavní motivaci pro fungování European Financial Stability Facility představuje fakt, že domácí banky v některých velkých evropských zemích mají velké investice do vládního dluhu zemí na periferii, je tato diskuse namístě. Není lepší směrovat veřejné peníze přímo na podporu bank? Všechny uvedené a související otázky musí být zodpovězeny, ale ne jen za uzavřenými dveřmi.

Uvedené je výtahem z „The R word“, autorem je Charles Wyplosz.

(Zdroj: VOX)


Váš názor
  • kaláda
    04.05.2011 8:40

    Je pravda, že Rakousko s Franz Josefem prošlo v 19. století kaládou několikrát.
    dan_tencl
Aktuální komentáře
06.05.2021
22:00Indexy v USA na nových historických maximech  
21:12Moneta podepsala s PPF smlouvu o akvizici Air Bank, Home Creditu a Benxy za 25,9 miliardy korun
17:36Akcie pod tlakem, koruně přinesla zisky ČNB  
17:25Prodávej v květnu...
15:55Analytik Ján Hladký: Výsledky Moderny přebíjí tlak na zrušení patentové ochrany  
15:20ING hlásí uspokojivá čísla, přislíbila 7% dividendu  
14:40ČNB snižuje odhad letošního růstu HDP na 1,2 %. Sazby potvrdila, letošní utažení je ale "jisté"
13:55Zakladatel Amazonu po rekordních číslech prodal akcie firmy za dvě miliardy dolarů
13:47Centrální bankéři rychle očkující Británie prudce zvedli odhad hospodářského růstu. Dluhopisy chtějí kupoval pomaleji
13:10Útlum spalovacích motorů v Německu způsobí ztrátu mnoha pracovních míst, varuje Ifo
11:55Michal Křikava k výsledkům KB: Tahounem ziskovosti budou letos nižší rizikové náklady  
11:48Výsledky Volkswagenu nad očekávání dobré, překvapení již ale bylo zahrnuto v ceně  
11:48PayPal hlásí rekordní objem zpracovaných plateb, akcie ale bude brzdit vysoká valuace  
11:30Hlavní trhy přešlapují, ČNB zůstane u výhledu vyšších sazeb  
11:26EU zvažuje uvolnění patentů na vakcíny proti covid-19
11:14Středoevropské měny budou s ústupem pandemie zřejmě posilovat, ukazuje průzkum  
9:33Maloobchod před koncem lockdownu: Lidé nákupy odkládali, online ale pořád jel
9:12Rozbřesk: Nová prognóza zatím “nerozhoupe” ČNB k akci
8:55Futures nedávají trhům jasný směr, výsledkům Komerční banky pomohl trading  
8:42Čísla z Volkswagenu: Provozní zisk ve čtvrtletí na pětinásobku. Škoda Auto ho zvedla skoro o polovinu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
0:00Air France-KLM (03/21 Q1, Bef-mkt)
0:00AMC Entertainment Holdings Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
0:00ArcelorMittal SA (03/21 Q1, Bef-mkt)
0:00Beyond Meat Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
0:00Carvana Co (03/21 Q1, Aft-mkt)
0:00Cloudflare Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
0:00Continental AG (03/21 Q1, Bef-mkt)
0:00Datadog Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
0:00Dropbox Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
0:00Dufry AG (03/21 Q1, Bef-mkt)
0:00Enel SpA (03/21 Q1, Aft-mkt)
0:00Fidelity National Information Services Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
0:00GoPro Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
0:00HeidelbergCement AG (06/21 Q2, Bef-mkt)
0:00Henkel AG & Co KGaA (03/21 Q1)
0:00ING Groep NV (03/21 Q1)
0:00Microchip Technology Inc (03/21 Q4, Aft-mkt)
0:00Moderna Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
0:00Monster Beverage Corp (03/21 Q1, Aft-mkt)
0:00Natixis SA (03/21 Q1, Aft-mkt)
0:00Peloton Interactive Inc (03/21 Q3, Aft-mkt)
0:00Rio Tinto PLC (03/21 Q1, Aft-mkt)
0:00Roku Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
0:00SeaWorld Entertainment Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
0:00Shake Shack Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
0:00Shop Apotheke Europe NV (03/21 Q1, Bef-mkt)
0:00Societe Generale SA (03/21 Q1, Bef-mkt)
0:00Square Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
0:00TripAdvisor Inc (03/21 Q1, Aft-mkt)
0:00UniCredit SpA (03/21 Q1, Bef-mkt)
0:00Uniper SE (03/21 Q1, Bef-mkt)
0:00ViacomCBS Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
0:00Volkswagen AG (03/21 Q1, Bef-mkt)
0:00Wynn Resorts Ltd (03/21 Q1)
0:00Zalando SE (03/21 Q1, Bef-mkt)
0:00Zoetis Inc (03/21 Q1, Bef-mkt)
7:00Anheuser-Busch InBev SA/NV (03/21 Q1)
8:00DE - Průmyslové objednávky, m/m
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:00Kellogg Co (03/21 Q1)
14:30CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.