Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Účetní hrátky a AIG

Účetní hrátky a AIG

25.05.2011 12:57
Autor: Branislav Soták, Patria Finance

Ve firemní účetní praxi existuje spousta technik jak namalovat investorům barevnější obrázek, než je tomu ve skutečnosti. Nikoho pak asi nepřekvapí, že jsou využívány zvláště v krizovém a pokrizovém období. Jednou z nejhojněji užívaných praktik jsou tzv. odložené daňové benefity (deferred tax assets). V mnoha případech si je lze představit jako ztráty z minulých období, o které si korporace sníží svůj stávající daňový základ. Na knihách jsou ale tyto benefity vedeny jako aktivum pouze tehdy, existuje-li dostatečná pravděpodobnost, že daná společnost v budoucnu vyprodukuje pozitivní zisk.

Hodnota těchto daňových aktiv tedy implicitně poskytuje určitý náhled do očekávání managementu ohledně budoucího zisku. V tomto kontextu je pak obzvláště zajímavým čtením poslední výroční zpráva pojišťovny AIG (29,46 USD, -1,73%). K 31. prosinci 2010 vykázala AIG čistá daňová aktiva ve výši 24,5 miliard dolarů. Bohužel pro investory, k tomuto řádku se také vztahují opravné položky v objemu 25,8 miliardy dolarů, což ve své podstatě znamená, že daňová pozice AIG se rázem přehoupla z pohledávky na závazek. Jinými slovy, očekávání managementu ohledně budoucího zisku jsou (mírně řečeno) dosti pesimistická.

Poznámky k výroční zprávě navíc rozdělují tato aktiva na různé typy dle rozličné zdanitelnosti. Tak například, AIG k 31. prosinci vykázala 11,3 miliardy dolarů daňových aktiv plynoucích z čistých provozních ztrát, která expirují mezi roky 2028 a 2030. Na to, aby tato aktiva plně uplatnila, potřebuje AIG v příštích necelých 20ti letech vytvořit 32,3 miliardy dolarů zdanitelného zisku, uvažujeme-li 35procentní korporátní daň. Vytvořením opravných položek AIG zhodnotila, že z nich nebude potřebovat nic!?

Očekávání managementu se stále můžou ukázat jako přehnaně pesimistická, načež by v budoucnu mohlo dojít k reverzi části již vytvořených opravných položek. Při horečce, která nyní provází trh s primárními emisemi, bych se ale měl před nadcházejícím IPO prozatím na pozoru.

Z čerstvých zpráv možno ještě dodat, že americké ministerstvo financí včera oznámilo prodej 200 milionů akcií AIG při ceně 29 dolarů za akcii, tedy 1,6 procenta pod včerejším závěrem, ale stále nad „nákupkou“ americké vlády na úrovní 28,73 dolar za akcii. Při připočtení 100 milionů akcií, které prodala sama AIG, dosáhla celková hodnota obchodu 8,7 miliard dolarů, zatímco spekulace na trhu mluvily o 10miliardové transakci.


Váš názor
  •  
    25.05.2011 15:33

    Diky za vysvetlijici clanek. V CR plati princip, ze ztratu si firma muze odecist od danoveho zakladu ve trech nasledujich letech. V USA maji jina pravidla nebo jak se stane, ze v roce 2011 firma planuje upravu danoveho zakladu na rok 2030?
    Tomas
    •  
      27.05.2011 8:35

      I v CZ se musí počítat různé opravné položky, odloženou daň, zákonné a ostatní rezervy (např. na soudní spory, nevyplacenou dovolenou, atd), takže skutečný zisk vykázaný v uzávěrce může být např. 1 mio a přitom má společnost na účtě miliardu... Jo-a odpočet daňové ztráty (tedy ne účetní, o které byla v článku informace) lze u nás uplatnit 5 let, kdysi to šlo uplatnit 7 let :-)
      Standa
Aktuální komentáře
17.10.2019
22:01Americké akcie poblíž historických maxim
18:05Valuace akcií, historické zkušenosti a index utrpení
17:44Summary: Kvartální výsledky Ericsson, Netflix a Morgan Stanley
17:13Nadšení z dohody nevydrželo, data ani dnes neuškodila  
17:06Avast zřejmě zvedl kvartální výnosy. Potvrdí výhled? (prognóza analytika Patrie)  
15:38Netflix na reparát: Růst tržeb i uživatelů pořád neumí (komentář analytika)  
15:28CETV nově čeká letošní růst zisku OIBDA o 15-17 %. Média spekulují o brzkém převzetí PPF
14:54Německá vláda zhoršila výhled růstu na příští rok
13:57Bance Morgan Stanley k silným číslům pomohly dluhopisy, akcie reagují růstem
12:05EU a britský premiér: Máme dohodu o brexitu
11:26CIBC, TDS: Trhy nijak předražené, pozice příliš negativní
11:06Trhy se konsolidují. Na programu summit EU o brexitu a americká data  
10:44Lákají vás vysoké dividendy? Pak nepřehlédněte novou možnost pravidelné investice
9:08Rozbřesk: Klíčový summit o brexitu začíná
8:59Začíná summit EU: Na pořadu především brexit, ale i spory o rozpočet
8:52Trhy dnes v úvodu míří spíše níž. Napětí kolem brexitu, CETV si chváli výsledky i oddlužování  
8:28CETV zlepšuje hospodaření a výhled OIBDA a snižuje dluh. Zisk zkresluje prodej chorvatských aktiv (+ komentář analytika)
6:37Reuters: Londýn je stále na trůnu globálních financí
16.10.2019
22:01Výsledková sezona se rozbíhá pozitivně
17:54Analýza: Hrozí nákaza z Německa?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - HDP, q/q
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y