Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Účetní hrátky a AIG

Účetní hrátky a AIG

25.5.2011 12:57
Autor: Branislav Soták, Patria Finance

Ve firemní účetní praxi existuje spousta technik jak namalovat investorům barevnější obrázek, než je tomu ve skutečnosti. Nikoho pak asi nepřekvapí, že jsou využívány zvláště v krizovém a pokrizovém období. Jednou z nejhojněji užívaných praktik jsou tzv. odložené daňové benefity (deferred tax assets). V mnoha případech si je lze představit jako ztráty z minulých období, o které si korporace sníží svůj stávající daňový základ. Na knihách jsou ale tyto benefity vedeny jako aktivum pouze tehdy, existuje-li dostatečná pravděpodobnost, že daná společnost v budoucnu vyprodukuje pozitivní zisk.

Hodnota těchto daňových aktiv tedy implicitně poskytuje určitý náhled do očekávání managementu ohledně budoucího zisku. V tomto kontextu je pak obzvláště zajímavým čtením poslední výroční zpráva pojišťovny AIG (29,46 USD, -1,73%). K 31. prosinci 2010 vykázala AIG čistá daňová aktiva ve výši 24,5 miliard dolarů. Bohužel pro investory, k tomuto řádku se také vztahují opravné položky v objemu 25,8 miliardy dolarů, což ve své podstatě znamená, že daňová pozice AIG se rázem přehoupla z pohledávky na závazek. Jinými slovy, očekávání managementu ohledně budoucího zisku jsou (mírně řečeno) dosti pesimistická.

Poznámky k výroční zprávě navíc rozdělují tato aktiva na různé typy dle rozličné zdanitelnosti. Tak například, AIG k 31. prosinci vykázala 11,3 miliardy dolarů daňových aktiv plynoucích z čistých provozních ztrát, která expirují mezi roky 2028 a 2030. Na to, aby tato aktiva plně uplatnila, potřebuje AIG v příštích necelých 20ti letech vytvořit 32,3 miliardy dolarů zdanitelného zisku, uvažujeme-li 35procentní korporátní daň. Vytvořením opravných položek AIG zhodnotila, že z nich nebude potřebovat nic!?

Očekávání managementu se stále můžou ukázat jako přehnaně pesimistická, načež by v budoucnu mohlo dojít k reverzi části již vytvořených opravných položek. Při horečce, která nyní provází trh s primárními emisemi, bych se ale měl před nadcházejícím IPO prozatím na pozoru.

Z čerstvých zpráv možno ještě dodat, že americké ministerstvo financí včera oznámilo prodej 200 milionů akcií AIG při ceně 29 dolarů za akcii, tedy 1,6 procenta pod včerejším závěrem, ale stále nad „nákupkou“ americké vlády na úrovní 28,73 dolar za akcii. Při připočtení 100 milionů akcií, které prodala sama AIG, dosáhla celková hodnota obchodu 8,7 miliard dolarů, zatímco spekulace na trhu mluvily o 10miliardové transakci.


Váš názor
  •  
    25.5.2011 15:33

    Diky za vysvetlijici clanek. V CR plati princip, ze ztratu si firma muze odecist od danoveho zakladu ve trech nasledujich letech. V USA maji jina pravidla nebo jak se stane, ze v roce 2011 firma planuje upravu danoveho zakladu na rok 2030?
    Tomas
    •  
      27.5.2011 8:35

      I v CZ se musí počítat různé opravné položky, odloženou daň, zákonné a ostatní rezervy (např. na soudní spory, nevyplacenou dovolenou, atd), takže skutečný zisk vykázaný v uzávěrce může být např. 1 mio a přitom má společnost na účtě miliardu... Jo-a odpočet daňové ztráty (tedy ne účetní, o které byla v článku informace) lze u nás uplatnit 5 let, kdysi to šlo uplatnit 7 let :-)
      Standa
Aktuální komentáře
14.12.2017
14:41Listopad znovu nastartoval americký maloobchod  
14:38České ekonomice došli lidé, její růst v příštím roce zpomalí
14:09INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem: Oznámení ohledně delistace investičních akcií
13:48ECB zlepšila výhled růstu v eurozóně a Draghi hýbe eurem. ŽIVĚ
13:35Konsorcium v čele s EPH kupuje většinu v druhé největší maďarské elektrárně
13:15Sazby v Británii beze změny, další proměny rétoriky tentokrát nepřišly
11:54Ifo: Německá ekonomika poroste příští rok nejrychleji od 2011
11:37Evropa před ECB ztrácí, Vestas Wind Systems +7 %
11:01Eurodolar přestal růst, když vyprchal efekt Fedu. Jsou tu ale data a přijde ECB  
10:44VIG (-0,19 %) spojí dvě české pojišťovny
9:39Deutsche Boerse zvažuje termínové kontrakty na bitcoin
9:11Rozbřesk: Fed zvýšil sazby, koruně jestřábi chybí a trh s auty je v kondici
8:59Evropské burzy po rozhodnutí Fedu asi zahájí poklesem, co ta pražská?  
8:23Zbrojovky si mnou ruce nad zvyšujícím se napětím ve světě
8:14Čínská centrální banka reaguje na Fed a zvyšuje sazby
13.12.2017
22:03Wall Street zakončila po Fedu nerozhodně, Caterpillar +4 %
20:23Janet Yellenová se loučí zvýšením sazeb Fedu. Dolar nad 1,1800 EURUSD
18:05Goldman prudce zvyšuje doporučení u učebnicového propadáku. Co se děje?
17:12Polský plán s Unipetrolem vytahoval Prahu do zeleného
17:07O2 odsouhlasila další dva roky zpětného odkupu vlastních akcií

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
3:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
3:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - Maloobchodní tržby vč. PHM, y/y
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
15:45USA - PMI v průmyslu (Markit)