Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Eurodluhopis nebo rozpad eurozóny?

Eurodluhopis nebo rozpad eurozóny?

29.7.2011 8:47
Autor: Zdeněk Tůma, KPMG Česká republika

Evropská unie, resp. eurozóna narazila do zdi a řeší otázku, zda tento náraz povede k jejímu rozpadu, nebo naopak k hlubší integraci. V minulosti se potíže řešily vždy tím, že se zeď přeskočila či obešla a za správnou odpověď se považovala hlubší integrace. Ani tentokrát tomu nebude jinak: vytvářejí se nové evropské instituce, záchranné fondy, padají úvahy o eurodluhopisu...

Potíž s eurodluhopisem je, že většina daňových poplatníků v členských zemích EU se nechce stát – přinejmenším zatím – evropskými daňovými poplatníky. Eurodluhopis proto asi světlo světa nespatří, nicméně přesto se razantně zvyšuje objem peněz, které budou řízeny z evropské úrovně. Je to politicky průchodnější fiskální transfer ve prospěch méně konkurenceschopných, aniž by se přitom řešila podstata problému, tedy konkurenceschopnost jako taková.

Přitom jsem nezaznamenal, že by si někdo položil otázku, zda systém byl v zásadě nastaven dobře a zda selhání nebyla způsobena spíše individuálními chybami. Když nabourám autem, také to nemusí být nutně chyba technického stavu vozidla, ale často se jedná o chybu řidiče. (Alespoň taková je moje osobní zkušenost, ačkoli bych při mých bouračkách také rád hodil vinu na blbé auto.)

Osobně dávám přednost tomu, opírá-li se měnová a fiskální politika o určitá pravidla: je tak transparentnější a předvídatelnější. To ale neznamená, že na hospodářskou politiku můžeme nasadit autopilota. Pro mě otázka zůstává: je dluhová krize selháním systému, nebo autorit? Snaha vylepšit systém by naznačovala, že to první je správně, ale obávám se, že na to druhé se málo ptáme. Nepřesedáme náhodou všichni do jiného vozidla jen proto, že to stávající se někteří ještě nenaučili řídit?

Jedním jsem si v každém případě jistý: přes veškerý technický pokrok hospodářskou politiku autopilotovi svěřit nemůžeme. A bez kompetence těch, kteří ji řídí, se neobejdeme.


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
  • m.sip@volny.cz
    29.7.2011 12:35

    Popravdě řečeno mi není jasné, proč by měly existovat pouze dvě možnosti řešení: rozpad EU nebo naopak větší integrace s eurobondy. Proč nemohou státy ručit za svůj vlastní dluh bez záruk vyšších instancí? Postupné přesouvání dluhu do vyšších a vyššich sfér těžko povede k větší globální zodpovědnosti. Řetězec zadlužování a záruk je třeba přerušit na co nejnižší úrovni. Inspiraci negativního příkladu doporučuji hledat např. v zárukách USA za hypotéky, pozitivním příkladem je pak Island, který narozdíl od nešťastného Irska záruky za svůj bankovní sektor odmítl poskytnout. Myšlenka, že státy se stejnou měnou potřebují jedno ministerstvo financí a společné bondy je blud - v rámci menších celků je tento fakt snad zcela zřejmý. Jednotlivé firmy v rámci státu také nic takového nemají. Co se tedy brání prostému řešení nechat jednotlivým státům EU suverenitu s tím, jak nakládají se svými financemi, a také suverinitu bankrotu. Fiskální disciplínu musí vynutit věřitelé výši úrokových sazeb, pokud ovšem státy, unie, MMF a další instance budou neustále intervenovat do tohoto přirozeného samoregulačního mechanizmu skrze záruky a bailouty, očištění nastane až globálním bakrotem USA, EU, MMF a WB zároveň. Je jedno jestli půjde o bankrot férový nebo inflační skrze money printing.
    Martin Šíp
Aktuální komentáře
28.4.2017
11:55Pražské služby, a.s.: Výroční zpráva 2016
11:51Jádrová inflace v eurozóně prudce vzrostla, euro sílí
11:40ČEZ, a. s.: Vladimír Hronek znovuzvolen do funkce místopředsedy Dozorčí rady ČEZ, a. s.
11:38Hypoteční banka, a.s. - Výroční zpráva za rok 2016
11:24Philip Morris ČR vyplatí dividendu 1000 korun na akcii, potvrdila valná hromada
11:21Evropa na konci měsíce hledá směr, OMV +6 %
10:55RBS, UBS: kvartální zisky nad odhady. Barclays zklamala v tradingu
10:42Britská ekonomika v úvodu roku zvolnila a libra mírně ustupuje
10:41Silné americké výsledky: Alphabetu (+4 %), Amazonu (+4 %) i Microsoftu rostou zisky
10:26Pražská burza míří k sedmému růstu v řadě poprvé od července
10:18Koruna neguje včerejšek a posiluje. Dolar před HDP ztrácí k euru i libře  
10:01České dráhy, a.s. – Zveřejnění Výroční zprávy Skupiny ČD za rok 2016
9:43Technická analýza: Technický pohled dnes může narušit inflace z EU a HDP z USA
9:08Rozbřesk: ECB kosmeticky mění komunikaci a impérium vrací úder - koruna zpět nad 27,00 k euru
9:00Česká spořitelna a.s.: Výroční zpráva 2016
8:51Naváže dnes pražská burza na šestidenní růst?  
8:42Analytik k výsledkům O2: Potvrzujeme cílovou cenu a vidíme zajímavou příležitost pro dividendové investory  
8:04Spor o prodej elektrárny Počerady: Dozorčí rada ČEZ odložila rozhodnutí. Politika, říká Czech Coal
7:06O2 zvýšila zisk i výnosy a akcionářům navrhuje odměnu 21 korun na akcii
27.4.2017
22:03Wall Street zakončila beze změny, Under Armour po výsledcích +10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Cabot Oil & Gas Corp (03/17 Q1, Bef-mkt)
Goodyear Tire & Rubber Co/The (03/17 Q1, Bef-mkt)
Monster Beverage Corp (03/17 Q1)
Royal Bank of Scotland Group PLC (03/17 Q1)
Southwestern Energy Co (03/17 Q1, Bef-mkt)
Synchrony Financial (03/17 Q1, Bef-mkt)
UBS Group AG (03/17 Q1)
Weyerhaeuser Co (03/17 Q1, Bef-mkt)
1:30JP - CPI, y/y
1:50JP - Maloobchodní tržby, m/m
1:50JP - Průmyslová výroba, m/m
7:30Linde AG (03/17 Q1)
7:30Sanofi (03/17 Q1)
8:00Barclays PLC (03/17 Q1)
10:30UK - HDP, q/q
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
12:45LyondellBasell Industries NV (03/17 Q1)
12:55Colgate-Palmolive Co (03/17 Q1)
12:55VF Corp (03/17 Q1)
13:00Phillips 66 (03/17 Q1)
13:30General Motors Co (03/17 Q1)
14:00Exxon Mobil Corp (03/17 Q1)
14:30Chevron Corp (03/17 Q1)
14:30USA - HDP, q/q a
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university