Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Účetní hrátky a AIG

Účetní hrátky a AIG

25.5.2011 12:57
Autor: Branislav Soták, Patria Finance

Ve firemní účetní praxi existuje spousta technik jak namalovat investorům barevnější obrázek, než je tomu ve skutečnosti. Nikoho pak asi nepřekvapí, že jsou využívány zvláště v krizovém a pokrizovém období. Jednou z nejhojněji užívaných praktik jsou tzv. odložené daňové benefity (deferred tax assets). V mnoha případech si je lze představit jako ztráty z minulých období, o které si korporace sníží svůj stávající daňový základ. Na knihách jsou ale tyto benefity vedeny jako aktivum pouze tehdy, existuje-li dostatečná pravděpodobnost, že daná společnost v budoucnu vyprodukuje pozitivní zisk.

Hodnota těchto daňových aktiv tedy implicitně poskytuje určitý náhled do očekávání managementu ohledně budoucího zisku. V tomto kontextu je pak obzvláště zajímavým čtením poslední výroční zpráva pojišťovny AIG (29,46 USD, -1,73%). K 31. prosinci 2010 vykázala AIG čistá daňová aktiva ve výši 24,5 miliard dolarů. Bohužel pro investory, k tomuto řádku se také vztahují opravné položky v objemu 25,8 miliardy dolarů, což ve své podstatě znamená, že daňová pozice AIG se rázem přehoupla z pohledávky na závazek. Jinými slovy, očekávání managementu ohledně budoucího zisku jsou (mírně řečeno) dosti pesimistická.

Poznámky k výroční zprávě navíc rozdělují tato aktiva na různé typy dle rozličné zdanitelnosti. Tak například, AIG k 31. prosinci vykázala 11,3 miliardy dolarů daňových aktiv plynoucích z čistých provozních ztrát, která expirují mezi roky 2028 a 2030. Na to, aby tato aktiva plně uplatnila, potřebuje AIG v příštích necelých 20ti letech vytvořit 32,3 miliardy dolarů zdanitelného zisku, uvažujeme-li 35procentní korporátní daň. Vytvořením opravných položek AIG zhodnotila, že z nich nebude potřebovat nic!?

Očekávání managementu se stále můžou ukázat jako přehnaně pesimistická, načež by v budoucnu mohlo dojít k reverzi části již vytvořených opravných položek. Při horečce, která nyní provází trh s primárními emisemi, bych se ale měl před nadcházejícím IPO prozatím na pozoru.

Z čerstvých zpráv možno ještě dodat, že americké ministerstvo financí včera oznámilo prodej 200 milionů akcií AIG při ceně 29 dolarů za akcii, tedy 1,6 procenta pod včerejším závěrem, ale stále nad „nákupkou“ americké vlády na úrovní 28,73 dolar za akcii. Při připočtení 100 milionů akcií, které prodala sama AIG, dosáhla celková hodnota obchodu 8,7 miliard dolarů, zatímco spekulace na trhu mluvily o 10miliardové transakci.


Váš názor
  •  
    25.5.2011 15:33

    Diky za vysvetlijici clanek. V CR plati princip, ze ztratu si firma muze odecist od danoveho zakladu ve trech nasledujich letech. V USA maji jina pravidla nebo jak se stane, ze v roce 2011 firma planuje upravu danoveho zakladu na rok 2030?
    Tomas
    •  
      27.5.2011 8:35

      I v CZ se musí počítat různé opravné položky, odloženou daň, zákonné a ostatní rezervy (např. na soudní spory, nevyplacenou dovolenou, atd), takže skutečný zisk vykázaný v uzávěrce může být např. 1 mio a přitom má společnost na účtě miliardu... Jo-a odpočet daňové ztráty (tedy ne účetní, o které byla v článku informace) lze u nás uplatnit 5 let, kdysi to šlo uplatnit 7 let :-)
      Standa
Aktuální komentáře
23.10.2018
18:47Kam až dorazí rozběhnutý býk? Patria investiční konferenci sledujeme ŽIVĚ
17:50Nejnatlačenější investiční sázky: Dolar vs. módní riziková aktiva
17:35Praha nejníže od začátku roku, Avast ztratil přes 5 procent  
16:48Trhy trestají Caterpillar, přestože se držel odhadů. Pravděpodobně se jim nelíbí rostoucí zásoby (komentář analytika)  
16:37Zisk McDonald's klesl o 12,8 procenta, překonal však očekávání
16:11EK odmítla plán rozpočtu Itálie na 2019, Řím má tři týdny na nový
15:39Výsledky Verizonu nenadchnou, management ale výhled potvrdil (komentář analytika)  
15:18Fidelity: Jak bude vypadat konec roku 2018?
14:27AMISTA investiční společnost, a.s. - ČEZ OZ uzavřený investiční fond a.s. zveřejňuje pololetní zprávu
14:23Viceguvernér ČNB Hampl: Sazby by měly být výše, než jsou
14:21AMISTA investiční společnost, a.s. - Mixed Assets, podfond MKP SICAV, a.s.zveřejňuje pololetní zprávu
13:04Ošklivá dvojčata a „neudržitelná“ síla dolaru
11:12Švýcarské bankovní tajemství dostalo zase přes prsty
10:46Pokles akcií Avast: Fond Summit Partners po 8 letech přes noc zpeněžil svou investici
10:39Evropa v negativním vleku Asie, Avast klesá po odprodeji 5,5% podílu  
10:16Akcie AMS -23 %. Dodavatel součástek pro Apple zklamal výhledem
10:01Jen těží z averze k riziku, liru táhne dolů Erdogan  
9:40Si Ťin-pching otevřel obří most na jihu Číny
9:10Rozbřesk: Německo míří k maastrichtské dluhové hranici. Co koruna před ČNB?
8:37Sestoupí akcie v Evropě ke dvouletým minimům?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3M Co (09/18 Q3, Bef-mkt)
Biogen Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
Harley-Davidson Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
Illumina Inc (09/18 Q3, Aft-mkt)
McDonald's Corp (09/18 Q3, Bef-mkt)
United Technologies Corp (09/18 Q3, Bef-mkt)
US Silica Holdings Inc (09/18 Q3, Bef-mkt)
Wynn Resorts Ltd (09/18 Q3)
12:00Centene Corp (09/18 Q3)
12:30Xerox Corp (09/18 Q3)
13:00JetBlue Airways Corp (09/18 Q3)
13:30Caterpillar Inc (09/18 Q3)
13:30Lockheed Martin Corp (09/18 Q3)
13:30Verizon Communications Inc (09/18 Q3)
22:01Texas Instruments Inc (09/18 Q3)